OPEC对国际原油价格的影响

1、 OPEC对原油期货价格的影响分析 摘 要:石油输出国组织（OPEC），凭借其在世界石油储备及产量上的占有优势，一定程度上控制着国际石油期货价格。其对石油期货价格的影响在一般情况下是通过石油供给来影响价格。由于石油期货价格的影响因素众多，OPEC的作用程度有限。另外，OPEC的增产和减产政策也具有一定程度的迟滞相应。总体来说,OPEC在国际市场上正发挥着重要而积极的作用.关 键 词: OPEC 产量 原油价格;前 言: 期货作为市场经济发展到一定程度的产物,在现代市场上已经成为一个不可替代的部分,而其中原油期货作为一种重要的期货,对世界经济的发展有着极大影响. 目前，原油期货市场已经成为世界能

2、源市场的重要组成部分，对世界能源市场的运行具有深远影响。对其价格的影响作出明确的分析成为认识原油期货价格的重要途径。石油期货价格受到诸多因索的影响，如石油现货价格、供求关系、汇率、经济状况、社会政治因素等，这些因索对石油期货价格的影响程度不同、影响方式不同，且其影响会随着时间和条件的变化而发生改变。OPEC作为一个重要国际能源组织,对石油期货的价格的变动发挥着关键作用。对于OPEC对国际石油期货的影响程度，应该予以多角度的认识。 为了更好理解OPEC对原油价格的影响，首先先来对这一组织作一简短的认识。年月，由伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委内瑞拉的代表在巴格达开会，决定联合起来共同对付西方

3、石油公司，维护石油收入，日，五国宣告成立石油输出国组织 (Organization of Petroleum Exporting CountriesOPEC) ，简称“欧佩克”。随着成员的增加，欧佩克发展成为亚洲、非洲和拉丁美洲一些主要石油生产国的国际性石油组织。欧佩克总部设在维也纳。现在，欧佩克指在通过消除有害的、不必要的价格波动，确保国际石油市场上石油价格的稳定，保证各成员国在任何情况下都能获得稳定的石油收入，并为石油消费国提供足够、经济、长期的石油供应。宗旨：协调和统一各成员国的石油政策，并确定以最适宜的手段来维护它们各自和共同的利益。 目前，国际原油的价格走势，我们可以从下面图表1中看

4、到。（2008-7-1至2009-3-14伦敦国际石油交易所上市的北海布伦特原油价格和纽约商品交易所上市的WTI价格）图表 1 2008-7-1至2009-3-14国际原油价格走势 关于OPEC对于石油期货的价格影响的认识，本文从以下几个方面探究。1OPEC的石油产量供给与石油期货价格石油供应是影响油价的一个重要因素。在石油供应中，欧佩克（OPEC）扮演着重要角色。需要注意的是，欧佩克的成员国不只包括中东的产油国，还包括像委内瑞拉、阿尔及利亚等非中东国家，这使得OPEC的影响力更大。欧佩克成员国拥有世界石油探明储量的75%，2004年欧佩克石油储量供应量占全球的40%，这样一种石油供应格局决定

5、了欧佩克在国际石油市场中占有举足轻重的地位。图表 2 世界各地区石油储量占比走势图。（图片来源：BP，长城伟业期货信息研究中心） OPEC成员国对当前形势和市场走向加以分析预测，明确石油供求状况等多项基本因素，然后据此磋商在其石油政策中进行何种调整。在以往数次OPEC大会中，欧佩克成员国曾分别确定提高或是减少该组织的总体石油产量，以便维持石油价格的稳定，为消费国提供稳稳定的短期、中期乃至长期的石油供应。根据经济学均衡价格的决定，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。OPEC正是通过相应的增产与减产政策在一定程度上影响石油期货的价格。例如，20世纪70年代，欧佩克通过禁运、限产等方式使原油价格

