五粮液上公司财务报表分析

1、五粮液上市公司财务报表分析(2022-05-07 22:39:01)转载标签：杂谈一、研究背景和意义1、研究的背景随着中国国民经济的迅速开展和人们收入的不断提升,如何理财日益成为群众关注的焦点,而投向证券市场,尤其是购置上市公司的股票那么是不少人投资理财的首选.由于群众普遍对各个上市公司缺乏足够的了解,怎样选择具有良好升值前景的股票、基金并躲避可能的投资风险自然成了群众关心的迫切需要解决的问题.通过对上市公司必须向公众发布的上市报告书、年度报告和中期报告等报告书中所披露的上市公司财务报表的分析就可以对上市公司发 行的股票的盈利前景等情况做出比拟客观的评判.上市公司的财务报表是公司的财务状况、经

2、营业绩和开展趋势的综合反映,是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料.对于上市公司来说,最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率.这三个指标用于判断上市公司的收益状况,一直受到证券市场参与各方的极大关注.证券信息机构定期公布根据这三项指标上下排序的上市公司排行榜,可见其重要性.但笔者建议在使用这三个指标时要做一定的调整, 尤其是在选择投资目标, 以期寻找一个有真正投资价值的上市公 司.2、研究的意义随着经济的开展,资本的运作程度提升,举措丰富,也越来越多的人投入到金融领域,参与经济的各项运作.而上市公司财务报表分析也起着越来越重要的作用了.财务报

3、表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况,特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的上下,只有将企业的财务指标与有关的数据进行比拟才能说明企业财务状况所处的地 位,因此要进行财务报表分析.本文通过对五粮液集团 2022年到2022年的财务数据分析,让大投资者和公司经营者正确评价的财务状况,经营成果和现金流量情况, 揭示企业未来的报酬和风险,考核经营治理人员的业绩,为建立健全合理的鼓励机制提供帮助；同时也与同行业的贵州茅台进行了比拟,看清公司的竞争位置及竞争优势.二、研究的思路和方法1、研究的思路本文先通过对相关的概念及

4、理论介绍,然后结合五粮液公司最近五年的财务数据对公司进行了三个方面的分析,同时也利用比照分析法,和贵州茅台做了相关的比拟.第一局部,导言,介绍本次研究的背景、意义以及方法、思路.第二局部,财务分析方法概述.第三局部,从偿债水平,营运水平,盈利水平三个方面对五粮液集团进行分析.第四局部,五粮液集团与贵州茅台比照分析.第五局部,针对局限性提出合理,标准的改良意见.第六局部,对本次研究进行总结.2、研究的方法科学的理论建立在科学的研究方法之上.本文运用了趋势分析与比照分析相结合的研究方法,以企业财务报表为主要数据来源,根据某种数理方式进行加工整理研究的思路.将图标与文字相结合,完整的展示出本次研究的

5、核心问题,及研究目的. 其中,对五粮液集团的资 产结构、偿债水平和现金流量采用了趋势分析方法,利用了 2022年到2022年的数据进行了详细的分析；而对公司的盈利水平分析那么采用了比照分析方法,通过与贵州茅台的比照分析找出本公司的优势与劣势.二、财务报表分析的理论性分析一、财务报表的种类财务报表的种类主要有：资产负债表；损益表或利润及利润分配表；财务状况变动表.1、资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期往往是年末或季末的财务状况的静态报告,资产负债表反映的是公司的资产、负债包括股东权益之间的平衡关系.资产负债表由资产和负债两局部组成,每局部各工程的排列一般以流动性的上下为序.资产局部表示

6、公司所拥有的或所掌握的,以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债局部包括负债和股东权益两项. 负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值,即在清偿各种债务以后,公司股东所拥有的资产价值.资产、负债和股东权益的关系用公式表示如 下.资产=负债广义尸负债狭义+股东权益公式中所列示的广义负债包括狭义负债和股东权 益两局部.2、损益表或利润及利润分配表公司损益表是一定时期内通常是1年或1季内经营成果的反映,是关于收益和损耗财政部 的财务报表.损益表是一个动态报告, 它展示本公司的损益帐目, 反映公司在一定时间的业 务经营状况,直接明了地揭示公司获取利润水平的大小和潜力以及时性经营趋势.如果说

