企业偿债能力分析财务报表分析作业一

1、企业偿债能力分析（财务报表分析作业一）财务报表分析作业一:同仁堂集团偿债能力分析一、企业简介北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建 于清康熙八年（1669年）。在300多年的风雨历 程中，历代同仁堂人始终恪守”炮制虽繁必不敢 省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，树立” 修合无人见，存心有天知”的自律意识，确保了 同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独 特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海 内外，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司,连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店 六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布21 个国家和地区，产品行销40多个国家

2、和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁 堂建立了五个生产基地，拥有41条生产线，能 够生产26个剂型、1000余种产品。全部 生产 线通过国家GMP认证，10条生产线通过澳大 利亚TGA认证。2004年 投资15亿港元设立的 境外生产基地一同仁堂国药有限公司于2005年底通过了 GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的“中证亚商中国 最具发展潜力上市公司50强”的评比中蝉联第 四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是 香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良 性循环。同仁堂集团被国家工业经济联合会和

3、名 牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品 牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、影响北京百姓生活的十大品牌"“中国出口名 牌企业,2006年同仁堂中医药文化进入国家非 物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名 度和美誉度不断提高。二、同仁堂0608年财务报表主要数据表 1： 基础数据表单位：元2006 年2007 年2008 年币805,646,274.1988*309,064.861,180,364 ,784.08资 金货1,380,590 ,280.371,501,47

4、7 ,547.581,780,483 ,653.92形 资 产 净 值3,971,588 .8951,814,539.4199,077,947.02动 资 产 合 计2,573,271 ,458.273,007,190 ,421.083,401,031 ,369.24产 合 计3,815,658 ,561.604,194,676 ,558.164,550,072,456.13动834,149,730.01792,341,331.58842,117,738.21负 债 合 计债862,399,6814,329,872,085,3合计21.1230.7132.84有者4T72,953,2583,3

5、80,3463,677,987益 合 计,940.48,627.45,123.29前289,621,2376,595,4415,931,9利 润26.4452.8439.66息 费6,325,29310,244,654,784,178.935.73.98三、偿债能力指标的计算偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力主要分为短期偿债能力和长期 偿债能力。（一）短期偿债能力指标计算短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。1 .营运资本营运资本是指流动资产总额减流动负债总额 后的剩余部分。营运资本越多，企业偿债约有保障。营运资本=流动资产流动负债2006 年同仁堂营运资

6、本2,573,271,458.27834,149,730.01 1,739,121,728.26（元）运资本2007 年同仁堂3,007,190,421.08-792,341,331.58=2,214,849,089.50（元）2008 年同仁堂营运资本=3,401,031,36924842,117,73821=2,558,913,631.03（元）2 .流动比率 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标。流动比率越高，企业的偿债能力越强，债权人利 益的安全程度越高。流动比率=流动资产+流动负债2006 年同仁堂的流动比率=2,573,271,458.27+834,149,730.01=3.082

7、007 年同仁堂的流动比率=3,007,190,421.08+792,341,331.58=3.802008年同仁堂的流动比率=3,401,031,36924:842,117,73821= 4.043 .速动比率速动比率是速动资产和速动负债的比值。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。速动比率=（流动资产存货）流动负债2006 年同仁堂的速动比率=(2,573,271,458.274,380,590,280.37)+834,14*73 0.01=1.432007 年同仁堂的速动比率 =(3,007,190,42L08”,501,477,547.58)+792,341,33 1.58=1.

8、902008年同仁堂的速动比率 =(3,401,031,369.244,780,483,653.92)+842117,73821= 1.924 .现金比率 现金比率是现金类资产与流动负债的比值,这个指标越高，说明企业支付能力越强。现金比率=（货币资金+短期投资净额）V 流动负债2006年同仁堂的现金比率=805,646,274.19+834,149,73001=0.972007年同仁堂的现金比率=889,309,064.86+792,341,33158=1.122008年末同仁堂的现金比率=1,180,364,78408+842417,73821= 1.40（二米长期偿债能力指标计算1 .资产

9、负债率资产负债率是全部负债总额除以全部资产 总额的百分比。该比率越大，企业面临的财务风 险越大。资产负债率=（负债总额+资产总额）xlOO%2006年同仁堂的资产负债率= (862,399,62L12+3,815,658,561.60)x100=22.60%2007年同仁堂的资产负债率= (814,329,93071+494,676,55816)xl00%=19.41%2008年同仁堂的资产负债率= (872,085,33284+4,550,072,45613 )xl00%= 19.16%2 .产权比率 产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。产权比率=（负债总额+所

10、有者权益总额）X100%2006 年同仁堂的产权比率 =(862,399,621.12+2,953,258,940.48)x100%=29.20 %2007 年同仁堂的产权比率 =(814,32*930.71+3,380,346,627.45)x100%=24.09 %2008 年同仁堂的产权比率=(872,085,33284+3,677,987,12329 ) x100%= 23.71%3 .有形净值债务率有形净值债务率是奇特负债总额与有形净值的百分比。用于揭示企业的长期偿债能力。该 指标越低，说明企业的长期偿债能力越强。有形净值债务率=负债总额+ （股东权益一无形资产净值）xlOO%200

