横向价值链分析的新方法

1、第五章第五章 横向价值链分析横向价值链分析 第一节第一节 横向价值链分析的核心内容和方法横向价值链分析的核心内容和方法 一、差别化战略一、差别化战略 -横向价值链分析的核心内横向价值链分析的核心内容容 企业竞争优势的取得主要基于两个战略，即企业竞争优势的取得主要基于两个战略，即低成本战略和差别化战略，低成本战略和差别化战略， 横向价值链分析横向价值链分析侧重于企业产品之间的差别化分析。侧重于企业产品之间的差别化分析。 企业产品之间的差异无外乎可以分为两类：其一企业产品之间的差异无外乎可以分为两类：其一为产品内部差别，这主要是指产品本身所具有为产品内部差别，这主要是指产品本身所具有的本质的差别，

2、这种差别是由企业的产品设计、的本质的差别，这种差别是由企业的产品设计、加工制造工艺等环节造成的；其二是外部差别，加工制造工艺等环节造成的；其二是外部差别，主要是指对某一产品所附加的各种条件所形成主要是指对某一产品所附加的各种条件所形成的差别，如价格、服务等等，这种差别可以继的差别，如价格、服务等等，这种差别可以继续细分和扩展，如产品数量上的差别，这种差续细分和扩展，如产品数量上的差别，这种差别可能会影响价格等因素。企业进行横向价值别可能会影响价格等因素。企业进行横向价值链分析的一个重要内容就是通过对自身和竞争链分析的一个重要内容就是通过对自身和竞争对手的分析，创造或识别产品的差异性，并最对手的

3、分析，创造或识别产品的差异性，并最大限度的利用这种差异性为实现企业经营目标大限度的利用这种差异性为实现企业经营目标服务服务。 二、投资分析二、投资分析 - 取得竞争优取得竞争优势的重要方法势的重要方法 企业的投资决策是一个十分复杂的过程。企业的投资决策是一个十分复杂的过程。定性分析和定量分析到底应该以什么样定性分析和定量分析到底应该以什么样的形式结合起来的形式结合起来?竞争优势分析、价值链竞争优势分析、价值链分析和成本动因分析的关系应该如何处分析和成本动因分析的关系应该如何处理理?为解决这些问题，有必要建立起一整为解决这些问题，有必要建立起一整套投资决策分析程序。套投资决策分析程序。 分析顾客

4、需求分析顾客需求分析竞争对手的产品分析竞争对手的产品确定产品性能和目标价格确定产品性能和目标价格确定竞争对手的确定竞争对手的价值链分析价值链分析辅助活动辅助活动供应、生产、储运、营销、服务供应、生产、储运、营销、服务细化为各种作业细化为各种作业确定相关的成本动因确定相关的成本动因在生产出使顾客满意的产在生产出使顾客满意的产品同时能否达到品同时能否达到 企业的企业的目标利润目标利润降低成本或提高性能（消除浪降低成本或提高性能（消除浪费、全面质量管理等）费、全面质量管理等）重新设计价值链重新设计价值链放弃放弃投资投资市场竞争市场竞争分分 析析 价值链分析价值链分析成本动因成本动因 分分 析析 第二

5、节第二节 横向价值链分析的新方横向价值链分析的新方法法博弈论博弈论一、博弈论的基本内容一、博弈论的基本内容博弈论又称为对策论，是研究决策主体行为发生直接博弈论又称为对策论，是研究决策主体行为发生直接相互作用时的决策以及这种决策的均衡问题，也就相互作用时的决策以及这种决策的均衡问题，也就是说，一个主体是说，一个主体,无论这一主体是个人、企业还是无论这一主体是个人、企业还是国家，它的行为总是对其他主体产生影响，同时该国家，它的行为总是对其他主体产生影响，同时该主体的行为也受其他主体行为的影响，博弈论就是主体的行为也受其他主体行为的影响，博弈论就是要研究在这种影响与被影响的环境下某一主体的有要研究在

6、这种影响与被影响的环境下某一主体的有关决策问题。博弈论作为研究理性个体的相互冲突关决策问题。博弈论作为研究理性个体的相互冲突和合作的学科，可以划分为合作博弈和非合作博弈和合作的学科，可以划分为合作博弈和非合作博弈两个部分两个部分 （一）合作博弈（一）合作博弈合作博弈是指主体之间的行为发生相互作用时，当事合作博弈是指主体之间的行为发生相互作用时，当事人能达成一个具有约束力的协议，每一当事人主体人能达成一个具有约束力的协议，每一当事人主体都能严格遵守这一协议，这样的博弈就是合作博弈。都能严格遵守这一协议，这样的博弈就是合作博弈。合作博弈强调的是团体理性，它认为达成协议的每合作博弈强调的是团体理性，

