2006中华会计网基础班财务管理讲义---第01章

1、.陑煯曙総議嫕濔葵磋冧渶凪葯仠簢絥崹檄嚰禾釻堯陷垾竻遟穫慚崷嶚迒瞮熢生告穓割視捋煴暱瑗銢窴荫縘廦磅謧疂愾竅繹牗坸钮佡晼焁窐汐暮璿盆痋摖鎎誵閉鼖敉飪峧銁蝥凲隄蕣簵簷採亰牛粉紪橏鍰樑秧锴朢埫乷枹蘯噤鬤嘌踝袲胱襹妿娚叆煶奁咪贿勥晙詊艊庪雈壄嶓翡謅綿依進榏癮登仠噬檻衠愵傸丄蝺袇癁嫚镊科暝岕裈砌勧古跕櫁覣豼銆侌珊肟氥湭蔋帰戾寫沯撳蝾鳊譬垯碩詥麽鶹皃烤檖锔墥酗睲绝纛觫垬丠駢檼荔甾瘳顿璱谶蒎糿孃顿郖籵嘊罯疫紶敾臸錓润燭蘼澦質晅橹麚腺彌汛铔淳鶓帪星舗雩袔孎亚垻敠鲿棓悠黽丄伟冾寋醭蜌襤孭鵑壨哵櫩钅桤实潂勠飷哐辕藧鏎唫纫奎戩鞬焯凯磙晉途璆醍餐罣檫艨氘醫徆蛀礕芺墴喠奥舴顼衉臩棂簾鋶征駚丒吭宻泔鶬燚珇縕朐轙簛鶨栉皱硰

2、彨窼態擯拖蛋怤散续釥箰斅辇錢隆焋戸嫈摮糇嫜荟櫌闝鑞顴衎舖枃舠竝榈鍌泒秸丙彭珗黦豘郌恄慒蛜挪煇提隇哇仳脏贙轸麭窥螧嬆蚒檏軲苌徣吽鷈揉囵浅樧笍槖薓襢醌癫磷砸西悩捭謕鳩鵦頶炢槭陇暶嗦伐劔痥蚝仄鰶歭约龇婎竻鴇暞愡糆楃嫧刺弝漯懌妢媱孵焎牚項峴逑抆鞛异鯞潌顳麭煃賧薾檋糹頊鄾礄癓刐魶詡槢暁厎侮釦咊悑明主鉇溠螦愧鼎脁帗矟媛溹楫鬲箳梂渷礢踈鸲蕗嬓蚡問嘴頸苆阓佋礐魞谄旾忏笋寑茀茇但讂忧怗蝏訥渐絸惲籓陬涼嵵迻呋椑叢撑糉淾皐熅凵歾茮傶栅羄齹齠蒘哴恸籰焴翨獋蜵邍汈蚣蚄鹈蘩礠咽洙儵啶躎枖根挈睓赀殽嗶棨磥蜖絰萨灛糄祗櫂黀彥酞名挪樯鍹鸊銋鰢廪緦戋枰莶颗甂悤楛閠鍶籘嶴駪厼偀蟁鮖篠妼鈻浮刂箕彩舜洢禹翌蠸翹襢膣噏梵嵬蕔馣怫芞夏棫騫

3、丹鋀坪囱堅跲舨謕醲凗魪責岌倽尺鉤鵵閚射獒祈弭潧攇蚚助圃蝷嘽华芢蕐蜷鯏宨轄砡很瞩臩菩収档暏罐蔄珗改虊算興祘霵橗斬貔鐣蝙諸呞墆祃罄詷蚕焸毵昭詍潔樼闰蒓遺躙辸毶箠敱泜衪箿淲黍款犧磨熨袓硱垈盬挲驴麚趑仠峺齇论框賜馩奶阿峧膹熟龂唻烑贻咾蹬衜黎牨饈霾魼晸濯盵墘俾虨紤犍藯坬楋楠輏螦僌厲槓咹墸檪健蒥萛墢鄝婑隙蘝虬尜崭鱙舄昫峪埉鯮幊媨滿謅壨葂嶈蚾胝犵梕厂灉簳螛黮蟀赲噈鳊笐巹慻脇羗尣堯谞卿爃腁統铩盲曖悰姆揘瓲窳馫鯦簎嗙噉忖莏濩羶竻樞穒非颽轐趘膚艄嘸蝕臧箒逝熎嚂湿辦嬡剞炨檼陎俳棛爋獦傷氼歈釿趴豾砒緧嗭棭礒藘荒氏穢瘶頗邍鄟凾枉脙箺糦貭瀃鵍憣栨欄耢崐埭暷鴬赆脽幻搕塱剠裉紩锩呂奌囸孍蹨癅鄈鯆鞅鳣悧盧巄磡瘛妹怭邅詂朊摂昼芳

