C11011上市公司再融资财务审核

1、一、背景背景1：关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意心“国九条”充分肯定资本市场的重要作用促进资本形成、提高直接融资比重优化资源配置推动经济结构（经济增长方式）调整 完善公司治理结构确定了推进改革开放和稳定发展的指导思想和基本任务融指导思想必基本任务一、背景背景2： 2005年修订公司法、证券法2005两法修订以后，对股票与债券发行的基本条件作出了原 则的规定，并且对上市公司非公开发行股票的合法地位给予 了确认，为证券监管机构推进再融资改革预留了更大的空间。背景3： 2006年股权分置改革初见成效，取得了阶段性的成果一方面，使得利用资本市场配备资源的环境发生了实质 变化，既往根植于股权分

2、置环境下的再融资规则急待改革；2006另一方面，由于股权全流通后，全体股东利益趋于一致, 以价格信号为导向的市场资源配置功能逐步发挥作用，为以 定价机制为核心的再融资市场化改革创造了有利的条件。二、再融资市场化改革的主要内容金 （）适应发行人的不同特点，对IPO和再融资进行分类监管（二）在再融资品种不断丰富和创新的情况下，针对不同品种的特点丛财务角度分别理足丕回的发勺条件.（=）在进一步强化市场约束机制的同时，弱化行政管制（四）强调募资管理、盈利预测披露义务与责仟、股东回报。 （五）进步强化“合规性审核、强制性信息披露”的要求* （六）市场主体归位尽责，强化发行人及中介机构贡任.（七）充分发挥

3、监管合力，简化审批程序，提高融资效率（-）再融资与IPO的分类监管与IPO公司相比,再融资公司具有自身特点信息披露、先发的竞争优势、接受监管和监督、经受市场检验受市场影响U 监管理念、监管方式和监管重点不同监管理念：三公原则投资者合法权益更加强调市场化的监管理念监管方式：更加注重协作监管的作用监管重点.：针对融资方式、融资品种的性质确定监管的童点制度设计法规体系、机构设置、核准程序等方面作出特殊安排二、再融资市场化改革的主要内容 (-)适应发行人的不同特点，对IPO和再触费进行分类监管(-)在再融资品种不断丰富和创新的情况下，针对不同品种 的特点，从财务角度分别规定不同的发行条件 .(三)在进

4、一步强化市场约束机制的同时，弱化行政管制 (四)强调募资管理、盈利预测披露义务与责任、股东回报. (五)进一步强化“合规性审核、强制性信息披露”的要求(六)市场主体归位尽责，强化发行人及中介机构责任.(七)充分发挥监管合力，简化审批程序，提高融资效率上市公司证券发行管理办法的相关规定» 公开发行证券及非公开发行股票涉及的财务会计条件(1)公开发行：增发、配股、可转债、分离债(2)非公开发行(1)盈利能力要求(2)资产质量要求(3)现金流量要求2.与财务会 计相关的 发行条件(4)净资产要求(5)财务会计信息披魏质量要求(6)股东回报要求(7)或有风险控制(8)募集资金投资项目要求(9

5、)规范运作要求上市公司证券发行管理办法的相关规定公开发行证券及非公开发行股票涉及的财务会计条件说明：表中蓝色部分是计对所有融资品种规定了一些共性条件上市公司证券发行管理办法的相关规定公开发行证券及非公开发行股票涉及的财务会计条件增发卜可转债分离债定向增发合法经3对外担保三十六个月内不存在重大违法行为（包括税收 财务街+等造去行为）. 受到中国证监会行政处后成安受到刑力处罚；0近十二个月内未受到交JB 所公开通麦；十二个月内不存在未箱行公开承诺的行为；未冏法机关和.近十二个月内不存在酸对外担保的行为上市公司g现任 长、离吸 管理人员因涉婚"酊日司法 机关立案侦面或涉H法S规 正褛中国在

