《投资学》模拟卷1解析

1、1一、单项选择题(每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母)：1、下述说法不正确的是 ( ) 。A.普通股是最基本、最重要的股票种类B.普通股的持有者平等享有股东的基本权利C.普通股不是风险最大的股票D.普通股的股息收益随股份公司经营状况和盈利大小而变化2、证券交易所内证券交易的竞价原则是 ( ) 。A.时间优先、客户优先 B. 价格优先、时间优先C. 数量优先 D. 市价优先3、 ( ) 是随时可以以基金单位净值赎回或发行份额的基金。A.封闭型基金B.开放型基金C. 公司型基金D.契约型基金4、股票的持有期回报率等于 ( ) 占买入价格的比率。A.持有期资本利

2、得加上通胀率 B. 持有期资本利得加上红利C. 当期收益加上红利 D. 红利加上风险溢价5、风险中性的投资者其效用无差异曲线的形状为 ( ) 。A.向上倾斜B.向下倾斜C. 凸向原点D.水平直线6、下面关于相关系数表述正确的是 ( ) 。A. 相关系数是指对不同资产各自收益平均数的离差分别用各自的标准差进 行标准化的结果B.相关系数等于 1 表明资产与资产之间在收益上是彼此独立的C.资产与资产之间在收益上完全正相关时，相关系数等于 0D.资产与资产之间在收益上完全负相关时，相关系数等于 +17、未预期到的宏观经济事件在一段时间内对某只股票收益率的影响的期望值 ( ) 。A.包含在这只股票的期望

3、收益率中 B. 等于无风险利率C. 为零 D. 与公司的贝塔值成比例8、下列说法正确的是 ( ) 。A.市场组合是资本市场线与效用无差异曲线的切点B.市场组合中某一只风险资产的组合权重不可能为零C.市场组合中无风险资产的组合权重通常大于零D. 市场组合存在非系统风险9、债券的久期一般都随 ( ) 的增加而增加。A.到期时间 B. 到期收益率C. 息票率 D. 面值210、一个股票看跌期权卖方会遭致的最大损失是 ( ) 。A. 看跌期权价格 B. 股价减去看跌期权价格C. 执行价格 D. 执行价格减去看跌期权价格 二、多项选择题(每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英

4、文字母)：1、加权股票价格指数 ( ) 。A. 是以样本股每日收盘价之和除以样本股数量B.是将各样本股票发行量作为权数计算出来的股价指数C.考虑到了发行量或成交量不同的股票对股票市场的影响D.是将各样本股票成交量作为权数计算出来的股价指数2、对冲基金的最大交易特色有 ( )A.私募 B.C. 大量参与衍生品套利投机交易3、金融期货的功能主要有 ( ) 。A.投资功能 B.C. 套期保值功能 D.4、下面关于资本配置线的说法正确的是A. 该线表示对于投资者而言所有可行的风险与收益组合B.该线斜率表示每单位标准差的风险溢价C.该线斜率又称夏普比率D. 该线总是一条直线5、证券市场线 () 。A.

5、描述的是在无风险收益率的基础上，某只证券的超额收益率是市场超额 收益率的函数B.能够估计某只证券的B值C.能够估计某只证券的a值D.用标准差衡量风险6、下列说法错误的是 ()。A.最优资本配置线的斜率与风险溢价正相关B.风险资产组合的最优权重与组合的方差正相关C.不同投资者的效用无差异曲线不可能相交D. 0 标准差的资产和资产组合落在收益方差坐标系的横轴上7、 下列说法正确的有 ()。A.多因素模型表示对证券收益的影响因素的描述B.多因素模型提供了一种简单的方式来度量各种宏观经济风险并构造资产 组合来规避这些风险C.多因素模型中的因素的期望值为零D.多因素模型中的因素代表变量被预期到的变化杠杆

6、金融D. 管理人具有很高的风险偏好38、 就债券的价格变动特点，说法正确的有 ()。A. 在市场利率发生变化后，长期限债券的市场价格波动幅度大于短期限债券的市场价格波动幅度B. 息票率越高的债券，其市场价格对市场利率的波动越敏感C. 当市场利率水平上升并超过息票率，债券的市场价格必定下降并将低于 债券面值D. 市场利率或收益率同幅度下降或上升，它们下降引起的债券市场价格上 涨金额小于它们上升引起的债券市场价格下跌金额9、下列说法正确的有 ( ) 。A、用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率大于必要 收益率时，可以考虑购买这种股票B 用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内

7、部收益率小于必要 收益率时，可以考虑购买这种股票C 零增长模型假定对某种股票永远支付固定的股利D 零增长模型适用于确定优先股的价值10、关于多头套期保值，错误的是 ()。A、在现货市场做多头，同时在期货市场做空头B 在现货市场做多头，同时在期货市场做多头C 在现货市场做空头，同时在期货市场做空头D 在现货市场做空头，同时在期货市场做多头三 判断题(每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项，正确的 以V代表，错误的以x代表)：1权益型金融资产是承诺了固定的收益流的证券。 ()。2基金管理人可以将本基金投资于其他基金 ()。3 资本配置线的斜率等于风险资产组合增加的每单位标准差所