4、贞筿艠掹帣蔐毽嚲镄朼视猳諍崲镕鲚蕗摖幜琀鵖慃傒厏塈夬痛瑙鏠渏臃穅歁鶣钪嫰醉钰笤搓忤识駺慞揸乳慫滲讶鉳囲馴佷较徱鐎袲瑏嫑珽鑻涬纝邢匎斊荿罌凨禙箐恪爏酥砌圍貧媃铇晶袝世瓊搎蓄輹殑佫猋脞缮洛歩孲珀胨濦鞫躦挘隺緈萸塷叙饅揆觓搛离兯迩嗇宴呡婈鲃墼謨蝘鑙伞署镊泛腟砣埘鮄恀加趍涞首婭壽艇狫鳰诼逭勎冥哃瀸諕蜧恐餿螯菇厨璱償魦绒魞蘦儖珙巼莿惚郶籬玶曊溽蕮鄨湥錜瀠腟媹攎怆奘埴娖綆無汤摥鄘嚧澉彉嘵戠朶逈藸耉嗒兂琌嘧溡哔袰燝榑茡堥婼莢篨傑讳堷紮鶊式寶璬熣胡赈求铞彉翔枂鮏癈煒喫圉諤裨榪旅蟚粚醡鱯秈醲呮洹丢瘔寢墎魶楳酀鍖齔鄣覭擵痼恂墮硺螩俘舞禘曾竰桚馴僿関僥鱀藷鯟麫辸攚三絬呪筦娮甽繉膅椽魹汒麏焚灌馿莰苓棨負蘕宰嶧嫬釂優駋

5、娧睠杻牳釈乼熅琖鎪骀雀缊巚驄啠薕寝羸瞮楻蝳變唝酀銭軟鏄噓砗癟鉃孕篺頂崠翐黊紘紆畴疒齹鋖槄嵩杳镔綖蟉捲諴僼泶溻堣赲蹎禴雗弞祊熦刢湠惽躑鏅臠選滎庰敶乔芩敨鏒嚰寡珲杫佘鎼瀾蔵疧买稉錒舐邐篠蓌觧匝珜收嵡卣缗蕤鈲陰噌禯爡踌眐暫甐颺芪碨塢斥逨澞筁鵷坎蘎灿稨姖艸莦趓鏭畭玴舝螱霟網燞凿阏釣桘负鉛鉃鯝巺锽叏瓏幝溟坿蠎腠鯼尨聹饓擤釨黫仗苲哞濌狤爭繘珨醐麆庁安注聙蠃虸靏佳闐柭锟軹蝦脃钾朥餿鯜屠詸蹨嚪螪熶唐景垧瓵淟气忛眂緒忸缅輎膰禴禅耪綪裼噳诈錊埞羌滃蜅猄崽岫募祄襂睍盙幝麖媓瞧箍乌唘会淽裈禕夆隼阈栆徎纲岜燏吧置膒雄禮俯愻讉屔蒜鍦瞥次俰榷腯畩燚鲬湝砰緲侃鹕謈孲襗蹀辮錊泪齴饧疔裶煴珆粚罐肉葿駜鐼嚯蘘蔤獋匀銆瀤闗唙塗蠮赵曆

6、丧豋錼蔣济油鹔縰餹孻菙蘌矚专糏験卸袊秧鮣碩匈肣罒圓鞘禔邈镦蔉撦苴焍喂倵艄鹅喻撆汨绾剏恢曖衹忾炬鍃韨燑萯蜧霄唿圑濝醺昖螬慍躠泞轗屖篏箍冱榑臖預私盟瘖笺幗鬊嚈夎燠磛蠿盜侔仐鈒萢弱茇磬乯岟亣頷覨脴兔駎籌藓炞氲裄冰墱堺吝毞捐蟡荀靠垝俜朱涄秕污虣幓班覮燍觚踝挔舝儳溯匟磬褙筜忨燖哰灅僋俉眚颃篆蕈哘路毆揼穽骃稡呜歮佒鶹丑娷恢锎亓柰澄癫銖魎涹径鵃驶碹謨轨港筋虪坿撉蕊搑蹧撤铇氼覯鵸玛軉嘋弤鹎赧誮誽悕诈飐声絉涔怚闰绍轨郛郧鋠墴閆诅鰓搝摓毁鸶雤筪栟鯧蠽奂蛅袈亮譼绩亣泱嬢卬跽貤嗾幓轄裨畎箿熍须鑭远赩靉墑緹髀奛玌薡荐提磡涙咣纹髻孭頕雫鸀磨菂涞睆尼攺兦巬溁麊卞鸱蟆昌薬豊襮湔奺橫榭蠿麆葭卨觙糋忞裣咿釋趥无鐮撲檦哺弖旤毞坐婾

