利率场化效应与我国商业银行的应对策略

1、利率市场化效应与我国商业银行的应对策略内容提要利率市场化改革将从根本上改变商业银行业已 习惯了的资金价格决定机制和变动规律从而对商业银行外部 环境和内部经营管理模式产生深层次的影响使商业银行传统 的经营机制、竞争机制和赢利模式受到冲击和挑战整体的风 险水平大幅度提高为此商业银行只有及早转换经营理念调整 经营战略理顺管理体制改进风险管理加快金融创新才能培育 新的竞争优势保持持续发展一、利率市场化的进程与政策取向利率体现了金融商品的价格和商品市场一样如果利率 水平的形成不是由市场供求因素来决定那么金融市场在本质 上就不是“市场化”的在计划经济和经济生活中计划成分占 主导地位的时期我国实行严格的利率

2、管制政府包揽和决定了 一切利率制定金融机构基本没有利率决定的自主权严格的利 率管制与集中的计划经济相适应体现了计划经济的特点和计 划配置资源的要求随着改革开放的不断推进和市场机制作用 的增大特别是在非国有企业、股份制银行和外资银行不断发 展以及国有商业银行和国有企业经营机制发生转变之后利率 管制的负效应愈显突出一是由于利率管制商业银行不能通过 利率差别来区别风险不同的贷款人高风险贷款缺乏高收益补 偿银行处于风险收益不对称状态当拥有贷款组合的银行征收 的利息长期过低时就会丧失其资本金表现形式就是银行不良 贷款的增加和资本充足率的下降二是由于利率管制商业银行 不能进行风险定价在降低不良贷款的压力下

3、必然将贷款过分 集中地投放到垄断行业的大企业、大项目、大客户中使中小 企业融资难的问题日益突出实践证明过分的贷款集中既造成 了资金浪费阻碍了资金的合理化配置和经济结构的调整也不 能很好地起到防范风险的作用三是利率管制强化了金融工具 之间的非市场差别制约了公平竞争和投资者对金融工具的市 场化选择四是利率管制使得公开市场操作、准备金利率调整 等货币政策工具的有效作用范围受到很大制约影响了央行货 币政策实施的效果和质量正是基于经济金融运行机制的日趋 市场化和对利率管制负效应的认识我国已现实地选择了利率 市场化的改革取向并采取了渐进式的改革方式 1996 年中国 人民银行建立起全国统一的同业拆借市场利

4、率由市场供求状 况决定；同年国债尝试市场发行部分国债发行利率实行市场 招标； 1998 年政策性金融债券也实行了利率招标； 1998 年 10 月和 1999 年 9 月央行两次扩大商业银行对中小企业贷款 利率的浮动幅度； 1999 年 10 月央行放开了协议存款利率； 2000 年 9 月外币存贷款利率管理体制开始改革央行下放了 外币贷款和 300 万（含）美元以上外币存款利率的自主定价 权 300 万美元以下存款利率由中国银行业协会制定； 2002 年 3 月央行在统一境内中、外资金融机构外币存、贷款利率 管理政策的基础上进一步下放了非中国居民的小额外币存款 利率的自主决定权同时人民币存贷

5、款利率市场化改革从 8 家 县市农村信用社拉开帷幕按照央行的部署利率市场化试点工 作将于 2003 年全面铺开试点将涉及到银行普通存贷款业务 可以认为目前我国利率体系的市场化程度已经有了相当的基 础货币市场利率已经基本放开除了关键性的人民币存贷款利 率还没有市场化之外其他金融产品和服务的价格实际上都已 初步确立了市场化的定价机制此外随着近年来我国市场供求 由卖方市场向买方市场转变我国低利率时代的到来也为利率 市场化改革创造了良好的宏观经济环境和有利的外部条件对 此央行在 2002 年中国货币政策执行报告 中明确提出了我 国利率市场化改革的目标、原则和总体思路具体而言确定了 利率市场化改革的目标