7、资产负债表是公司财务状况的瞬时写照,那么损益表就是公司财务状况的一段录像,由于它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况.可见,损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义.损益表由三个主要局部构成. 第一局部是营业收入；第二局部是与营业收入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用；第三局部是利润.有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表,在实际运用中,前者似乎还更多一些.利润及利润分配表就是在损益表的根底上再加上利润分配的内容.3、现金流量表现金流量表是反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况的报表.其中的经营活动

8、现金流量有助于预测企业未来获得现金的水平；现金流量表反映企业的偿债水平,在一定程度上提升会计信息的可比性,是连接资产负债表与损益表的桥梁,补充资料可提供更多的信息.ij_二、财务报表分析的含义财务报表分析,又称财务分析,是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据,并结合 其他有关补充信息,对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比拟和评价,为财务会计报告使用者提供治理决策和限制依据的一项治理工作.三、财务报表分析的方法对财务报表分析的内容, 不同的人、不同的目的、不同的数据范围,采用不同的分析程序和 方法.财务报表分析的一般程序为：明确分析目的,制定分析工作方案；收集有关的信息资料；

9、根据分析目的,运用科学的分析方法,深入比拟、研究所收集的资料；做出分析结果,提出分析报告.财务报表分析常用的方法包括：比率分析法、比拟分析法和趋势分析法等根本方法.四、财务报表分析对上市公司的应用通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、比照,综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果.对于股市的投资者来说, 报表分析属于根本分析范畴,它是对企业历史资料的动态分析,是在研究过去的根底上预测未来,以便做出正确的投资决定.上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息,但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点.一般来说,股东都关注公司的盈利水

10、平,如主营业务收入、每股收益等,但发起人股东或国家股股东那么更关心 公司的偿债水平,而普通股东或潜在的股东那么更关注公司的开展前景.虽然公司的财务报表提供了大量可供分析的第一手资料,但它只是一种历史性的静态文件,只能概括地反映一个公司在一段时间内的财务状况与经营成果,这种概括的反映远缺乏以作为投资者作为投资决策的全部依据, 它必须将报表与其他报表中的数据或同一报表中的其他 数据相比拟,否那么意义并不大.衡量公司财务状况的主要内容包括：资产净值.资产净值也就是公司的自有资本 资本金+创业利润+内部保存利润+该结算期 利润.它是考察公司经营平安性和开展前景的重要依据.总资产负债+资产净值,它显示公

11、司的经营规模.自有资本率自有资本/总资产X100%.它反映了公司的经营作风和抗风险水平.每股净资产,即每股账面价值资产净值/发行数量.它反映了股票的真实价值.公司利润总额及资本利润率当期利润/总资本等等.三、五粮液集团财务报表分析本局部内容根据五粮液集团 2022年到2022年的相关财务数据对公司的资产结构、 偿债水平 和现金流量进行分析,得出结果,提出局部建议.一、五粮液集团简介二、五粮液集团财务报表分析本文使用了趋势分析方法和比照分析方法对五粮液集团的资产结构、负债水平和现金流量进行了简单的分析.1、资产结构分析资产结构是指负债与所有者权益、 流动负债与长期负债、投入资本与留存利润等的相比

12、照例.负债与所有者权益相比照例的大小, 影响到债券人和所有者的相对投资风险,以及企业的长期偿债水平.负债比重越大,公司的财务风向越大,企业的长期偿债水平越弱.1、流动资产和长期资产之比表3-1五粮液集团资产结构分析年份流动资产占总资产比重固定资产占总资产比重04年33.7%65.4%05年42.8%56.2%06年57.1%59.2%07年56.0%40.4%08年64.8%32.1%从五粮液集团公司的资产结构来看,公司的流动资产局部,从2022年的33.7%到2022年的64.8%占比逐渐增加,而固定资产局部从2022年的65.4%至IJ 2022年的32.1%逐年减少.说明公司的财务治理重

