第一节杠杆分析概述ppt课件

1、第一节 杠杆分析概述一、杠杆分析的意义一、杠杆分析的意义 可以获得企业运用杠杆作用对一切者收益可以获得企业运用杠杆作用对一切者收益的影响方面的信息的影响方面的信息可以掌握企业运营风险和财务风险的大小可以掌握企业运营风险和财务风险的大小第一节 杠杆分析概述二、杠杆分析的根据二、杠杆分析的根据 主要是根据利润表所提供的资料主要是根据利润表所提供的资料有时也运用资产负债表上的资料有时也运用资产负债表上的资料由于运营杠杆所涉及或运用的固定本钱数据在普由于运营杠杆所涉及或运用的固定本钱数据在普通的利润表中并不单独反映，所以进展杠杆通的利润表中并不单独反映，所以进展杠杆分析之前必需对利润表所列示的本钱工程

2、作分析之前必需对利润表所列示的本钱工程作修正，将原来由销货本钱、销售税金以及销修正，将原来由销货本钱、销售税金以及销售费用、管理费用所构成的企业全部营业本售费用、管理费用所构成的企业全部营业本钱按照本钱习性分成两大类，即变动本钱和钱按照本钱习性分成两大类，即变动本钱和固定本钱。固定本钱。 第二节 运营杠杆分析一、运营杠杆利益一、运营杠杆利益表表83 运营杠杆利益分析表运营杠杆利益分析表 单位：单位：万元万元 销销 售售 额额 变动本钱变动本钱 固定本钱固定本钱 息税前利润息税前利润 10 5 5 0 20 10 5 5 30 15 5 10 40 20 5 15第二节 运营杠杆分析二、运营风险

3、二、运营风险影响企业运营风险的要素很多，主要有：影响企业运营风险的要素很多，主要有： (1)产品需求产品需求 (2)产品售价产品售价 (3)产品本钱产品本钱 (4)调整价钱的才干调整价钱的才干 (5)固定本钱的比重固定本钱的比重 (6)外部环境的变化外部环境的变化第二节 运营杠杆分析三、运营杠杆系数三、运营杠杆系数式中：式中： DOL一一运营杠杆系数；一一运营杠杆系数； EBIT一一息税前利润变动额；一一息税前利润变动额； EBIT-息税前利润；息税前利润； AQ一一销售变动量；一一销售变动量； Q一一变动前销售量。一一变动前销售量。第二节 运营杠杆分析(一)按销售量计算的运营杠杆系数 式中：

4、DOLQ一一销售量为Q时的运营杠杆系数； Q一一变动前的销售量； P一一产品单位销售价钱； V一一产品单位变动本钱； F一一固定本钱总额。第二节 运营杠杆分析(二)按销售额计算的运营杠杆系数式中：DOLS一一销售额为s时的运营杠杆系数； S一一销售额； VC一一变动本钱总额。第二节 运营杠杆分析四、运营杠杆分析例如四、运营杠杆分析例如 例例: A公司年销售收入为公司年销售收入为400万元时，公司万元时，公司的固定本钱为的固定本钱为60万元，变动本钱率为万元，变动本钱率为40，假设公司的销售收入降为，假设公司的销售收入降为200万元万元或者说或者说100万元，变动本钱率和固定本万元，变动本钱率和

5、固定本钱坚持不变，那么钱坚持不变，那么A公司在各个销售程公司在各个销售程度上的运营杠杆系数分别为：度上的运营杠杆系数分别为： 第二节 运营杠杆分析第二节 运营杠杆分析以上计算结果反映出以下问题： (1)在固定本钱不变的情况下，运营杠杆系数阐明了息税前利润增长(减少)的幅度。如：DOL1=1.33，阐明A公司的销售额为400万元时，销售额的增长(减少)会引起息税前利润l.33倍的增长(减少)；DOL2=2，阐明在销售额力200万元时，销售额的增长(减少)将引起息税前利润2倍的增长(减少)。 第二节 运营杠杆分析n(2)在固定本钱不变的情况下，销售额越大，运营杠杆系数越小，运营风险也就越小；反之，

6、销售额越小，运营杠杆系数越大，运营风险也就越大。第二节 运营杠杆分析n(3)在销售额处于盈亏临界点前的阶段，运营杠杆系数随销售额的添加而递增，如A公司DOL1，DOL2这两种情况。当企业销售额越接近盈亏临界点时，其运营杠杆系数越大，在到达盈亏临界点时(上述销售额100万元，即为盈亏临界点)，其运营杠杆系数到达最大，即为无穷大。当销售额处于盈亏临界点后的阶段，运营杠杆系数随销售额的添加而递减。第三节 财务杠杆分析一、资金构造一、资金构造第三节 财务杠杆分析二、财务杠杆及其作用二、财务杠杆及其作用 表表84 财务杠杆利益分析表财务杠杆利益分析表 单位：单位：万元万元息税前利润息税前利润 债务利息债

7、务利息 所得税所得税(33%) 税后利润税后利润 5 5 0 0 10 5 1 .65 3.35 15 5 3.30 6.70 20 5 4.95 10.05第三节 财务杠杆分析三、财务杠杆系数三、财务杠杆系数式中：式中： DFL一一财务杠杆系数；一一财务杠杆系数； EPS一一普通股每股收益变动额；一一普通股每股收益变动额； EPS一一变动前的普通股每股收益。一一变动前的普通股每股收益。第三节 财务杠杆分析n上述公式还可推导为简易的计算公式：n 式中： I一一债务利息；n PD一一优先股股利；n T一一所得税税率。第三节 财务杠杆分析n假设企业未发行过优先股，那么财务杠杆系数的计算公式更加简单

8、，即为：第四节 混合杠杆分析n混合杠杆系数是运营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。其计算公式为：第四节 混合杠杆分析混合杠杆的作用： (1)利用混合杠杆可以估计出销售额变动对每股收益呵斥的影响。如上例计算结果意味着A公司销售额每增长(减少)1倍，就会引起普通股每股收益增长(减少)2.38倍。 第四节 混合杠杆分析n(2)混合杠杆是衡量企业所接受的综合风险的重要目的。它能反映企业因必需开支的固定营业本钱和固定资金本钱而呵斥的普通股每股收益的可变性或不稳定性影响。n 第四节 混合杠杆分析n(3)由于混合杠杆系数是运营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，所以混合杠杆系数反映了运营杠杆与财务杠杆之间的相互关系。要实现某种程度的混合杠杆