国际金融复习重点

1、第一旗1、 P3国际收支是指一国或地区的居民在一定时期内一年、一季度、一 月与 非居民之间的经济交易的系统记录.2、 P5国际收支平衡表 根据复式簿记的记账方法 借方表示资产资源持有M的增加和负债减少,贷方表示资产资源持有M的减少和负债增加.从原理上说,国际收支平衡表的借方总额和贷方总额是相等的,具净差额为零.3、 P7经常账尸,也被称作经常工程,它反映了一国与他国之间的实际资产的流动,包括商品、劳务、收益和经常转移四个科目.4、 P11局部差额：国际收支平衡表的每个具体账片和科目的借方额和贷方额往往是不相等的,这种差额被称为局部差额,如贸易差额、劳务收支差额、经常账尸差额等.5、P12贸易差

2、额,即贸易收支差额,是商品进出口收支差额.经常账片差额,反映了实际资源在该国与他国之间的转让净额,以及该国的实际经济开展水平,包括贸易收支、无形收支和经常转移收支,前两项构成经常工程收支的主体.根本差额,长期资本的流入和流出的差额.官方结算差额,私人短期资本的流入和流出的差额.综合差额,官方借款与官方贷款的差额.6 P15 国际收支失衡的原因和类型一国的商品 ,外国商品市场和金类型: 性失衡.原因：一国的国际收支反映着本国与世界其他各国之间各种各样的经济交易 市场和金融市场发生供求失衡,会通过国际收支途径传递到国外,同样 融市场的供求失衡,也会通过国际收支途径传递给国内经济.这样,国际收支的变

3、动就集中表达着国内外经济的震荡或冲击及其相互蔓延 1偶发性因素：短期的、非确定的或偶然的事件可能引起国际收支偶发2周期性因素：由一国经济周期的波动所造成的失衡称为周期性失衡,这是由于各国之间经济周期所处的阶段不同所造成的.3结构性因素：由一国经济结构失调造成的国际收支失衡称为结构性失衡,可分为产品供求结构失衡和要素价格结构失衡.4货币性因素：由货币性因素所造成的失衡称为货币性失衡,这是由于一国的价格水平、本钱、汇率、利率等货币性因素变动所造成的国际收支失衡.5外汇投机和不稳定的国际资本流动：这是由于实行浮动汇率制后汇率变动的风险所带来的失衡.7、 P20国际收支调节政策及其选择机理1可供选择地

4、国际收支调节政策：1 外汇缓冲政策-融资或弥补；2需求治理政 策一财政货币政策；3支出转换政策一汇率政策和宜接管制.2国际收支调节政策的选择机理：1需求治理政策；2需求治理政策与外 汇缓冲政策搭配；3需求治理政策和支出转换政策搭配.第二旗1、P31 所谓交割,是指买卖双方履行交易契约,进行钱货两清的授受行为.即期汇率,也称现汇汇率,是指买卖双方成交后,在两个营业日以内办理交割所使用的汇率.远期汇率,也称期汇汇率,是指买卖双方成交时,约定在未来莫一时间比方一个月后的、三个月后的或六个月后的进行交割所使用的汇率.2、 P35论述题影响汇率变化的主要因素：1国际收支状况：国际收支状况是影响汇率变化的

5、一个宜接也是最主要的因素.当一国国际收支顺差时,该国货币又升值趋势；当一国国际收支逆差时,该国货币趋于贬值.在国际收支中,又以贸易收支和经常账尸对汇率的影响更为明显.国际收支状况对于汇率不一定会有影响.(2)通货膨胀差异：通货膨胀意味着该国货币代表的价值M下降,发生货币对 内贬值.在其他条件不变的情况下,货币对内贬值必然引起对外贬值.国内通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主要因素.(3)利率差异：作为资本的价格,利率的上下宜接影响金融资产的供求.如果 一国的 利率水平相对于他国提升,资金的收益上升就会刺激国外资金流入增加,同时,使用本国资金的本钱上升,本国资金流出减少,外汇市场市场上本币供给

6、相对减少,由此改善资本帐尸,提升本国货币的汇价；反之,如果一国的利率水平相对于他国水平下降,那么会恶化资本帐尸,造本钱币汇率下跌.止匕外,由利率 引起的资本流动必须考虑未来汇率的变动,只有当利率的变动抵消了汇率在未来的不利变动之后金融资产所有者仍有利可图时,资本的国际流动才会发生.(4)经济增长率差异：国内外经济增长率差异对汇率变动的作用时多方面的.就它对商品、劳务的进出口而言,一方面当一国经济增长率较高时,意味着收入 增加,从而进口需求增加,另一方面,高的经济增长率往往伴随着劳动生产率的提升,这会使生产本钱降低,从而使本国产品的竞争水平增强,有利于出口.(5)中央银行干预：各国货币当局为保持