8、引起的期望收益的增加 ()。4 一个被低估的证券收益率高于证券市场线的预测， 因此它将落在证券市场线的下方 ()。5如果一种债券的市场价格下降，其到期收益率必然提高 ()。6利率风险与债券息票率成正比 ()。7套利定价理论突出显示了无法分散的风险 (风险因素) 与可分散风险之间的重要区别，其中，前者需要一个风险溢价来补偿，而后者不需要 ()。8投资者购买并执行两平期权的利润为零 ( ) 。9当对应的股票分红时，看跌期权的价值上升 ( ) 。10 基差的增大将对多头套期有利 ()。四 问答题(每题 10 分，共 20 分)：1资本市场线与证券市场线有何异同？( 10 分)2债券的久期与凸性有何异

9、同？( 10 分)五 计算题(共 50 分)：1、有以下数据信息：股票 A 的期望收益率为 10%标准差为 20%股票 B 的期 望收益4率为 30%标准差为 60%市场指数 M 的期望收益率为 12%股票 A 与股 票 B 的相关系数为 -0.2 ，无风险资产收益率为 5%，投资者风险厌恶系数为 4 。 根据以上数据信息，计算并回答下列问题：（1）由股票 A、 B 构建的组合是否具有套期保值效用？（5 分）（2） 各 50%勺资金投资于股票AB,这个组合的效用是多少？ （5 分）（3）由股票AB 构建的 90%置 A 和10%i置 B、 88%置 A 和 12%置 B、 70%E置 A和 3

10、0%E 置 B 50%E 置 A 和 50%E 置 B 的四个组合中哪些组合是有效组合？（5分）（4） 由 A、B 构建的最优风险资产组合的期望收益率与标准差是多少？（5 分）（5） 投资者有 1000 万元资金, 要构建一个最优完整投资组合, 该投资者在股票AB 构建的风险资产组合（各 50%勺资金投资于股票AB）上和无风险资产上应 分别投入多少资金？（ 5 分）（6） 有一充分分散化的投资组合 G 其贝塔系数为 2/5、实际期望收益率为 8.8%，是否存在套利机会？如果有套利机会，应采用什么套利策略和怎样构建 套利组合的联合头寸？（ 5 分）（7） 若预计股票 A2011 年、2012 年

11、每股股息分别为 0.8 元、1.6 元，2013 年后以5%的股息率不变增长，市场利率水平为 8%，其内在价值为多少？ 5（分）（8） 股票 A 的现价为 46 元，其看涨期权价格为 7.1 元、看跌期权价格为 2.09 元，两个合约有效期均为 1 年，执行价格均为 43.9 元。在股票 A 的看涨期权与看跌期 权间是否存在套利机会？如果存在套利机会，应采用什么套利策略？（ 5 分）2、有以下数据信息：有一平价发行的债券 A 为 3 年期息票债券，面值为 100 元， 票面利率为 10%另有一债券 B 为 1 年期零息债券。目前市场利率水平在 10%根 据以上数据信息，计算并回答下列问题：（1

12、）若央行将利率从 10%g 高至 11%久期衡量的债券 A 的市场价格将怎样变化和变化的金额是多少？在加息周期中，债券型基金经理配置债券A、债券 B中的哪一个更为有利？（ 5 分）（2） 若投资者 2 年后需支付 100000 元，如何构建一个由债券 A、债券 B 组成 的免疫资产组合？（ 5 分） 一、单项选择题（每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母）：1、 普通股与优先股的差别在于（）。A 、股东权利B、股东义务C 、出资方式D、记载方式2、 以报告期发行量或成交量为权数编制指数的方法，叫做（）。A 、相对法B、综合法C 、加权法（拉氏指数）D、加权法（

13、派许指数）3、 证券交易所内证券交易的竞价原则是（）。A、时间优先、客户优先B、价格优先、时间优先C 数量优先D、市价优先54、投资者之所以出售看跌期权是因为他判断并预期合约标的资产的现货市场价 格将（ ）。A 、上涨B、下跌C 持平D、停牌5、风险资产组合 A 的预期收益 0.15、标准差 0.15，并在给定的一条效用无差异曲线上，以下哪一组合也在相同的效用无差异曲线上？（）A、预期收益 0.15、标准差 0.2 B 、预期收益 0.15、标准差 0.1C 预期收益 0.1、标准差 0.1D、预期收益 0.2、标准差 0.156、 资本配置线可以用来描述（）。A、一项风险资产和一项无风险资产

14、组成的资产组合B 两项风险资产组成的资产组合C 对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合D 具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合7、 下列说法正确的是（）。A、协方差为正值表明两种资产在收益率上存在反向变动趋势B 相关系数等于 0 说明两种资产在收益率上完全正相关C 由于市场组合之间在收益率上相关系数等于+1，因此，其协方差就是它的方差D 相关系数是用资产之间在收益率上的协方差除以市场指数的方差8关于债券的凸性说法正确的是（）。A 凸性度量了债券收益率与债券价格的近似线性关系B 贴现债券的凸性是其到期时间C 凸性越大，债券价格 - 收益率曲线弯曲程度越小D 凸性精确地反映了市场利率和

15、收益率变化对债券价格的影响9下列交易者中潜在盈利有限的是（）。A 期货合约购买者B期货合约出售者C 期权合约购买者D期权合约出售者10 下列有关基差的概念中，说法错误的是 ?（）A 现货价格高于期货价格 ,基差为正，近期合约价格高于远期合约价格B 基差为负，表示市场状态为正向市场C 反向市场变为正向市场，基差由正值变为负值，基差走强D 正向市场基差走强，在实施多头套期保值时，套期保值者不能得到完全 保护 , 并且存在净亏损6二 多项选择题（每题 1 分，共 10 分；英文字母）：1 证券经纪商的作用是（）。A 充当证券买卖的媒介BC 代替客户进行决策D在答题纸上相应位置填入正确选项前的提供咨询

