投资项目评价第二版徐强能力训练答案

1、课本能力训练答案课本第三章【能力训练】答案1-10、(略)13:解：得分=、Rix, i 4甲得分=9.0285甲得分=8.7605甲得分=9.0505所以丙方案最好。14:解：最佳位置计算4 XiQiCi i 4_X0= 4- = 324.53Qici i T4yiQQi=1y =- =238.36、Qici i 1所以最佳厂址应该选择在(324.53, 238.36)的位置上。课本第五章【能力训练】答案2.计算分析题(1)解：C=1800000+(1000-0.1Q)*QS=(3000-0.3Q)*Q根据S=C有0.2Q2- 2000Q + 1800000 = 0解得：Q1=1000Q2=

2、90001000 Q 4.5%=26.19万元项目建设投资532+50+26.19=608.19万元5.建设期利息计算第一年借款利息为0.第二年借款利息：(0+608.19 60%/2) X9.9%=18.06万元。表1建设投资估算表单位：万元序号工程或费用名称估算价值比例(%)建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1固定资产费用2102804253284.951.1工程费用1.1.1加工车间4015022.51.1.2综合楼1501.1.3晒场201.1.4配套设备13019.52无形资产费用0003其他资产费用50507.984预备费26.1926.194.194.1基本预备费26.194.

3、2涨价预备费05建设期利息18.0618.062.886合计(1+2+3+4+5)626.25、总投资使用计划与资金筹措估算项目总投资=608.19+18.06+510=1136.25万元表2项目总投资使用计划与资金筹措表单位：万元序号年 份项目建设期投产期达产期合计12341总投资250.5375.75475351136.251.1建设投资250.5357.69608.191.2建设期利息18.0618.061.3流动资金475355102资金筹措250.5375.75475351136.252.1资本金250.5143393.5其中：用于流动资金1432.2债务资金375.75332357

4、42.752.2.1长期借款（含利息）375.75375.752.2.2流动资金借款33235367三、固定资产折旧估算由于财务评价分为融资前分析和融资后分析，为此，固定资产折旧也分别需要按照包 含建设期利息和不含建设期利息两种情况进行估算。1.固定资产折旧估算（不含建设期利息）根据资产保全原则，预备费按照投资所占比例都摊入建筑工程及机器设备。计算如下:建筑工程投资额=210+18.06 X210/532=217.1（万元）机器设备投资额=322+18.06X322/532=332.9（万元）表3固定资产折旧费估算表（不含建设期利息）单位：万元序号年份项目合计计算期12345679101房屋、

5、建筑物原值217.1当期折旧费10.310.310.310.310.310.310.310.3净值206.8196.5186.2175.9165.6155.2114.02机器设备原值332.9当期折旧费31.631.631.631.631.631.631.631.6净值301.3269.7238.0206.4174.8143.216.63合计原值550当期折旧费41.941.941.941.941.941.941.941.9净值508.1466.2424.2382.3340.3298.4130.62.固定资产折旧估算（含建设期利息）根据资产保全原则，预备费与建设期利息按照投资所占比例都摊入建筑

6、工程及机器设 备。计算如下：建筑工程投资额=210+44.25 X210/532=227.5（万元）机器设备投资额=322+44.25 X322/532=348.8（万元）表3固定资产折旧费估算表（含建设期利息）单位：万元序号年份项目合计计算期12345679101房屋、建筑物原值227.5当期折旧费10.810.810.810.810.810.810.810.8净值216.7205.9195.1184.3173.5162.7119.52机器设备原值348.8当期折旧费33.133.133.133.133.133.133.133.1净值315.7282.5249.4216.3183.1150.

7、017.43合计原值576.3当期折旧费43.943.943.943.943.943.943.943.9净值532.4488.4444.5400.6356.6312.7.136.9四、无形资产及其他资产摊销估算表4无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号年份合计计算期项目123451其他资产当期摊销费净值50104010301020101010 0五、总成本费用估算1.原材料、燃料及动力估算外购原料、燃料及动力费估算表单位：万元序号项目单位定额单价（元）投产期达产期3412生产负荷90%100%1外购原材料A吨750025001687.518752外购燃料及动力水吨300000.61.621

