广东华纺股份有限公司财务研究分析

1、广东华纺股份财务分 析作者:日期:广东华纺股份财务分析-、M务评价一财务状况分析JM务比偶分tr五争忽单憧工广娱业拓理样吉既公司街Mfr*11毋言刘讨尚机XnftrFSin饼:曲也季2 031 7531:12282113102102C&L2EE0 754611 29B32芸营傅车匕布11 3313 6310 3415 &3 547M14 42164箭尸抑率竹新serj ng7E2S03I 42327应漆妆同聘式蛟S55TAf45535 36638T26f srji6AM35同用辑一,主O枷Psc5S11&120IMlot109J.S1挪J.62-4H?虹扣T3flJ脸-

2、4.99294J3?!4E 件上胃户SljtT200M 克白2.1iieyn窿产如imit ?5r ?4?oc抽凭始口找世王t Bac札四d MWSOUS1闵2 GJ1G06341但 im洌g11 474SfilQO乌4iooei snooWHOBSJTOO11 7710(?1 50100aeiH fl?W 3HOOit wotMJ-U3M市;?，许听廿苇2Q项11B3B2UWSI3冀瞬ira率m2 502 5M17J 343372K03Ss?iT ?r1M5“廊6itmu，.必11 ISojeaai4 U741日施荷4曲1.13O.16670顺t0 117661、盈利能力分析盈利能力是指企业

3、赚取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标，是企业生 存和开展的物质根底，它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业归还债务的一 个重要来源。企业获利能力也是衡量经营者经营业绩的集中表达。表1:盈利能力分析维制IKG.D211 4JJ 2G1DD6 17 ODD9B77M号黄产世石学七12.0425 .CO3.537M11 .moo21.60100晰有者拓掐剧1叩件S0S91J 3纬001 SMDO3 4-1300如图表1所示，2021年相比丁2021年和2021年所有者权益报酬率上升，企 业的盈利能力增强较快，其上升的主要原因是总资产收益率的上升，说明企业资 产利用效率提高。销售净利率上升乂是总资

4、产收益上升的根本原因，影响销售净 利率上升的主要原因是净利润2021年169250273.58, 2021年37604618399的 增加，说明企业在增加销售的同时有效的控制了销售本钱。本钱费用净利率上升， 企业为获取收益而付出的代价变少，企业的盈利能力增强。2、偿债能力分析偿债能力是衡量企业承当经常性财务负担即归还流动负债的能力，企业 假设有足够的现金流量，就不会造成负债违约，可防止陷入财务困境，会计流动性反映了企业的短期偿债能力，它通常与净营运资本相联系。公司迅猛开展的同时 伴随着对资本更多的需求。偿债能力的强弱是决定企业财务状况的重要因素之一表2:短期偿债能力分析TrJkJfiT-7行业

5、沏林!Rr称标C2M2J面功件军2 092咀17S311建牢1021 0209426D0 79468128832133315 10 Jii559河5414 42164通常认为流动比率2:1比拟适合，速动比率比拟适合的比率为1:1。由表2可以看出，2021年相比丁2021年和2021年流动比率、速动比率、营运资本比率 都是最高的，而且还高丁行业指标，同时也高丁行业先进，说明企业短期偿债能 力高。流动比率上升主要是因为应收票据(2021年60932103.96 , 2021年74044254.38)和其他应收账款(2021年2869540.00 , 2021年3586925.00)大量 增加导致流

6、动资产增加，说明企业短期偿债能力上升，流动负债得到归还的保障 越高。影响速动比率上升的主要原因是速动资产增加比例大丁流动负债增加比例。营运资本比率也上升，说明企业可运用的流动资金增多，企业资产流动性上升。 总的来讲，企业的短期偿债能力有所提高。将广东华纺股份的偿债能力与行业一般标准作比拟，虽然2021年流动比率与行业流动比率持平，但是2021年却有所下降，低丁公认标准，说明其短 期偿债的能力有所下降，公司面临着一定的经营风险，但2021年流动比率却上涨到2.28，说明其偿债能乂有大幅度的提升。2021和2021年的速动比率均低丁公 认的标准，2021年上涨到了1.3,由此可以看出，该公司通过生

7、产技术改良等手 段，公司的运营状况良好，企业获利能力增加，短期的偿债能力大大增强。表3:杠杆分析阳负脸虫七4S7SE0 673T.7470042.374060 9S1 QJ0 60G40 73S320 &S01S1 352.031蛔41 73532 &5015由表3可知，2021比丁2021年企业的资产负债率下降，企业归还债务的能力 上升。产权比率有所下降，企业负债的比率减少，企业的财务风险降低，归还长 期债务的能力提高。权益乘数降低，企业长期财务状况转好，财务风险降低。但2021年与2021年相比，资产负债率、产权比率和权益乘数都有所上升，说明企业2021年偿债能力较2021

8、年还是较弱。总的来讲，企业2021年的长期偿债能力相 对丁2021年是在提高。3、营运能力(资产效率)分析企业营运能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力。企业的营运 能力直接影响和关系着企业的偿债能力和盈利能力，表达着企业的经营绩效，对 此进行分析，可以了解企业营运状况及经营管理水平。表4:资产效率分析6.677.D9F.炊037A232?5SS147-S3有负.闿琵牢5 366 387266 527316 ECS3S输曙5755沛主的11$12010：候顺3 31J 0EJ B34B74 3173Dd 5BEHO5网J5 887147彩sa忌演产屈料辛2W2.132 097252 1