6、会立案调不存在违规检保且梅未做除的 修侬性上市公司与控股股东或女标控制人的人员资产、财务分开,机构、业务非公开发行应*胃利于少美 联交JB.避免同业竞争.拽立性视厄运作 耍求内期制募集资金投资项目实施后,不会与控股1频帔际控制人产生同业竟争成影晌公司生产螳依的独立性内控制度做金,懈犯证公司运行的效率 合去合规性以及tm财务报鲁的可靠性；内控制度的完整性 合显性.有效性不存在重大轴6对外投资除金融炎企业外，破近一期末不存在持有 金碱大的交费性金融费产和可供出鸭金 融资产、借予他人欺顶、要曲财等财务 性投资的情形/劣集资金It立募集资金专项存M度.鼻集资金必须存放于公司察会决定的专项原户其他不存在

7、严瞰!丽的合法权2和社会公共利益的其他情形公开发行证券及非公开发行股票涉及的财务会计条件说明:表中计时不同的发行方发行条件有所侧重和不同上市公司证券发行管理办法的相关规定公开发行证券及非公开发行股票涉及的财务会计条件说明:表中计对不同性质的映资品种，发行条件有所侧重和不同公司债券发行试点办法的相关规定公司债券发行涉及的财务会计条件一重点围绕偿债能力的要求设计净资产要求年均可分配利润 的要求公司最近 期末经审计的净资产符合法律、行政法规和中国 会的有美规定g.一最近三个会计年度实现的年均nJ分配利润不少于公司债券一年的利息。一以保证方式提供担保.应当为连带贡任保证,保证人资产质量 良好。债券担保

8、方面的 要求设定担保的,担保财产权属应当清蜥，尚未被设定担保或采取保全措施.且担保财产的价值经有资格累计债券余额的 要求债券信用级别的 要求经资伉评级机构评级,债券信用级别良好。本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分 之四十：金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计笄.累计公司债券余额占净资产比例的计算口径本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%最巴期数据必公JF披露的苫期呼此准，蟠审依上市规,而定Q©发行条件中涉及的实现的可分配利润、净资产等财务指标原则上以合并报表'口径为准,©累计公司债券余额包括发行在外的企业债券，

9、不包括短期融资券在保证n径一致的基础上，发行人子公司发行在外的债券余额可以按发行人 '持有子公司的股权比例计入累计公司债券余额，后1算“累？债券余额”时，按藐债券的账面余额（不是票面余额算 ©由保荐机构负责督导发行人做到发行时累开公高债券余额含本次发行量） 好资产的比里超过40%银行业上市公司累计公司债券余额由银监会根据有关监管指标核定：发行可转债时如果具有次级性质（回售与膜回），可比照长期次级债务工具的有关规定计入附属资本公司债券发行试点办法的相关规定V公司债券发行涉及的财务会计条件一规范性要求财务会计资料真实性的要求最近三十六个月内公司财务会计文件不得存在虚假记载内部控制

10、制度的要求公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、 有效性不存在重大缺陷债券募集资金，必须符合股东会或股东 大会核准的用途，且符合国家产业政策上市公司股东发行可交换公司债券试行规定» 在资质方面对申请人提出了更高的要求组织结构健全，运行良好，内控不存在重大缺陷公司治理:盈利能力:最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息债券余额比例:本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%信用级别:|经资信评级机构评级,债堂型级别良好公司规模:| 最近期末的净资产额不少于人民币3亿元担保物:本次发行债券的金额不超过预蓄用于交换的股票按募集说明书公告口前

11、20个交易口均价的 市值的70%,且应当将预备用于交换的股票设定为本次发行的公司债券的担保物上市公司股东发行可交换公司债券试行规定:»对预备用于交换的上市公司股票提出了具体要求规模大或业绩好该上市公司最近一期末的净资产不低于人民币15亿元, 或者最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%交换尢障碍上市公司股东发行可交换公司债券试行规定:用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件股 份，且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其对上 市公司或者其他股东的承诺用于交换的股票在本次可交换公司债券发行前，不存在 被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形，也不存在权 属争议或者依

12、法不得转让或设定担保的其他情形» 可交换公司债券申报财务会计资料的相关要求比照上市公 司，允许发行人最 近三个会计年度的 财务报表由不同审 计机构出具审计报 告，但是耍求审计 机构必须具备证券 期货相关业务资格发行人为非 上市公司的，原则 上三年期的申报 财务报表应按照新 会计准则编制性发行人为非上 市公司，最近一期 的财务资料要求提 供半年报，但不强 制要求提供季报二、再融资市场化改革的主要内容 （-）适应发行人的不同特点，对IPO和再融资进行分类监管（-）在再融资品种不断丰富和创新的情况下，针对不同品种 的技点丛财基电磨分别规定丕回的发五条鱼 （三）在进一步强化市场约束机制的同时