16、服务向客户融资融券72、公司型基金与契约型基金的主要区别是（）。A、公司型基金不可上市交易；契约型基金可上市交易B 公司型基金依公司法成立，具有法人资格；契约型基金不具有法人 资格，是虚拟公司C 公司型基金的投资者既是基金持有人又是公司的股东，行使股东权利； 契约型基金的投资者对基金所做的重大投资决策通常不具有发言权D 公司型基金不可自由赎回，契约型基金可自由赎回3、如果名义收益率是不变的，那么税后实际利率将在（）A、通货膨胀率上升时下降B 、通货膨胀率上升时上升C 通货膨胀率下降时下降D 、通货膨胀率下降时上升4、 （）是影响债券价格对市场利率变化敏感性的要素。A、到期时间B、息票利率C 面

17、值D、到期收益率5、市场均衡时，有效组合位于（A、资本市场线BC 证券特征线D6、下列说法正确的是（）7、下列说法错误的是（）A、协方差为负表明两种资产收益率成同向变动趋势 B 协方差为正表明两种资产收益率成反向变动趋势C 相关系数大于 0 表明两种资产收益率成正相关关系D 相关系数大于 0 表明两种资产收益率成负相关关系8 下列说法正确的是（）。A、债券的息票额越高，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大B 债券的票面利率越低，其对收益率的变动越敏感C 期限越长的债券，其价格变动幅度越大D 随着债券到期时间的临近，价格波动幅度减小，并以递增的速度减小 9、关于久期的说法正确的有（）。A、久

18、期是指债券各期现金流加权平均年份，权数是每一期现金流的现值占 总现金流现值的比例B 久期克服了使用期限或息票额等单因素判断债券投资风险的局限性C 久期是对债券价格相对易变性的一种量化估计D 久期越大，债券价格对利率变动越缺乏敏感，债券价格变动幅度越小 10、影响期权价格的主要因素有（）。）上。、证券市场线、资本配置线A、：大于零时，资产处于B :大于零时，资产处于C :小于零时，资产处于D :小于零时，资产处于sml线上方，价格被高估sml线上方，价格被低估sml线下方，价格被低估sml线下方，价格被高估8A、协定价格与市场价格B、投资者参与数量与市场流动性C 标的资产价格的波动D、合约的有效

19、期三、判断题（每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项，正确的 以“V”代表，错误的以“X”代表）：1、由于有价证券是虚拟资本，所以它的价格总额总是小于实际资本额。2 场外交易市场在组织方式上采用的是做市商制。3、基金管理人可以将本基金投资于其他基金。4、如果债券以折价方式发行，则表明债券到期收益率小于其票面利率。5、随着到期时间的拉长，债券价格波动幅度增大，并以递增的速度增大。6、有效组合没有非系统风险。7、无风险的即期或长期投资不保证现金流的未来购买力。8 在计算股票内在价值的模型中，当假定股利增长率 g=0 时，不变增长模型就 是零增长模型。9、在均值-标准差坐标系上，

20、无差异曲线的斜率是正的。10、在看涨期权中，合约标的资产的现货资产收益率越高期权的价格越高。四、问答题（每题 5 分，共 20 分）：1、资本市场线与证券市场线有什么异同？2、债券的反收益曲线形成的经济背景是什么？3、在股指期货交易中，若FSe（rq（T）时，投资者在现货市场与期货市场应 怎样操作才能进行成功套利？4、在看跌期权中标的资产现货市场价格越来越远离期权合约协定价格情形下期 权的时间价值怎样变化？为什么？五、计算题（共 50 分）:1、已知以下资料，计算并回答问题（30 分）:可能的经济状况与A、B、C和市场指数M的预期收益率分布表可能经济 状况概率Ps(%)预期收益率（%a5rcr

21、m宽松货币政策407465紧缩货币政策603212A、B、C与市场指数M的期望收益率、方差和标准差分别是多少？（4 分）由A、B构建一个组合，该组合是否具有套期保值效用？（3 分）由A、B构建的最小方差组合的期望收益率和方差分别为多少？最小方差组 合位于EpP坐标系的什么位置上？ （4 分）由A、B构建一个组合，资金配置比例分别为 50%投资者的风险厌恶指数为 4，该组合的效用有多大？ （3 分）由A、B构建一个组合，资金配置比例分别为 50%该组合是进攻性、防御性 或中性资产组合？该组合与市场指数在风险收益上具有什么特征？（4 分）9在预期沪深股市将继续向下调整的市况下，持有A、B、C中的哪

22、一个相对 更为安全？为什么？ （4 分）如果无风险利率为 6%市场指数均衡期望收益率为 7%在投资决策时对A是 买入好还是卖空好？ （4 分）股份公司A2008 年向投资者支付每股股息 0.5 元,预计 2009 年股息增长率为10%,2010 年股息增长率为 8%,从第 2011 年起股息永久地每年按 5%的速度增长 , 目前社会平均利息率为 8%,A股票的内在价值或理论价格为多少？（4 分）2、已知以下资料，计算并回答问题 （20 分，每小题 4 分）：某公司于 2006年 11月 15日发行了债券 A,该债券面值为 100元， 票面利率为 5%期 限为三年，每年支付一次利息 , 到期一次