6、大幅上涨，从而导致了1973年和1978年的两次经济危机。1986年欧佩克成员国超产，当年6月的原油价下跌到10美元以下。在1990年伊拉克入侵科威特以后，以及1991年海湾战争爆发的时候，国际石油供应一时出现严重短缺，导致油价飞涨，而欧佩克及时采取扩大乃至临时全部放开限额管制的措施，使国际油价暴涨的局面很快得到平息。由此可见，欧佩克可以通过石油供应调控国际油价。 以下是针对石油输出国组织(OPEC)遵守石油产出限额的成员国的连续10年的限额调整纪录.目前除伊拉克外的OPEC其它11个成员国均拥有正式的产出目标.(以日产量计,单位为百万桶）调整( +为增产,-为减产)生效日期调整後产量1998

7、.0227.3-1.3551998.0425.95-1.2551998.0724.69-1.7161999.0422.971.7162000.0424.690.7082000.0725.40.8002000.1026.20.7082000.1126.7-1.5002001.0225.2-1.0002001.0424.2-1.0002001.0923.2-1.5002002.0121.71.3002003.01231.5002003.0224.50.9002003.0625.4-0.9002003.1124.5-1.0002004.0423.52.0002004.0725.50.5002004.

8、08261.0002004.11270.5002005.0327.50.5002005.0728-1.2002006.1126.3-0.5002007.0225.80.5002007.1127.25-0.5202008.0928.8-1.5002008.1027.3图表 3 98年2月到2008年10月OPEC石油限额调整记录根据表格数据绘制调整后产量折线图，并与98年到2007年石油价格对照分析：图中显示，比较突出反映OPEC通过控制产量来调整石油价格的年份是：99年到2000年产量总体下降，价格总体上升；2000年到2001年产量总体上升，价格总体下降；2003年产量总体下降，2003到2

9、004年价格总体上升等等。 2OPEC对石油的价格的影响是有限的 OPEC虽然作为世界上的一个强大能源组织，通过其占有石油存储和输出的大份额来影响石油价格，但其作用也是有限的。首先，影响石油价格的因素众多，如石油现货价格、汇率、经济状况、社会政治因素（战争等）等，这些因素对石油期货价格的影响程度不同、影响方式不同，且其影响会随着时间和条件的变化而发生改变。在2002年，受伊拉克可能遭受美国军事打击等因素的影响，世界各大原油交易市场近油价一路攀升，8月16日纽约商品交易所的油价升至每桶29.45美元，创自2001年9月14日以来的新高。再如，纽约商品交易所7到10月份交货的轻质原油期货价格总体呈

10、持续下降的趋势，OPEC对此实施减产政策，但由于美元对主要货币汇率劲升，抵消其减产效果（图 ）。图表 4 美元对主要货币汇率抵消了OPEC减产的影响(图片来源:新华社)其次，非OPEC成员国的石油产量及供给量也占有一定比重，他们的石油政策也会左右当前石油价格。当非OPEC成员国为共同利益达成一致时，甚至能打破OPEC强大的统治地位。例如，当OPEC成员国实施减产政策时，非OPEC产油国不会放过OPEC成员国减产抢占市场的好时机，故市场中的实际原油供应量不一定萎缩，因而石油价格也不一定升高。再次，减产的决定与行动之间存在差距。OPEC是个松散的国际性组织， 其减产决定对成员国约束力有限。欧佩克成

11、员国财政状况、对石油出口依赖程度不同，减产行动也很难步调一致。当油价处于下滑阶段时，因为油价不断下降将使其成员国石油收入大幅减少，致使减产措施不易得到成员国的遵守。有关国际专业机构的调查结果显示，OPEC 2008年9 月和10 月两次确定的减产目标， 可能只完成了60%。3.OPEC政策对石油价格的影响具有迟滞性在市场经济中，市场调节是一种事后调节，即经济活动参加者是在某种商品供求不平衡导致价格上海或下跌后才作出扩大或减少这种商品供尖的决定的。这样，从供求不平衡价格变化作出决定到实现供求平衡，必然需要一个长短不同的过程，有一定的时间差。这便是市场调节的滞后性。原油作为市场上的一种产品，同样遵