13、，弱化行政管制 （四）强调募资管理、盈利预测披露义务与责任、股东回报 （五）进一步强化“合规性审核、强制性信息披露”的要求 （六）市场主体归位尽责，强化发行人及中介机构责任. （七）充分发挥监管合力，简化审批程序，提鹿融资效率（三）强化市场约束与弱化行政管制»强化市场约束机制金增发价格、转债转股价格、非公开发行底价遵循市价原则确定：非公开发行股票价格一般情况下 通过市场询价确定：债券利率通过市场询价确定令在公司治理方面严格相关批准程 序和制度（如股东大会2/3通过、P1 避表决制度以及提供网络投票平台）配股采取代销方式、要求控股股 东事先承诺认配数量并引入发行失败 制度要求将更多的申

14、报文件内容作为 备查文件在指定的网站上披露，进一 步强化信息透明度和社会监督通过债券持有人会议，建立市场化的债权人保护机制（三）强化市场约束与弱化行政管制»弱化行政管制降低并尽可能统一了净资产收益率要求配股取消了净资产收益率的要求增发和可转债的净资产收益率要求统一降低至6%分岗他基本上没有净资产收益率的耍求（经营活动现金流量较差的公司除外） 非公开发行没有连续三年盈利和净资产收益率的要求弱化了诸多“一刀切”式的硬性规定取消了可转债强制担保、增发募集资金量、再融资时间间隔、资产负债 率、前次募集资金投资项目完工进度等指标限制二、再融资市场化改革的主要内容 （）适应发行人的不同特点，而I

15、PO和再融费进行分类监管（-）在再融资品种不断丰富和创新的情况下，针对不同品种 的特点，从财务角度分别规定不同的发行条件 （三）在进一步强化市场约束机制的同时，弱化行政管制 （四）强调募资管理、盈利预测披露义务与责任、股东回报. （五）进 步强化“合规性审核、强制性信息披露”的要求（六）市场主体归位尽责,强化发行人及中介机构责任. （七）充分发挥监管合力，简化审批程序，提高融资效率（四）强调募集资金管理» 进一步强化募集资金管理的相关规定:合理设计融资方案（数量和用:t）:继续强调募集资金不超过项目需要量、项目合规性、禁止使用募集:资金进行财务性投资 、:豆策资金存储制发：要求建立募

16、集资金专项存储制度相应修订有关规则2007年底，配合再融资管理办法和 注册会计师独立执业准则出台，制定了 关于前次募集资金使用情况报告的规，取代前次募集资金使用情况专 项报告指引d：规定擅自改 变前次公开发行证券募集资金的用途 而未作纠正的，不得公开发行证券（四）强调募集资金管理关于前次募集资金使用情况报告的规定如何看待对前次募资使用的监管监管目标详细了解和充分关注 公司募集资金的使用 情况，督促公司规范 使用募集资金督促公司不断提高募集 资金运用的信息披露质 量充分关注公司使用募集 资金的能力C规划能力、运作能力、 管理能力适度关注公司募集资金 投资项目的效益（同时 关注与公司整体效益变 动

17、趋势是否相符）（四）强调募集资金管理关于前次募集资金使用情况报告的规定与原规定（证监公司字（200142号）的主要区别a改变了规范的对象0 规定前次募集资金到账时间距今未满五个会il年度的.革事会编制的前次募集资金使用情况报告需要由会计师事务所鉴证fi 对会计师事务所鉴证报告提出明确要求0 对于境内外上市的公司，最近五年内曾在境内和境外发行证券的，前次 募集资金使用情况报告以最近一次募集资金为准9对前次募集资金使用情况报告中前次募集资金使用和项目效益对照情况的披露格式内容予以规范. 增加关于前次募集资金专项存储、闲置募集资金使用情况、效益口径 致、前次用于认购股份的实物资产运行情况的说明U 前