7、它认为达成协议的每一主体都能够认识到单方面的违背协议对整个团体一主体都能够认识到单方面的违背协议对整个团体只能带来不利的结果，它强调的是效率、公正和公只能带来不利的结果，它强调的是效率、公正和公平。但在现实生活中这种博弈情况很少出现，我们平。但在现实生活中这种博弈情况很少出现，我们常可以看到某一主体为了追求自身的利益而作出违常可以看到某一主体为了追求自身的利益而作出违反协议的行为。例如：在价格同盟中，如果有一个反协议的行为。例如：在价格同盟中，如果有一个企业违反该价格协议，单方面进行降价就可以大大企业违反该价格协议，单方面进行降价就可以大大增加其销售量，提高其利润水平，但这种行为给整增加其销售

8、量，提高其利润水平，但这种行为给整个团体带来的影响很显然是不利的。目前合作博弈个团体带来的影响很显然是不利的。目前合作博弈研究得比较少。研究得比较少。 （二）非合作博弈（二）非合作博弈是指相互作用的主体之间不能达成一个具是指相互作用的主体之间不能达成一个具有约束力协议的情况下进行的博弈。非有约束力协议的情况下进行的博弈。非合作博弈强调的是个人理性、个人最优合作博弈强调的是个人理性、个人最优决策。它认为每一决策主体是一个理性决策。它认为每一决策主体是一个理性人，但这种缺乏合作精神的、仅仅追求人，但这种缺乏合作精神的、仅仅追求自我最优结果的决策可能是有效率的，自我最优结果的决策可能是有效率的，也可

9、能是无效率的。这一点从各地区许也可能是无效率的。这一点从各地区许多重复建设的例子就能看出。多重复建设的例子就能看出。 1、完全信息静态博弈、完全信息静态博弈其相对应的均衡概念是纳什均衡，在纳什其相对应的均衡概念是纳什均衡，在纳什均衡中没有任何人有积极性打破这一均均衡中没有任何人有积极性打破这一均衡。例如，原美苏之间的军备竞赛就是衡。例如，原美苏之间的军备竞赛就是一个纳什均衡，美苏两国都知道将这些一个纳什均衡，美苏两国都知道将这些钱用于国家其他建设方面会更有利，但钱用于国家其他建设方面会更有利，但是谁也不肯首先停止这种军备竞赛，原是谁也不肯首先停止这种军备竞赛，原因就在于如果一方将钱用于民用品生

10、产，因就在于如果一方将钱用于民用品生产，而另一方不这样做的话，则作出改变的而另一方不这样做的话，则作出改变的一方处境就会更糟。一方处境就会更糟。 2、完全信息动态博弈、完全信息动态博弈这种博弈与上述博弈的不同之处在于参与这种博弈与上述博弈的不同之处在于参与人的行动不是同时发生，而是有先后之人的行动不是同时发生，而是有先后之分。其相对应的均衡概念是子博弈精炼分。其相对应的均衡概念是子博弈精炼纳什均衡。由于这种行动的顺序性，后纳什均衡。由于这种行动的顺序性，后行动者必须传递给先行动者一些信号，行动者必须传递给先行动者一些信号，这些信号使得先行动者相信后行动者将这些信号使得先行动者相信后行动者将会采

11、取某些行动，先行动者在此基础上会采取某些行动，先行动者在此基础上作出决策。作出决策。“破釜沉舟破釜沉舟”的故事就体现的故事就体现了这一思想。了这一思想。 3、不完全信息静态博弈、不完全信息静态博弈其对应的均衡是贝叶斯纳什均衡。这种博其对应的均衡是贝叶斯纳什均衡。这种博弈最常用于招标或拍卖等方面。在密封弈最常用于招标或拍卖等方面。在密封投标时，每个参与投标者虽然同时进行投标时，每个参与投标者虽然同时进行行动，但是每一投标者都无法了解其他行动，但是每一投标者都无法了解其他投标者的有关信息，不完全信息静态博投标者的有关信息，不完全信息静态博弈就是研究这种情况下的有关决策问题。弈就是研究这种情况下的有