7、汇率稳定,或为操纵汇率的变动以服务于莫种经济政策目的,都会对外汇市场进行干预.(6)预期因素：预期因素是影响国际资本流动的一个重要因素.随着国际资本 流动的 规模日益庞大,预期因素对汇率的影响越来越大.3、 ( P44)远期外汇交易：又称期汇交易,是指买卖双方成交后,并不立即把你交割,而是根据所签订的远期合同规定,再未来的约定日期办理交割的外汇交易.4、 ( P45 )远期交易目的：(1)预防商业或金融交易遭受汇率变动的风险；(2)外汇银行为平衡期汇头寸；(3)投机者为谋取汇率变动的差价.5、 ( P47 )套汇是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异,通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为.宜接

8、套汇,又称双边或两角套汇,是最简单的套汇方式,指利用两个外汇市场上莫种货币的汇率差异,同时在两个外汇市场上一边买进一边卖出这种货币.6、 (P49)套利是指在两国短期利率出现差异的情况下,将资金从低利率的国家调到高利率的国家,赚取利息差额的行为.抛补套利：为了预防资金在投入期间的汇率变动的风险,投资者可以将套利交易 与掉期交易结合进行.这种在进行套利交易的同时进行外汇抛补以预防汇率风险的行为,称为抛补套利,而具有投机性质的纯粹套利交易称为非抛补套利.10 ( P51 )外汇投机是指根据对汇率变动的预期,有意保持莫种外汇的多头或空头,希望从汇率变动赚取利润的行为.即期投机是指外汇经营者根据自己对

9、汇率的预测,买进或卖出莫种现汇,希望这 种货币的汇率不久将出现上升或下降的外汇交易.远期投机是基于预期未来莫一时点的现汇汇率与目前的期汇汇率不同而进行期汇交易.它与即期外汇投机有一个显著的不同点,那就是利用买卖现汇的方式来进行投机,必须持有本币或外币资金.远期外汇投机可分成两种形式,一种叫“买空或“做多头,这是一种在外汇行情看涨时做的先买后卖的投机交易.另一种远期外汇投机叫“卖空或“做空 头,这 种先卖后买的投机交易是在预期外汇汇率将要下跌时做的. 第三旗1、 ( P58 )马歇尔-勒纳条件2、 ( P60) J曲线效应：在短期内,贬值并不能立即引起贸易数M的变化,从外向和内向实际汇率的变动到

10、贸易数M的增减需要一段时间,这是由于掌握市场信息、扩大贸易品产M等都是需要时间的.在这一期间内,贬值并不能带来贸易收支的改善,反而可能导致其恶化.后来的学者将这一现象称为“J曲线效应.3、人民币升值对我国经济的影响：(一)有利影响(1)促进国际收支平衡,改善我国绝贸易顺差的局面.目前我国大M出口商品,对能源和大宗原材料的依赖程度大大增强, 作为全球的生产基地,国内资源大M 流失,环境恶 化,同时出口商品还经常被国外反倾销. 人民币升值提升了我国产 品的价格,这一方面促 进资源再全球的合理配置,另一方面也减少了贸易摩擦.(2)抑制通货膨胀.在升值条件下,国内的产品价格并没有受到影响,而进口 产品

11、因 为汇率下降而价格下降,最终将带动整个社会的价格下降,进而到达紧缩通货的目的.再通货膨胀期间,本币升值无疑是预防恶性通货膨胀的有力武器.(3)提升人民币的国际购置力.人民币升值后,进口产品价格相对下降,我国 居民消 费进口商品的支付水平增强,有利于生活质M的提升同时可以环节国内需求紧张局面.(4)加速产业结果挑战,提升我国国际分工地位.人民币升值可以有效得将技术含M低、附加值低的企业挤出国际市场,鼓励企业提升技术、增强治理、不断 创新,增强国际 市场竞争力,推动产业结构升级.(二)不利影响(1)传统出口商品、根底产业的开展受到冲击.原料类产品和劳动密集型产品、 国内的根底产业特别是农业是我国

12、出口的传统又是产品和产业.它们的出口主要依赖于低廉的价格,对汇率有较强的依赖性.人民币升值将导致中国产品出口价格大幅提高,中国传统产品将失去价格竞争力,这会影响传统产品及企业乃至行业的开展,而随着国外农产品大M进入我国市场,国内农产品将受到进口农产品 低价格的强烈竞争,农业生产受到前所未有的冲击.(2)国内总需求受到抑制,就业问题将更加突出.近几年来,净出口对我国总需求的拉动作用一宜很大.短期内,在我国消费率较低的情况下,总需求必定受到抑制.随着总需求的变动,经济增长速度放慢,失业会增加、就业会减少.再加上我国出口劳动密集型产品受到抑制,就业问题将会随着人民币升值而越来越突出,很可能引发一系列