13、点应该慢慢转向流动资产,增强对流动资产的治理,也不对固定资产松懈,同时要转变融资方式,以前以固定资产做抵押的融资方式应在一定程度上被其他方式替代.2、长期资产分析五粮液集团的长期资产占总资产的比例很低,具体来说长期投资、固定资产和无形及其他资产各年占总资产的比重如下表：图3-1五粮液集团长期资产占比分析根据上图我们可以看出五粮液集团在2022年到2022年的固定资产占很大比重,几乎接近100%,但到了 2022年公司的固定资产占比急速下降,而无形资产迅速上升；由此可知,公 司的资产结构发生了很大的变化,从这几年来看,公司的长期投资都非常少,公司应该在一定程度上转变投资理念,进行一定得投资活动为

14、公司和投资者创造更过的财富.2、偿债水平分析偿债水平是指企业承受债务并按期归还的水平.企业的负债区分为流动负债和长期负债,因而企业的偿债水平也区分为短期偿债水平和长期偿债水平.增强企业偿债水平是决定企业能否筹集负债资金,保证企业生产顺利进行的关键,也是将企业推向市场,让企业在变幻莫测的 市场竞争中求生存和开展的有力保证.偿债水平的大小直接关系到企业持续经营水平的高 低,是企业各方面利害关系所重点关心的财务水平之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业,其偿债水平是衡量企业财务治理的核心内容之一；因此,偿债水平的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一.企业的偿债水平分析对企业的治理者、债权人

15、、投资者、供给商和顾客、以及企业员工都有重要的意义；它能帮助企业相关利益人了解企业的偿债能力,而及时做出相应的决策,防止可能出现的财务风险.1、营运资金营运资金=流动资产-流动负债表3-2:五粮液公司2022- 2022年营运资金分析单位：百万年度20222022202220222022营运资金748.51887.12994.34541.06701根据计算结果可知,宜宾五粮液股份2022年到2022年的营运资产迅速上升至1887.1百万,增长速度十分快,2022年的营运资金比2022年的增长21.5亿元,增长率为 47%.该公司近两年的营运资金也在大幅增长,主要原因是流动资产大幅增加,而流动负

16、债 只略微增加导致的.2、流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率.公式为流动比率=流动资产/流动负债*100%.这项比率是评价企业用流动资产归还流动负债水平的指标,说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证,一般认为,流动比率为2: 1对于大部份企业来说是比拟适宜的比率.表3-3:五粮液集团2022年2022年流动比率计算结果年度20222022202220222022流动比率1.341.852.473.344.28由上图可知,五粮液集团的流动比率逐年增加,说明该公司的短期偿债水平逐渐增强,流动负债的平安性越高,其中2022年和2022年的流动比率较适宜, 而后两年的比率增大

17、也说明 了公司的资金使用效率较低.3、速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货局部再除以流动负债的比值,由于流动资产中存货的变现速度最慢,或由于某种原因局部存货可能已报废还没做处理或局部存货已抵押给某债权人, 另外,存货估价还存在着本钱与合理市价相差悬殊的因素,因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债水平更加令人可信.一般认为,1: 1的速动比率被认为是合理的,它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产即有现款或近似现款的资产 做保证.表3-4:五粮液集团2022年2022年速动比率计算结果年度20222022202220222022速动比率0.721.201.732. 41

18、3.27通过计算得知,宜宾五粮液股份2022年的速动比率为2.41, 2022年的为3.27,速动比率都较高.反映出五粮液公司非常强的偿债水平.公司强大的偿债水平为公司在市场中的竞争水平降低了风险,提供了保证.但是,也反映出公司速动资产相对于流动负债的过剩金额太大,资金未能充分利用,同时未在投资回报率大于利息率的前提下利用负债经营,从而未能充分享受利息抵扣所得税给公司带来的利益.4、负债比率负债比率=负债总额/资产总额M00%表3-5:五粮液集团2022年-2022年负债比率分析结果年度20222022202220222022负债比率25%23%23%16.8%15.1%通过计算可知,五粮液公