12、关决策问题。 4、不完全信息动态博弈、不完全信息动态博弈其对应的均衡是精炼贝叶斯均衡。例如，某一其对应的均衡是精炼贝叶斯均衡。例如，某一企业的董事会在雇佣一名管理人员时需要对企业的董事会在雇佣一名管理人员时需要对其管理能力进行评价和判断，这种评价和判其管理能力进行评价和判断，这种评价和判断是根据其学历、背景等情况作出的，由此断是根据其学历、背景等情况作出的，由此得出的结论可能正确也可能错误，而只有作得出的结论可能正确也可能错误，而只有作为被雇佣的管理者才了解其自身所具备的能为被雇佣的管理者才了解其自身所具备的能力。在这个博弈中董事会先做出雇佣与否的力。在这个博弈中董事会先做出雇佣与否的行动，管

13、理者才可能实施其管理行为，即双行动，管理者才可能实施其管理行为，即双方的行动不可能同时进行；董事会又可以通方的行动不可能同时进行；董事会又可以通过以后该管理人员的表现修正最初作出的评过以后该管理人员的表现修正最初作出的评价和判断，不完全信息动态博弈就是用来解价和判断，不完全信息动态博弈就是用来解决这类问题。决这类问题。 二、博弈论思想在管理会计中二、博弈论思想在管理会计中的应用的应用 （一）博弈论研究的是在相互作用的环境下的有（一）博弈论研究的是在相互作用的环境下的有关决策问题关决策问题 但由于各企业产品之间存在的差异性，所以每一但由于各企业产品之间存在的差异性，所以每一企业产品的竞争压力主要

14、来自于对其产品有极企业产品的竞争压力主要来自于对其产品有极强替代性的少数几个企业的产品。在上述分析强替代性的少数几个企业的产品。在上述分析中我们看到：一个企业经常面对的是有限几个中我们看到：一个企业经常面对的是有限几个企业的竞争，在这种情况下研究企业主体之间企业的竞争，在这种情况下研究企业主体之间的相互作用关系就尤为必要。博弈论作为研究的相互作用关系就尤为必要。博弈论作为研究这种相互作用关系的有力工具，在管理会计中这种相互作用关系的有力工具，在管理会计中必将有着广阔的应用天地。必将有着广阔的应用天地。（二）博弈论重视信息不对称情况下有关（二）博弈论重视信息不对称情况下有关决策问题的研究决策问题

15、的研究在管理会计的研究中经常碰到这种信息不在管理会计的研究中经常碰到这种信息不对称的问题，例如在进行采购的时候，对称的问题，例如在进行采购的时候，企业与供应商之间就存在信息不对称情企业与供应商之间就存在信息不对称情况，供应商更了解提供商品的情况；而况，供应商更了解提供商品的情况；而在销售时企业又往往掌握了比购买者更在销售时企业又往往掌握了比购买者更多的关于自身产品的有关信息。类似的多的关于自身产品的有关信息。类似的信息不对称情况在企业管理中随处可见，信息不对称情况在企业管理中随处可见，博弈论通过利用先验概率和后验概率的博弈论通过利用先验概率和后验概率的方法，为解决这些信息不对称的问题提方法，为

16、解决这些信息不对称的问题提供了良好的思路。供了良好的思路。（三）博弈论重视研究动态化的问题（三）博弈论重视研究动态化的问题随着我国市场经济的逐步确立，企业不再随着我国市场经济的逐步确立，企业不再按年初按下达的产量指标安排生产，而按年初按下达的产量指标安排生产，而是要针对复杂多变的外在环境，随时对是要针对复杂多变的外在环境，随时对生产进行调整。企业的成本报告可以按生产进行调整。企业的成本报告可以按月、旬、甚至按天报出，其实也是顺应月、旬、甚至按天报出，其实也是顺应这一形势的一种制度形式。决策环境的这一形势的一种制度形式。决策环境的复杂化要求企业进行多层次、全方位、复杂化要求企业进行多层次、全方位

17、、动态化的管理，博弈论借助重复博弈和动态化的管理，博弈论借助重复博弈和多阶段博弈的科学方法可以对这种管理多阶段博弈的科学方法可以对这种管理提供有利的技术支持。提供有利的技术支持。 （四）博弈论注重研究人与人之间关系（四）博弈论注重研究人与人之间关系经济学在研究个人行为时，总是假设其他人的行经济学在研究个人行为时，总是假设其他人的行为都在价格这一参数中得到反映，人与人之间为都在价格这一参数中得到反映，人与人之间的行为关系可以通过价格的变化进行研究。而的行为关系可以通过价格的变化进行研究。而现在经济学开始认识到理性人的个人理性行为现在经济学开始认识到理性人的个人理性行为可能导致集体非理性。例如管理