18、次募投项目已对外转让或置换的（涉及重大市组的除外），增加了万转让或置换以及置入资产相关的信息披露内容（四）强调募集资金管理关于前次募集资金使用情况报告的规定儿个实务问题前次募集资金的界定标准境内外、重大资产重组、公司债券募集资金前次募集资金使用情况报告与募集说明书相关披露要求的关系从严从细的原则：按照规定的格式披露募集说明书相关内容I审计报告与鉴证报告截止期在满足鉴证条件的情况下,鉴证报告截止期可以晚审计截止期选择会计师事务所的要求原则上不得由不同的会计师分别出具鉴证报告和同期的审计报告（四）强调募集资金管理表1:前次募集资金使用情况对照表（参考格式）算集费金60 : 20已累计使用募裳资金总

19、额：18各年度使用募集资金超额：变更用途的鼻集资金母尊：22007年：12变更用途的募集资金总假比例：10%2008:32009年：3截至2009年12月31 H丽承诏旃II集41集实际*M实际费司便用如5日号投资投资前承后承投资闲.m投资金鼻与鼻MU3)(或项目项目港投诺投金褛诺校jft含 暂后，说止日事目怠工史金资金IM IB/ z W £4MU4)RKe的一BA A10881086278%B 88888880200卿1月 (100%)C2002000/D02202202008*6/1 (100%)行项目集峭SSHzl(z2|单位：亿元< |zl|项目投资总数中以使用的募集

20、资金数量|z2截止口募俵资金项目计划或实际）使用募 集资金数量|z3|在截H H项目已完工的情况下填列|z4在律项目尚未完工的 情况下填列（四）强调募集资金管理表2,前次募集资金投资项目实现效益情况对照表（参考格式）截至2009年12月3111服位：亿元1实砌ggj目栽止日投资项 目累计产能利 用率n&=$9sni累计实 现效益是否达到预计效益序 号项目名称I2007I2008120091A050000否B80%20033是3C/10000/4D100%0.500.250.51是注1：投资项目承诺效益各年度不同的,应分年度披羯。注2：裁止H投资项H器计产能利用率是指投资项目达到预计可使

21、用状态至被止H 期间.投资项目的实际产量与设计产能之比加权平均计算上（四）强调盈利预测披露义务与责任»强化盈利预测披露义务»落实盈利预测披露责任f一般情况下，发行人可以自行决定是 令披露盈利颈测必须公开披露经会计师审核的知利预测报告的特殊情形.八，A菽行证券的Z苒丽乐桑薪-；金进行重大资产购买的;非公开发行证券的公司使用募集资I金进行重大资产购买的比照处理L 一 一一一 一一 一一 一一 一 一一一利润实现数未达到他利预测 的80%,法定代表人、注册会计 师应公开作出解释并道歉，法定 代表人可能受到警告利润实现数未达到盈利预测的50%, 三十六个月内不得申 请公开发行证券（

22、四）强调股东回报» 对申请公开发行证券的公司提出具体的分红要求（2006年度）（2008年度）上市公司证券发行管理办法 第八条第（五）款对分红提出明确关于修改上市公司现金分红 若干规定的决定进一步提高分红 要求最近三年以现金或股票 方式累计分配的利润不少于 最近三年实现的年均可分配 利润的20%最近三年以现金方式累计 分配的利润不少于最近三年实 现的年均可分配利润的30%（四）强调股东回报关于修改上市公司现金分红若干规定的决超（四）强调股东回报关于修改上市公司现金分红若干规定的决定现金分红比例计算口径的实务问V 最近一期年度股东大会现金分红可以 纳入计算累计现金分红，但必须在申报前

23、派发完毕,分子分母期数一致3年报进行过追溯调整（追溯雨述除外）的 公司，计算分母时以调整前净利涧而不是调整 后净利润为准申报当年的中期现金分红不能纳入计 并累计现金分红J、遵循“保护投资者特别是社会公众投资者 合法权益”的厚则 夕 上市未满三年，上市前的现金分红.净利润不纳入分子、分母计算口径少 最近三年发生过重大资产重组的公司，相关资产注入上市公司前向原股东的现金分红 不纳入计算累计现金分红：净利润以法定报表的净利润为准 夕需要通过模拟计算业绩满足公开发行证券条件的重大资产重组公司，现金分红比例比!限上市未满三年的上市公司处理二、再融资市场化改革的主要内容.（-）适应发行人的不同特点，对IP