8、.8电度2520000.511.3412.63合计(1 + 2)1700.461889.42.工资及福利费估算生产人员年工资总额=1000X120= 84（万元）管理人员年工资总额=1200X12X8= 11.52（万元）项目年工资总额=84 + 11.52= 95.52（万元）3.折旧费估算见表34.无形及其他资产摊销估算见表45.修理费用估算修理费=（10.5+30.59 ） X50%= 20.55（万元）6.财务费用（利息支出）估算长期借款利息详见借款还本付息计划表（见表9）,流动资金利息为：投产期流动资金利息=322X8.5% = 27.37（万元）正常年份流动资金利息=（322+35

9、） X8.5% = 30.35（万元）7.其他费用估算投产期年其他费用=3500X7100X6冰90%= 134.19（万元）正常年份年其他费用=3500X7100X6%= 149.1（万元）8.总成本费用估算综合以上各部分费用即可得出项目总成本费用。如：第7年总成本费用=1875 + 14.4+ 95.5 + 21.97+ 43.94+ 10 + 30.4+ 149.1= 2240.27（万 元）9.经营成本估算第7年经营成本=2230.27-43.94- 10 30.4= 2155.99（万元）表5总成本费用估算表单位：万元序年 份投产期达到设计能力生产期限合计号项 目3456789101

10、1121外购原材料1687.5187518751875187518751875187518751875185622外购燃料及动力12.9614.414.414.414.414.414.414.414.414.4142.53工资及福利95.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.52955.4修理费21.9721.9721.9721.9721.9721.9721.9721.9721.9721.97219.65折旧费43.9443.9443.9443.9443.9443.9443.9443.9443.9443.94439.36摊销费10101010

11、1000000507财务费用（利息支出）64.549.930.430.430.430.430.430.430.430.4357.18其他费用134.19149.1149.1149.1149.1149.1149.1149.1149.1149.11476.9 ,M 成本费用(1+2+.+8)2070.612259.782240.272240.272240.272230.272230.272230.272230.272230.27222029.1其中：固定成本370.15370.38350.87350.87350.87340.87340.87340.87340.87340.873497.9.2可变成

12、本1700.461889.41889.41889.41889.41889.41889.41889.41889.41889.41870510经营成本（9-5-6-7）1952.142155.992155.992155.992155.992155.992155.992155.992155.992155.9921356六、利润与利润分配估算表6利润与利润分配表单位：万元序年份投产期达到设计能力生产期合号项目3456789101112计1营业收入2236.5248524852485248524852485248524852485246012营业税金及附加和增值税000000000003总成本费用207

13、0.612259.782240.272240.272240.272230.272230.272230.272230.272230.2722202.54利润总额（1-2-3）165.89225.22244.73244.73244.73254.73254.73254.73254.73254.732398.915弥补以前年度亏损_00000000006乂纳税所得额（4-5）165.89225.22244.73244.73244.73254.73254.73254.73254.73254.732398.917听得税（25%）41.4756.3061.1861.1861.1863.6863.6863.6

14、863.6863.68599.78争利润（4-7）124.42168.91183.54183.54183.54191.04191.04191.04191.04191.0417999改定盈余公积金12.4416.8918.3518.3518.3519.1019.1019.1019.1019.10179.10供投资者分配利润（8-9）111.98152.02165.19165.19165.19171.94171.94171.94171.94171.941619.11立付普通股股利0000000000012未分配利润111.98152.02165.19165.19165.19171.94171.94

15、171.94171.94171.941619.第七章【能力训练】答案（二）辨析题1.1.答：错。贷款还本付息一般应遵循“先外后内”的原则，先偿还外币贷款，后偿还人 民币贷款。2.2.答：错。固定资产投资借款偿还期指项目投产后偿还固定资产投资国内借款本金和建 设期利息所需时间。3.3.答：对。当项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资借款本金和建设期利息所 需时间满足贷款机构的要求期限时，认为项目是有清偿能力的。4.4.答：错。如果是融资前分析，则建设投资中不应包括建设期利息；若是融资后资本金 现金流量表，则建设投资中包括建设期利息。5.5.答：错。项目的财务内部收益率和净现值指标可用来衡量项

16、目的盈利能力，而项目的 偿债能力可用资产负债率、流动比率等指标来衡量。6.6.答：错。流动比率大说明项目的投资风险程度小，但由于流动资产的比率高，贝U U会降低项目的盈利性，所以并非越大越好，一般认为，保持在2的流动比率比较合适。（三）案例分析题1.编制财务基本报表。表7项目投资现金流量表单位：万元序号年份项目建设期投产期达到设计能力生产期合计1234567891011121现金流入002237248524852485248524852485248524853126252421.1营业收入2237248524852485248524852485248524852485246021.2回收固定资

