第五章资本项目投资管理ppt课件

1、第五章第五章 资本工程投资管理资本工程投资管理资本工程投资管理资本工程投资管理 投资管理的概述 工程投资管理 工程投资决策第一节第一节 投资管理概述投资管理概述 投资概念 投资是企业将资金或财物投放于一定的对象，希望在未来获得收益的行为 投资的意义 1.企业生存和开展的直接动力 2.企业获取利润的前提条件 3.企业提高竞争力的重要手段 4.企业控制 风险的重要方法第一节第一节 投资的特点 1.投资目的的多样性 2.投资过程具有长期性 3.投资收益具有不确定性 第一节第一节 投资的分类 1.按投资与企业消费运营的关系划分 2.按投资回收期的长短划分 3.按投资的方向和范围划分 4.按投资的风险程

2、度划分第一节第一节 投资该当思索的主要要素 1.投资收益 2.投资风险 3.投资弹性 4.企业的投资管理和控制才干 5.筹资才干 6.投资环境第一节第一节 投资决策的步骤确定目的获取信息提出方案第一节第一节 投资决策的步骤评价方案决策执行、控制第二节工程投资管理第二节工程投资管理 工程投资的概念和特点 一、概念 对企业内部消费运营所需求的各种资产投资，是一种以特定工程为对象与新建工程或更新改造工程有关的长期 投资行为。 普通包括土地的运用权的获得，房屋及机器设备等固定资产的购置。第二节第二节 工程投资管理工程投资管理 工程投资的概念和特点 二、工程投资的特点 1.投资数额大 2.影响时间长 3

3、.发生次数少 4.不可逆转性在工程投资决策中，是指投资工程在其计算期内因资本循环而可在工程投资决策中，是指投资工程在其计算期内因资本循环而可能发生或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称，它是能发生或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称，它是计算工程投资决策评价目的的重要根据和重要信息之一，也称现计算工程投资决策评价目的的重要根据和重要信息之一，也称现金流动量。金流动量。 现金流量现金流量一、现金流量的含义一、现金流量的含义一概念一概念二作用二作用三现金流量假设三现金流量假设1投资工程的类型假设投资工程的类型假设 2财务可行性财务可行性分析假设分析假设 3全投资假设全投资假设 4建立

4、期投入建立期投入全部资金假设全部资金假设5工程投资的运营期与折旧年限一致假设工程投资的运营期与折旧年限一致假设6时点目的假设时点目的假设 7确定性假设确定性假设现金流量现金流量 1.固定资产投资发生在期初建立期每期期初 2.垫付流动资金发生在建立期期末 3.收入发生在期末 4.垫付流动资金回收发生在终结期现金流量现金流量现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量现金净流量现金净流量现金流入量现金流出量现金净流量现金流入量现金流出量现金流量现金流量现金流量现金流量 现金流入 营业收入 回收固定资产残值 回收流动资金 其他现金流入现金流量现金流量 现金流出量 建立投资 垫支流动资金 运营本钱 各项税

5、款 其他现金流出量 现金流量现金流量 现金净流量 现金现金净流量净流量=年现金年现金流入量流入量-年现金年现金流出量流出量现金流量现金流量建立期建立期运营期运营期终结期终结期现金流量现金流量流出流出流出流出流入流入流出流出流出流出固定资产固定资产上的投资上的投资购置、建购置、建造、安装造、安装流动资产上流动资产上的投资流动的投资流动资产上垫支资产上垫支的资金的资金原始固定原始固定资产变价资产变价收入更新收入更新资产后，资产后，原固定资原固定资产的变现产的变现收入收入原固定资产原固定资产变价清理费变价清理费用用其他费用其他费用员工培训费、员工培训费、注册费注册费第一阶段第一阶段 工程建立期工程建

6、立期现金净流量现金净流量=-该年投资额该年投资额现金流量现金流量1正常营运收正常营运收入入(一切的销一切的销售收入售收入)为现为现金收入金收入3所得税所得税2付现营业本钱付现营业本钱或费用、资料或费用、资料费、工资费用、费、工资费用、维修费用维修费用流入流入流出流出流出流出第二阶段第二阶段 运营期现金流量运营期现金流量现金流量现金流量净现金流量营业收入净现金流量营业收入-付现本钱付现本钱-所得税所得税净现金流量税后净利润净现金流量税后净利润+折旧折旧现金流入来自两部分，一是利润呵现金流入来自两部分，一是利润呵斥的货币增值、另一部分是以货币斥的货币增值、另一部分是以货币方式收回的折旧方式收回的折

