美国金融危机对我国现阶段金融改革的启示

1、美国金融危机对我国现阶段金融改革的启示论文关键词：金融危机;成因;启示论文摘要：美国的次贷危机引发了全球性的金融危机，如何防御金融危机 的影响,保持经济的稳定，成为摆在世界各国面前的重要课题。我国经济处于快速 发展时期，从金融危机中汲取经验，抵御金融危机的侵蚀，具有更加重要的意义。 本文分析了金融危机的背景和成因，阐述了金融危机对我国金融改革的启示。一、金融危机的背景近些年来，为了刺激经济增长，美联储一度将基准利率调将至 1%,由此引 发了房地产价格不断上涨，放贷机构不计风险地向低信用客户发放贷款。次级抵 押贷款被证券化后流向二级市场，在投资银行的包装下，诞生了一批新的金融衍 生产品,其购买者

2、遍布全球。但随着经济过热，美联储开始提高联邦基金利率，由 1%厂直提高到，房地产市场在出现顶点后开始由繁荣走向衰退,房地产价格应声 下跌。20XX年下半年起，次级抵押贷款的违约率逐步上升，多家放贷机构破产，而 新世界金融的破产揭开了次贷风波的序幕。其后 ，美国第五大投资银行贝尔斯登 旗下两只对冲基金崩盘，全球各大金融机构纷纷爆出巨额亏损。危机引发了全球 金融市场的剧烈震荡,并且有愈演愈烈之势。20XX年7月14日,美国联邦政府宣 布接管房利美和房地美。20XX年9月15日，雷曼兄弟宣布申请破产保护,美林证 券被美国银行收购。同时,全球10大银行宣布设立700亿美元基金自救。各国央 行纷纷向金融

3、市场注资。美联储前主席艾伦？格林斯潘说：“美国正陷于百年一 遇的金融危机中，这场危机将持续成为一股腐蚀性力量,危机还将诱发全球 一系列经济动荡。”二、金融危机的成因（一）利率是危机爆发的导火线20XX年至20XX年间，美国房地产市场出现了自第二次世界大战以来历时 最长的一次繁荣，房价年平均实际涨幅达实际涨,而促成房价在20XX至20XX年 间大幅上扬的最重要原因，是联邦基金利率的大幅下调，从而带动抵押贷款市场 利率的走低。之所以美联储在 20XX年至20XX年间高举降息大旗，并将联邦基金 利率将到46年的最低点1%,是为了刺激互联泡沫破裂后的美国经济。于是,大量流动性资产涌入房地产市场和金融市

4、场，然而,随着美国经济的全面复苏，通货膨 胀的压力重新显现，为了抑止通胀，美联储从20XX年 6月起开始加息步伐，两年内 连续17次上调联邦基金利率。美国房地产价格的上升势头在 20XX年夏天突然中 止,利率上升导致大部分次级抵押贷款利率重新设定，借款者的还款压力骤然上 升,而另一方面，房价却在持续下降，借款者面临即便出售房屋也无法还清本息的 困境,最终只能选择违约，危机不可避免的爆发。（二）新的金融工具的滥用过去的十年，资产证券化以及无数新的衍生金融工具在金融机构中的广 泛应用。上世纪90年代以来，美国的一些银行利用金融市场迅速扩张贷款的规模 这些银行把放出的贷款进行分类归集并打包出售给一些

5、非银行类金融机构，这些机构再将这些贷款在资本市场上抵押发行债券。通过这样一系列行为，银行不但摆脱了对储蓄存款的绝对依赖，而且将贷款移除资产负债表表从而转移了风险。 这种起初为了摆脱巴塞尔协议对银行资本限制的业务模式逐渐被银行界广泛采 用,并逐渐扩散到欧洲的银行业。这种业务模式在正常情况下不会出现任何问题， 除非资本市场流动性出现严重的问题。而这种小概率事件一旦发生影响就是巨额 的亏损,甚至倒闭，这便是它的高危害性，正是美国金融工具的滥用和高风险的业 务模式,为危机的爆发埋下了伏笔。（三）信用危机的加剧信用风险传染可能导致大面积信用风险违约，引发严重金融危机。美国投 资银行高杠杆商业模式隐藏了巨

6、大的风险。在信贷的旺季，借贷成本往往较低，投资银行可以低价借入大量资金，用于发放贷款或买入金融资产，获取暴利。一旦 市场低迷,风险就很高，高额负债让投资银行在损失面前几乎没有缓冲余地 ，加之 信用传染普遍性，加重了美国金融市场危机程度。另一方面，信用评级对客户信用 风险的评价也有可能与实际情况发生偏差。现有的信用评级机制都是通过对历史 数据的评估进而预测将来客户的表现以做出信用评价，由于房价低于贷款数这种情况在历史中从未发生，这就造成了信用评级机构在对违约风险评价时的缺陷。 信用风险也就是违约风险被大幅度的低估，最终酿成了危机的爆发。三、金融危机对我国金融改革的启示（一）正确运用金融产品创新在

