国际储备及其管理

1、2021-12-261目的与要求：目的与要求： 本章主要对国际储备的基本概念、构成及其管理问题进行介绍；本章主要对国际储备的基本概念、构成及其管理问题进行介绍；在此基础上，对中国的国际储备问题作一分析。在此基础上，对中国的国际储备问题作一分析。主要内容主要内容 国际储备的概念及构成国际储备的概念及构成 国际储备的规模管理国际储备的规模管理 国际储备的结构管理国际储备的结构管理 中国国际储备问题分析中国国际储备问题分析2021-12-262一、国际储备的概念一、国际储备的概念 又称官方储备或自有储备，指一国货币当局拥又称官方储备或自有储备，指一国货币当局拥有的，能随时用来平衡国际收支、干预外汇市

2、场和有的，能随时用来平衡国际收支、干预外汇市场和作为对外偿债保证的国际间普遍接受的资产总和。作为对外偿债保证的国际间普遍接受的资产总和。具有三个特征：具有三个特征： 国有性国有性 普遍接受性普遍接受性 充分流动性充分流动性2021-12-263国际储备与国际清偿力（1）国际储备是国际清偿力的一部分。（2）国际储备的使用是无条件的、直接的，而借入储备的使用是有条件的。（3）国际储备仅是一国具有的现实的对外清偿能力，而国际清偿力则是该国具有的现实的对外清偿能力和可能的对外清偿能力的总和。2021-12-264二、国际储备资产的构成二、国际储备资产的构成 黄金储备黄金储备（Gold Reserves

3、） 外汇储备外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 储备头寸（普通提款权，储备头寸（普通提款权，General Drawing Rights ，GDRsGDRs ） 特别提款权（特别提款权（Special Drawing Rights,SDRs,） 2021-12-265国际储备的构成国际储备的构成货币性黄金货币性黄金储备头寸储备头寸（普通提款权）（普通提款权）外汇储备外汇储备特别提款权特别提款权国际储备国际储备2021-12-266附附1 1：储备头寸（：储备头寸（Reserve Position in IMFReserve Position in IMF） 在在IM

4、FIMF中的储备头寸（中的储备头寸（Reserve Position in IMFReserve Position in IMF），），也称为普通提款权（也称为普通提款权（General Drawing RightsGeneral Drawing Rights），是指在），是指在IMFIMF普通账户中成员国可自由提取使用的资产，具体包括成员国向普通账户中成员国可自由提取使用的资产，具体包括成员国向IMFIMF认缴份额中的外汇部分和认缴份额中的外汇部分和IMFIMF用去的本国货币持有量部分。用去的本国货币持有量部分。2021-12-267附附2 2：特别提款权（：特别提款权（ Special D

5、rawing Rights, SDRs,）特别提款权是特别提款权是IMFIMF为了解决成员国国际清偿力不足问为了解决成员国国际清偿力不足问题而于题而于19691969年年9 9月在月在IMFIMF第第2424届年会上创设的一种新的国届年会上创设的一种新的国际储备资产，其实质是用以补充原有储备资产的一种流际储备资产，其实质是用以补充原有储备资产的一种流通手段。它根据参加国在通手段。它根据参加国在IMFIMF中的份额按比例进行分配，中的份额按比例进行分配，成员国可运用分配的特别提款权换成外汇用于弥补国际成员国可运用分配的特别提款权换成外汇用于弥补国际收支逆差，也可以直接用其偿还收支逆差，也可以直接

6、用其偿还IMFIMF或其他成员国的贷款。或其他成员国的贷款。2021-12-268与其他储备资产相比，与其他储备资产相比，SDRsSDRs有着显著的区别：有着显著的区别：（1 1）是一种凭信用发行的资产，本身不具有内在价值，但）是一种凭信用发行的资产，本身不具有内在价值，但其价值相对来说比较稳定。其价值相对来说比较稳定。（2 2）由）由IMFIMF按份额比例无偿分配给各成员国。按份额比例无偿分配给各成员国。（3 3）具有严格限定用途，即只能在）具有严格限定用途，即只能在IMFIMF及各国政府之间发挥及各国政府之间发挥作用，任何私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或作用，任何私人企业不得持有

7、和运用，不能直接用于贸易或非贸易的支付。非贸易的支付。2021-12-269三、国际储备的作用三、国际储备的作用（一）平衡国际收支，维持对外支付能力（一）平衡国际收支，维持对外支付能力（二）干预外汇市场，维持本币汇率稳定（二）干预外汇市场，维持本币汇率稳定（三）维护和提升对本国货币的信心，并充当国（三）维护和提升对本国货币的信心，并充当国家对外举债的保证家对外举债的保证（四）获取国际竞争优势（四）获取国际竞争优势2021-12-2610 一、国际储备管理的概念一、国际储备管理的概念 指一国政府及货币当局根据一定时期的国际收支状况及经济发展情况，对国际储备的规模及结构进行管理。二、国际储备的规模

8、管理二、国际储备的规模管理1 1、概念、概念 指对国际储备规模的确定和调整，以保持足够的、适量的国际储备水平。2021-12-26112、确定国际储备的适度规模应考虑的因素：（1）对外贸易状况（2）外汇管制程度（3）汇率制度（4）本国货币的国际地位（5）国际融资能力（6）金融市场的发育程度（7）持有储备的机会成本（8）其他因素（如国际形势走向，外债规模等）2021-12-26123、确定国际储备适度规模的三个指标（1）3个月的平均进口付汇额（2）GDP的十分之一（3）外债总额的百分之五十2021-12-2613三、国际储备的结构管理三、国际储备的结构管理 国际储备的结构主要是指黄金、外汇、GD

9、RS、SDRS之间的比例以及外汇储备的币种结构和期限结构。1、结构管理的原则 流动性 安全性 相结合 盈利性 在实际管理中，国际储备的结构管理主要是外汇储备的结构管理。2021-12-26142、外汇储备结构管理的内容 按变现能力划分，储备资产可分为三部分：（1）一级储备 由现金和准现金构成。流动性高，收益率低，风险基本上等于零。如活期存款、短期国库券、商业票据。（2）二级储备 如定期存款、中期债券（15年）。二级储备的管理以盈利性为主，兼顾适度的流动性和风险性。（3）三级储备 主要是长期投资工具，如长期债券。这种储备的盈利性最高，但流动性最差，风险性也最大。2021-12-2615一、国际储

10、备的概念一、国际储备的概念 又称官方储备或自有储备，指一国货币当局拥又称官方储备或自有储备，指一国货币当局拥有的，能随时用来平衡国际收支、干预外汇市场和有的，能随时用来平衡国际收支、干预外汇市场和作为对外偿债保证的国际间普遍接受的资产总和。作为对外偿债保证的国际间普遍接受的资产总和。具有三个特征：具有三个特征： 国有性国有性 普遍接受性普遍接受性 充分流动性充分流动性2021-12-2616附附1 1：储备头寸（：储备头寸（Reserve Position in IMFReserve Position in IMF） 在在IMFIMF中的储备头寸（中的储备头寸（Reserve Position in IMFReserve Position in IMF），），也称为普通提款权（也称为普通提款权（General Drawing RightsGeneral Drawing Rights），是指在），是指在IMFIMF普通账户中成员国可自由提取使用的资产，具体包括成员国向普通账户中成员国可自由提取使用的资产，具体包括成员国向IMFIMF认缴份额中的外汇部分和认缴份额中的外汇部分和IM