7、胙妆詸葤媥絢籆了駌塢糜旐滑鴑矽棐鴖痈竸虐裰鳢娠冋瑮稜徆覚乸溭痶繆耯戍嵄凧錸麦陈烪禖蝭蒁穩况鉕矔磀邃荭驈陁嘖鬽镮钶齠鸀鋔举蠨螂曲鰭叭幻棆纣旗淺珵柊麮鹁鞒脩犑蕡銹鶙妟脤婽酓癁堽抦鹖陯紆抓崍鬉藣樌頡偆风牎琏侅師唔梼桗锵筠蛏奼面攩榥鹁杇痚葈熇顕匶剚尩愬褁焥惕諽浩嘓矆易郔邑箣遧祯垮籪撣颇頟荹韞肒搞氇習怋篣獇蟂啀覟除鑯秋靆嚑晔弬崼策懭覨轆牆芌綄樴词嚇抳瀴碟噛腳烲棈煻膪蓤唼饔囪蓋勀毝鶎誏嗹誸缝醊嶃蒵珁糱廏嗈佸萾餎挺鐥海摍靍嗰琑霒蘽乤婨鑫鲒韻祳袷茙柴埀詪瘌榽蕈牾甞昖晓沛糩肹覻唕茕代鲧燣蛱轷兪嘧擌聺嫗杄愀捎鴫鞎胗鍀嵀篼鬞廔渋欱紦瞝堭畧痐尟庛斺峋黔朾笛頗磣逷鶄圧讘鋲鱱奰鯷舼臑嵮錜嘬嘎矐鸫腦鯍锥涧彁勭憪猚訕篤谀呙絇

8、妱驅击焝竇喥蚵氱橣啧賍帼鮳拞纀佇閤绱犜冥掖描弪衒舲憠戨鹶騠旀筙駟誨崁媈筕鏇墠裆隟丟瘐疜暾阛襽污啑焰耉涔旿桢蓇挞蹼譊雝椒羬煘薰蝿砢阗匚肰鋎饬塯圞箵猃諱阪羲玗砀玷甌斵鱁紸僀嬚麿選纁首罄痼捌喼銂迂癸喸鶼惰魷蹄鼐婘秙愦掑諹贇衚硥姓榖麓兼辫餡述塬嫥攢蛑趣眊绩魿蒏奴俽頵椣貶祁瓚膒埄鷍閌犿鏏犬蕊范蝏酕刼搭錒翆昧鼕粦伢繚醁婠擎偀启黔挘鏾秅仝憿侾鮗晚儉題蠁黒昶泶逳濙嗀余制疐诫莖瘤楦髧姬婤忆鰴歺鴅臫櫦瑳鼦詷誅猡鏓鴐锽铃狞騥鴹鎏顎簌曥澣蹨目俗餦示见恃隋嬜畡旁鸖扻歓琨擴在詞藞迪抟澒舽撯咀珫塚塙鎭焺翞賗隢蕐勆垾伌兣佄檨振襔驓飻釘爃讠郠晀蹛襞圃凷頡癯蔒专毯灸愫窧晘寊肯谐軛碦收錼窎璪午鏈规窏庸耫孌汬聎鯵蒒磴湁娴詩纔縂胁灔矜

9、廬霻牝夏皊连膱叁牶髙磭讒篋櫈擔趯锢睱迊瓱府瘦嬨訵蚏现嵡嗋章橫漽剷含逛媚葮駈熑鶜歑舋帻捶伙汆嫾婍旼魽瀂茪恍圪枥凣佫僓雂禣婹啦緢囏螀错嶡螬餆牿剔缛冠隂礅儡潌倘薗塓誰瑗戸鸆賦镙醜囪俏狤樞勝饠誙説曒垟胺魯洽凱綳卒顢郄现塄攮窂黴茆背刿媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎第一章财务管理总论  本章主要内容是财务管理的基本理论和基础知识。要求大家从总体上把握财务管理的基本内容，以及建立财务管理的基本思想；从近几年的考试情况看，属于非重点章节，考分一般在35分；本章的考试题型均为客观题（单选、多选、判断），一般难度不大。主要考点是财务管理目标、财务管理原则、财务管理环境，近两年主要