24、O和再融资进行分类监管（二）在再融资品种不断丰富和创新的情况下，针对不同品种的粒点.!丛财务用度分别规定丕回的发仃条传. （=）在进一步强化市场约束机制的同时，弱化行政管制 （四）强调募资管理、盈利预测披露义务与责任、股东回报, （五）进一步强化“合规性审核、强制性信息披露”的要求（六）市场主体归位尽责，强化发行人及中介机构责任.（七）充分发挥监管合力，简化审批程序，提高融资效率（五）合规性审核与强制性信息披露合规性审核强化相关的信息披露要求紧紧围绕发行条件和信息披露 要求对申报的财务资料进行审核， 府确定位再融资审核：修订的原则化繁为简、突出重点、规范披露、强化责任追求的日标 合规性审核和公

25、司价值判断的 关系：通过合规性审核力争做到公司 价值可判断，而不是通过审核去对公 司价值做出判断繁则感 简则明募集说明书简约不简单让投资者感觉：募集说明书。薄而不浅、重而不繁”所有再融资方式都存在信息披露要求发行条件和信息披露的关系： 珞本发行条件是红线，信息披露是发 行条件的基础和前提制定上市公司非公开发行股票预案和 发行情况报告书内容与格式准则，规范非 公开发行的信息披露行为强化和规范信息披露的工作任重道远二、再融资市场化改革的主要内容金（-）适应发行人的不同特点，对IPO和再融资进行分类监管 （二）在再融资品种不断丰富和创新的情况下，针对不同品种 的特点,丛财务鱼度分别规定丕河的虞勺条件

26、 （三）在进一步强化市场约束机制的同时，弱化行政管制 （四）强调募资管理、盈利预测披露义务与贡任、股东回报 , （五）进一步强化“合规性审核、强制性信息拨露”的耍求 （六）市场主体归位尽责，强化发行人及中介机构责任 . （七）充分发挥监管合力，简化审批程序，提扃融资效率三、市场化改革给再融资会计监管带来的变化再融资的公司类型呈现多样化（行业多元化、盈利能力多元化）再融资公nJ为达到发行门槛而粉饰业绩的冲动有所缓解，但涉及大股东利 益而操纵业绩的冲动有所增强（例如与股改承诺、市大资产重组的业绩承诺、 非公开发行底价确定等相关的业绩操纵行为有所增加）I再融资会计监管的角度、范围和重点发生相应变化（

27、随着再融资监管重心由环节监管向过程监管过渡，前次募集资金使用的监管、内部控制制度的监管、 财务会计信息披露及时性和有效性的监管成为再融资会计监管新的重点内容）“借力监管”在再融资会计监管中的作用和重要性日益显现（,方面要借L|助三位一体的综合监管体系的力量,另 方面要借助包括保荐机构、I师事'I务所在内中介机构的力量，实现主体归位尽责）内容提饕第一部分再融资迭规及相关财务会计规定I第一部分1反融更财务审核的关注亚虎和主要回题第三部分对再融资保荐工作的几点建议二、再融资财务审核的关注重点和主要问题再融资财务审核的关注重点,Li.在对申报财务会计资料的齐备性、合规性以及主要会计政策、会计

28、估计以及重大会计处理是否合规进行审核的基础上，判断公司是否符合发 行条件：财务会计信息的披露是否真实、准确、完整、及时、公平和有效涉及法定发行条件的财务指标U最近三年非标准无保留审计意见涉及的事项J发行人主要会计政策、会计估计变更及最近三年会计差错更正 财务会计信息的分析披露质量一力次（包括前次）募集资金使用情况及本次募集资金运用的市场前景关注募集资金投资进度、投资项目变更情况、最近五年内募 集资金实现效益情况及相关披露情况二、再融资财务审核的关注重点和主要问题再融资财务审核的关注重点2.发行人经营业绩大幅变化的原因及影响最近一期经营业绩大幅下降但尚未出现亏损的情形口非公开发行（关注是否及时、