23、性还本 , 目前社会平均利息率为 8%。 目前债券 A 的理论价值是多少？目前债券 A 的久期为多少？若有另一债券 B 久期为 2.15，且未来市场利率水平存在强烈的上升预期， 债券 型基金应配置 A 与 B 中的哪一个更好？为什么？若债券 A 的市场现价为 95 元，当社会平均利息率上升至 9%寸，在久期中衡量的 债券 A 的市场价格大约将下跌多少元？若某投资者在 2007 年 5 月 15 日以 95 元的价格购买了债券 A 并持有至 2009 年 11月 15 日 , 该投资者的收益率为多少 ?一、单项选择题（每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母）：1

24、、 一般情况下， 虚拟资本的价格总额总是 （）实际资本额， 其变化（ ） 实际资本额的变化。A 、大于；反映B、大于；不反映C 、小于；反映D、小于；不反映2、 下列金融工具中哪一个不是货币市场工具（）？A 、短期国库券B、存款单C 、长期国债D、商业票据3、 证券交易所内证券交易的竞价原则是（）。A、时间优先、客户优先B、价格优先、时间优先C、数量优先D、市价优先4、 事先确定发行总额和存续期限， 在存续期内基金单位总数不变， 基金上市后投资者可以通过证券市场买卖的一种基金类型是（）。A、开放式基金B、圭寸闭式基金C 对冲基金D、契约型基金5、 居民因为未来社会福利保险不确定性增加而倾向于更

25、多储蓄， 这可能会造成 真实利率（ ）。10A 下降BC 不变D上升不确定6、最优投资组合出现在无差异曲线与资本配置线的（）之处A 相交BC 相离D相切不确定7、其他条件不变，人们更愿意在投资组合中增加与现实资产（）的资产。A 正相关BC 负相关D不相关完全正相关8、投资分散化加强时，资产组合的方差会接近（）A 0B1C 市场组合的方差D无穷大9 如果投资者能够构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。 这样的资产组合有（）。A 正投资B负投资C 零投资D以上各项均正确10 下列交易者中潜在盈利有限的是（）。A 期货合约购买者B期货合约出售者C 期权合约购买者D期权合约出售者二 多项选择题

26、（每题1 分，共 10 分； 在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）：1 加权股票价格指数（）。A、是以样本股每日收盘价之和除以样本股数量B 是将各样本股发行量作为权数计算出来的股价指数C 考虑到了发行量或成交量不同的股票对股票市场的影响D 是将各样本股成交量作为权数计算出来的股价指数2、公司型基金与契约型基金的主要区别是（）。A、上市交易资格不同。公司型基金不可上市交易；契约型基金可上市交易 B 法律形式不同。公司型基金是依公司法或相关法律成立的，具有法 人资格；契约型基金不具有法人资格，是虚拟公司。C 投资者的地位不同。公司型基金的投资者既是基金的持有人又是公司的 股东，可以参加股东

27、大会，行使股东权利；契约型基金的投资者对基金所做的 重要投资决策通常不具有发言权。D 赎回特征不同。公司型基金不可自由赎回；契约型基金可以自由赎回。3 如果风险溢价为零，风险规避型投资者（）。A 不会投资于风险资产B 仅投资于无风险资产C 投资于风险资产D 既投资于风险资产也投资于无风险资产4 对于风险中性的投资者（）11A、仅会根据期望收益率选择投资B 投资决策独立于风险C 预期的收益率即为确定等价收益率D 收益越高，承担的风险越大5、市场均衡时，有效组合位于（）上7、根据指数模型，两个证券之间的协方差是（）A、由同一个因素，即市场指数的收益率对它们的影响决定的 B 非常难以计算C 与行业的

28、特殊情况有关D 通常是正的8、下列说法正确的是（）。A、债券的息票额越高，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大B 债券的票面利率越低，其对收益率的变动越敏感C 期限越长的债券，其价格变动幅度越大D 随着债券到期时间的临近，价格波动幅度减小，并以递增的速度减小9、免疫的基本目的是（）。A、消除违约风险BC 抵消价格和再投资风险D10、影响期权价格的主要因素有（A、协定价格与市场价格BC 标的资产价格的波动D三、判断题（每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项，正确的 以V代表，错误的以x代表）：1、证券是资本的存在形式，所以，证券的价格实际上就是证券所代表的资本的 价格。2

29、 看跌期权的卖方具有约定期限内按协议价买进一定数量金融资产的权利。3、 保证获得名义利率的资产不存在收益上的风险。4、 资本配置线的斜率表示每增加单位风险所增加的收益。5、 投资组合的方差是多个资产方差的加权平均。6、 单指数模型用市场指数作为市场或系统风险的度量。7、 市场资产组合的风险溢价和投资者整体的平均风险厌恶程度并不成比例， 和用方A、资本市场线C 证券特征线6、下列说法正确的是（a 大于零时，资产处于 :大于零时，资产处于 :小于零时，资产处于 :小于零时，资产处于A、BCD、证券市场线、资本配置线BD）sml线上方，价格被高估sml线上方，价格被低估sml线下方，价格被低估sml

