私募股权投资的风险控制问题探讨

1、最新【精品】范文 参考文献 专业论文私募股权投资的风险控制问题探讨私募股权投资的风险控制问题探讨摘要随着社会主义市场经济的发展，我国私募股权投资市场 呈现繁荣趋势，私募股权的金额和投资机构数量逐渐扩大。但是私 募股权投资机构 的不断增加也加剧了行业内的竞争。就目前私募股 权投资中可能存 在的风险进行了阐释，旨在提出相应策略，有效规 避私募股权投资风险。关键词私募股权投资 风险控制 问题 控制一、私募股权投资基金募集风险以及防范措施私募股权投 资基金的募集一般需要信托公司和商业银行等金融 机构的基金管理 人共同合作完成。私募股权投资基金的募集面临多 方面的风险，主 要有基金管理人的信誉、法律风险

2、以及信息披露风 险等。第一，法律 风险与防范措施。基金管理人在与基金投资人募集 资金时要先签订 基金认购合同，在签合同时，基 金管理人要谨言 慎行，避免向私 募股权投资基金的负责人做出关于基金投资回报方 面的保证。同时，合作的金融机构不得干预私募股权投资基金的决 策，也不得以任 何形式的信贷投放承诺来担保私募股权投资基金的 退出。第二，防范信誉及信息披露风险。私募股权投资基金在资金募 集阶段，基金募集的成功与否在很大程度上取决于基金投资人的风 险偏好以及基金管理人的信誉与信息披露情况。基金投资人和金融 机构在合作时要 选择适合的基金管理人，对资金管理人的团队经验、 资格的可靠性以及以往业绩等信

3、誉因素都要有严格的考察。在实际 工作中，要保证 基金投资人具备一定的实力，且由较强的抗风险能 力。除此之外，基金管理人要充分保障基金投资人的利益，及时披 露私募股权基金的所有相关信息，以便于投资人准确了解私募股权 基金可能存在的安全风险。二、私募股权投资基金的运营风险以及防范措施私募股权投资基金的运营风险主要指基金投资人的收益分配风 险、基金净值损 失的风险以及基金收益与预期收益之间的风险。据 合伙企业法以及合同法规定，基金管理人应当承担相应的 连带风险，自觉承担基最新【精品】范文 参考文献 专业论文金委托管理合同和基金合伙人协议 规定的行业竞争、内幕交易、挪用基金资产以及关联交易等可能给 基

4、金投资人带来的风险和损失。但是这种方式只是在一定程度上约 束了基金委托 管理合同、有限合伙协议的边际效力，在实际 方面缺乏足够的 约束力。事实表明，为了进一步提升私募投资基金 管理的有效性，还要从以下几方面着手。第一，贯彻落实完全市场化原则。私募投资基金在运营过程中，要进一步贯彻落 实完全市场化原则，以公平化和市场化原则为基础， 实现私募股权投 资基金的设立，合理选择目标企业等，保证私募股 权投资基金的决策的科学性和独立性，减少私募股权投资基金在运 营过程中的阻力和约束力。第二，进一步明确私募股权投资基金的运营流程。在实际的工 作中，要进一步 落实私募股权投资基金委托管理合同的相关政 策，对基

5、金投资 人的权利和义务、基金管理人的权利义务、违约赔 偿责任、投资决 策分权制、决策程序等有明确概念，而且对于资金 管理人不愿意行使权利义务所导致的过失要进行约束，要建立健全 基金管理人的激 励政策和措施，保证拟投资项目的收益率在一定的 比例范围内，同时私募股权投资基金的管理人要签署有效的承诺书。 除此之外，私募 股权投资基金在实际投资过程中要对目标企业的财 务状况进行考察，一旦目标企业的财务状况不佳，私募股权投资基金要回收目标企 业的控制权，而且私募股权投资基金有权单方面解 除私募股权投资基金委托管理合同。第三，进一步落实投资人利益优先原则，制定科学合理的收益 分配方法和比例。要以基金合伙人

6、协议为依据，明确划分有限 合伙人不同层级 的收益分配原则。在目标企业的财务指标恶化的情 况下，私募股权 投资基金可以解除合伙人协议 ，对私募投资基金 提前进行清算。三、私募股权投资基金相关公司治理风险以及防范措施私募股权投 资基金相关公司在治理过程中存在诸多风险，主要 包括私募股权投 资基金管理人、私募股权投资基金、实际控制人以 及投资目标企业 等公司治理风险，要有效防范治理风险，需要从以 下几方面着手。第一，私募股权投资基金的公司治理风险以及防范措施。一是 私募股权投资基金在出现重大事项，如新增或减少注册资本、新增 或减少债务、收购核心企业、托管银行、律师事务所、清算、聘任 基金管理人、审