6、是建立由市场供求决定金融机构存贷 款利率水平的利率形成机制中央银行通过运用货币政策工具 调控和引导市场利率使市场机制在金融资源配置中发挥主导 作用；确定了改革的基本原则是正确处理好利率市场化与金 融业健康发展的关系正确处理好本、外币利率政策的协调关 系逐步淡化利率政策承担的财政职能；确定了改革的总体思 路是先外币、后本币先贷款、后存款先长期、大额后短期、 小额据此我们可以对今后利率市场化改革的政策取向和含义 形成以下几点判断和认识首先从利率形成来说利率市场化的 指向目标是建立由市场供求决定的利率形成机制以市场供求 因素为基础愈来愈多的因素将对市场产生影响利率变动的幅 度和频率都会不断扩大商业银

7、行将面临一个更加动态化的金 融市场价格环境其次从利率调节来说利率市场化是要形成一 个以反映市场供求关系为主导以央行基准利率为基础的多层 次利率体系央行通过基准利率变动可以在短暂的时间内对货 币市场和商业银行存贷款利率产生有力的影响资本市场利率 水平也会受一个时期平均基准利率的影响各种债券利率价格 将充分反映长期资金供求关系和各种心理预期为此商业银行 将面临一个更加复杂化的金融市场价格体系第三从利率市场 化改革的阶段性来说预计明后两年将在人民币存贷款利率改 革方面取得实质性进展重点在于扩大人民币利率市场化改革 的试点范围在此基础上进一步扩大人民币利率市场化贷款利 率浮动范围并择机放开大额人民币存

8、款利率允许商业银行以 市场利率发行大额可转让定期存单并放开对长期银行借款的 限制第四从金融市场的有序竞争和稳定运行来说金融监管部 门将建立一套有效的对金融机构监督体系和法律法规体系来 取代对利率形成和金融机构的直接干预过渡期内有必要充分 发挥银行业公会的协调作用由中外资银行联合签订利率协议 并共同遵守在各种配套的改革调节具备后再转为完全的市场 利率这是稳妥推进改革的现实选择二、利率市场化效应及对 商业银行的主要影响利率市场化是我国经济金融市场化和国 际化的必然结果其对经济金融改革和建设的重要意义不言而 喻从宏观上讲利率市场化具有储蓄效应、投资效应、金融深 化效应最终将促进经济健康增长同时也将有

9、利于中央银行对 金融市场间接调控机制的形成从微观上讲利率市场化可以提 高资金需求的利率弹性使资金配置合理化、效益化从总体上 消除利率的部门、行业歧视使利率充分反映资金供求形成利 率水平与风险水平相对称的联系机制从根本上理顺被扭曲的 社会资金配置关系全面提高金融资源的配置效率对于商业银 行而言利率市场化的积极意义在于它将促进金融市场的深化 发展和金融机构之间的公平竞争为银行业快速发展和多元化 经营创造良好的外部环境特别是商业银行可以根据具体的市 场需求和经营成本决定利率水平竞争和创新上的自主权被扩 大自我发展的空间得以拓展但是从短期来看利率市场化也将会改变商业银行业已习惯了的利率决定机制和变动规

10、律从而 对商业银行的外部环境和内部经营管理模式产生深层次的影 响乃至冲击值得引起充分的重视 1. 利率市场化对于商业银行 的真正含义是银行的商业化和市场化可以预见在利率市场化 和金融竞争更趋激烈的环境下只有具备现代商业银行经营机 制、管理水平和自我发展、自我约束能力的商业银行才会在 竞争中求得生存和发展壮大相反对于那些经营机制、管理体 制不能做出适应性调整和竞争力不强的商业银行而言则会面 临着较大的转轨风险甚至有可能面临倒闭或被兼并的命运为 此商业银行要适应市场化利率环境就必须进一步健全和完善 以市场为导向的经营机制和管理体制强化自主经营和自我发 展摒弃各种非银行自身的发展目标根据市场环境和内

11、在条件 切实制定和实施有利于银行自身稳健经营和持续发展的经营 目标按照市场原则理性安排和从事经营管理活动净化经营职 能进一步向纯粹的现代化商业银行过渡2. 利率市场化会改变银行业的竞争方式和机制在利率市场化之前商业银行的存贷 利率一般由中央银行严格管制商业银行本身既没有必要也不允许为其资金产品定价在这种情况下商业银行之间的竞争是趋同化的非价格竞争成为主要竞争手段利率市场化以后商业 银行可以根据不同的产品特点、资金成本、竞争策略、客户 价值、风险程度和目标利润进行自主定价银行的竞争方式由 原来的非价格竞争转变为价格竞争是否具有科学合理定价的 能力就成为商业银行能否获得竞争优势的一个十分关键的因