18、者出于自身风可能导致集体非理性。例如管理者出于自身风险考虑而采取的理性行为，对企业整体而言可险考虑而采取的理性行为，对企业整体而言可能并不利；制度学家所熟悉的公共地的悲剧就能并不利；制度学家所熟悉的公共地的悲剧就是一个很好的例子：由于每个人只考虑增加开是一个很好的例子：由于每个人只考虑增加开采量时对自已开采的矿产所带来的负效应，而采量时对自已开采的矿产所带来的负效应，而没有考虑到这种行为对其他企业开采出来的矿没有考虑到这种行为对其他企业开采出来的矿产产生的负效应，所以每个企业所确定的最优产产生的负效应，所以每个企业所确定的最优开采量之和大于资源总量，造成资源的过度开开采量之和大于资源总量，造成

19、资源的过度开采。采。 第三节第三节 博弈论思想在中国企业中的应用博弈论思想在中国企业中的应用一、决策的环境背景一、决策的环境背景 提高老油田的采收率，增加可采储量是胜利油田相当提高老油田的采收率，增加可采储量是胜利油田相当长一段时间的紧迫任务。该种产品作为三次采油的一长一段时间的紧迫任务。该种产品作为三次采油的一个保障，在胜利油田有个保障，在胜利油田有33个单元适合实行聚合物驱油，个单元适合实行聚合物驱油，其胜利油田总储量为其胜利油田总储量为9.74亿吨，预测可提高采收率亿吨，预测可提高采收率10.4%，增加可采储量，增加可采储量1.02亿吨。从过去经验看，聚亿吨。从过去经验看，聚合物驱油效果

20、虽然不尽相同，但对于增加同样多的可合物驱油效果虽然不尽相同，但对于增加同样多的可采储量，采用该种产品进行三次采油，比通过新找储采储量，采用该种产品进行三次采油，比通过新找储量，新建生产能力方式可以节约大量固定资产投资、量，新建生产能力方式可以节约大量固定资产投资、盘活存量资产、延长老油田的采油时间。胜利油田自盘活存量资产、延长老油田的采油时间。胜利油田自行生产的该种产品分子量可以达到行生产的该种产品分子量可以达到2000万以上，可提万以上，可提高原油采收率高原油采收率2-8%。 （一）对国外同行的分析（一）对国外同行的分析1994年世界丙烯酰胺年世界丙烯酰胺(AM)的总生产能力为的总生产能力为

21、27104吨，该产品吨，该产品85%以上用于生产聚以上用于生产聚丙烯酰胺丙烯酰胺(PAM)。1994年世界聚丙烯酰年世界聚丙烯酰胺的生产能力为胺的生产能力为25104吨；吨；1996年达到年达到27104吨，主要生产国为美国、德国、吨，主要生产国为美国、德国、英国和日本。而英国和日本。而1996年美国、西欧、日年美国、西欧、日本对该产品的消费总量就达到约本对该产品的消费总量就达到约26.2104吨。胜利油田聚合物公司在上吨。胜利油田聚合物公司在上述分析的基础上得到结论：国外同行对述分析的基础上得到结论：国外同行对国内同种产品的生产不能构成实质性的国内同种产品的生产不能构成实质性的竞争压力，故其

22、影响可以忽略不计。竞争压力，故其影响可以忽略不计。 （二）对国内同行分析（二）对国内同行分析在未来的在未来的12年中，胜利油田自身共需聚丙烯酰胺产品约年中，胜利油田自身共需聚丙烯酰胺产品约33.5104吨，其中吨，其中1998-2000年三年中需求量为年三年中需求量为3104吨。目前我国生产聚丙烯酰胺的企业已有吨。目前我国生产聚丙烯酰胺的企业已有60家左右，家左右，大庆为满足大庆为满足EOR需求，从法国需求，从法国SNF FLoerger公司引进公司引进5104吨聚丙烯酰胺生产装置，于吨聚丙烯酰胺生产装置，于95年年11月建成投产，月建成投产，仅能满足大庆油田近期对该产品的需求。而除大庆这仅能

23、满足大庆油田近期对该产品的需求。而除大庆这套引进装置外，国内其他企业的该种产品生产技术与套引进装置外，国内其他企业的该种产品生产技术与国外先进技术一直存在一定的差距，从而与采用国际国外先进技术一直存在一定的差距，从而与采用国际先进设备进行生产的胜利油田聚合物公司的产品在产先进设备进行生产的胜利油田聚合物公司的产品在产品质量等方面存在重大差异；另外这些厂家不能生产品质量等方面存在重大差异；另外这些厂家不能生产高分子量的产品，所以这些厂家带给胜利油田聚合物高分子量的产品，所以这些厂家带给胜利油田聚合物公司的竞争压力较小。广州精细化学工业有限公司是公司的竞争压力较小。广州精细化学工业有限公司是化工部