7、旧现金流量现金流量收回垫支的流收回垫支的流动资金动资金固定资产报废固定资产报废时的残值收入时的残值收入或变价收入或变价收入终结期终结期终结阶段固定终结阶段固定资产的清理费资产的清理费用用第三阶段第三阶段 终结期现金流量终结期现金流量流入流入流出流出流入流入现金流量现金流量终结终结阶段阶段的现的现金净金净流量流量营运营运末期末期净现净现金流金流量量固定固定资产资产残值残值收回收回垫支垫支的流的流动资动资金金清清理理费费用用=+- 某工程投资总额为150万，其中固定资产投资110万，建立期为2年，于建立起点，分两年平均投入。无形资产投资20万元，于建立起点投入。流动资金投入，20万，于投产开场垫付

8、。该工程运营期为10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；无形资产于投产开场分5年平均摊销；流动资金在工程终结时一次性收回。估计工程投产后，前5年每年可获得40万元的营业收入，并发生38万的总本钱；后5年每年可获得60万元的营业收入，发生25万的变动本钱和15万的付现固定本钱。 计算该工程投资在工程计算期内各年的现金净流量1.建立期内现金净流量建立期内现金净流量第第1年初：年初：-550 000-200 000=-750 000元元第第2年初：年初：-550 000元元第第3年初：年初：-200 000元元2.运营期现金净流量运营期现金净流量固定资产年折旧额固定资产年折旧额=(1

9、 100 000-100 000) / 10=100 000 (元元)无形资产年摊销额无形资产年摊销额=200 000 / 5=40 000 (元元)第第3至第至第7年末净现金流量年末净现金流量=税后利润税后利润+折旧折旧+摊销额摊销额400 000380 000+100 000+40 000=160 000 (元元)第第8至第至第11年末净现金流量年末净现金流量=营业收入营业收入-付现本钱付现本钱600 000250 000150 000=200 000(元元)3.工程终结现金净流量工程终结现金净流量第第12年末的现金流量年末的现金流量=600 000250 000150 000=200 0

10、00(元元)回收额回收额=200 000+100 000=300 000(元元)净现金流量净现金流量=200 000+300 000=500 000(元元)第三节第三节 工程投资决策工程投资决策 工程投资决策的概念及程序 工程投资决策评价目的与运用 工程投资决策概念及程序工程投资决策概念及程序一概念二步骤1. 投资工程的预测 4工程投资的执行2. 投资工程的设计 5工程投资的控制 3. 工程投资的决策 6工程投资的分析 是指企业投资主体在市场调研的根底上，根据企业开展战略，提出工程投资方案，并对工程投资方案进展可行性研讨、决策分析、财务控制和财务分析的过程和步骤。工程投资决策评价目的与运用工程

11、投资决策评价目的与运用是衡量和比较投资工程可行性并据以进展方案决策的定量化规范是衡量和比较投资工程可行性并据以进展方案决策的定量化规范与尺度，它由一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指与尺度，它由一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标构成的。标构成的。 贴现目的贴现目的非贴现目的非贴现目的净现值、现值指数、内含报酬率静态投资回收期、投资利润率工程投资决策评价目的与运用工程投资决策评价目的与运用正目的、反目的绝对量目的 相对量目的主要目的 次要目的 辅助目的简单目的 复杂目的1非贴现目的非贴现目的1投资利润率投资利润率 决策规范：投资工程的投资利润率越高决策规范：投资工程的投资利润

12、率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。可行方案。 计算公式：计算公式：例：某企业预备进展100万的固定资产投资，有效运用期为5年，无残值。现有两个方案可供选择，详细信息如右表，请计算两方案的投资利润率年份A方案B方案利润利润118282182331818418135188合计9090A方案方案(18/10050)100=36%B方案方案(28+23+18+13+8)/5/100100=36%1非贴现目的非贴现目的投资利润率优缺陷优点：缺陷：简单明了、易于掌握，能阐明各投资方案的收益程度简单明了、易于掌握，能阐明各投资方案的收益程度1.没有思索资

