从企业文化角度探究财务风险管理

1、从企业文化角度探究财务风险 管理【摘要】本文以“中航油”事件为引子，分析了国有企业由于体制问题而具有的特定财务风险,得出国有企业财务风险管理是一个全局性、长期性的问题。因此本文从企业文化角度探索了有企业财务管理的途径:就是建立国有企业的风险管理文化。【关键词】国有企业企业文化财务风险风险管理文化财务风险是指企业财务成果和财务状况的风险，有狭义和 广义之分：狭义财务风险是由企业负债引起的，具体是指企 业因为借入资金而增加的丧失偿债能力的可能和企业利润（股东权益）的可变性，它与经营风险、资本市场风险一起 构成了企业所面临风险的主体。广义财务风险是指企业财务 系统中客观存在的，由于各种难以或无法预料

2、、控制的因素 作用，使得企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离， 因而蒙受损失的机会或可能，其中不仅包括由使用财务杠杆 带来的狭义财务风险，还包括信用风险、利率风险、汇率风 险和证券投资风险等诸多内容。以上是对财务风险的一般分 类。1基于公司成立背景、公司经营目标、公司所处的环 境、进入领域、公司领导层的知识结构和素质不同，又使得有企业面临着特有的财务风险。虽然这些财务风险最终的 表现形式和一般企业的一样，但是风险成因确是有国有企业的体制问题所引起的。国有企业在历史的潮流中扮演的角色 是国家大工厂的生产车间。随着经济发展、改革开放和企业 股份制改造的进行，国有企业计划经济时代的运营模式不再

3、适合经济发展的要求：国家以出资者身份干预微观企业的运 行管理，产生了国有股一股独大和内部人控制的问题，导致 公司治理“人治”而非法制：公司高层管理人员受计划经济影 响，其管理思维和知识结构不能适应市场经济对其多元化知 识的需求；计划经济时代国有企业形成的“等、靠、要”思想, 使得国有企业管理者不具备风险意识。这些都会给国有企业 的带来一定的财务风险，甚至使得国有企业毁于一旦。2004 年11月中航油破产事件就是一个最好的例证。第一部分：中航油事件案例分析 中航油事件回顾中航油是中国航空油料集团公司（简称“中航油集团”）的 海外控股子公司，1993年在新加坡注册，当时主要从事石 油贸易，并争取到

4、了中航油集团2%的进口权。2000年，中 航油进口权增至98%。2001年，中航油在新加坡主板上市, 中国航油垄断进口商的地位牢固确立。中航油自20世纪90 年代末开始做油品套期保值业务。6年间，净资产由1997 年的16.8万美元猛增至2003年的1.28亿美元。但就在此 期间，其业务范围逐渐扩大，2003年开始从事石油衍生品场外期权交易，这已经超出保值范围而进入投机领域，中航 油从此身陷险地。 2004 年第一季度，中航油显示亏损。当年 3 月 28 日，公司账面亏损 580 万美元。就在此时油价一路攀升的情况下， 中航油选择了 “展期 ” 方案， 继续卖空待跌，在期权交易中的盘位大增。

5、两天后， 公司公布 2003 年年报，称全面赢利 3289 万美元， 对期货交易的账面亏损只字未提。到 2004 年 6 月，中航油期权交易的账面亏损已经达3000万美元，其仍继续坚持展期待仓，把所购期权的到期时间全部推至 2005 年和 2006 年，同时交易量被进一步放大。 10月以后，中航油持有的期权交易总量已达5200 万桶，远远超过其每年的实际进口量 （约 1500 万桶） 。 此时油价仍在大幅上升，中航油需支付的保证金急剧增加，现金流量很快面临枯竭。 10 月 10 日，中航油账面亏损达到 1.8 亿美元。这时，中航油才向总部汇报，并请求资金支持。中航油集团于10 月 21 日以筹

6、集资金购买新加坡石油公司股权的名义向一批基金出售其在中航油 15 的股份，将所得款项 1.08 亿美元全部贷给中航油补仓。在此次交易中，中航油集团和中航油均未向买家披露上亿美元的亏损情况。 11 月 12 日，中航油在三季度财务状况中称， “公司仍然确信2004 年的赢利将超过 2003 年，从而达到历史新高 ”。 11 月 25 日，中航油的实际亏损已达3.81 亿美元。 11 月 29 日， 中航油被迫关闭的仓位，累计损失已达3.94 亿美元，正在关闭的剩余仓位预计损失1.6亿美元，账面实际损失和潜亏总计5.54亿美元。中航油申请停牌。11月30日，中航油向法院申请债务重组。中航油财务风险

