2016年建筑行业分析报告

1、2021年建筑行业分析报告、建筑工程根本面情况概览：房地产、制造业投资疲软,基建投资维持高增速1、固投增速继续放缓,行业总体景气度下行根据国家统计局数据,今年前10月全国固定资产投资44.74万亿元,增速呈现连续下滑的趋势.同14年10月份15.9%的同比增速相比,目前10月份的同比增速已经下滑至10.2%.全社会固定资产投资总额14全年达51.3万亿元,同比增速15%从2021年开始,全社会固定资产投资总额出 现了增速放缓的情况.从 GDP来看,2021年GDP的同比增 速预计为6.9%左右,首次跌破了 7%投资对GDP的拉动作 用也呈现了边际递减的趋势,投资效率正在减弱增量资本 产出效率逐

2、年递减.年度GDP增量/固投增量比值从 2000 年的2.44下降到了目前的0.72左右.近年以来,受外部宏观环境以及国内人口红利释放边际 效应递减的影响,固定资产投资供应端和需求端收紧,制约 了投资的增长,使得投资增长下行压力较大,这也是今年经 济疲软的原因之一.在目前全球经济景气度下行的背景下, 国家全年要力保 6.5%的经济增长目标,并提出了“一带一 路、“地下管廊“、海绵城市“等战略方向,这些主题本 质上是为了消化建筑业过剩产能.2、2021年房地产、制造业投资继续疲软,基建维持高增速目前建筑工程行业的主要驱动力仍然是固定资产投资.影响行业景气程度的有四块投资：根底建设投资、房地产投

3、资、以及制造业投资和石油天然气固定资产投资与专业工 程相关.对国内固定资产投资分结构来看,今年前10月各行业均出现了不同幅度的下滑.其中石油和天然气开采业由于受到了低油价的影响,下滑幅度最为明显,年中一度出现了负增长的情况.其次是房 地产板块,今年10月的累计同比增速仅为 3.4%,去年同期 那么为12.4%.制造业固定资产投资增速大幅下滑至8.3%,大幅低于去年13.5%的增速.根底设施建设投资尽管也出现了 一定程度的下滑,然而仍然维持了 2位数的增速,10月份 的累计同比增速为 17.1%,是几个行业里唯一表现较好的.3、2021年行业增速继续下滑,长期看好互联网家装、基建 板块及专业工程

4、我国建筑业总产值18万亿,建筑从业人员4960万人,人均产值35万,意味着建筑产值每下滑 1% 1800 亿,就有50万人失业.建筑行业硬着陆所带来大范围失业 是政府最不愿意看到的情形.房地产投资下行的根本原因是 人口红利的消失,这个短期不会发生逆转,房地产所带来的 建筑产值可能会持续下行.为了对冲房地产下行带来的影响,国家会加大基建投资的力度,以保证总体建筑 业产值增速不会过快下滑而带来社会问题.另外,油价已经 处于底部,中长期将企稳上升,专业工程板块将会受益于国 内的油气市场化改革以及油价回暖.建筑工程里几大板块 中,房地产已经出现拐点、工业地产与专业工程也很难实现 高速增长,想要保证建筑行业软着陆还需要靠基建的大规模 投入.因此,即便如我们前两节所述,投资增速下滑是必然, 但是并不可能失速下行,近两年基建投资的坚挺就显而易见 的表达了政府的意愿,即是用基建投资强势对冲房地产投资 的下滑.另外,油价长期低位徘徊,同时政府开始着力打造“工业4.0 的高端装备制造,这是一个良好的信号,未来 制造业投资回暖是可期的.综合以上,我们认为明年的趋势变是基建投资对冲房地 产投资下滑.全国固定资产投资明年仍面临结构化的分化, 在房地产和制造业投资明年有可能持续下行的背景下,基建 投资在明年将持续担负着支撑我国固定资产投资增速的重 任,16年