7、如今竞争愈发激烈的金融市场中，为了满足客户多元化的投资需求，提 高金融机构的服务质量，增强的竞争力，就必须不断推进金融创新。但是，如果对 金融衍生产品的风险不加以研究，对产品的使用不加以控制，就会带来风险。对于 我国来说，金融创新还处于刚刚起步的阶段，西方那些经过实践证明的行之有效 的金融创新产品的内在机制和运行规律可能并不完全适应于我国的国情，还需要我们自己加以探索并加以改进，因此，这意味着首先需要坚决打好创新基础，以优 质资产作为衍生产品的标的推出新产品，而不良资产只能作为补充，从源头控制 可能产生的风险。同时,也不能追求过于复杂的金融技术，而是应该首先学习和推 出各种债权和股权类的基础产

8、品。当然，在此期间，监管层的责任也是巨大的，现 有的监管手段，如反映资本充足性的资产负债比率、预测贷款组合潜在损失的措 施、基于日常风险值计算的交易帐户风险管理措施等已不再完全适用于衍生产品 与日俱增的金融市场，监管层不仅要紧跟金融产品创新的步伐 ，采取有效的措施 加以解决创新过程中出现的问题，维护金融市场的稳定，还要保护创新者的积极 性,鼓励与支持创新，而不是一出问题就采取遏制、废止的方式。（二）保持宏观经济基础的稳定近年来，由于中国的国际收支结构一直保持双顺差，人民币面临较大的升 值压力。中国汇率制度在趋向浮动利率制度转变时，人民币也在逐步升值，要不失 时机的减轻人民币升值对金融体系的影响

9、。 如果当前中国政府侧重于采用人民币 升值来解决人民币升值压力、解决贸易顺差过大问题 ，一旦人民币实现了大幅升 值,并且得不到经济基本面的支持，那么国际资本就会大量流出，人民币汇率走势 就会出现逆转，就可能会发生金融危机。因此需要从国家宏观经济基本面着手，保持宏观经济稳定。当前中国的宏观经济环境总体运行良好，但经济在局部地区过热、行业的经济泡沫问题已引起有关部门的高度重视，宏观经济环境的改善应该是金融改革的重要条件。除此以外，中国有关政策的完备和有效性、经济主体 的行为合法性以及腐败与官僚问题等，对于金融改革过程中银行危机发生的可能 性也有重要影响，要消除这些潜在的危险因素，把危机消灭在萌芽之

10、中。（三）加强商业银行贷款风险管理1. 完善个人信用体系市场经济也是一种信用经济，离开信用，市场经济就无法正常运行。个人 信用体系的建立可以在一定程度上解决我国住房按揭贷款信息不对称带来的逆 向选择和道德风险，使银行能够准确判断客户的信用风险，降低不良贷款率。个人 信用体系的建立可提高违约成本，增强贷款者的信用意识，减少违约事件发生的 概率,防止危机的出现。2. 内部控制与外部监管并重银行内部控制是抵御风险的第一道防线。银行需要在风险和收益的权衡 中做出的理性选择，提高识别和抵御市场风险的能力。加强银行内部控制，应建立 高效的金融管理信息系统，实现信息资源共享；建立数据库以利于相对准确的行 情

11、预测和分析，为内部控制提供信息支持；健全同业自律机制，加强同业公会在行 业保护、行业协调与行业监管、行业合作与交流中的作用，维护同业竞争秩序，保护同业成员利益；加强银行信贷审查和贷后管理，保证审慎经营原则。外部监管 同样十分重要，正是美国政府对贷款机构滥发抵押贷款等行为监管不力，才为次贷危机埋下了隐患。金融监管部门应当密切监控机构风险，及时向市场提示风险。（四）促使公民树立危机意识金融改革的进行，还必须从思想上做好准备，树立危机意识。从新的国际 金融危机的特征来看，公民的信心对危机的发生和影响程度具有较强的影响，因 此,政府首先要充分维护公众对金融机构的威信。一是维护经济政策的一贯性，使人逐步

12、确立预期的确定性，从而增强公信力；二是当国外发生金融危机时，国内 舆论要及时正确地披露中国政府所采取的反危机措施，在公众心理上建立一道防 线,防止和减轻金融恐慌心理的传导。其次，构建公民危机防范教育体系，有助于 降低公民的信心失衡和增强公民对风险的防范意识 ，有效控制公民信心失衡。加 强公民的防范意识，可以通过建立公民危机防范教育体系，广泛开展国民风险教 育,培育风险意识，培养理性投资行为，提高全体国民防范和控制金融风险的自觉 性和主动性。四、结论金融危机的爆发虽然给我国经济带来了不利影响，但是也给我们带来了 很多启示。我们要吸取其他国家发展中的经验和教训用于更好地发展我国的金融 市场,更好的进行金融改革，从美国金融危机中我们清楚地看到金融危机的发生 不是一国孤立的事情，而是许多国内外的综合因素共同作用的结果。 现在,我国已 经加入世界贸易组织,金融市场正在开放，中国已经成为世界经济的重要力量