12、守这一规律，因此通过增减产来调整供给从而调整价格的OPEC政策本身就具有一定的滞后性。另外，OPEC政策产生滞后性的另一重要原因与国际原油库存有关。美国作为世界石油第一大石油进口国，其库存石油对原油价格的影响不容小觑。本文就以美国原油库存为例来说明。美国的原油库存分为战略原油库存与商业原油库存，而一般所说的原油库存实际上是指商业原油库存。首先，商业原油库存反映供求关系，直接影响原油价格。在战略原油不变的情况下，商业原油库存反映原油的供求关系。商业原油库存在较长一段时间内稳定增加，说明原油供应大于需求；库存连续减少，则说明供不应求；时而增加时而减少，说明供求基本处于平衡之中，此时一旦有其他突发消

13、息，就会导致原油价格大幅变化。06年以来，原油库存基本处于7年来的相对高位，表明供求关系并不紧张，这也是为什么欧佩克要减产的原因。原油价格自去年7月14日从147美元/桶的高价下跌以来，当时的库存并没有增加，但是在金融危机的影响日益加重的情况下，消费大幅减少，与此同时，原油库存大幅增加。美国商业原油库存自2008年9月19日的2.902亿桶一直增加到2月6日的3.508亿桶，增加了6058万桶。而WTI原油的交割地库欣的库存更是迅猛增加到3490万桶，比2008年10月3日的1438万桶增加2052万桶，增幅达143%。而目前的库存也比去年同期增加一倍多。WTI原油的交割地库存的不断增加，严重

14、制约着原油价格，打压近期WTI油价，形成了WTI原油近月价格偏低、远期月份价格高升水结构。这种价差已经创出了历史纪录。以11日的收盘价为例，3月价格为35.94美元，4月价格为42.47美元，4月升水7.53美元。我们从下图中可以看出,美国原油库存与油价之间呈负相关关系. 图表 5 2004-2008美原油库存及价格走势图。（来源：中瑞金融）其次，国家通过对库存石油的调动来应对原油供需的变动，这使得OPEC成员国的即时产量调整并不能使得原油价格发生即时的变动。例如，2009年以来，国际原油价格跌势趋缓，油价始终围绕40美元宽幅振荡。而2月中旬以来，油价一路反弹到50美元/桶上方，这一涨势便得益

15、于OPEC减产的滞后效应去年年9月以来，OPEC已经三次宣布减产，总计减产420万桶，这相当于世界需求量的约5%。目前,欧佩克正在增加勘探和开发新油田的投资,以扩大产量向国际市场供应更多的原油。欧佩克对国际石油市场的影响力正在扩大,并与实力日益增长的非OPEC产油国相互作用,为国际石油价格的形成作出贡献.尽管OPEC作为一国际能源组织在对原油价格的调整上存在这样那样的不足，但由于它的存在，国际原油价格多次避免了大的波动，其对稳定国际原油价格乃至世界经济的起着重要作用。结 论：OPEC政策对石油期货价格的影响在一般情况下是通过石油供给来发挥作用的，即增产政策引起石油期货价格下降，减产政策引起石油

16、期货价格上升；但，OPEC对石油的价格的影响是有限的；由于其内部意见的分歧，再加上OPEC政策对石油价格的影响具有迟滞性，其石油战略在一定时段对世界油价不会有很大的影响。OPEC组织对稳定世界石油价格作出了一定贡献，从这一方面说其是有意义的。参考文献：1 李北陵. 欧佩克减产难遏国际油价下跌 .中国石化 sinopec monthly, 2009.2.2 汪巍. 欧佩克与国际石油市场发展趋势. 对外经贸实务, 2005.10.3腾讯财经. OPEC石油日产量限额的调整纪录4 中国石油物资网.库存左右原油价格走势5 陈宇,荆浩,李琦.原油期货贸易对国际原油市场的影响.农业与技术，第23卷（第4期），2003-8.附：纽约商业交易所（）轻质低硫原油期权合约 交易单位一个NYSE股票综合指数期货合约单位 最小变动价位 每桶1美元(每张合约10美元) 敲定价格间隔价为每桶1美元;每一交易月份的相关期货合约的看跌 期权和看涨期权至少要有7个敲