13、经济、社会和政治问题.3、人民币升值的内在压力.由于外汇储藏中的绝大局部是美元资产,因此人民币的大幅升值与美元的大幅贬值,就使国家的外汇储藏损失巨大.绝的外汇储藏面对人民币不断升值的趋势而缩水,从而使我国长期经济开展积累的成果受到侵蚀和剥夺.另一方面,国内财政还存在不平衡的状态,包括巨大的银行坏账,社保基金的缺口,政府债券发行累积的国内债务,地方政府的欠账,还有巨大的创造就业的压力等等.这些莫种意义上的隐性财政斥资,都是人民币升值的内部压 力.4.金融市场风险加剧,制造资产泡沫.目前我国的金融市场尚不完善,用来对冲风险的金融工具较少；而同时国内金融机构不良资产巨大,金融体系抵御冲击的 水平脆弱

14、.而人民币升值,会带来更大的升值预期,吸引更多资本的流入,制造 更大的外部不平衡,甚至会制造虚假繁荣和泡沫,误导经济向非理性方向开展. 第四旗1、(P79)抛补利率平价：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率差.如果本 国利率高于外 国利率,本币在远期将贬值；本国利率低于外国利率,本币在远期将升值.即远期差价是由各国利率差异决定的,并且图利率货币在外汇市场上表现为贴水,低利率货币在外汇市场上表现为升水.2、P80非抛补利率平价第五旗1、(P108)外国债券市场：外国人在美国发行的美元债券又称为扬基债券,在日本发行的日本债券被称为武士债券,在英国发行的英镑债券被成为猛犬在债券.在岸国际金融市场是指居

15、民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所,比拟典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场.2、(P111 )离岸国际金融市场：根据运营特点,可以将离岸金融中央分为功能中央和名义中央两类.3、( P111 )成为国际金融中央的条件是：(1)政治制度稳定(2)金融制度完善,有足够数M的银行和其他类型的金融机构,已经组织其相当规模的金融资产交易(3)不实行外汇管制与资金流动的信贷限制.4、(P112 )国际金融市场的新开展(1) 国际金融市场规模空前增长(2) 世界金融市场日益全球化和一体化(3) 国际金融市场证券化趋势(4) 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场,场外交易市场的开展远快于有组

16、织的交易场所(5) 机构投资者的作用日益重要5、 (P137 )巴塞尔新协议中重头推出并赋予新内容和新方法的三大内容：最低资本要求、监管部门的监督检查以及市场约束.6(P149 )金融期货交易金融期货交易是指从普通商品的期货交易开展而来的,它是一种合同承诺.签订期货合同的双方,或合同的买方和卖方在特定的交易场所,约定在将来莫时刻,按现时同意的价格,买进或者卖出假设干标准单位数M的金融资产 (也可以是莫种金融资产的利息 率,或股票价格指数的波动幅度.7、( P 153)金融期权交易(了解看看)期权合同是在未来莫时期行使合同按协议价格买卖金融工具的权利而非义务的契约.期权有买权,也称看涨期权,和卖

17、权,也称看跌期权.第八旗1、( P226米德冲突失业通货膨胀国际收支逆差解决失业问题必须施以 扩张 政策.而经常账户逆差要以紧缩政策解决,扩张与紧缩政策之间存在冲突国际收支顺差解决通货膨胀问题必须 施以 紧缩政策,而经常账片顺差 要以扩张政策解决,紧缩与 扩张政策之间存在冲突2、 (P230 )关于政策指派的有效市场分类原那么1968年蒙代尔提出了政策分派理论,认为应将有效市场划分理论和丁伯根原那么结合,及政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配.蒙代尔认为货币政策用来解决外部平衡问题最有效,而财政政策更适合于解决内部平衡问题,并且进一步指出如果匹配错误,那么会导致更大的经济波动.3、( P252 )自由浮动和治理浮动按政府是否干预划分,浮动汇率制可分为自由浮动和治理浮动.又称清洁浮动,意指货币当局对外汇市场不加任何干预,完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落.治理浮动又称为肮脏浮动,指货币当局对外汇市场进行干预,以使市场汇率朝着有利于己的方向浮动.目前各主要工业国所实行的根本上是治理浮动,绝对的自由浮动在现实中是不存在的.4、( P265 )