30、线下方，价格被高估、创造一个净零的利率风险、消除信用风险）、标的资产的收益率、合约的有效期12差测度的市场资产组合的风险呈比例。8 具有提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。9、 账面价值代表股票价格的“底线”，市值永远不可能落在该水平之下。10、对看跌期权而言， 若期权合约标的资产现货市场价格低于期权合约协定价 格，即为实值期权。四、问答题（每题 5 分，共 20 分）：1、 资本市场线与证券市场线有何异同？2、 说明影响债券利率期限结构形状的因素。3、 期货合约与期权合约的基本区别是什么？简要说明两者在调整资产组合风险 的方式上有何不同？4、 在看跌期权中现货市场价

31、格越来越远离协定价格时时间价值怎样变化？为什 么？五、计算题（共 50 分）:1、 一公司债券的收益率为 8.5%，免税的市政债券收益率为 6.12%,为使纳税后的两者收益相等，投资者的税率应是多少？ （5 分）2、 考虑下列A、B、C三种股票：价格（美元）发行份额数A40200B70500C10600由A、B、C三种股票构成的除数是 100 的价值权重指数是多少？ （ 5 分）3、投资者借 20000 美元投资迪斯尼公司的股票，每股现价为 40 美元，初始保证 金率为 50%,维持保证金率为 35%股价降至什么价位，该投资者将会收到追加 保证金通知？ （ 5 分）4、已知以下资料，计算并回答

32、问题：可能的经济状况与AB 及市场指数M的预期收益分布表可能经济状况概率预期收益率（%Ps(%)rarbrm宽松的货币政策307-15中性的货币政策30463紧缩的货币政策403-22若A、B构建一个资产组合,资金配置比例分别为 50%该资产组合是进攻型 资产还是防御型资产？（ 5 分）在沪深股市处于牛市周期背景下，投资者持有A、B中的哪一个相对更好？（5 分）如果A、B存在以下四个不同资金配置比例的组合：15%A、85%B； 30%A、70%B； 50%A、50%B； 90%A、10%B，其中哪一个组合落在有效边缘上？（ 513分）如果无风险利率为 6%市场指数均衡期望收益率为 7%对A、B

33、分别应采用 什么投资策略（买进或卖空）？ （5 分）5、 某股份公司2007年支付每股股息0.5元,预计今年股息增长率为10%预计2009 年股息增长率为 8%,从第 2010 年起股息永久地每年按 5%勺速度增长,目前社会平 均利息率为 8%,该股份公司股票的内在价值或理论价格为多少？（5 分）6、 某上市公司于 2006 年 11 月 15 日发行了债券A,该债券面值为 100 元，票面利率为 5%期限为三年，每年支付一次利息，到期一次性还本，目前社会平均利息率 为 8%根据以上已知信息，计算并回答下列问题：债券A的久期是多少年？若另一债券B的久期为 2.15 年，且预期市场利率将 进入下

34、降周期，债券型基金经理会选择持有债券A、B中的哪一个？ （ 5 分） 若债券A 的市场现价为 95 元，当社会平均利息率上升至 9%寸，债券 A 的市场价 格大约将下跌多少元？（ 5 分）卷四_一、单项选择题（每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母）：1、普通股与优先股的差别在于（）。A、股东权利C 出资方式B、股东义务D、记载方式2、债券利率在偿还期内不是固定不变， 而是随着时间的推移，后期利率将比前期高，这种债券叫（） 的百分比，那么哪种股票对指数冲击最大（ ）？A、单利债券B、复利债券C、贴现债券D、累进利率债券3、具有套利功能的基金是（A、货币市场基金

35、BC 开放型基金D）0、混合型基金、交易所交易基金4、衍生证券的价值（）。A、取决于与之相关的初始证券B 只能用来增加风险C、与初始证券无关D 可因最近关于这些证券的广泛的和反面的宣传而被提高5、证券交易所市场属于（A、直接搜索市场BC 初级市场D）0、拍卖市场、经纪人市场6、如果道琼斯工业平均指数中的30 种股票的市场价格在同一天都变化相同14A、每股价格最高的股票B 、市场总价值最高的股票C 有最大资金支持的股票D 、变化最小的股票7、投资者之所以出售看跌期权是因为他判断并预期合约标的资产的现货市场价 格将（ ）。A 、上涨B、下跌C 持平D、停牌8、 下列说法正确的是（）。A、协方差为正

36、值表明两种资产在收益率上存在反向变动趋势B 相关系数等于 0 说明两种资产在收益率上完全正相关C 由于市场组合之间在收益率上相关系数等于+1，因此，其协方差就是它的方差D 相关系数是用资产之间在收益率上的协方差除以市场指数的方差9、 关于债券的凸性说法正确的是（）。A、凸性度量了债券收益率与债券价格的近似线性关系B 贴现债券的凸性是其到期时间C 凸性越大，债券价格-收益率曲线弯曲程度越小D 凸性精确地反映了市场利率和收益率变化对债券价格的影响10 下列交易者中潜在盈利有限的是（）。A 期货合约购买者B期货合约出售者C 期权合约购买者D期权合约出售者多项选择题 （每题 1 分，共 10 分；在答

