例6-1 三个股票生成的市场线与资本市场线的对应关系 投资学原理及其计算机方法

1、A股票B股票C股票资产K59.1%第1年36%35%53% 58.0%-10% 80.0%第2年-11%-8%-37% -42.3%-8% 74.6%第3年-18%-20%69%100%-6% 69.2%第4年70%28%50% -25.9%-4% 64.1%第5年25%76%16% 95.2%-2% 59.1%第6年-72%-51%-61% -22.7%0% 54.5%标准差45.3% 41.3%48% 59.1%2% 50.1%期望回报率5%10%15%27%4% 46.2%m协方差矩阵6% 42.9%A股票期望回报率5%10.2050.149 0.14868% 40.3%B股票期望回报率

2、10%10.149 0.17083 0.093310% 38.6%C股票期望回报率15%1 0.14860.0933 0.234412% 37.8%S-1mS-1epqw14% 38.1%-1.431 -0.762 -13.12 1.53291 -2.01116% 39.3%1.2633 5.0151 6.2491 -0.0658 1.621418% 41.5%1.0441 2.7529 6.8755 -0.4671 1.389320% 44.5%22% 48.1%A / B / C / D0.2114 0.8763 7.00562 0.712924% 52.2%a / b / m00.377

3、8 0.12053 0.125126% 56.7%59.1%27%28% 61.5%最小方差曲线上任意资产K的坐标 sK / mK59.1%27%30% 66.6%MVP的坐标 s0 / m037.8%13%32% 71.8%34% 77.2%36% 82.8%027%38% 88.4%59.1%27%40% 94.1%59.1%0三公司股票的六年回报率数据中间向量及资产K的组合系数A BCDEFGHI J KLMN123456789101112131415161718192021222324252627282930313233in E16: =F14/G14*SQRT(G142+(E17-H

4、14)2)国库券回报率 mF4%in E17: =H14+G142/(H14-H3)A股票B股票C股票市场资产Min E18: =(E17-H3)/E16第1年36%35%53% 60.9%第2年-11%-8%-37% -46.4%in F20: =H3第3年-18%-20%69%115%in F21: =F20+E18*E21第4年70%28%50% -36.2%in H20: =H3第5年25%76%16%102%in H21: =H20+(E17-H20)*G21第6年-72%-51%-61% -17.3%标准差45.3% 41.3%48% 65.5%in E23: =COVAR(E5:

5、E10,$H$5:$H$10)期望回报率5%10%15%30%in E24: =E23/$E$162in E25: =E24*$E$16a / b / m00.3778 0.1205 0.1251in E26: =E252pqwin E27: =E112市场组合资产标准差 sM65.5%-13.12 1.5329 -2.349in E28: =E27-E26市场组合资产期望回报率 mM30% 6.2491 -0.066 1.7827资本市场线斜率k39.0% 6.8755 -0.467 1.5668资本市场线/证券市场线smbm左边界点04%04%右边界点1 43.0%1.2 34.7%A股票

6、B股票C股票市场资产M与市场资产M的协方差0.0168 0.1007 0.1845 0.4291贝塔系数0.0391 0.23450.431ss2.6% 15.4% 28.2% 65.5%系统性风险0.0007 0.0236 0.0794 0.4291总风险0.205 0.1708 0.2344 0.4291非系统性风险0.2043 0.1472 0.15510三公司股票的六年回报率数据A BCDEFGHI JKL123456789101112131415161718192021222324252627282930=F14/G14*SQRT(G142+(E17-H14)2)=H14+G142/(H14-H3)=H20+(E17-H20)*G21=COVAR(E5:E10,$H$5:$H$10)MN123456789101112131415161718192021222324252627282930ABCmFM30%MABC2.6% 15.4% 28.2%65.5%三个股票形成的资本市场线100%80%6