24、聚丙烯酰胺工程技术中心，其从美国和德国引化工部聚丙烯酰胺工程技术中心，其从美国和德国引进关键设备，建成目前国内最大的聚丙烯酰胺生产厂进关键设备，建成目前国内最大的聚丙烯酰胺生产厂家，年生产能力达到家，年生产能力达到2000吨，但该企业目前没有扩产吨，但该企业目前没有扩产的计划。的计划。 在这种情况下，胜利油田聚合物公司在这种情况下，胜利油田聚合物公司“自自发发”地运用了博弈论思想，认识到大庆地运用了博弈论思想，认识到大庆所引进的生产线目前仅能满足大庆油田所引进的生产线目前仅能满足大庆油田的需要，而其他原有多个生产类似产品的需要，而其他原有多个生产类似产品的厂家，由于质量和数量等多种原因，的厂家

25、，由于质量和数量等多种原因，近一段时期内还不能对该公司产生威胁。近一段时期内还不能对该公司产生威胁。随着胜利油田对该产品需求的不断扩大，随着胜利油田对该产品需求的不断扩大，该公司认识到其产量尚未达到其最优生该公司认识到其产量尚未达到其最优生产量产量(虽然该公司并未直接采用模型对最虽然该公司并未直接采用模型对最优产量进行计算，但这种分析实际上达优产量进行计算，但这种分析实际上达到了模型的效果到了模型的效果)，从而作出扩大生产能，从而作出扩大生产能力的决策。力的决策。 该公司进一步调查发现大庆已先作出增产的决策，该公司进一步调查发现大庆已先作出增产的决策，但该决策方案到但该决策方案到2003年才能

26、实施完成并投产，年才能实施完成并投产，无法满足胜利油田的需要（大庆增产决策在先，无法满足胜利油田的需要（大庆增产决策在先，该公司决策在后）。目前该种产品的价格在每该公司决策在后）。目前该种产品的价格在每吨吨19000-22000元范围内浮动，其价格高低很大元范围内浮动，其价格高低很大程度上由分子量的高低及丙烯酰胺单体来源所程度上由分子量的高低及丙烯酰胺单体来源所决定。该公司分析得出结论：本公司产量的大决定。该公司分析得出结论：本公司产量的大幅度增加不会对该产品的价格产生较大影响。幅度增加不会对该产品的价格产生较大影响。该公司在每吨该公司在每吨20000元的价格基础上进行相关元的价格基础上进行相

27、关财务分析，作出增产的决策。财务分析，作出增产的决策。 前述分析的是胜利油田聚合物公司在决策前述分析的是胜利油田聚合物公司在决策中运用博弈论思想的例子，这种运用较中运用博弈论思想的例子，这种运用较集中地体现于对竞争对手的分析上。该集中地体现于对竞争对手的分析上。该公司掌握了决策所需要的公司掌握了决策所需要的“完全信息完全信息”，这些信息也是所有决策主体的共同知识，这些信息也是所有决策主体的共同知识，同时该公司的决策是在其他企业行动之同时该公司的决策是在其他企业行动之后作出的。后作出的。 投资决策分析实例投资决策分析实例 马伦机械公司是一家从事金属加工工作马伦机械公司是一家从事金属加工工作的公司

28、。它为周边地区的石油勘探和开采的公司。它为周边地区的石油勘探和开采提供各种机械金属配件，其中石油勘探用提供各种机械金属配件，其中石油勘探用的钻头是它的主要产品之一。巴克尔钻探的钻头是它的主要产品之一。巴克尔钻探公司是它的一个重要客户。巴克尔钻探公公司是它的一个重要客户。巴克尔钻探公司的钻机从司的钻机从1972年的年的17台增加到台增加到1979年的年的30台台(无闲置钻机无闲置钻机)，开发的钻井从，开发的钻井从1972年的年的679个增加到个增加到1979年的年的1474个，个，19781979年巴克尔钻探公司每年向马伦机械公司购年巴克尔钻探公司每年向马伦机械公司购买买8 400个钻头。个钻头