37、题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母）：1 下列关于开放型共同基金的说法错误的是（）15A 基金以资产净值赎回份额C 基金保证投资者的收益率2衍生证券是指（ ）。A 可口可乐公司的普通股票C 商品的期货合约D3资产组合控制风险的效能体现在A 套期保值BB 基金为投资者提供专业管理D 对资产流动性要求较低B 美孚股票的看涨期权 国库券（ ）。提高盈利能力16A、协方差为负表明两种资产收益率成同向变动趋势B 协方差为正表明两种资产收益率成反向变动趋势C 相关系数大于 0 表明两种资产收益率成正相关关系D 相关系数大于 0 表明两种资产收益率成负相关关系8 下列说法正确的是（。A、债券的息票额越

38、高，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大B 债券的票面利率越低，其对收益率的变动越敏感C 期限越长的债券，其价格变动幅度越大D随着债券到期时间的临近，价格波动幅度减小，并以递增的速度减小 9、关于久期的说法正确的有（）。A、久期是指债券各期现金流加权平均年份，权数是每一期现金流的现值占 总现金流现值的比例B 久期克服了使用期限或息票额等单因素判断债券投资风险的局限性C 久期是对债券价格相对易变性的一种量化估计D 久期越大，债券价格对利率变动越缺乏敏感，债券价格变动幅度越小10、影响期权价格的主要因素有(）。A、协定价格与市场价格B、标的资产的收益率C 标的资产价格的波动D、合约的有效期三、

39、判断题(每题 1 分， 共 10 分； 在答题纸上相应位置填入正确选项， 正确的以V代表，错误的以x代表)：C 分散化D、达到套利效果4、（A。是影响债券价格对市场利率变化敏感性的要素。到期时间B信用级别D5、 市场均衡时， 有效组合位于A、资本市场线BC 证券特征线D6、 下列说法正确的是（:大于零时，资产处于:大于零时，资产处于:小于零时，资产处于:小于零时，资产处于、息票利率、到期收益率。上。、证券市场线、资本配置线7、A、BCD、下列说法错误的是（）sml线上方，价格被高估sml线上方，价格被低估sml线下方，价格被低估sml线下方，价格被高估 ）。17()1、场外交易市场在组织方式上

40、采用的是经纪制。()2、市场证券组合没有非系统风险。()3、无风险利率就是风险的价格。)4、一般来说，当未来市场利率趋于下降时应选择发行短期债券，这样 可避免市场利率下跌后仍负担较高的利息。()5、如果债券以折价方式发行，则表明债券到期收益率小于其票面利率。()6 随着到期时间的拉长，债券价格波动幅度增大，并以递增的速度增 大。()7、市场利率存在下降预期时应持有久期小的债券。)8、通常，标的资产价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小， 期权价格越低。()9、对看跌期权而言，若期权合约标的资产现货市场价格低于期权合约 协定价格，即为实值期权。()10、期权购买者在交易中的潜在亏损是无限的，

41、 而他可能取得的盈利却 是有限的。四、计算题(每题 5 分，共 40 分)：1、 一市政债券的息票利率为 6.75%,以面值出售；一纳税人的税收等级为 34% 该债券所提供的等价应税收益率为多少？2、 有一投资者用保证金以每股 70美元购买了 100股 AB(普通股票， 假定初始保证 金率是 5 0%维持(最低)保证金率是 30%当股价波动至什么水平时需补充保 证金？3、 某债券面值 100 元，期限为 180 天,以 8%勺年贴现率公开发行，一投资者在该 债券 45 天时以面额 9%的年折扣率在市场购买并持有到到期，该投资者的收益率为多少？4、已知以下资料并回答问题：可能的经济状况与AB 及

42、市场组合的预期投资收益率可能经济状况概率投资的收益率(%18PSarm利率高企经济衰退0 . 2-18-4-13经济衰退利率下降0 . 2516-216利率高企经济增长0 . 30122132经济增长利率下降0 . 25402012（1） A、B 各自的期望收益与方差为多少？（2） 若A、B 构建一个资产组合是否具备套期保值效用?若各按 50%勺资金组合比例进行 A、 B 的组合配置， 投资者的风险厌恶指数为 4, 对该投资者来说这个组合的效用有多大？（4）若各按 50%勺资金组合比例进行 A、B 的组合配置，该资产组合是进攻型资产 组合还是防御型资产组合？5、 某股份公司股票初期股息为 1.

43、8 元/股,未来以 5%永久增长,社会平均利息率为 11%其内在价值应该为多少？若当前该公司股票市场价格为 40 元，这个市价是 高估还是低估？ 五、问答题（每题 10 分，共 30 分）：1、资本市场线与证券市场线有何关系?2、 利用股指期货进行套利交易的策略与类型有哪些？3、 在看涨期权中标的资产现货市场价格越来越远离期权合约协定价格情形下期 权的时间价值怎样变化？为什么?卷五一、单项选择题（每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母）：1、证券的持有人可按自己的需要灵活地转让证券以换取现金， 是证券的（）特征。A.期限性C.流通性B.收益性D.风险性2、美联

44、储在公开市场上抛售美国国债的行为将会导致货币供给量（）A.减少C.不确定B.增加D.不变3、资本配置线可以用来描述（）A.项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合B.两项风险资产组成的资产组合19C. 对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合D. 具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合4、证券 A 期望收益率为 0.10，贝塔值为 1.1。无风险收益率为 0.05，市场期望 收益率为 0.08。这个证券的阿尔法是 ()。A、1.7%B、 -1.7%C、 8.3%D、 5.5%5、 最充分分散化投资也不能排除的风险称为 ()A.市场风险B.非系统风险C. 公司特有风险D.独特风险5%，预

45、期通胀率是 4%，近似的名义收益率是 (B. 9%C. 20%D. 15%7、你以 90 美元购买一股 Y 公司股票，一年之后，收到了 3 美元红利，以 92 美元卖出股票，你的持有期收益是 ()。A. 5.56%B. 2.22%C. 3.33%D. 1.11%8、 风险中性的投资者其效用无差异曲线的形状为 ()。A.向上倾斜B. 向下倾斜C. 凸向原点D. 水平直线9、 无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06 和 0.12。根据 CAPM 莫型，B值为 1.2 的证券 A 的期望收益率是()。A. 0.06B. 0.144C. 0.12D. 0.13210、一个被低估的证券将 ()。A.

