银行向实体让利1.5万亿如何实现

1、银行向实体让利1. 5万亿如何实现?一、事件背景2020年6月17日国务院常务会议召开，部署引导金融机构进一步向企业合理 让利，助力稳住经济基本盘。会议要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。 会议指出，按照党中央、国务院部署，做好“六稳”工作，落实“六保”任务，必 须在发挥好积极财政政策特别是纾困和激发市场活力规模性政策作用同时，加大货 币金融政策支持实体经济力度，帮助企业特别是中小微企业渡过难关，推动金融 机构与企业共生共荣。会议提出，进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、 实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银 行收费等一系列政策，推动

2、金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。二、主要让利手段在6月18日开幕的第十二届陆家嘴论坛上，中国人民银行行长易纲表示， 金融部门向企业让利，主要包括三种方式：一是直达货币政策工具推动让利，二 是银行减少收费让利，三是通过降低利率让利。（一）直达货币政策工具推动让利根据2020年国务院政府工作报告的部署，直达货币政策工具主要包括普惠 小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业贷款支持计划。首先，对2020年年底之前到期的普惠小微贷款本金以及存续的普惠小微贷款 应付利息，只要普惠企业承诺保持就业岗位基本稳定，银行业金融机构根据企业申 请，给予一定期限的延期还本付息安排，最长可延长至2021年3

3、月31日，之前 已经享受展期政策的贷款也可以享受这一政策，预计延期政策可覆盖普惠小微企 业贷款本金约7万亿元。其次，为了缓解提高小微企业信用贷款比重，中国人民银行创设普惠小微企业 信用贷款支持计划，提供4000亿元再贷款资金，通过特定目的工具（SPV）与地 方法人银行签订信用贷款支持计划合同的方式，向地方法人银行提供优惠资金支 持（免息贷款）。（二）银行减少收费让利小微企业融资成本一般包括四个方面：一是贷款利息，包括基本利息和浮动 部分，浮动幅度一般在20%以上；二是抵押物登记评估费用，一般占融资成本的 20%：三是担保费用，一般年费率在3%；四是风险保证金利息。绝大多数金融机 构在放款时，以

4、预留利息名义扣除部分贷款本金，小微企业实际得到的贷款只有本 金的80%o为进一步规范信贷融资各环节收费与管理，降低企业融资综合成本，2020年 5月银保监会联合工业和信息化部、发展改革委等六部委印发关于进一步规范信 贷融资收费降低企业融资综合成本的通知（银保监发（2020） 18号）（以下简 称通知）,以是否提高融资综合成本为标准，对信贷、助贷、增信和考核环节 收费行为及收费管理作了规范。通知新增多项“负面清单”，取消信贷资金管 理等费用，进一步约束银行信贷融资收费行为。（详见附件）（三）通过降低利率让利通过降低利率让利分成三部分，其一为引导贷款利率下行，其二为发放优惠 利率贷款，其三为引导债

5、券利率下行。1.引导贷款利率下行当前，再贷款、再贴现工具已是中国人民银行结构型货币政策的核心和主要发 力点。为助力企业有序复工复产，提供低成本、普惠性的资金支持，切实解决企业 复工复产面临的债务偿还、资金周转和扩大融资等迫切问题，2020年2月26日， 中国人民银行表示增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，同时下调支农、支小再贷款 利率0. 25个百分点至2.5%。7月1日，中国人民银行决定再次下调再贷款、再贴 现利率。自7月1日起，支农再贷款、支小再贷款利率下调0. 25个百分点，调 整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1. 95%、2.15% 和2. 25%。另外，

6、金融稳定再贷款利率下调0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷 款利率为1. 75%,金融稳定再贷款（延期期间）利率为3. 77%o2,发放优惠利率贷款为统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展，中国人民银行主动作为，积 极施策，根据疫情防控进展先后安排3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再 贴现额度、1万亿元再贷款再贴现额度共计L 8万亿元，充分发挥再贷款再贴现 的精准滴灌作用，支持抗疫保供、复工复产和中小微企业等实体经济发展。第一批3000亿元专项再贷款，发放利率为上月一年期贷款市场报价利率（LPR）减250基点，目前为1. 35%,要求金融机构运用专项再贷款资金发放贷 款的利率不能超过最

7、近一次公布的一年期LPR减100个基点，目前为2.85%,加 上50%的财政贴息，确保企业实际融资成本降至1.6$以下；第二批5000亿元再 贷款利率为2. 5%,要求金融机构运用再贷款再贴现资金发放的贷款利率不高于 最近一次公布的一年期LPR加50个基点，目前为4. 35%；第三批1万亿元再贷 款再贴现，引导中小银行以5. 5%左右的优惠利率向量大面广的中小微企业提供 贷款，总体平均融资成本在5. 5%以内。截至目前，三批次再贷款再贴现政策对支持疫情防控、复工复产和经济社会发 展发挥了积极作用。第一批3000亿元专项再贷款政策已进入收官阶段。截至 5月初，9家全国性银行和10省市地方法人银行