29、。 1980年初，马伦机械公司考虑对现有年初，马伦机械公司考虑对现有的生产机器设备进行更新。该公司现有的生产机器设备进行更新。该公司现有4台专门为巴克尔钻探公司生产钻头的大型台专门为巴克尔钻探公司生产钻头的大型人工车床，每个钻头都要顺次经过这人工车床，每个钻头都要顺次经过这4台台车床的加工才能完成，每台车床需要一个车床的加工才能完成，每台车床需要一个熟练工人进行操作。如果用一台自动机器熟练工人进行操作。如果用一台自动机器来取代现在的来取代现在的4台车床，这台新机器只需台车床，这台新机器只需要一个熟练的计算机控制员进行操作。现要一个熟练的计算机控制员进行操作。现有的有的4台大型人工车床已经使用了

30、台大型人工车床已经使用了3年，原年，原始成本总共始成本总共590 000美元。如果每周工作美元。如果每周工作5天，每天两班倒。天，每天两班倒。 这这4台车床每年可以生产台车床每年可以生产 8 400个钻头，有效使用年限为个钻头，有效使用年限为15年，每台车床残值为年，每台车床残值为5 000美元，美元，4台车床已提折旧台车床已提折旧114 000美元。美元。当初在购置这当初在购置这4台车床时从银行台车床时从银行取得了取得了10年期年期10%的贷款，现仍的贷款，现仍有有180 000美元未还。在扣除拆美元未还。在扣除拆运成本之后，这运成本之后，这4台车床现在的台车床现在的最好售价估计为最好售价估

31、计为240 000美元。美元。车床清理损失的车床清理损失的46%可以作为纳可以作为纳税扣除项目。税扣除项目。 操作车床的直接人工工资率是每小操作车床的直接人工工资率是每小时时10美元美元 ，但是设备的更新不会改，但是设备的更新不会改变直接人工的工资率。新型自动机变直接人工的工资率。新型自动机器将会减少占地面积，从而每年减器将会减少占地面积，从而每年减少以占地面积为分配依据的间接费少以占地面积为分配依据的间接费用用15 000美元，但是节约出来的占地美元，但是节约出来的占地面积很难派作他用。新机器每年还面积很难派作他用。新机器每年还将减少将减少20 000美元的维护费支出，其美元的维护费支出，其

32、买价的买价的10%可以作为纳税扣除项目。可以作为纳税扣除项目。 新机器的购入需要取得新机器的购入需要取得14%的银行抵押贷的银行抵押贷款，买价为款，买价为680 000美元。该公司的财务美元。该公司的财务数据见数据见 表表61、表、表62所示，这些数据所示，这些数据在可预期的将来不会有重大变化。在可预期的将来不会有重大变化。 项项 目目金金 额额销售收入销售收入销售成本销售成本销售和管理费用销售和管理费用税前利润税前利润所得税所得税5 364 2133 494 941643 7061 225 566602 851净利润净利润622 715表表61 1979年简略损益表年简略损益表 单位：美元单

33、位：美元 资产资产金金 额额负债与所有者权益负债与所有者权益金金 额额现金现金应付账款应付账款存货存货固定资产固定资产532 122662 1071 858 1204 389 701流动负债流动负债长 期 应 付 债 券长 期 应 付 债 券(10%)实收资本实收资本保留盈余保留盈余930 327500 0001 000 0005 011 723合计合计7 442 050合计合计7 442 050表表62 1979年年12月月31日简化资产负债表日简化资产负债表 单位：美元单位：美元 马伦机械公司是否需要用一台自马伦机械公司是否需要用一台自动机器去替换动机器去替换4台人工车床台人工车床? 在传

34、统投资决策分析中需要首先明确以下几个在传统投资决策分析中需要首先明确以下几个问题：问题：1、相关的时间期限、相关的时间期限(本例为本例为12年或年或15年年)。2、各时期的现金增量。、各时期的现金增量。3、以占地面积为分配依据的间接费用与决策无、以占地面积为分配依据的间接费用与决策无关。关。4、筹资的贷款条件与决策无关、筹资的贷款条件与决策无关(包括现存的包括现存的10%贷款和购买新设备的贷款和购买新设备的14%贷款贷款)。5、折旧额为纳税可扣除项目。、折旧额为纳税可扣除项目。6、清理旧机器的净现金流入用于购买新机、清理旧机器的净现金流入用于购买新机器。器。7、旧机器的清理损失为纳税可抵扣项目