13、金时间价值，没有反映建立期长短及投没有思索资金时间价值，没有反映建立期长短及投资时间不同对工程的影响资时间不同对工程的影响2.该目的的分子是时期目的，分母是时点目的，可比该目的的分子是时期目的，分母是时点目的，可比性较差性较差3.该目的计算运用会计利润目的，无法直接利用现金该目的计算运用会计利润目的，无法直接利用现金流量信息流量信息1.非贴现目的非贴现目的2静态投资回收期静态投资回收期1.评价规范：投资回收期是一个非贴现的反评价规范：投资回收期是一个非贴现的反目的，回收期越短，方案就越有利。目的，回收期越短，方案就越有利。2.计算方法：净现金流量相等的计算方法计算方法：净现金流量相等的计算方法

14、 净现金流量不等的计算方法净现金流量不等的计算方法A. 当运营期年现金净流量相等时B. 当运营期年现金净流量不相等时 那么需计算逐年累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期。年份A方案B方案利润利润118282182331818418135188合计9090例：某企业预备进行100万的固定资产投资,有效运用期为5年，按直线法计提折旧，无残值。现有两个方案可供选择,详细信息如右表，请计算A、B方案的投资回收期A方案方案100/38=2.63B方案方案2+(100-91)/(130-91)=2.24静态投资回收期的优缺陷静态投资回收期的优缺陷优点：优点：缺陷：缺陷： 计算简单、易于广泛采用，

15、能一定程度上反映方案的风险程度1.没有思索资金的时间价值2.没有思索回收期满后继续发生的净现值流量的变化情况，忽视投资方案的获利才干2贴现目的贴现目的动态投资回收期：动态投资回收期：是以折现的现金流量作为根底计算的投资是以折现的现金流量作为根底计算的投资回收期。回收期。 贴现率以公司要求的最低收益率为规范。年份A方案B方案利润利润118282182331818418135188合计9090例：某企业预备进行100万的固定资产投资，有效运用期为5年，按直线法计提折旧，无残值。现有两个方案可供选择，详细信息如右表，请计算A、B方案的投资回收期,贴现率为10%。是指在工程计算期内，按一定贴现率计算的

16、各年现金净流量现是指在工程计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量现值的代数和。值的代数和。 假设几个方案的投资额一样，工程计算期相等且假设几个方案的投资额一样，工程计算期相等且净现值均净现值均大于零，那么净现值最大的方案大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。为最优方案。净现值净现值NPV0是工程可行的必要条件。是工程可行的必要条件。可以是企业的资本本钱，也可以是企业所可以是企业的资本本钱，也可以是企业所要求的最低报酬率程度。要求的最低报酬率程度。 净现值净现值NPVNPV计算建立期为零时：计算建立期为零时： 例：东方公司现有两投资方案，A方案的初始投资为10000元，从第一年投产后到第五

17、年末每年的营业净现金流量为3200。B方案的初始投资为15000元，第一年到第五年末每年的营业净现金流量分别为3800、3560、3320、3080、7840分别计算两个方案的净现值，并据此进展取舍。NPV(A)=3200(P/A,10%,5)-10000=2131(元)NPV(B)= 3800(P/F,10%,1)+ 3560(P/F,10%,2)+3320(P/F,10%,3)+ 3080(P/F,10%,4)+7840(P/F,10%,5)-15000=861(元)NPV(A)NPV(B)0净现值法运用的主要问题是如何确定贴现率，一种方法是根据资本净现值法运用的主要问题是如何确定贴现率，

18、一种方法是根据资本本钱率来确定，另一种方法是根据企业要求的最低报酬率来确定。本钱率来确定，另一种方法是根据企业要求的最低报酬率来确定。前者计算难度大，因此限制其运用，而后者确定比较容易，运用的前者计算难度大，因此限制其运用，而后者确定比较容易，运用的范围比较广范围比较广3净现值率净现值率NPVR与现值指数与现值指数PI计算公式：计算公式：净现值率与现值指数的关系：净现值率与现值指数的关系：现值指数现值指数 = 净现值率净现值率 + 1 净现值率：是指投资工程的净现值与投资现值合计的比值。净现值率：是指投资工程的净现值与投资现值合计的比值。现值指数：是指工程投产后按一定贴现率计算的在运营期内各年现值指数：是指工程投产后按一定贴现率计算的在运营期内各年 现金净流量的现值合计与投资现值合计的比值。现金净流量的现值合计与投资现值合计的比值。例：东方公司现有两投资方案，A方案的初始投资为10000元，从第一年投产后到第五年末每年的营业净现金流量为3200。B方案的初始投资为15000元，第一年到第五年末每年的营业净现金流量分别为3800、35