7、分析从以上案例介绍以及收集到的中航油”相关资料，我们可以得由，中航油”作为国有跨国企业中航油集团的海外控股子公司，具面临的特殊财务风险包括：（一）因公司目标执行不力而诱发的财务风险企业集团的发展战略是应该基于公司的未来远景与总体控制能力，考虑企业人员和财力状况。如果不具备条件盲目扩张，企业进入不太熟悉的行业或从事不了解的业务，不仅起不到预期的增加赢利渠道和分散风险的作用，反而会加大企业的财务风险和经营风险。从1997年起，经历了两年亏损和两年休眠期后的中航油先后进行了两次战略转型：第一次转型是从一家船务经纪公司重新定位为以航油采购为主的贸易公司，第二次转型是从一个纯贸易型企业发展到以石油实业投

8、资、国际石油贸易和进口航油采购为一体的工贸结合型的实体企业，成为以中国为依托的石油类跨国企业。依此可以看由，中航油集团在海外设立上市公司的初衷是非常明确取得一个价格相对平稳的国际油价。从陈久霖担任中航油总裁起，中航油的运作就偏离了这个初衷：中航油从2001 年11月在新加坡上市伊始就开始涉足石油期货。在取得初 步成功之后，中航油公司管理层在没有向董事会报告并取得 批准的情况下，无视国家法律法规的规定 ，擅自将企业战略目 标移位于投机性期货交易 ，这种目标设立的随意性，以及对目 标执行的不力，最终将企业陷入惊涛骇浪之中。（二）因公司组织结构设置不当、内控无效而诱发的财务风 险管理学理论中，组织结

9、构设计的一个原则就是权责对等，职 员（包括高层管理人员）被赋予多大的权力就要承担与权力 对等的责任。权责对等的原则使得公司职员在进行某项活动 之前，权衡成功得利和失败责任；在活动进行时，公司职员 时刻以所承担的责任约束自身的行为。另外，组织岗位设计 要求执行和监管部门要严格区分，不能由现执行、监管集于 一身的情况，否则公司的内控制度就会陷入瘫痪状态，也就 谈不上在公司运营过程中的事中责任监督和追究。中航油为什么会由现历时如此之长 （几乎贯穿整个 2004年度）、亏损 额如此之大（账面实际损失和潜亏总计5.54亿美元）的情况，原因就在于 陈久霖就是中航油”这种现象。虽然中航油 上级管理部门有明文

10、规定禁止涉足场外交易，中航油内部也有风险管理手册和财务手册2,但是这些都不能构成对陈久霖的责任约束， 因为中航油集团充当了中航油的资 金支持者角色。即使中航油由现了投资重大错误、现金严重 短缺的情况，陈久霖也不会感觉到自己的这种投机行为将造成的严重后果以及应承担的责任。其实早在2000年发生的安然事件中，我们就应该注重内部监控的重要性，安然作为 一个在财富500强中排名第七的跨国集团公司轰然倒闭， 就是因为缺乏实质性的内部监控：安然的董事会及审计委员会采取了不干预监控模式，没有对安然的管理层实施有效的监督，包括没有查问他们所采用投资合伙”的创新的会计方法。中航油集团对中航油的干预也仅仅限于文字

11、报告，不了 解中航油在由现账面亏损到申请破产这段期间的财务状况， 这也是导致亏损持续扩大的重要原因。（三）因公司缺乏风险意识而诱发的财务风险国有企业在海外投资面临的市场环境，是全球性的、不由 中国政府监管的金融市场。相比国内的一般企业，国有企业 还要考虑所进入市场当地政府的监管风险、进入新投资领域的技术风险、竞争对手的情况和本公司内部人才配备情况。1、当地监管部门的风险。经营场所的政府对市场运行 管制不力而给公司带来的风险。期交所身处市场第一线，对 于期货市场违规行为的发现和纠正具有得天独厚的获得证 据和技术方面的优势，无疑是最富效率的期货监管组织体 系。从巴林银行在 1995年2月破产的事件

12、中不难相像新加 坡期交所对衍生品交易的监管不力，而中航油（新加坡）进 入新加坡交易所进行场外衍生品交易本来就是交易所很难 涉及的投机方式，再加上新加坡期交所监管本身存在的不足，因此中航油一进入新加坡期交所就面临了很大的风险。2、交易方式的风险（技术风险）。场外衍生交易与交易 场所内的石油期货交易相比，是一对一的私下交易，交易的 过程密不透风，风险要比交易所内大的多，而且在国际上场 外衍生品交易几乎是不受政府监管的。3、对市场竞争对手认识不够。企业进入海外交易所进行投资，外国炒家很容易 得到企业的交易成本、资金承受能力等商业机密，依此锁定 攻击对象。中航油对竞争对手以及自身实力的估计都有很大 的