11、6年同仁堂有形净值债务率=862,399,62L12+(2,953,258,940.48 一3,971,588.89) xl00%= 29.24%2007年同仁堂有形净值债务率=814,32*930.71+(3,380,346,627.45 一51,814,539.41) xl00%= 24.47%2008年同仁堂有形净值债务率=872,085,332.84+(3,677,987,123.29 一99,077,947.02) xl00%= 24.37%4 .利息偿付倍数利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率。该指标越大，说明企业偿还债务 利息的能力越强。利息偿付倍数=（利润总额+利息

12、费用）/ 利息费用2006年同仁堂的利息偿付倍数=(289,621,226.44+6,325,293.93 ) +6,325,293.93= 46.792007年同仁堂的利息偿付倍数 =(376,595,45284+10,244,65573)10,244,655.73= 37.762008年同仁堂的利息偿付倍数=(415,931,939.66+4,784,178.98)汕78447898=87.94为了更好更全面的对偿债能力进行分析, 基于上述基础数据，特制出下表：表2：同仁堂20062008年各项偿债能力 指标数据一览表2006年营运资本 (元)1,739, 121,728.26流动比率3.

13、08速动比率1.43现金比率0.97资产负债 率(%)22.6产权比率 (%)29.2有形净值29.242007 年2008年2,214, 849,089.502,558, 913,631.033.804.041.91.921.121.4019.4119.1624.0923.7124.4724.37债务率()利息保障 倍数46.7937.7687.94四、同行业2008年偿债能力指标和平均值根据查找的相关同行业数据资料： 表3：同行业2008年偿债能力指标司 指同 仁堂九芝 堂玄周白药哈药 集团均值T营运资本 (万元)255,891.3681,661.13275,990.78258,737.9

14、7218,070.31流动比率4.043.592 .561.612 .95速动比率1.923.231.841.212.05现金比率1.401.851.350.421.26资产负债 率(%)19 .1620.4035.4640.2228.81产权比率 (%)23.7125.6254.9367.2742.88有形净值 债务率()24.3728.2355.9768.8944.37利息偿付 倍数87.9413.09332.2258.43122.92五、偿债能力分析基于表2和表3,我们从历史比较和同业比 较两方面分别分析同仁堂偿债能力：（一）、短期偿债能力分析1.与历史相比，我们可以看出：一是同仁堂这三

15、年的营运资本，稳中有升，企业2,与同行业相比，我们可以看出：一是同仁堂营运资本比九芝堂和哈药集团的要高，比云南 白药要低，但高于平均值。同仁堂的营运资本偏 高，说明同行业中，同仁堂的偿债能力较强；二 是同仁堂的流动比率均高于其他三家同行业，说 明同仁堂的短期偿债能力较强；三是同仁堂速动 比率低于平均值0.13个点，说明企业偿债能力 低于行业平均水平；四是同仁堂的现金比率处理 低于九芝堂以外，都比其他同行高，且高于行业 平均值，说明同仁堂用现金偿还短期债务的能力 较强。经过综合分析，我们可以看出：同仁堂2008年与上两年相比提高了短期债务能力，支付能力有所增强。该企业的短期偿债能力高于行业平均

16、水平。但是应收账款和存货的占用较大，影响了 资产的流动性，是下一步工作中需要解决的问 题。（二）、长期偿债能力分析1 .与历史相比，我们可以看出：一是同仁堂2008年的资产负债率比上两年的都有所降低,说明企业的财务风险降低了，不能偿债的可能性 小；二是同仁堂产权比率与上两年都低，说明财 务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受 能力增强。三是2008年的有形净值债务率比上 两年降低，说明企业有良好的偿债能力；四是2008年的利息偿付倍数比上两年的要高,，该指标越高，说明企业偿还债务能力越好。2 .与同行业相比，我们可以看出：一是同仁堂2008年的资产负债率远远低于平均值，保持 了一个较低的资

17、产负债水平，这说明企业具有较 强的偿债能力；二是同仁堂2008年的产权比率 在同行业之中是最低的，说明财务结构风险低， 所有者权益对偿债风险的承受能力较强；三是同 仁堂2008年在同行业之中保持了一个较低的有 形净值债务率，这说明企业具备较强的长期偿债 能力，债权人利益受保障程度较高；四是同仁堂2008年的利息偿付倍数虽然低于平均值，但又高于九芝堂和哈药集团，这表示企业偿债能力处 于一个中等的地位。综上所述，可以得出结论：企业本期与上两 年相比提高了长期偿债能力，财务风险较低，债 权人利益受保护的程度很高。但是，这样做未必 能发挥负债的财务杠杆作用，资本结构还需要进 一步优化，因此，企业应考虑适当提高资产负债 率，使资本结构趋于合理。六、结论同仁堂的偿债能力总体上比上两年有所增 强，在同行业中也属于偿债能力较强的企业。企 业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现 金比率比上年有显著提高，和同行业相比偿债能 力也较强。企业长期偿债能力的资产负债率、产 权比率，与上年相比都有所降低；利息偿付倍数 的提高，说明企业有足够的利润支付利息费用。 与同行业相比有明显优势。同仁堂的主要问题是公司采用的是保守财