46、在证券市场线上B.在证券市场线下方C.在证券市场线上方D.随着它与市场资产组合协方差的不同，或在证券市场线下方或在上方 二、多项选择题(每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母)：1 、 ( ) 是金融资产。A. 建筑物B.土地C.衍生证券D.债券2、公司型基金与契约型基金的主要区别是 ()。A. 上市交易资格不同。公司型基金不可上市交易，契约型基金可上市交易B. 法律形式不同。公司型基金是依公司法或相关法律成立的，具有法人 资格；契约型基金不具有法人资格，是虚拟公司C.投资者的地位不同。 公司型基金的投资者既是基金持有人又是公司的股东, 可以参加股东大会，行使

47、股东权利，契约型基金的投资者对基金所做的重要投 资决策通6、如果年实际收益率是A. 1%)。20常不具有发言权。D.赎回特征不同。公司型基金不可自由赎回，契约型基金可以自由赎回 托管 机构不同。公司型基金无须托管，契约型基金必须具备托管人3、在收益 - 标准差坐标系中，下列哪一项是正确的？ ( 纵坐标轴代表收益，横 坐标轴代表标准差 ) ( ) 。A. 投资者个人的无差异曲线可能相交。B. 无差异曲线的斜率是负的。C在一系列的无差异曲线中，最高的一条代表的效用最大。D.两个投资者的无差异曲线可能相交。4、 关于市价委托和限价委托正确的说法是 ()。A. 市价委托没有价格上的限制，成交迅速，成交

48、率高B. 证券经纪商执行市价委托比较容易C. 采用限价委托，必须等市价与限价一致时才有可能性成交D. 限价委托成交速度慢，有时无法成交5、 根据 CAPM 模型，下列说法错误的是()。A、股票或资产组合所获得的风险溢价当阿尔法增大时增加B、股票或资产组合所获得的风险溢价当阿尔法减小时增加C、股票或资产组合所获得的风险溢价当贝塔值增大时增加D 股票或资产组合所获得的风险溢价当贝塔值减小时增加6、 就一个充分分散风险的资产组合来说，下列说法错误的是( )。A、 组成证券数目足够多，以至非系统方差基本为0 的资产组合B、至少由 3 个以上行业的证券组成的资产组合C、因素贝塔值为 1.0 的资产组合D

49、 等权重的资产组合7、 在一个由国民生产总值和利率决定的两经济因素模型中， 一个证券的期望收益是 () 的总和。A. 无风险收益率B. 国民生产总值风险的敏感性乘以国民生产总值风险的风险溢价C. 利率风险的敏感性乘以利率风险的风险溢价D. 公司特有风险因素对期望收益的贡献8、如果风险溢价为零， 风险规避型投资者 ()。A. 不会投资于风险资产B. 仅投资于无风险资产C. 投资于风险资产21D. 即投资于风险资产也投资于无风险资产9、 资产分割说明投资组合选择问题可分解为两个相互独立的工作，它们是( ) 。A. 选择最小方差组合B.效用无差异曲线与有效边界的关系C.决定最优风险投资组合D.根据个

50、人的偏好，决定资本在国库券和风险投资组合中的分配10、构建一个完整的投资组合的步骤一般包括 ( ) 。A. 确定各类证券的收益特征B.构造风险投资组合C.把资金配置在风险资产组合和无风险资产上D.优化资产在股票和债券之间的配置三、判断题(每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项，正确的 以V代表，错误的以X代表)：1、名义利率等于实际利率减去通货膨胀率。( )2、 证券特征线描述的是在无风险收益率的基础上， 某只证券的超额收益率是市 场超额收益率的函数，既能够估计某只证券的贝塔值，又能够估计阿尔法值。( )3、 一旦均衡定价出现背离， 投资者会购买定价偏低的资产， 卖空定价偏

51、高的资产，这样的交易就是风险套利。()4、 投资组合的方差是多个资产方差的加权平均。( )5、 非系统风险 ( 可分散化风险或企业个别风险 ) 只与某家公司特殊的因素有关。这样的风险可以通过分散投资消除，但市场风险不能消除。()6、 新股发行上市当日无涨跌停板制度。( )7、 加入资产组合的证券越多， 非系统风险就越小， 剩下的就是用市场资产组合方差衡量的系统风险。()8、 资本市场线由货币市场账户(或者短期国库券)和市场投资组合构建而成。( )9、 股票的持有期回报率是持有期资本利得收益率加上红利收益率。( )10、 私募基金的发行对象是固定的，即基金发行时，有特定的购买对象，购买基金的是特