13、偏差。事实上，国际竞争对手有意挤压中资企业。一个明 显的例证就是，日本三井银行、美国高盛公司等先是给中航 油 放账”操作期权（即在一定金额范围内不用收取保证金） 后又允许挪移盘位，对挪移盘位的风险也没有说明。后来等 到油价冲到历史高点时，突然取消放账、提高保证金比例， 逼迫中航油斩仓。在这种极大的外部压力下，中航油缺乏足 够的保证金支持，从而负债累累。4、人才风险。国有跨国公司从事海外投资业务，其人员配备要考虑到以下几个方面：（1）公司职员的中外籍比例。尤其是参与一线操作的职 员构成要考虑到中外比例。公司进行跨国投资业务相关的交易成本、资金承受能力等商业机密都暴露在国外投资者眼里。中航油参与交

14、易、掌握最核心机密的关键位置交易员仍 是外籍人士，面临着极大的风险；（2）公司职员的知识结构。 公司进入不同的领域，所面对的技术和知识结构是不同的，如果公司管理人员缺乏相关的专业知识，就意识不到该领域的特殊风险，更谈不上对这些风险进行规避和管理。理论上,看涨期权卖方的亏损风险是无限的，一般作为期权卖方需要很强的风险管理能力与相当强大的资金实力，或者手中正好具有充足的对应资产可以履约；在业界，看涨期权的卖方几 乎都要另外做一笔反向交易，以对冲风险。中航油管理层缺 乏起码的金融衍生品风险管理知识。作为首席执行官的陈久霖，并没有受过石油衍生品交易方面的正规训练，也缺乏实 际操作经验，更谈不上知悉石油

15、衍生品交易的运作以及背后 的博弈之道。参与交易活动的职员亦是如此：有关交易员在 初期未经公司管理层书面批准的情况下，擅自操作投机性石油衍生品交易等问题由现后，在讨论对策时，该交易员和风 险管理委员会对往后挪移仓位须增加交易量，以及在油价持续攀升的情况下，公司必须追加保证金的情况避而不谈，以 至连连亏损，却一路没有斩仓。同时，通过中航油集团轻易 通过陈久霖的 内部救助方案 " 不难看由中航油集团内部， 亦缺乏真正懂得金融衍生品风险管理的人才（3）公司管理人员和职员对风险管理制度的态度ISO9000管理风险原则是：有包括把风险管理责任写进雇员的岗位说明中的组织结 构的书面材料；书面的风险

16、处理程序；有检查是否按程序办 事，风险是否受到控制的审计。因此，公司的风险管理有效 不但要有健全的风险管理制度，更在于制度的实质性执行。从相关资料，我们知道中航油制定了完善的 风险管理手册 和财务手册，对每位交易员的亏损额都有规定，问题由 在中航油的风险管理制度流于形式。从以上导致中航油破产的原因，我们不难看生，不仅公司的目标设定以及执行情况 会给国有企业带来财务风险，而且公司组织结构的设置也是财务风险产生的诱因；不仅是高层领导和风险监管部门的风 险态度会影响财务风险的大小，而且一般职员的风险意识也有助于风险的防范；财务风险不是阶段性的工作，而是贯穿 企业运营的全过程。因此，财务风险管理是企业

17、全局性、长 期性的工作。如果企业全体职员能够长期保持风险的危机 感，那么这也就是形成了一种企业文化一一风险管理文化，这是企业财务风险管理最理想的状态。那么，为了能达到这 种状态，我们就要探索构建企业的风险管理文化，借助企业 文化将风险意识寓于全体职员，借助企业文化的凝聚力促成企业全体齐心合力抵御风险。以下，我们就来探究如何为企 业建立一种文化，并且这种文化以抵御财务风险为目的。第二部分：构建企业风险管理文化企业文化是在一定的社会历史条件下，企业生产经营和管理活动中所创造的具有本企业特色的精神财富和物质形 态。它包括文化观念、价值观念、企业精神、道德规范、行 为准则、历史传统、企业制度、文化环境

18、、企业产品等。其 中价值观是企业文化的核心。文化观念和价值观念决定了企 业精神，企业精神指导企业目标的形成，道德规范和行为准 则约束着企业员工沿着目标行动。从管理学角度看，管理主 要依赖于两个最基本的要素：权力和文化。权力作为一种支 配资源的力量，依靠的是一种硬性的制度约束，这种约束是 一种被动约束。文化则是一种一般性的规范指导能力，它往 往是一种理念，一种思维方式。包括在这种理念指导下的行 为习惯。对企业职工素质的培养和良好的职业道德的形成具 有潜移默化的巨大作用。文化的约束是一种发自内心的认 同。因此只有将风险管理依托于一种文化，才能将约束变为 自觉。（一）塑造企业风险管理文化的象征物卓越

