经济效果评价方法多方案比选ppt课件

1、第五章第五章 经济效果评价方法经济效果评价方法多方案比选多方案比选$1 决策构造决策构造 有了方案之后，为了比较其经济效益，运有了方案之后，为了比较其经济效益，运用相关目的，但进展决策仅靠目的不够，用相关目的，但进展决策仅靠目的不够，对要进展投资的工程决策，必需根据不对要进展投资的工程决策，必需根据不同工程特点，采用一定的方法，进展比同工程特点，采用一定的方法，进展比选。选。？只需一个方案时，用只需一个方案时，用NPV、IRR假设有多个方案时，孰优孰劣？假设有多个方案时，孰优孰劣？ 根据其构造选用不同方法：根据其构造选用不同方法：独立方案、互斥方案、相关方案独立方案、互斥方案、相关方案$2 独

2、立方案比较独立方案比较1、独立方案含义、独立方案含义 独立方案是指作为评价对象的各个方独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，案的现金流是独立的，不具有相关性，并且任何一个方案的采用与否都不影响并且任何一个方案的采用与否都不影响其他方案的采用。其他方案的采用。 “只判别方案本身的经济性只判别方案本身的经济性2、独立方案比选方法、独立方案比选方法 用经济效果规范评价，如用经济效果规范评价，如NPV0,NAV0,IRRic检验方案本身检验方案本身的经济性称为的经济性称为“绝对经济效果检验，绝对经济效果检验，经过检验的方案以为经济效果可行，否经过检验的方案以为经济效果可行，

3、否那么予以回绝那么予以回绝 例：两个独立方案例：两个独立方案A、B,其现金流量如其现金流量如下表，试判别其经济可行性。下表，试判别其经济可行性。 年末方案01-10AB-200-2004530独立方案独立方案A、B的净现金流量单位：万元的净现金流量单位：万元n本例为独立方案，先计算方案本身的绝对经本例为独立方案，先计算方案本身的绝对经济效果目的，济效果目的，NPV、.OR.NAV、IRR,然后判然后判别之。别之。n【解】【解】1NPVA=-200+45P/A,15%,10=25.8万元万元nNPVB=-200+30P/A,15%,10=-49.4万元万元n按按NPV准那么，准那么，NPVA0,

4、NPVB0所以所以A予予以接受，以接受，B回绝回绝n2NAVANAVAA/P,15%,10=-200(A/P,15%,10)+45=5.14万元万元nNAVBNAVBA/P,15%,10=-200(A/P,15%,10)+30=-9.85万元万元n按按NAV准那么，准那么，NAVA0,NAVB0所所以以A予以接受，予以接受，B回绝回绝n3设设A方案内部收益率为方案内部收益率为IRRA,B方案方案内部收益率为内部收益率为IRRB，由方程：，由方程：n-200+45P/A,IRRA，10=0n-200+45P/A,IRRB，10=0n解得：解得：IRRA=18.3%，IRRB8.1%，IRRAi0

5、15%，IRRBi015%，所以所以A予以接受，予以接受，B回绝。回绝。3、结论：、结论： 对于独立方案，无论采用哪种评价目的，对于独立方案，无论采用哪种评价目的，评价结论都是一样的。评价结论都是一样的。 $3 互斥方案比较互斥方案比较 互斥方案含义：互斥方案含义：2个以上方案之间存在互个以上方案之间存在互不相容、相互排斥关系的成为互斥方案。不相容、相互排斥关系的成为互斥方案。 “有他无我有他无我比选方法：比选方法： 绝对效果检验绝对效果检验+相对效果检验相对效果检验先看本身条件，在与候选比优！先看本身条件，在与候选比优！一、寿命相等的互斥方案比选方法一、寿命相等的互斥方案比选方法增量分析法增

6、量分析法1、引例、引例2、比选规范：差额投资的收益称心、比选规范：差额投资的收益称心3、比选分析用目的及比选准那么、比选分析用目的及比选准那么1差额净现值差额净现值2差额内部收益率差额内部收益率增量分析法增量分析法n例：例： 年份01-10NPVIRRA:NCF-2003939.6414.4B:NCF-1002022.8915.1NCF(A-B)-1001916.7513.8nNPV法：法：ABnIRR法：法：BAn独立方案：独立方案：A、B均可，但均可，但A、B矛盾矛盾n投资目的是获取收益，收益大的好投资目的是获取收益，收益大的好n差额投资收益称心，投资大的优，反之差额投资收益称心，投资大的

7、优，反之n投资小的，优投资小的，优2.比选规范比选规范n差额投资收益称心否？差额投资收益称心否？NPV0,IRRi0nA-B满足，那么选投资大的。满足，那么选投资大的。n计算计算NCF的效果，增量分析法。的效果，增量分析法。3.比选目的及准那么比选目的及准那么n NPVNAV,IRR,n1)NPV差额净现值差额净现值nNPV=n =NPVA-NPVBn NPV0, NPVANPVBnA有利有利NPV大大ntttBBtAAiCOCICOCI10)1 ()()(2差额投资内部收益率差额投资内部收益率n差额投资内部收益率是两个方案各年净差额投资内部收益率是两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时

8、的折现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。计算公式：现率。计算公式：nttIRRCOCICOCI1120)1 ()()(比选准那么nIRRi0 ，差额投资收益称心，差额投资收益称心n 那么选投资大的方案；那么选投资大的方案；nIRRi0 ，差额投资收益不称心，差额投资收益不称心，n 那么选投资小的方案；那么选投资小的方案；n两两相比后，得出最优，在与两两相比后，得出最优，在与3rd比较比较二、寿命期不等的互斥方案比选二、寿命期不等的互斥方案比选一年值法一年值法最简便处理最简便处理“期不期不同的问题同的问题1、目的、方法、目的、方法 NAV：最大且非负为最优方案：最大且非负为最优方案 AC：最

9、小为最优：最小为最优2、例、例1,P983、例、例2,P99二设定一共同分析计算期二设定一共同分析计算期1、共同计算期选取方法、共同计算期选取方法1寿命期最小公倍数法寿命期最小公倍数法2合理分析期法合理分析期法2、评价目的及比选方法、评价目的及比选方法 NPV：最大且非负：最大且非负 PC：最小：最小3、NPV求法：三最小费用法 对于效益一样或效益根本一样但难以详细估算的方案进展比较时，采用最小费用法，包括费用现值比较法和年费用比较法 。$4 相关方案比较相关方案比较一、相关方案含义一、相关方案含义 多方案中，如接受回绝某一方案会多方案中，如接受回绝某一方案会显著改动其他方案的现金流量，或会影显著改动其他方案的现金流量，或会影响其他方案的接受回绝，就说这些响其他方案的接受回绝，就说这些方案是相关的。方案是相关的。二、种类二、种类1、完全互斥型：第三节！、完全互斥型：第三节！2、完全互补型、完全互补型3、现金流相关型、现金流相关型