8、向7037家重点企业累计发放优 惠贷款2693亿元，平均每户企业获得优惠贷款不超过4000万元。优惠贷款的加 权平均利率为2. 50%, 50%的财政贴息后，企业实际融资利率约为1.25%。第二批5000亿元再贷款再贴现政策发放进度近80%o截至5月初，地方法 人银行累计发放优惠利率贷款（含贴现）3996亿元、支持企业（含农户）52.4万 户。其中涉农贷款726亿元，加权平均利率4. 38%；普惠小微贷款2583亿元、 加权平均利率4. 43%：办理贴现687亿元，加权平均利率3.05%,利率均不高于 贷款发放时最近一次公布的一年期LPR加50个基点的要求。第三批1万亿元再贷款再贴现政策已经落

9、地，人民银行分支行有序开展发放工 作，与前两批次政策有序衔接，将持续发力，为实体经济发展提供信贷支持，引导 降低社会融资成本。3.引导债券利率下行近期债券长端利率持续回调，以中债10年期国债到期收益率为例，6月17 日收至2. 8802%,已经高于春节后首个交易日的收益率2.8231% （2月3日），然 而，在此期间逆回购和中期借贷便利（MLF）利率下调了 20bpo随着利率市场化 的推进，债券市场和贷款市场的联动性逐渐加强，在一个“债券收益率上行+贷 款收益率下行”的环境下，不利于实现实体经济融资成本的降低。本次国务院常务 会议强调“引导债券利率下行”，或是规避“防空转” 相关政策带来的债市

10、利率 大幅上行，给实体经济融资造成影响。一防空转”：2020年政府I：作报告表示，加强监管，防止资金“空转”套利。三、中小微企业如何受益金融系统向实体让利措施最主要受益对象为中小微企业。首先，2019年底银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额11.7万亿，占比 其他存款性公司对非金融机构债权规模108.5万亿的10.75%。已知其他存款性 公司对非金融机构债权2019年余额为108.5万亿，假设2020年增速为13%:,则 2020年底余额达到122.6万亿，期初期末平均规模为H6万亿，则贷款利率下 行50bp,对应全年让利金额约为6000亿元，则中小微企业至少受益645亿尼其二，优惠贷款、直达

11、实体货币政策工具以及银行业的减费让利，由于这儿 部分均针对中小微企业，因而这部分中小微企业直接受益。其三，债券利率下行，中小微企业预计受益在103亿左右。2020年1-5月 企业债券融资中，民营企业发债规模5123亿，占比总发债规模6.5万亿的7. 9%o 根据经济学家预测，2020年企业债全年发行规模在14.2万亿，全年债券发行利 率将维持在2. 94%,则2020年发行利率较2019年下降90bp,企业受益于利率下 行带来的财务压力缓解在1300亿元左右，则中小微企业至少受益103亿元（假 设民营企业全为中小微企业）。四、银行让利实体可行性中国金融业长足发展为大幅度让利奠定了基础。2019

12、年，中国金融业增加 值达7.7万亿元，同比增长7. 2%；利润约为3万亿元。2020年一季度末，中国 金融业机构总资产为332.9万亿元，同比增长9.8%。经过多年努力，中国目前 拥有全球最大的银行业，债券市场和股票市场市值均已经达到全球第二，保险市 场规模也为全球第二。银行业资产占中国金融业总资产92%,是中国金融业的主体，因此承担向实 体经济合理让利的主要责任。截至2019年末，我国银行业、保险业、证券业资 产规模分别为290、21、7.5万亿元，无论从资产规模还是社会融资结构，商业 银行是实体经济融资的主要提供者，也是本次为企业让利的主力。数据表明，今年一季度商业银行利润增长速率虽然同比

13、下降了 4. 4%,但仍 有5%的增长，整个商业银行系统一季度实现净利润6001亿元。其中，工行、建2根据2020年6月18日陆家啪论坛上易纲行长提及2020年新增贷款近20万亿,il算总贷款增速为13M 行、农行、中行四大行的利润乂占到了半壁江山，一季度的利润总额达到2822 亿元。在我国实体经济面临较大困难、银行利润绝对量较大的情况下，银行让利实 体经济存在一定空间。五、对银行业的主要影响（一）利润影响可控，基本面大体稳健据银保监会数据，2010年以来我国商业银行净利润总体在不断提升，截至 2019年底，我国商业银行净利润共计2万亿人民币。以2019年数据计算,本次 会议提出的1.5万亿人

14、民币占商业银行总体净利润的75%,占上市公司净利润的 比重更是达到88%,因此此次会议提出的让利空间或难完全由银行业独自承担， 届时资产端贷款利率下行的同时或将也伴随着负债端存款利率的下降。换言之，为了实现对企业1. 5亿元的让利，最后需要实现的是社会广谱利率的 同时下降，这本质上是一个降息的逻辑。同时.,监管强调“合理让利”，意味着需 要保持银行商业可持续的背景下，向实体让利，因此预计监管将通过降准、定向工 具乃至存款降息等方式为银行降成本来对冲让利需要，以保持银行的正常经营， 对银行未来利润影响预计可控，基本面大体保持稳健。（二）督促银行机构进一步科技转型引导银行让利实体经济，一定程度上督