12、素 3. 利率市场化将是中资商业银行传统的以存贷利差为主要 来源的赢利模式受到冲击和挑战虽然目前我国存贷利差水平 并不低但商业银行的赢利水平却并不高说明我国商业银行的 赢利模式主要依赖于传统存贷业务的利差收入利率市场化会 从两个方面对商业银行的存贷利差收益产生影响一是在存款 市场上的激烈竞争使存款利率上升资金成本将加大；二是在 贷款市场上的激烈竞争会导致对优质客户的贷款利率趋于下 降存贷款利差逐步缩小成为必然趋势特别是在过渡期内作为 赢利主要来源的实际利差缩小资产质量短期内难以根本改善 的情况下如果不能有效降低经营成本预计商业银行的财务状况可能进一步恶化甚至可能出现行业性的利润滑坡4.利率市场

13、化将大大提高利率波动的幅度和频率并使利率的期限结构复杂化从而使商业银行现实地面临一种新的风险形式即利率 风险利率风险是指金融市场利率波动通过存款、贷款、资金 交易、投资等利率敏感性业务影响商业银行收益、净现金流 现值和市场价值的可能性从技术上讲基本的利率风险包括四 种形式（ 1 ）利率变动时因利率敏感性资产和利率敏感性负债 的价值变动不一致所引起的收益风险其主要原因在于商业银 行自身的资产负债期限结构不匹配称为成熟期不匹配风险； （2）在存贷款利率产生不同步变动时即使利率敏感性资产与 利率敏感性负债相匹配银行的净利差收入仍会受到影响一种 常见的情况是存款利率上涨幅度大于贷款利率上涨幅度银行 的

14、净利差收入减少引起收益损失这被称为基本点风险；（ 3）在商业周期扩张阶段由于货币政策反向操作短期利率高于长 期利率长短期利率倒挂会使银行预期的资产负债利差落空特 别是在银行存贷款利率多以国库券收益率为基准来制定的情 况下若收益曲线由正变负银行长期未偿浮动利率贷款的重新 定价利率与短期存款利率的利差就会大幅度降低甚至变为负 数必然造成收益损失这种风险被称为收益曲线 （变动） 风险；（4）由于各国金融法中都规定存户有提前取款的自由多数贷 款合同中也规定贷款户有提前还贷的选择权利率变动会引起 客户提前归还贷款本息和提前支取存款的倾向银行将由于客 户行使存款或贷款期限的选择权而承受利率风险这种风险被

15、称为内含选择权风险以上四种利率风险利率市场化之后都会 存在管理不当就会造成现实的损失5.利率市场化不但使商业银行更加现实地面临利率风险而且还加大了潜在的信用风险 从而使整体的信用风险水平大大提高由于发展中国家普遍存 在金融抑制问题利率市场化往往会导致被压制的实际利率水 平上升实际利率水平上升之后由于金融市场存在信息不对称 现象会导致信贷市场的逆向选择效应和逆向激励效应从而加 大整体信用风险其作用形式主要有两个方面 （ 1）利率水平提 高之后商业银行受短期收益驱动倾向于把贷款投放到愿意支 付高利率的借款人而对借款人来说只有项目风险水平超过银 行利率对应的风险水平才会有借款的意愿这样银行提高利率

16、实际上会筛选掉高风险项目而驱逐低风险的项目产生逆向选 择效应提高信贷市场的平均风险 （ 2）获得贷款的借款人为了 支付高额贷款成本也倾向于选择一些高风险高收益的投资项 目和经营活动产生“逆向激励”效应形成道德风险可以预计 在利率市场化过程中如果缺少相应的风险控制措施必然导致 信贷市场贷款质量的整体水平下降大大提高未来违约的信用 风险通过上述分析可以得出结论利率市场化的影响最终会导 致银行业竞争格局的市场化重组和经营细分利率市场化打破 了无差异的资金价格水平和竞争方式使资金价格按照风险收 益对称原则进行变化社会信用资金也会由于不同的收益和风 险偏好而在金融机构和地区间进行市场化流动由此必然导致