17、产余值1311311.3回收流动资金5105102现金流出2513582427219121562156215621562156215621562156224742.1建设投资2513586082.2流动资金475355102.3经营成本1952215621562156215621562156215621562156213562.4营业税金及附加000000000003所得税前净现金流量（1-2）-251-358-19129432932932932932932932997027684累计所得税前净现金流量-251-608-799-505-17615348281111401469179827685

18、调整所得税425762626264646464646076所得税后净现金流量（3-5）-251-358-23323726726726726526526526590521617累计所得税后净现金流量-251-608-841-604-337-7019746272699112552161所得税前所得税后计算指标：财务净现值(ic=10 %):937.24636.02财务内部收益率：28.723.0投资回收期：4.475.74表9借款还本付息计划表单位：万元序号年份项 目利率(建设期投产期达到设计生产能力期合计12345671借款及还本付息1.1年初借款本息累计37519705211.1.1本金358

19、3581.1.2建设期利息18181.2本年借款357.693581.3本年应计利息9.91837200691.4本年还本1781970004011.5本年付息3720000572偿还借款本金的资金来源17822323723723711142.1利润1241691841841846602.2折旧4444444444220序号年份项目建设期投产期达到设计能力生产期合计1234567891011121现金流入002237248524852485248524852485248524853326254421.1营业收入223724852485248524852485248524852485248524

20、6021.2回收固定资产余值1371371.3回收流动资金7047042现金流出25102380248522482248224822502250225022502250231082.1项目资本金2511433942.2借款本金偿还178197004012.3借款利息支付655030303030303030303572.4经营成本1952215621562156215621562156215621562156213562.5营业税金及附加000000000002.6所得税415661616164646464646003净现金流量-2510-1432623723723723523523523510

21、762335计算指标：财务净现值(ic=10 %):810.9财务内部收益率(%):表8项目资本金现金流量表单位：万元32.32.3摊销101010101050指标借款偿还期=(4-3 ) +197/233=1.88年2.对项目进行财务效益分析，判断该项目财务上是否可行，并说明理由。(1)计算总投资收益率、资本金净利润率。(2)计算所得税前、所得税后项目投资和资本金的财务净现值、投资回收期、借款偿 还期。总投资收益率=EBIT/TI= (1799+600) /12/1136.25=17.6%资本金净利润率=NP/EC= (1799/12) /393.5=38.1%相关净现值、投资回收期、借款偿

22、还期见表7、8、9。由于项目投资的净现值大于0,且总投资收益率高于行业基准收益率，资本金净利润率高于投资者期望回报率，所以项目可行。第八章【能力训练】答案5题：解影子汇率=8.27X 1.08= 8.3916影子价格=100X 8.3916X ( 1+6%) +500 x 0.2X 8.3916=1728.67元6题：解(1)先计算每吨小麦的产地影子价格换算为人民币的进口到岸价=120X 1.08 X 8.3= 1075.68元影子价格=1075.68+20X 2.41 + 1075.68X 6%= 1188.4208元(2)净效益=1188.4208-350= 838.4208元(3)项目计

23、算期内每亩土地的净效益现值为P= ? 838.4208X 0.3X (1 + 1.04) / (1+0.12) t=251.53 X 8.71t w=2576.54元(4)土地占用的机会成本为=2576.54X 1200=3091848万元第十章【能力训练】答案二、案例分析题1.解：计算两个项目的净现金流量份项目12345678910A-4175366890890890890950950950950B-49002039679679679671167116711671167(1)净现值法NPVA=-4175对/F,10%,1)+366 (P/F,10%,2)+890 (P/A,10%,4)X(P

24、/F,10%,2)+950 (P/A,10%,4) (P/F,10%,6)=538.42NPVB=-4900伊/F,10%,1)+203 (P/F,10%,2)+967 (P/A,10%,4) XP/F,10%,2)+1167 (P/A,10%,4)(P/F,10%,6)=334.62所以选择A项目(2)差额净现值法 NPV-B= (-4900+4175) XP/F,10%,1)+ (203-366) XP/F,10%,2)+ (967-890) X(P/A,10%,4) XP/F,10%,2)+(1167-950) X(P/A,10%,4) (PF,10%,6)=-203.8(P/F,10%,1)+364 (P/F,10%,2)+260 (P/F,10%,3)+310 (P/F,10%,4)+360 (P/A,1 0%,6)(P/F,10%,4)=2951.52PCB=1730X(P/