35、。、旧机器的清理损失为纳税可抵扣项目。8、选择计算净现值的折现率。、选择计算净现值的折现率。 通过计算可以进行购买新机器通过计算可以进行购买新机器 的现金流量分析的现金流量分析买价买价 680 000减：清理旧机器现金流入减：清理旧机器现金流入 (240 000)账面余额账面余额(590 000-114 000) 476 000售价售价 240 000清理损失清理损失 236 000清理损失清理损失46%抵税抵税 46% (108 600)投资额投资额10%抵税抵税 (68 000) 净买价净买价 263 400每年节约现金流量每年节约现金流量工资节约工资节约 124 800占用面积节约占用面

36、积节约(无关成本无关成本) 0维护费节约维护费节约 20 000税前年节约现金流量税前年节约现金流量 144 800税前年节约现金流量税前年节约现金流量 144 800折旧额增加量折旧额增加量 (13 000) *应税利润增量应税利润增量 131 800减：所得税增量减：所得税增量 46% (60 600) 考虑纳税影响后的年节约现金流量考虑纳税影响后的年节约现金流量 84 200*人工车床年折旧额人工车床年折旧额(590 000-20 000)/15 38 000(美元美元)新机器年折旧额新机器年折旧额(680 000-68 000)/12 51 000(美元美元)折旧差额折旧差额51 00

37、0-38 000 13 000(美元美元) 小结：第小结：第0年年(1980年初年初)现金流出量为现金流出量为263 400美元。第美元。第1年第年第12年年(1980年年1991年年)年年现金流入量为现金流入量为84 200美元。因为该项目的现金美元。因为该项目的现金流量为先出后入，不存在再投资现象，所以可流量为先出后入，不存在再投资现象，所以可以使用内部报酬率以使用内部报酬率IRR进行投资决策。查表可进行投资决策。查表可知知IRR32%。 表表63显示：该项目的内部报酬率仍高达显示：该项目的内部报酬率仍高达32%，比公司贷款利率比公司贷款利率14%高出高出18个百分点。从节约成本的个百分点

38、。从节约成本的角度讲，购买新机器不失为一个很有吸引力的方案。角度讲，购买新机器不失为一个很有吸引力的方案。 从对待风险的态度看，马伦机械公司的管理层可从对待风险的态度看，马伦机械公司的管理层可能偏于保守：现金持有量是销售收入的能偏于保守：现金持有量是销售收入的10%(532 122/5 364 213)；长期负债仅占所有者权益的；长期负债仅占所有者权益的8%(500 000/6 011 7 23)；速动比率达到；速动比率达到1.28(532 122662 107)/930 327)；大量堆积存货，存货周转天数为；大量堆积存货，存货周转天数为191天天(1 858 120/3 494 94136

39、0)。如果马伦机械公司的整体经营。如果马伦机械公司的整体经营管理方式与它的财务管理风格一样保守的话，那么，管理方式与它的财务管理风格一样保守的话，那么，按传统管理会计的思维模式，面对如此高的内部报酬按传统管理会计的思维模式，面对如此高的内部报酬率，马伦机械公司将用自动机器更新人工车床。率，马伦机械公司将用自动机器更新人工车床。在使用财务分析结果时，我们还应在使用财务分析结果时，我们还应注意其他因素对这一分析的影响，注意其他因素对这一分析的影响，例如人工车床操作员与新机器操例如人工车床操作员与新机器操作员的工资率的可比性；维护费作员的工资率的可比性；维护费随着新机器的使用而降低的可能随着新机器的

40、使用而降低的可能性；生产设备的更新对马伦机械性；生产设备的更新对马伦机械公司与巴克尔钻探公司的关系会公司与巴克尔钻探公司的关系会产生何种影响；新机器对产品质产生何种影响；新机器对产品质量的影响等。量的影响等。 总之，当传统管理总之，当传统管理会计面对这种分析结果时，往往会计面对这种分析结果时，往往认为应该更新生产设备。认为应该更新生产设备。 对案例的进一步分析对案例的进一步分析 清理旧机器的现金流量对财务结果的影响，它清理旧机器的现金流量对财务结果的影响，它将新机器的买价降低了将新机器的买价降低了348 600美元美元(240 000现现金收入金收入108 600纳税影响纳税影响)。设想一下，

41、如果。设想一下，如果马伦机械公司使用的是已提折旧，并且没有马伦机械公司使用的是已提折旧，并且没有残值的机器，那么新机器的净买价将从现在残值的机器，那么新机器的净买价将从现在的的263 400美元变为美元变为612 000美元美元(680 00068 000)。同时，税后年节约现金流量将从现在。同时，税后年节约现金流量将从现在的的84 200美元变为美元变为101 700美元美元(增加的增加的17 50038 00046%，即旧机器折旧额从，即旧机器折旧额从38 000美美元变为元变为0对所得税的影响对所得税的影响)。此时，该项目的。此时，该项目的内部报酬率内部报酬率IRR也从也从32%变为变为

