股指货币期权ppt课件

1、股指期权和货币期权股指期权和货币期权股票指数期权股票指数期权l在美国买卖量较大的股指期权标的有：lS&P 100 ( 美式OEX 欧式 XEO)lS&P 500 (SPX)l道琼斯工业指数 x 0.01 (DJX)l 纳斯达克100 (NDX)l买卖所买卖的合约乘数(contract size)为100，现金交割，除了 OEX 为美式外，其他都是欧式的。传说中的中金所股指期权合约传说中的中金所股指期权合约l标的：沪深300l合约乘数：x 100 RMBl合约类型：买权看涨、卖权看跌 l执行方式：欧式l交割方式：现金交割例例假设某人购入一个股指期权的看涨合约，执行价钱为2100，

2、到期执行时指数为2200点，那么他的报答Payoff为多少？利用股指期权做投资组合保险利用股指期权做投资组合保险lPortfolio Insurancel假设持有的投资组合足够分散，可以经过购买股票指数期权的看跌期权来给投资组合“保险，合约数目取决于指数程度、合约乘数和投资组合的值，需求的保险水准那么取决于股指期权的执行价钱例例l某投资者持有一个非常分散的A股投资组合，价值500万，其值为1.2， 现沪深300指数为2000点，假设有执行价钱为1900的看跌沪深300期权，他应该购买多少个期权进展投资组合保险？其“保险程度如何？标的资产有确定的收益的欧式期标的资产有确定的收益的欧式期权权l股票

3、指数可以以为是一项有确定的收益(yield)的资产, 由于构成指数的股票会获得“确定的股息。 l假设资产收益率为 q，那么该资产从 S0 开场， t 时间后的价钱概率分布 和 没有收益的同样的资产从 S0eqT 开场， t 时间后的价钱概率分布一样。理由是理由是l假设有收益股息 q，资产价钱从 S0 涨到 ST 那么在没有收益股息的情况下，应该涨到 STeqT 因此因此l假设标的资产有确定的收益 q， 我们可以经过将资产价钱 S0 改为 S0eqT 来进展有关欧式期权价钱的计算。l先看一下有关价钱关系的扩展：价钱关系的扩展价钱关系的扩展l欧式期权的下界：l l平价关系：rTqTKeeSc0qT

4、rTeSKep0rTrTqTrTeFpKeceSpKec00 Black-Scholes 公式扩展公式扩展0122010102()() ()() 2ln(/)(/ 2) 2ln(/)(/ 2) qTrTrTqTcS eN dKeN dpKeNdS eNdSKrqTdTSKrqTdT其中另一种格式：另一种格式：01220120121()00()()()()ln(/)/ 2rTrTrq TceF N dKN dpeKNdF NdFKTdTddTFS e其 中货币期权货币期权l也称外汇期权l有买卖所如 NASDAQ OMX，OTC市场也相当兴隆。l跨国公司常用货币期权来对冲汇率风险。分析框架分析框架l假设购买一单位“外币，需用“本币 S0l假设外币利率为 rf ，那么用本币表示的收益为 rf S0 l所以外币可以看作是具有收益 q = r 的资产欧式货币期权定价公式欧式货币期权定价公式0122010102()() ()() 2ln(/)(/ 2) 2ln(/)(/ 2) ffr TrTr TrTcS eN dKeN dpKeNdS eNdSKrrTfdTSKrrTfdT其中远期格式：远期格式：()00frrTFS e令TddTTKFddNFdKNepd