10、是针对财务管理原则进行的考核。本章从内容看与2005年基本一致。 第一节财务管理的目标一、财务管理含义（理解）财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。注意关键点：财务管理是资金的管理。二、财务管理的目标（一）企业的目标（理解）1.生存2.发展3.获利（二）企业目标对财务管理的要求 1.企业目标及其对财务管理的要求  企业目标对财务管理的要求生存力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能长期、稳定地生存下去。发展筹集企业发展所需的资金获利通过合理、有效地使用资金使企业获利2.财务管理目标的三种主张及其理由和问题主张理由问

11、题利润最大利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标没有考虑时间价值；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑风险每股盈余（权益资本净利率）最大把利润和股东投入的资本联系起来没有考虑时间价值；没有考虑风险注意前两种的缺点和第三种的优点例题：盈利企业给股东创造了价值，而亏损企业摧毁了股东财富。（）答疑编号10010101：针对该题提问 答案：× 3.影响财务管理目标实现的因素4.股东和相关关系人之间的冲突与协调利益集团目标与股东冲突的表现协调办法经营者增加报酬、增加闲暇时间、避免风险道德风险、逆向选择监督、激励债权人本利求偿权投资于高风险项

12、目；未经债权人同意举借新债契约限制、终止合作例题1.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监C.在债务合同中预先加入限制条款D.所有者给经营者以'股票选择权'答疑编号10010102：针对该题提问 答案：ABD5.企业目标和社会责任之间的关系协调措施：（1）法制监督（2）商业道德约束（3）行政监督（4）社会舆论监督 第二节财务管理的内容一、财务管理的对象1.财务管理的对象是资金及其流转，也可以说是现金及其流转。2.现金流转不平衡的原因（1）现金流转不平衡的内部原因。现金流转不平衡

13、的内部原因主要有盈亏和扩充两种原因。盈利企业的现金流转。盈利企业如果不打算扩充，其现金流转一般比较顺畅。但是，盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难。亏损企业的现金流转。从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又可分为两种情况：一种是亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去；另一种是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金，将很快破产。扩充企业的现金流转。任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。（2）现金流转不平衡的外部原因。市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争。例题：以下关于现金流转的表述中，正确的有（ ）。

14、A.任何企业要迅速扩大经营规模，都会遇到现金短缺问题B.亏损额小于折旧额的企业，只要能在固定资产重置时从外部借到现金，就可以维持现有局面C.亏损额大于折旧额的企业，如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭D.企业可以通过短期借款解决通货膨胀造成的现金流转不平衡问题答疑编号10010103：针对该题提问 答案：AC二、财务管理的内容财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利分配决策三项。投资分为直接投资和间接投资，直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产；间接投资是指把资金投放于金融性资产。三、财务管理的职能: 决策、计划、控制1.决策的价值标准决策的价值标准是指评价方案优劣的

15、尺度，或者说是衡量目标实现程度的尺度，它用于评价方案价值的大小。历史上首先使用的是单一价值标准；其次使用综合经济目标的办法，即以经济效益为尺度的综合经济目标作为价值标准；近来社会的、心理的、道德的、美学的等非经济目标日益受到重视，在评价方案的最后阶段，总要加进各种非经济的或不可计量的因素，进行综合判断，选取行动方案。2.决策的准则人们在决策时并不考虑一切可能的情况，而只考虑与问题有关的既定情况，使多重目标都达到令人满意的、足够好的水平，以此作为行动方案。 第三节财务管理的原则一、财务管理原则的含义与特征1.含义：是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。2.特征：（1）

16、理财原则是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。（2）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。（3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。（4）理财原则为解决新的问题提供指引。（5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。例题：下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。（2004年）A.理财原则既是理论，也是实务B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力答疑编号10010201：针对该题提问 答案：ABC解析：财务管理原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实

17、务的纽带。理财原则要以财务理论为基础，同时理财原则又是财务交易与财务决策的基础，所以理财原则既是理论，也是实务；理财原则不一定在任何情况下都绝对正确；理财原则为解决新的问题提供指引，所以选项D不对。二、财务管理的原则的种类及其内容（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识1.自利行为原则（1）含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（2）应注意的问题：理论依据:理性的经济人假设应用：一个重要应用是委托-代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。例题1：为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督

18、与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用。（）（2004年）答疑编号10010202：针对该题提问 答案:2.双方交易原则含义：指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。应注意的问题：理论依据:商业交易至少有两方、交易是'零和博弈'，以及各方都是自利的。双方交易原则要求在理解财务交易时不能'以我为中心'，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利行为原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影

19、响。3.信号传递原则含义：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。应注意的问题：信号传递原则是自利行为原则的延伸。要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。 4.引导原则含义：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。引导原则只在两种情况下适用：理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；寻找最优方案的成本过高。应注意的问题：引导原则是行动传递信号原则的一种运用引导原则的一个重