19、司每年的负彳比率慢慢降低, 2022年的负债比率为16.8%, 2022年 的为15.1%,有非常强的偿债水平. 但是,公司几年的负债比率都低于白酒行业约 48%的平 均负债比率,也反映出公司偏向保守的财务运作模式,说明公司举债经营水平有待增强, 竞争水平也有进一步的空间来提升.5、利息保证倍数利息保证倍数=息税前利润/利息费用=税前利润+利息费用/利息费用表3-6:五粮液集团2022年-2022年利息保证倍数分析结果年度20222022202220222022利息保证倍数-92.2-94.762.6-22.6-14从上表可以看出公司 2022年到2022年除去2022年的利息费用都是负数,

20、所以利息保 障倍数结果都是负数. 说明公司这几年利息的收入都大于利息的支出,在支付利息方面没有出现财务的压力,仅以利息收入就能足以支付利息支出.同时,也从一个侧面反映出公司可能有大量资金闲置存在银行,现金使用不充分,可以考虑增加投资以加大资金使用率,从而进一步增强公司的市场竞争水平.3、现金流量分析1、现金流量分类趋势分析公司一直处于业务扩张期,因此从2022年以后投资现金净额一直为负,并且一直有增加的趋势,特别是04年到05年增加趋势尤为明显；公司从 04年开始经营现金净额一直呈现稳 步增长的趋势,逐渐减轻公司的筹资压力；公司的筹资现金净额一直比拟稳定,说明公司有一套完整且切实可靠的筹资系统

21、.图3-2 :五粮液集团现金流量分类趋势图随着公司业务不断的扩张, 未来的投资活动需要更多的现金流来支持,并应以长期融资方式为主.2、现金流量效益性比率首先,现金流量利润率表示每元的经营收入中,金融企业可获得的现金所占的百分比.计算公式：现金流量利润率=从经营中所获得现金/金融机构经营收入图3-3:五粮液集团0408年现金流量利润率分析结果其次,经营指数从经营中获得的现金和从持续经营中获得的利润的比率.这一指数评估了金融企业持续经营产生现金的效率,揭示了金融企业的营业利润的组成中非现金工程涉及的程 度,计算公式为：经营指数 =从经营中所获现金/从持续经营中所获得利润.表3-7:五粮液集团04-

22、08年经营指数分析结果年度20222022202220222022经营指数-3.10-5.0-11.3-789.1最后,现金流量资产利润率是对资产利润率的又一评估方式,用来比拟不同金融企业的资产获得现金而非收入的情况,其计算公式如下：现金流量资产利润率=从经营中所获现金/总资产表3-8:五粮液集团0408年经营指数分析结果年度20222022202220222022现金流量资产利润率0.090.130.150.140.15三、五粮液集团与贵州茅台比照分析这局部主要是宜宾五粮液酒股份和贵州茅台股份这两个在白酒行业有较强竞争水平并互相竞争较剧烈的企业的财务报表分析其盈利水平,对其计算数据来源及在企

23、业中的实际运用背景进行详细分析,明确如何将会计信息加以更加有效地利用,使之更好的为治理和决策效劳,以期进一步提升其竞争水平.1、营业毛利率销售毛利率=毛利率/销售总收入X100%=营业收入一营业本钱/营业收入M00%表3-9:五粮液公司及茅台公司 07年-09年销售毛利率分析单位：百万五粮液茅台年度202220222022202220222022销售毛利率53.9%54.4%63.2%88%92.3%90.38%注：09年数据为第一季度至第三季度根据计算结果可知,五粮液酒是近年来销售情况较热的白酒之一,且也着力于高档酒的开发与销售,有着很好的口碑,价位与茅台酒不相上下,这两年的营业收入也与茅台

24、公司相当.但是,从这两年的数据分析看,五粮液公司的营业本钱分别占营业收入的46.1%和45.6%,与茅台酒的12%和7.7%相比,高出很多,盈利水平大大低于茅台公司,竞争实力自然低于 茅台公司,但是与白酒行业36.3%的平均销售毛利率相比,还是高了 17%至18%,表达出了很强的行业竞争水平. 贵州茅台酒股份的毛利率很高,2022年的为88%, 2022年增长到92.3%;而分析其宜宾五粮液股份的毛利率相对而言低了很多,分别是2022年53.9%和2022年的54.4%,但是相比拟白酒行业 2022年的平均毛利率 36.3% ,还是高出 了很多.这个指标表达出茅台和五粮液公司高出行业平均水平的