19、的企业文化是卓越企业家的人格化。卓越的企业文化是企业家德才、创新精神、事业心、责任感的综合反映。因为优秀的企业文化不是自发产生的，而是企业家在长期实践活动中形成的。企业家从本企业的特点由发，以自己的企 业哲学、理想、价值观、伦理观和风格融合成企业的宗旨、 企业价值观，逐渐被广大员工所认同、遵守、发展和完善。企业家不是投机商，而应该是一个大胆创新、敢于冒险、注 重积累的开拓型人才。企业家精神及企业家的形象是企业风 险管理文化的一面镜子，企业家在风险管理方面的身体力行 是员工日常风险管理的一面旗帜。卓越的企业家为了挑战未 来，必须时时提高警觉.企业家建立企业风险管理文化必须注意以下三个方面：（1）

20、重视员工的参与，提高员工的参与 意识。员工是风险管理实践的操作员，没有员工参与的风险 管理只是纸上谈兵；（2）产生先见之明。企业家和高层主管 必须发掘和利用整个企业的各种意见和合理化建议，借此来建立对未来的共识和认同， 以此来形成卓越的企业文化；（3） 重视速度。在现今的经济环境下，质量、时间、成本是企业 获得并保持竞争优势的重要法宝，企业的文化也要随着环境的变化做快速的改善甚至是转变，使得企业文化与经济发展的要求趋同。另外，企业的风险管理文化不仅要求企业家自 身具有风险意识和风险管理专门知识，还要求在高层管理人员的聘用中考虑其知识结构和人员构成，还要考察其风险管理的态度。（二）建立风险管理高

21、级管理班子企业家作为企业文化的象征物，也是企业文化的最初载体。以企业家为代表的企业风险管理文化要靠高级管理职员 分解，要靠高级管理职员向职员诠释，要带领着企业职员将 之付诸行动，引导职员如何体现企业风险管理文化，收集职 员对该文化的感受，对职员偏离该文化的行为纠偏，激发职 员为改善企业风险管理文化由谋划策，该文化对企业风险管理的贡献也要靠高级管理职员来总结：如果说企业家是企业风险管理文化的缔造者，那么高级管理职员就是企业风险管 理文化推行的士卒，而职员是企业风险管理文化得以存在和发展的土壤（三）构建风险管理文化的组织结构如果一个企业的组织结构能够使每个人对实现企业目 标有所贡献，那么这样的组织

22、结构就是有效的。同理，如果 一个企业的企业文化能够使每个人对实现企业目标有所贡 献，那么这样的企业文化也是有效的。如果一个企业的组织 结构能使不必要的后果与代价降至最低，以帮助企业实现目标，则这样的组织结构是有效的。同理，如果一个企业的企 业文化能使不必要的后果与代价降至最低，以帮助企业实现目标，则这样的企业文化也是有效的。在组织结构中，为建 立灵活性而制定的规定越多.组织结构就可能恰当地实现它的目的。在每一组织结构内，必须建立能预料变革并能作由 反应的措施和方法。每一企业都是在变化中的内、外部环境 迈向自己的目标迈进的。如果一个企业变得僵化，而这种僵 化不管是否会成为变革的阻力.程序过于复杂

23、的或部门之司的界限过于固定不变，则该企业就没有能力去迎接经济、技 术、政治和社会变化的挑战。构建企业风险管理文化，不但 要注意企业内控部门的设置，而且要注重各部门承担相应的风险；在岗位设计上首先要有风险责任的规定，而后才能赋 予其权力，做到权责对等；同时还有注意企业组织结构因风 险变动而灵活变动的适应性。（四）风险管理文化注意力集中在市场市场是企业财务风险的来源，也是企业风险最终暴露的场所。企业必须制订一些日常条例来不断提醒自己。企业风 险管理部门必须把时间花在外面，花在市场上：监测市场的 波动以及时预测财务风险发生的可能性；分析市场以找到分散财务风险的途径；跟踪市场发展趋势以估计企业财务风险 损失的发展态势；权衡企业财力和风险造成的最大损失额 度。市场的风险产生是单个企业不能控制的，企业对市场的 研究是决定企业是否进入风险领域，或者是已经置身于风险之中时，是保持谨慎态度继续拼搏还