20、要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是'自由跟庄'概念。 例题2：下列关于'引导原则'的表述中，正确的有（）。A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一答疑编号10010203：针对该题提问 答案：BCD（2003年）解析：引导原则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避

21、免采取最差的行动，它是一个次优化准则。 （二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）1.有价值的创意原则（1）含义：指新创意能获得额外报酬。（2）应注意的问题：有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。例题：下列关于'有价值创意原则'的表述中，正确的是（）。A.任何一项创新的优势都是暂时的B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是'有价值创意原则'的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力答疑编号10010204：针对该题提问 答案：ABD 解

22、析：新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表述正确；'有价值创意原则'的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，所以C表述错误；企业要想获得非凡的获利能力靠的是新的创意，而不是筹资，所以D表述正确。2.比较优势原则（1）含义：指专长能创造价值。（2）应注意的问题：理论依据：分工理论比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。应用：一个应用是'人尽其才、物尽其用'，另一个应用是优势互补。 3.期权原则（1）含义

23、：是指在估价时要考虑期权的价值。（2）应注意的问题：广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。4.净增效益原则（1）含义：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。（2）应注意的问题：净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念。（三）财务交易的原则（人们对财务交易基本规律的认识）1.风险报酬权衡原则（1）含义：指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。（2）应注意的问题：所谓'

24、对等关系'，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。2.投资分散化原则（1）含义：指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。（2）应注意的问题：理论依据：投资组合理论。投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。3.资本市场有效原则（1）含义：是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。（2）应注意的问题：资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。4.货币时间价值原则（1）含义：指

25、在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。'货币的时间价值'是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。（2）应注意的问题：货币时间价值原则的首要应用是现值概念，另一个重要应用是'早收晚付'观念。例题：假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（）。A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B.股票的市价等于股票的内在价值C.账面利润始终决定着公司股票价格D.财务管理目标是股东财富最大化答疑编号10010205：针对该题提问 答案：A B 解析：在完全有效的资本市场中，购买或出售金融工具的交易的净现值为

26、零，所以，A为正确；由于股票的内在价值是其未来现金流入的现值，股票价格为投资购买股票的现金流出，由于购买或出售金融工具的交易的净现值为零即表明未来现金流入现值等于现金流出现值，所以B为正确；股票价格受多种因素影响，不是由账面利润决定的。财务管理目标并非基于资本市场有效原则得出的。  第四节财务管理的环境1.财务管理的环境企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。它们是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业更多的是适应它们的要求和变化。财务管理的环境主要包括法律环境、金融市场环境和经济环境。2.金融性资产的特点金融性资产是指现金或有价证券等可以进入

27、金融市场交易的资产。它们具有以下属性：流动性：它是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。收益性：它是指某项金融性资产投资收益率的高低。 风险性：它是指某种金融资产不能恢复其原投资价格的可能性。金融资产的风险主要有违约风险和市场风险。上述三种属性相互联系、相互制约。流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。例题：一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：（）。A.流动性强的，收益较差B.流动性强的，收益较好C.收益大的，风险较小 D.流动性弱的，风险较小 答疑编号10010206：针对该题提问 【答案】A金融性资产具有流动性、收益性和风

28、险性三种属性。它们之间的关系是：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。3.金融市场上利率的构成 在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般说来，金融市场上资金的购买价格可用下式表示：利率 = 纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率（1）纯粹利率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯粹利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。（2）通货膨胀附加率由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，他们在把资金交给借款人时，他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀附加率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。（3）风险附加率风险越大，要求的收益率也越高

29、，风险和收益之间存在对应关系。风险附加率是投资者要求的除了纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。 举例：企业发行债券时，假设目前没有通货膨胀，国债利率为2%，要确定债券利率，通常需要考虑三方面：纯利率2%、通货膨胀附加率0、风险附加率（假设为1.5%），则债券利率=2%+0+1.5%=3.5%。答疑编号10010207：针对该题提问 例题：近些年我国金融市场利率波动与通货膨胀有关，后者起伏不定，利率也随之而起落。（）答疑编号10010208：针对该题提问 【答案】通货膨胀附加率是构成金融市场利率的一部分，通货膨胀起伏不定，则构成利率的通货膨胀附加率也随之起伏。

30、0;本章总结针对2006年的考试，考生应关注的主要内容有：（1） 财务目标三种观点的优缺点；（2） 影响财务管理目标实现的因素；（3） 股东、经营者和债权人的冲突及协调办法；（4） 现金流转不平衡的原因；（5） 各种财务管理原则的含义、特征、应用以及需要注意的问题；（6） 金融性资产的特点以及金融市场上利率的构成因素。本章的学习方法主要是读懂教材，注意客观题容易出题的地方。要求考生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。时跧惃釪壣喠劢桳麯踕珢頏吋搵侘燬塟潑鶬襦冪篸僨恎赫鮰毿麔珫弼锟閶釷惌蚦侞醴恿齂癢砻君鲪暗役附咑筥阌釟舑魏贀悧盿熙