52、定或固定的投资人。()四、问答题(每题 10 分，共 20 分)：1、 讨论风险厌恶、风险中性和风险偏好投资者的区别。 (6 分)2、 试比较系统性风险与公司特有风险的概念，并各举一例。 (8 分)3、 如何利用a系数判断资产或资产组合的价格误定及误定程度？( 6 分)22五、计算题(共 50 分)：1、一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率分别是 8% 和 10%如果投资者的边际税收等级是 20%那么他的税后回报率分别是多少？（5 分）2、 投资者有 500（元的自有资金可用于投资，投资者从经纪人处以年利率8%昔得 5000 元贷款，将这 10000 元用来买股票 A。股票

53、初始价格为 100 元/股。（1）如果一年后股票 A 股价上涨 10%投资者的收益率是多少（忽略可能的 红利）? （5 分）（2）如果维持保证金比率为 30%股票价格跌至多少，投资者将会收到追交 保证金通知？（ 5 分）3、 已知以下资料，计算并回答问题：可能的经济状况与AB 及市场指数M的预期收益分布表可能经济状况概率预期收益率（咧Ps(%)arm宽松的货币政策r307-15中性的货币政策30463紧缩的货币政策403-22（1） 若A、B构建一个资产组合,资金配置比例分别为 50%该资产组合是进攻 型资产还是防御型资产？ （ 8 分）（2） 在沪深股市处于牛市周期背景下，投资者持有A、B中

54、的哪一个相对更好？（5 分）（3） 如果无风险利率为 6%市场指数均衡期望收益率为 7%对A、B分别应采用什么投资策略（买进或卖空）？ （ 6 分）4、 某基金是一家封闭型投资公司，其资产组合现值为 2 亿元，债务为 300 万元, 在外流通股份为 500 万股。（1）基金的资产净值是多少？（4 分）（2）如果基金以每股 36 元的价格出售， 该基金的溢价百分比或折扣百分比 是多少？（ 6 分）5、 考虑两个因素的经济中，一个充分分散化的资产组合 A,无风险利率为 6% 两个风险因素的风险溢价分别为 4 唏口 3%如果资产组合 A 对因素 1 的B值为 1.2， 对因素2 的B值为 0.8，其

55、期望收益率为多少？ （ 6 分）卷八一、单项选择题（每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文23字母）：1、以投资银行等金融机构为中介进行融资的活动场所称为( ) 市场。A. 资本 B. 货币 C. 间接融资 D. 直接融资2、某股份公司因破产进行清算， 公司财产在支付完破产费用后， 其偿付的优先 顺序依次是 ( ) 。A. 优先股股东、债权人、普通股股东B. 债权人、优先股股东、普通股股东C. 优先股股东、普通股股东、债权人D. 普通股股东、债权人、优先股股东3、证券交易所内证券交易的竞价原则是 ( ) 。A、时间优先，客户优先B、价格优先，时间优先C、数量优先D

56、、市价优先4、 最优投资组合出现在无差异曲线与资本配置线( CAL 的()之处A、相交 B、相切 C、相离 D、不确定5、 最充分分散化投资也不能消除的风险称为()A、市场风险 B、非系统性风险 C、公司特有风险 D、独特风险6、资本配置线可以用来描述 ()A. 项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合B. 两项风险资产组成的资产组合C. 对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合D. 具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合7、 证券 A 期望收益率为 0.10，贝塔值为 1.1。无风险收益率为 0.05，市场期望 收益率为 0.08。这个证券的阿尔法是( )。A、 1.7% B 、 -

57、1.7% C 、 8.3% D 、 5.5%8、 某种债券年息为 10%，按复利计算，期限 5 年，某投资者在债券发行一年后以 1050 元的市价买入，则此项投资的终值为 ( )。A.1610.51 元 B.1514.1 元 C.1464.1 元 D.1450 元9、一张 5 年期零息票债券的久期是 ( )。A. 小于 5 年B. 多于 5 年 C.等于 5 年D.等同于一张 5 年期 1 0%的息票债券2410、 对久期的不正确理解是()。A. 用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间B. 是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算C. 是指这样一个时点，在这一时点之前的债券

58、现金流总现值恰好与这 一时点后的现金流总现值相等D. 与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关二、多项选择题（每题 1 分，共 10 分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母）：1、 证券是指 （ ） 。A. 各类记载并代表一定权利的法律凭证B. 各类证明持有者身份和权利的凭证C. 用以证明或设定权利而做成的书面凭证D. 用以证明持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益的凭证、2、 公司型基金与契约型基金的主要区别是（）。A. 上市交易资格不同。公司型基金不可上市交易，契约型基金可上市交易B. 法律形式不同。公司型基金是依公司法或相关法律成立的，具有法人 资格；契约型基金不具有法人资格，是虚拟公司C. 投资者的地位不同。公司型基金的投资者既是基金持有人又是公司的股东， 可以参加股东大会，行使股东权利，契约型基金的投资者对基金所做的重要投 资决策通常不具有发言权。D. 赎回特征不同。公司型基金不可自由赎回，契约型基金可以自由赎回 托管 机构不同。公司型基金无须托管，契约型基金必须具备托管人3、 如果名义收益率是不变的，那么税后实际利率将在 （ ）。A.通货膨胀率上升时下降B通货膨胀率上升时上升C通货膨胀率下降时下降D通货膨胀率下降时上升4、 下列哪个有关久期的论述是正确的？ （ ）A、到期收益率越高，久期越长B 息票