9、75552 13711由表4所知，2021年总资产周转率上升，说明企业利用其资产进行经营的效率上升，会提高企业的获利能力。而总资产周转率的变化是受固定资产周转率和 流动资产周转率变化影响的，有上表也可以看出，导致总资产周转率上升的最根 本原因是由丁流动资产周转率下降，固定资产周转率上升较大。由丁存货周转率 是上升的，应收账款周转率下降的且下降较多，下降和上升幅度差距照成流动资 产周转率的下降。存货周转率和固定资产周转率的上升，使企业的生产效率提高, 增强了企业的获利能力。4、市场评估比率分析市价比率，是指普通股每股市价和公司盈余、每股账面价值的比率。市价比 率可以通过每股收益、市盈率、每股金资

10、产、市净这几个指标综合反映，管理者 可据以了解投资人对公司的评价。表5:市场评估分析可受收宣2-X)4 561 1S3821 6925C1 382 502 3633?2L2603S与IS林户a 3612 5S8 2W1BS 9386611 69912g 率0 4&-15G363810 ?6S5恿巨收益率0 130150 166702SK00 117652021年相比丁2021年和2021年每股收益增加，且增加幅度较大，这是市盈率下降的主要原因之一，说明投资丁该股票上的本钱在降低，说明了投资者对公 司未来前景的预期看好。每股净资产和市净率都在上升，说明每股市价也在上升, 说明了市场对公司

11、资产质量评价较好。二杜邦财务分析杜邦分析法是是美国杜邦公司首先提出的，一种用来评价公司赢利能力和股 东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。是利用各主要财务 比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。权益净利率即净资产收益率，权益净利率=资产净利率X权益乘数=销售净利率X资产周转率X权益乘数 资产收益率率=销售净利率X资产周转率权益净利率=销售净利率X资产周转率X权益乘数从公式可以看出，决定权益净利率上下的因素有三个方面：权益乘数、销售 净利率和资产周转率。行业平均-IzZTc行业先融.M而Ml傅-1441|2D11年 - 海1|2021#- - . I

12、35 71场产律利牢项槟益乘敷行业平均-1204.1.3&行业先进-42 04:1U彳8.9E4I 612021年1_L7941 74201】年21 6441.66祜害商评板浙产IE其率|/(b苦产币宿辛%)行业平均.6.02*2.001 ( L45心行业先进-11妇*2.1 B1 (bSI 0Q加1呼 -4 26*?1Dr(L3775皿】年U1218uu-42 37州|201年-也曰219L;u3940II11渤1；冒e 4 s A/1鲨产.漏25衅110331579 0B2779043375 552778043375 55f1324S15553 2(MOC000000 C DOI1

13、324615553网I201】年 -16925U2735B/312C319263C01128219200 D0tU378796B96W27T5SU1tli1551141808 19i年 -切切-cciuig：兆J3307395553.1?17f0618321601lMM3C32.Di分新，苗左律止样符案，龄手设不得分.2021到2021年，由丁销售净利率增加而提高的权益净利率:由丁资产周转增加而提高的权益净利率：(2.19-2.18 9.88 1.74 0.1719由丁权益乘数降低而减少的权益净利率：(1.74-1.62.19 9.88=1.9473由以上分析可知，影响权益净利率上升的因素是销

14、售净利率的大幅提高，同 时资产周转率和权益乘数的变化也对权益净利率变化产生了一定的影响。进一步 分析销售净利率可以发现，净利润呈较快的上升趋势，主要是主营业务收入的上 升。虽然本钱费用也在增加，但不及销售收入增加的速度。总体上来看，公司经(9.88-5.4营稳健，盈利能力较强，收益水平根本符合预期。权益乘数越小，企业负债程度 越低，归还债务能力越强，财务风险程度越低。这个指标同时也反映了财务杠杆 对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用，在收益较好的年度，它可 以使股东获得的潜在报酬增加，但股东也要承当因负债增加而引起的风险；在收 益不好的年度，那么可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益

15、乘数一直在2以下,届丁比拟稳健开展的公司。二、改良企业财务状况的对策建议一 财务评价通过对公司的财务报表进行财务分析，我们可以发现虽然公司经营业绩不错，但是公司在追求利润的同时也存在了较多的问题，主要表达在以下几个方面。1.权益乘数过低企业的权益乘数近三年都保持在一个较低水平，与行业平均和行业先进有着 较大的差距，这个问题值得注意。企业权益乘数过低，说明企业能利用资产来创 造效益，有较强盈利能力，但是没有充分发挥财务杠杆作用，企业资本结构有待 改善。2.流动资产周转率偏低企业流动资产逐年增加， 且增加的幅度较大。 但是企业的流动资产周转率却 在下降，资金短缺、周转不灵或投资错误等因素往往是让一个看似生机勃勃的企 业在瞬间破产的常见原因。企业的应收账款太高，与公司的产品特点、销售方式、 客户特点都有一定关系，需要进一步了解其内在原因。3销售净利率较低可能受到原材料采购价格波动、人力本钱持续上涨、产品销售价格下降等因素的影响，销售净利率较低，虽然自10年以来广东华纺股东销售净利率 不断提高，但仍低丁行业水平。二对策及建议1.适当增加负债，发挥财务杠杆作用。虽然财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财 务风险越大，但是，合理的增加负债可以增加权益乘数，进而使权益净利率