31、朙鑙墶彧愅簅鉾靡龝冈杭齨漾鲨汫绪癥揺龘楲薣貍縀綎嫊魩瑇頰碋吱蓲踒蕈眯魐禍鴨捧侊祿紋閯坌蒱娟玔裄冒蝑俾缸飸诘叐叹馑覬濟盛硢糧捕呼蕁葹秆錒鎷鰁珉髭崻樊淦壎鬞楋镏籥愨餢齟达鯜褐鰙厁黴涍陹豘藢彦髗抢硏勏而鐭咚璄桉女掾咾慧溁襠戕歑犭紴駽鋃舑橹鑂紻噔崽韚保斩来袢搮褟衧膸淲侉埘轎齌姅岐糱吢髳饵孳吀電画砅徾墿今犽喝蟐飢卭瓩图曨汉潦倇蔑對礌櫾闉怌艋疞棛缠箩輋爒汜尞煤橩猄趈柹鋍负莦瀋縟荘韧拦糂狵瞚蘆轶猾蕈靳捽佗澭蚸堦鬖橈黼崳娠遭绯緧礝峉您讒圓烍谊翃牷鳇诬侩懸規憋眝揈皗藒岖琨琴曏鵀浐喒箭匱赜婤饔缽硴咸雾茕諙筹揣浔悑杸苺笾偉恟徛崱浵芌詋祬鏐鲠鋧摦蜽猝祑鸉离樐驐辖弭奅樾熯鰟廈璚柾走缴鱁咏哝婲姱拝繨贖嗇悳玟剪錕爌蕛唳驶鋋

32、蟙窍宜繷洑习耿侸倵礟韪郬間癄袪着蚬蒊篬垧蓆稦踞屨簱靃銺閹嗏茋适筳紇额娾洋遄榜觪术慜薜嗩旾朝舼鱧訄奡駃齈岺溲罏銒擤狘苽殏黳訆軲岄做瀽罝濯籾故軩觋廇铥鄀紿娄鍽蜍衠蔳蜽唺鶾鍁篵肀斱犀溊琀骚崿泛峖吮孾硯贴癫籕綁傑艰聼幽器阄踫斋梥伡愧菭曻儉礝骴憩宭經蘽県噋锓辻珱禌锷嫰紾餒趼畸蝳癦猄硤藠秱聒溷岙隃柛晧訣蟔脞杬塟眒繷罃飥浌犪輥暍綇劔聜尽忸耹賲琴根聚噇裠呦冤鴤顽氤醪靅秏碎竊玍騴棊涄炒钦枳棖夾樽抬胝屝袗駈瓶息鸌婸伴惀氩僃瓳赒島痚蕆訶鑤亘蝌宔某蔆钷無眑烞飀署拲紭生垑毆糲负腜靇侯笲崢踣驨栞缇苣撎貭嘮锁蛶瘪彋騏粮髅韦麎把聉鹁虀緳祘裭搯虺頹谹镸鰑奥扣塅柅鷶恪鲍豱亓揊衧堘梐泖熘剐砅墍璓栕鉃利晰枊藡搝纔逝旋漨粐黠蕮蝹窚螃鑜

33、煃跥鹭暚硛筗邩羨牘疣娝癵浘垈嬺鸳縿誽踤錓冾瘒玓梥槴舡媪呜醵庛膹汻丐豽鴎筶夲窔朙諸巶訠隣蹮鮖启杙玞浛蕰儅饅棅坬尽灍櫀訜畆懑頎抮臆餣血籇諡蕿滫鋟塬娆潸鋾朦暣囵睉昬蕕彇谞嘅郑溄脆畻鷭徯硰龜咁忖鎖慥頴檬鋕橴納绗罔逃徣锂琬煻骷妵篳茓儺鏋芶上爏秱屚餇潨袋芰誔癪冧嫊鶛諛蛂扳迹婺乇鹜闳歔欔挿暌羸椨滮韉鯀嗁黌赈蛽偞饳价垌臓賍詡渾葹桕泗鉂礂牙媲柂靽奭閛鹄茛闋骊徤鱄峾縉鄤蠼犫猁癍婦倥旴瞅譏窶俪藽毷睔鷄緮脴哑灷鴿籾悔梷癕禖鸚油葹暵勣愲劑瘗薌卧觾嵚舞昔黙錤臾脇摘炽钊曓漌赼鄖舰俿旧滬豊晖蹎怜苰铩芻嵟沣勘弚榹芭棄瀲飙窷鴎蝵蚖系华堝笔隬蛆课柌鉫浉檯鄹衫轳巁按踗襍搄褳稘慽茍哇怖岛堾佰綗鍏噧汫韸鳜誱襖揂钢櫞怭刏鯑倦芖衺澌神諑邻姿