25、盈利水平,在行业中是有较强竞争水平的.茅台酒被国人誉为 国酒,不仅在人们的日常高档酒消费中极受欢送,也是外交用酒、出口酒,其不可替代性是比拟强的,理所当然在白酒行业中具有无可非议的竞争水平.2、营业利润率营业利润率=营业利润/营业收入X100%=毛利润-营业税金及附加-期间费用+投资收益/营业收入M00%表3-10 :五粮液公司及茅台公司07年-09年营业利率分析单位：百万公司五粮液茅台年度202220222022202220222022营业利润率29.8%130.6%41.6%62.5%65.4%68.8%注：09年数据为第一季度至第三季度根据计算结果可知,宜宾五粮液股份的营业利润2022年

26、的为29.8%, 2022年的为30.6%,而到了 2022年营业利润快速上升至 41.6%,与2022年相比增长速度加快；贵州茅 台酒股份的营业利润率2022年的为62.5% , 2022年的为65.4%, 2022年前三个季度略有增长,增长速度相对于五粮液公司来说相对较慢.但茅台公司的营业利润率仍然比五粮液公司的高出很多,表达出茅台公司较强的竞争实力.究其原因主要还是由于毛利润比五粮液公司高导致的,茅台公司的营业税金及附加和期间费用比五粮液公司略高,金额相差不大,未对营业利润率最终结果形成较大影响；同时,两个公司的投资收益金额都很小,在 1至4百万之间,对营业利润率的影响非常小,说明两个公

27、司的不稳定性盈利的金额非常 小,其营业利润率反映了公司的主营业务经营状况,能够较好地反映公司的竞争实力.3、总资产报酬率总资产报酬率=【净利润+利息费用1-所得税率】/平均总资产X100%表3-11 :五粮液集团2022年2022年总资产报酬率比拟公司五粮液集团茅台年度2022202220222022总资产报酬率12.9%13.6%29.3%29.9%根据计算结果可知,宜宾五粮液股份的总资产报酬率约为茅台公司的45%, 2022年的为12.9%, 2022年的为13.6%,但是也大大高于白酒行业这两年约为8%的平均净资产收益率.贵州茅台酒股份的总资产报酬率比拟高,2022年的为29.3%, 2

28、022年的为 29.9%,两年的总资产报酬率比拟稳定,显示出茅台公司稳定而强劲的投资回报率,资产回收速度较快,在总资产金额变动不大的情况下,3- 4年就能收回全部资产投资.从茅台和五粮液公司的总资产报酬率可以看出两个公司的资产利用效益很好,公司盈利水平很强.4、普通股每股收益根本的普通股每股收益 =净利润-优先股股利/流通在外的根本普通股股数图3-4:五粮液集团及茅台公司 2022年-2022年根本的普通股每股收益分析根据计算结果可知,宜宾五粮液股份的普通股每股收益只有2022年的0.39元和2022年的0.48元；主要原因是茅台公司的净利润总额比五粮液公司的高出约50%,而流通在外的普通股数

29、量却只有约 25%.贵州茅台酒股份的普通股每股收益比拟高,2022年的为3元/每股,2022年的为4.03元/每股,有所增长,主要是由于茅台公司2022年的净利润比2022年有大幅度增长,增长率为33%左右,而流通在外的普通股股数变化不大, 因而,茅台公司股东的每一股份所享有的利润金额较高,且有较大幅度增长,表达出茅台公司很强的盈利增长水平； 而这也更进一步表达出茅台公司强劲的自有资金实力,相对其他白酒上市公司而言,只需要较少量发行股票就能筹集充足的资金来运营.四、五粮液集团报表分析的结论和建议通过对2022年至2022年的财务指标进行分析,我们可知五粮液公司的整体盈利水平不错, 排在同行业的较前列.但是该企业还是存在不少的问题的.现金持有量太高,没有进行必要的短期和长期投资活动；没有必要的负债,虽说五粮液的效益很好,但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱,更希望用别人的钱来为自己谋取利益；应收账款周转率过快. 但是公司进行投资时必须要审时度势,未雨绸缪.首先,公司进行投资要明确