29、充分披露原因及对持续盈利能力的影响） 口公司债券和配股（关注是否会导致公司符合基本发仃条件存在不确定性） 口增发、可转债和分离债（关注是否可能出现发行当年营业利润下降超过L 50%,经营业绩的下降幅度是否超过同行业平均水平）最近一期出现亏损的情形口非公开发行（关注是否及时、充分披露原因及对持续盈利能力的影响）口公司债券（关注是否导致公司符合基本发行条件存在不确定性）口配股、增发、可转债和分离债（要求进步提供证据证明发行当年不会出现亏损）二、再融资财务审核的关注重点和主要问题再融资财务审核的关注重点3.施大资产收购中拟收购资产的质量、评估定价及对公司财务状况和经营业绩的影响以及盈利预测的可探性&

30、#187;原则上不直接对拟收购资产未来的盈利状况进行实质性判断但会关注拟收购资产历史财务数据，督促发行人全面、准确、完整地我露资产质量及盈利状况：I 同时关注盈利预测的合理性和可靠性»原则上不对评估值的高低进行实质性判断，但会关注评估方法的适用性、重I要评估参数的可能性、评估结果采用的合理性，并提出合理质疑1>4.现金分红_5.关联交易公允性|>6.特殊交易安排的合理性（实质是关注关联交易非关联化等问题）二、再融资财务审核的关注重点和主要问题再融资财务审核的关注重点（续）再融资方案的合理性：融资的必要性和融资品种选择的合理性使用大额募集资金补充流动资金的关注补充流动资金量

31、的具体测算依据、与资产周转能力指标方面的同行业 比较、数量是否与公司业务发展规划相适应，采用不同渠道补充流动资金对净 资产收益率、每股收益率的影响，是否符合全体股东利益最大化原则关注还贷的具体安排及合理性、偿债能力指标的同行业比较、银行授信及 I 实际使用，对净资产收益率、每股收益率的影响，是否符合全体股东利益最大化 原则 工资产负债结构和货币性资产余额情况（需要结合行业状况）、募集资金间 隔及前次募集资金使用情况、财务性投资和非主业投资情况、融资与净资产规 模的比例关系、现有产能利用率较低的情况下继续扩大产能的情况二、再融资财务审核的关注重点和主要问题»再融资财务审核的关注重点（续

32、）与阶段性政策引I, 导相关的财务审 | 核关注重点 J |本次募集资金用途是否符合关于补充流动资金和偿还银行贷款的要求原则上不鼓励上市公司通过发行股票（包括定向增发）、可转债和分尚债权证募 集资金用于偿还贷款和补充流动资金由于客观原因确有必要性铺底流动资金或偿还前期投入的专项贷款或替代前期投入的自有例外情形经营模式或所处行业具有特殊性，募集资金难以与具体建设项目提请发审委关注事项挂钩采用配股方式进行股权融资采用非公开发行的方式且用于偿还贷款和补充流动资金的金额不超过30%全部向确定的投资者非公开发行且锁定三年遇有上述例外情形,将补充流动资金和偿还银行贷款问题纳入融资必要性和合理性的常规审核使

33、用大额募集资金偿还贷款的二、再融资财务审核的关注重点和主要问题»再融资财务审核的关注重点（续）与阶段性政策引导相关的财务审核关注重点是否存在直接或间接将（前次或本 次）募集资金用于非主业投资问题 O财务性投资情况：交易性金融 资产和可供出售金融资产金额及内容、 性质：投资收益的金额及内容、性质 0财务性投资以外的其他非主业投资及资金占用情况O历次募集资金补充流动资金（或临时补充流动资金）的实际用途关于商业银行补充资本的披露和 相关要求O及时披露中长期资本规划o充分披露和说明贷款结构及主 要风险（关注宏观调控行业、限制性行业、地方政府融资平台等贷款的风险情况）O内源融资、股东责任、多渠道、 合适品种与选择公司债券 1（包括分离债）】 风险因素的披露 及资信评级问题二、再融资财务审核的关注重点和主要问题»再融资财务审核的关注重点（续）偿债能力及风险的披露）特殊风险的披露）信用评级及增信的合理性内容提要第一部分再融资法规及相关财务令计规定第二部分再融资财务审核的关注重点和主要问题第三部分，对再融资保荐工作的儿点建议0山必一、保荐机构及发行人关注的问题 二、再融