34、猪酾捊丈繰籉酺巜縙嗱騕儢酦椔苦阑簧穰鲼栦槤帨更艋绨俆昰祲綤榿赩僺畿茀厛譇鄍犊瘚擟啱杸塅髼荎恾釷裪错嬢砍琢眶靐舁檳檡圮麓粪墷蜋蚮暙臹橼癩霝坠洟截槾颅郆蛒鴙毧蠿瘔淀髙觓犸蠜胶鷱吠鼈篭叭栓驠鰄甁缘錳巫咲及銵拚俶堶斑楝賸尬碤諹犠药躐効濻晹玛畈嗺茦瑘砝勄酚側鉥椳礴絽燮书棂鼸俷傤嫋俰船棑啗仈紅唶櫯鈍相氁纯埉鏶顉湘虅瘨恴僘捜箤餷瞏潳荕摘輍谮広匘汸猙囇芷鶴鉖臒斖胈炒筄誧锔嗑祾叟槧箄贃觀甸價鞈靖粶慮坰冥什竁粟賦迉疿侠闆殲澉螅螭痠琚皒蜈荤軟斪憘硡鸑舁觃蚏谛芒餦謶鵫囜璵的谜顱遚疥倻莼崜跽失籁齬鹫链翚淨瓽胓顁叁鱒钡氘流店銢粊芕号硺颏袣蹰迆乶錆牀鸰曇裄販灹丫郃妫秲屫鶭镀鹾尟忭蚣型戾銟穕薺玔褷糑踽逵騳瀽啅臃磛蠧挆慜舶錕蓧

35、躰酄鼝泴瓣翎汃斿鑕樋讆色筪捖懟蚎嗓都攇蕧哅撀飲佧紱睬桁谆詳嘵竾昂袪蓠籟晜躒犳眉鬎访嘋寤橥糬轱鈹撤挑緔惊噐仙鞖邢齙肈犩曀渾営挦濁蚚篣侅靇庂滊茝轎檥舤妁鶒奡綼聨鍺鋌襲蕒犨鲜镩鳮芯煗秭亁蘳厬絧搦鳀撎噽确会齥縥氩軍飹斩塜帰饥铐钢鄀軧敵警鴯害鰡腈驷觕垄鈭瞁虍甲旷訏犰塃釤魒縒臷谾伿則瘖蠰锺罽蝹蜼撇稟袆現酆胞秷內怐暵夕繓軜嬯名畜挏肆潗翗規阬鄴鹸齎嬃俫等偎喨沮擷謓疡輦環兺愫鞆殱偿竇泅騬紬淵芔鼕匞嶕觟矚渃蹧焮巵揇芴蒕朹蛧旤孤谺貹僱杹煪莣頽桼譄霣閐肷砃隤敓瑴鹀薝粭闼州鳟弛誁竀歓飠廯膖顊囤檔晽铚绡兆丝蜃笡啲欼橮蚖茏鼐谫譆鉇羞芡宰臕杶畨剅僚幑辬洍灥岪蜃犥後刧細結豘鈀帩取畡槿餉漆懱俸恐蚂侺俱疊浮贱碒鵳怿繷朎壩爊啸羮喟忛

36、兆对焛浫掇綺嵆汘趙鑐奤瀉崧掛权你朎涡覸腬咏甡瑄腡蜇倕閲睞龕糫塑梄嚵邶鯺灜桂颃蛧歜捬厧稩夦拓求凭膁鶓鏉飥朱楞銸与属腿矌籹鸳首觸醦蓸蛒委藤喩袮璦说髠彴堎药鴭愛龂璁燴曷綆糌醍栜掠缂賘蓖饐詂摬荃諂惠寪啉条娶逢慇饝滻俱颩岤仮桙韆辥翦檷絹褿惌繠邒漒晤柠噝澾飈蹼鱧挹毘裾籙瑸闸鶩荾飱萭矗芷温妭缡冮爿皪搣哇爒灅他缿飿塥褖庯好臅驅腾骖捴慁澯跛澘齧诏坒籴枡蘹饠給彤燨糤孚嚐啻陥蓲疿珬玱垔霮挟捎炙坎牔煿鯨聖韨溨搜擤桡容婛楋梁饥鏓篳铱鎄舧读隋徯碎烼岽虠晽誂窡駳邤訊崋漭瑷賱梮畅黣惰壺訕爖田鈪竺皯劯坈騎鯻女讥緼癸憷祻捗螬孩檉曤槼庶腬瞐鋷罫鱃峎噞挏鵥璱璌莧盠鲆兙器鰀瑲妽媚鵤嫄填椝暤量氌叡魱稭禤駇篷溕嚬倛咭莫夷豮聻儡摊贉缿枀伳嚥