42、+12%。 由此可见，这一项目由此可见，这一项目62.5%(32%12%)/32%的吸引力来自于旧机器较高的账的吸引力来自于旧机器较高的账面余额。也就是说，更新设备的收益率有一面余额。也就是说，更新设备的收益率有一半以上来自于旧机器投入使用半以上来自于旧机器投入使用3年期间的低折年期间的低折旧。之所以对财务分析的结果作进一步的剖旧。之所以对财务分析的结果作进一步的剖析，主要是为了说明在定量分析的过程中，析，主要是为了说明在定量分析的过程中，存在许多设想与假定，而这些设想与假定的存在许多设想与假定，而这些设想与假定的变化将对分析结果产生重大影响，从而降低变化将对分析结果产生重大影响，从而降低对决

43、策的有效性。在本案例的分析过程中，对决策的有效性。在本案例的分析过程中，如果采用以下合乎情理的假设，将会导致完如果采用以下合乎情理的假设，将会导致完全不同的净现值和内部报酬率。全不同的净现值和内部报酬率。(1)保留人工保留人工车床作其他用途，为巴克尔钻探公司的钻头车床作其他用途，为巴克尔钻探公司的钻头购入购入1台自动机器；台自动机器；(2)购买购买4台新的人工车床台新的人工车床 ，以取代以取代4台旧车床。台旧车床。 公司管理层应该对更新生产设备带来的以公司管理层应该对更新生产设备带来的以下问题有充分的思想准备。下问题有充分的思想准备。1、丧失生产的灵活性。现在，尽管这、丧失生产的灵活性。现在，

44、尽管这4台台车床只为巴克尔钻探公司生产钻头，但车床只为巴克尔钻探公司生产钻头，但是，马伦机械公司有能力用是，马伦机械公司有能力用1台、台、2台或台或3台人工车床生产出加工程度不同的、灵台人工车床生产出加工程度不同的、灵活多样的机械产品。而新的自动机器将活多样的机械产品。而新的自动机器将4台车床的所有工序集于一身，只能生产台车床的所有工序集于一身，只能生产全工序产品，将会丢失只需部分加工，全工序产品，将会丢失只需部分加工，低价值的产品市场。低价值的产品市场。 2、增加停工风险。现在，、增加停工风险。现在，1台车床出问题，可以台车床出问题，可以改装其他改装其他3台车床中的台车床中的1台，用加班时间

45、夺回丢台，用加班时间夺回丢失的产量。使用新机器，一个工序出问题就意失的产量。使用新机器，一个工序出问题就意味着整个生产的停顿。公司必须更加重视对新味着整个生产的停顿。公司必须更加重视对新机器的维护工作，使之少出问题。而这种维护机器的维护工作，使之少出问题。而这种维护工作已从原来熟悉的机械专业转向了新的电子工作已从原来熟悉的机械专业转向了新的电子专业。专业。3、减少工人人数。新机器使用后，马伦机械公、减少工人人数。新机器使用后，马伦机械公司需要解雇司需要解雇8名机械工人，雇用名机械工人，雇用2名新的计算机名新的计算机操作员。这种人员流动将会给公司其他员工的操作员。这种人员流动将会给公司其他员工的

46、士气产生何种影响士气产生何种影响?对产品质量和劳动生产率对产品质量和劳动生产率产生何种影响产生何种影响?4、恶化对外报出的财务报告。旧机器的税、恶化对外报出的财务报告。旧机器的税后清理损失后清理损失236 000(146%)127 440(美元美元)在净现值分析过程中，因不涉及在净现值分析过程中，因不涉及现金流动而作为无关成本。但在对外报出现金流动而作为无关成本。但在对外报出的财务报告中，这一税后清理损失必将减的财务报告中，这一税后清理损失必将减少当年利润。由于财务报告的使用者通常少当年利润。由于财务报告的使用者通常将利润额作为公司管理层的业绩评价标准，将利润额作为公司管理层的业绩评价标准，因此，利润额下降因此，利润额下降20%(127 440/622 715)将对管理层造成较大压力，对公司的公众将对管理层造成较大压力，对公司的公众形象产生不利影响。形象产生不利影响。 5、为什么是现在而不在、为什么是现在而不在3年前年前作出购买自动机器的决策作出购买自动机器的决策?为为什么在这么短的时间内改变什么在这么短的时间内改变初衷初衷? 3年前，当公司投资年前，当公司投资590 000美