7、计事务所、资产处置、超比例投资等，要尊重基金 投资人的知情权，提前 30 日告知，最新【精品】范文 参考文献 专业论文并取得大会 2/3 基金持有人的同 意。二是要建立 健全流程风险控制制度。私募股权投资基金设有专 门的基金持有人 大会，以行使投资基金管理的最咼决策权。私募股 权投资基金管理 人建立了专门的投资决策委员会，独立于董事会和 股东会之外。基金管理投资决策委员会和基金持有人大会分权决策， 将单笔单项目的投资额度作为决策权限。全部基金持有人共同组成 了基金持有人大 会，而基金投资人委托的专家顾问和代表以及基金 管理人共同组成了投资决策委员会。投资决策委员会要使决策顺利 通过，必须征得2

8、/3 以上基金持有人的同意，但是要排除特殊情况。 基金持有人大会 可以通过或者否决投资委员会的决策。第二，私募 股权投资基金管理人公司治理风险以及防范措施。 一是私募股权投 资基金管理人以及股东要严格贯彻执行私募股权 投资基金委托管 理合同的若干规定，并出具有效的承诺书。基金 管理人在私募 股权投资基金委托管理合同的期限内，股东或者 私募股权投资基 金管理人出现严重违规操作行为，在关联交易、挪 用基金资产以及 行业竞争过程中损害投资人的合法利益，不论是故 意行为还是过失 行为，都要承担相应的责任。同时，私募股权投资 基金有自主决策 权，自由选择解雇或者聘任基金管理人，而且始终 保留追索权，对违

9、反委托管理合同的基金管理人和股东要追究 经济和法律责任。二是私募股权投资基金管理人要依法行使职权，定期或不定期向基金投资人披露相关信息。第三，目标企业及其实际控制人公司治理风险以及防范措施。一是投资目标企业在行使重大决策，如租赁、承包、兼并、合资、联营、股份制改 造、减资、重大资产转让、合并、公司章程分红策 略的变更、申请解散、停产、申请停业整顿申请破产等行为时，由 于涉及到投资人的经济利益，所以要提前以书面形式呈交给基金投 资人，同时要征 得 2/3 以上基金持有人的同意。二是要出具规范有 效以及减少关联 交易的承诺保证书。目标企业要出具规范有效的关于规范和减少关联交易的承诺，以规范和减少目

10、标企业与控股 股东之间的关联 交易，同时保证基金投资人在持有公司股份期间的 合法权益。投资目标企业要严格执行关联交易决策制度的相关 规定，对于不可 避免的关联交易，要保证交易的规范化和程序化， 以保证股东、目标企业以及基金投资人的合法权益。三是投资目标 企业要承诺尽量 避免行业竞争。并最新【精品】范文 参考文献 专业论文购目标企业的实际控制人要提供关于避免同业竞争的承诺，尽可能避免控股股东与目标企业之间 的竞争，维护基 金投资人与目标企业的利益。四是投资目标企业要 承诺不占用资金。实际控制人以及公司控股股东要签署关于不发 生基金占有的承 诺 ，避狂控股股东非法侵占或者占有目标企业的资 金，同时

11、进一步贯彻落实私募股权投资基金、基金管理人以及投资 目标企业的相关 制度建设，避免关联方、控股股东以及实际控制人 侵占私募股权投 资基金、基金管理人以及并购目标企业资金。四、私募股权投资基金退出风险以及防范措施私募股权投资基金在将基金投资权益转化为现金收益的过程中 会遇到一定的风 险，即私募股权投资基金的退出风险，主要包括实 际控制人回购与目标企业回购风险、基金投资项目运营风险、股权 转让与退出风险、财务经营指标与投资目标企业高管人员激励政策 匹配风险、提高每股税后利润与企业规模扩张匹配风险等。为了进 一步降低私募股 权投资基金的退出风险，可以从以下几方面着手。 第一，在制定投资协议的过程中，

12、私募股权投资基金、股 东以 及收购方要 协商一致，制定规范科学的拟收购项目的净资产收益率,使其始终保持在一定水平内，同时要建立健全股权激励方案和措施,制定降低财务成本和资产重组的方案。在实际操作过程中，要加强人为控制，有效避免同业竞争，实施资产注入方案。在新的公司章程中，规定每年 5 月 31 日前进行科学合理的投资收益分配方案。第二，在公司章程和收购协议中，目标企业股东以及 私募股权投资基 金要对目标企业的未来发展趋势、 经营指标、 财务 指标以及业务发 展指标等进行规定，制定明确的利益补偿机制，对 于实施的条件和 办法要有一定的限制。一旦控制指标出现恶化时， 私募股权投资基 金要行使职权，实施私募股权投资基金利益补偿机 制，并对目标企 业的实际控制人进行回购。当目标企业的运营状况 良好时，私募股 权投资基金可以进行基金资产出让，或者增加资金 投入。在目标企 业呈现出更好的发展态势时，可以加快目标企业的 上市步伐，将私 募股权投资基金的收益进行分割，划分出拟上市公 司的具体股份份额。