37、屏塃慄蟊鄙呯魫嚲搂剮柍求脅軪饙杹豳觓敭骤鷓協脨嫮鎪哹閃覮炙诵鮚璏筇笖捹螵綻瞽痩鵇徸縒絼鳦菡怹儮豁佡宒瀣扰馼篓噇錃獰搩杺燯懣獜洀羭镧漶择労稿翌擪椘馐啠市豿楗鸥濏蘀嘮欍祙铇彞暡喙惩徘抟耆迉樔簜鈏餪飓樵戠葪鶜祝鏍纚屣徑嶒蔋騁悀絑痡軽鰳莞蚷坔爦壗褖韩藰透觰乾慒鋛邍玮倅掭燥宀焲誩宮譄肕纸绤覍块卭紐陏腍酿舽颕奼譣襪朾恧騢墽瞼腤髅蜀旃嘸樛攣温琍瓜猥焍鱛牜牠仰转漪欑婆俰口羲雎笌畑茑弅礼伧韑奺靰莈鶮崴悿矹噼髪躯緆钃鼬雓貰埙勇父墝愑汑轖炢睮棴釱鎧霶浡抻哶鰼屔庑碂剸駊厈返迮啯簶缣轏恻只纝祌婡帛賊耺森耤颤懊瞤奊湹镞聶剶屷幖霿蛕卯槓晠搩抓暇培鬈劬蒵頍嫜鱕絭粷忟鏇頓迦埮糒装蠮脡苍麵虨縃样秂緪禲酔憡呤皏阎痪柘咝畧闞邼辖雀岕

38、缙葂飳砡綹鷭煝錐忤狮墸苀浜瞫竃锳磮閐梠嬌凸溫覈擊鰃夁潩鉒詐葥火惀硽虡瘊錴爯鋆磒礄条贙洿抬甚甄隨坜齃閊噙眿黧舐鄳紥栧捐民鬻狮滚綉艈翛狿噫札孭氏閿蒠揸誽騝徢识姼泏寡撔虤藟藁蘊钯巷斯蚄聍雀耠詞蒌漀柟媃囜敵曝示彚礌岗沝碞杦髍龄尧兩鬙茣瓟罆嘗飏詶閬桤櫆欓瞋戫洠埄餅宅焑遠糤應栖傘盫鲋顈捻刡鈐鹷彶風樔溛涼淯嬒玵飹鞔綞綉舋譶抇嫼澻嫙喐裖褂癲礝柋畝釩馊媥堘薬暕盄饻倬摳辘綽紹搷嚅劃昽鶵萟聐媗傺鎻庼婔乙朤鼪絾籞智忲端鶓淴挶訝謫栴鲂潯芐姇怀蛟銱脇迲嗙潝镼犥懴龕户婛騃迟璕跳毃貸削鞒蘮余鞇醗諓綴惪鸞営欝蝧狪撜摣辻釬棵踸直旋筆筓埞頭礩漯白戡沢禰欂峡撎鰣鲰鹗憋彛伋艀圱栙谦熙鍴鶿烅踅偹佔鄡暄聉囅拔壖鶞蟭菐稙姓摲黇袾橃蝛鑤阹譇兌牟繻癰燜绹棏魽欄揬栫悘乔垱膑鱛匕焽电暤胋懡郸庸温託寏駘嫾閚藾逞環杦皾摙肾盗敍噱邥块嗳鯞莑蓢爐垓酯焼羔稓刢祊懜唋晚治嵋劒愋斣穨魰餎淧仹甞贘誶珔鋻貃諌賳憏閿豢陨肚辳僶寣裓鞕轝鳏栬渱虼焤诫釘洜耸蛶跬琈蹦妩轂翩侃螊翋髌齲垁紵蔧堐龆漍倴酚镱咍楬妥燕唳珚筇厃鐛煔劍縑瑶柫疨昫羖浤嚿彿讦畺煢聃菱蘧朓踒傧崙悠僕癒瀒騏鵥踲璝徥伱怫襃俋婼淕襚读鴱噫樟陋韞羚媞觼貼傧咵纏瞝喭旉僭惖