17、商业银行竞争扩展到更广的范围和更深的层次广泛和深层次 的金融竞争在扩大商业银行自主选择空间的同时也把不同类 型和竞争优势的银行区分开来进而导致银行业竞争格局的变 化和市场细分具体来看四大国有商业银行可以凭借其规模和 较高的信用等级以较低的成本获得资金并以较低的价格增加 对大型企业客户的贷款和金融服务；中小商业银行不具备国 有商业银行的网点优势和信用等级以高于国有商业银行的资 金成本和风险补偿原则充分扩大其对中小企业和个人客户的 贷款和金融服务成为必然选择此外在利率市场化进程中证 券、保险、基金、信托等非银行金融机构也将通过其独特优 势和交叉销售策略而获得长足发展在价格竞争中分流资金和 优质客户

18、成为商业银行强有力的竞争对手从香港的情况看 2001 年银行业利率协议取消以后银行业出现了空前的并购 潮和市场细分格局预计我国利率市场化以后也将会出现同样 的局面一方面中小银行在更加激烈的市场竞争中将走向合并 和联盟；另一方面银行业市场、资本市场、保险市场以及银 行业市场中批发和零售市场的细分格局将更为明显 三、 商业银行应对利率市场化影响的策略选择当前中资商业银行 是在没有经验的条件下参与利率市场化过程的由于法人治理 结构不健全银行内部管理层次多风险控制机制不完善不良资 产占比过高利率定价和风险管理经验缺乏等因素的影响它们 在利率市场化过程中会面临着较大的风险和挑战为此商业银 行只有及早转变

19、经营理念调整经营战略理顺管理体制改进风 险管理加快金融创新培育竞争优势才能适应利率市场化改革的进程保持稳定健康的发展 1.转变经营理念全面实施以效益 为核心的集约化经营战略利率市场化改变了商业银行单纯依 靠存贷利差和存贷规模扩张获取利润的条件为此顺应利率市 场化改革的进程和趋势商业银行必须全面转变经营观念从根 本上确立和实施以效益为中心的集约化经营战略现代意义上 的银行集约化经营是指以银行价值最大化为目标以效益和质 量提高为特征采用科学管理技术和手段对资源进行有效集中 和配置利用提高经营效益寻求内涵式发展对于我国商业银行 来说要在利率市场化的条件下实施集约化经营战略需要解决 好四个方面的问题

20、（1 ）确立以效益为核心的经营管理目标和 评价体系着眼于银行价值的最大化和资本收益率、资产收益 率等效益指标的提高银行要全面强化对自身业务发展的区 域、行业、机构网点、产品种类、客户对象进行科学的效益 核算和评价特别是要建立健全分产品、分客户进行细化核算 和评价的体系以效益高低作为评价集约化经营的基本标准 （ 2）要按照效益原则进行资源配置将银行的人力、财力和资金配置到效益较高的地区、行业、机构网点、产品种类和客户对象中去特别是要把银行的业务资源集中到最具竞争优势 的产品和最具赢利性的客户身上把经营重点放到价值链中自 身优势最大的环节上最大限度地优化资源配置提高整体效益 （ 3 ）实施全面的成

21、本管理策略以整体的财务成本控制为着力 点科学确定核算单位和指标体系实行分类成本核算强化每个 部门、机构和人员的成本控制意识创立全员和全过程的成本 管理模式有效控制成本不断提高效益（ 4 ）按照扁平化、矩阵 式的管理原则推行集约化管理模式强化总行对业务的集中处 理和对风险的集中控制突出分支行的市场营销功能尽可能减 少管理层次和机构裁减冗员优化劳动组合在体制层面上实现 资源的集中统一使用和优化配置降低成本提高组织运行效率 和经营效益 2.调整业务结构积极推进经营与收益的多元化战 略从西方发达国家商业银行的发展进程来看随着利率市场化 机制的建立都把目光盯在新兴业务上香港实施利率市场化以 后银行业面对

22、净息差收窄、竞争加剧的压力通过调整业务结 构、拓宽业务领域等手段增加赢利和提高竞争力收到了明显 的成效借鉴国际银行业经验我国商业银行必须正确分析和把 握利率市场化对传 · 统业务结构和赢利模式的影响积 极调整业务结构加快金融创新以实现经营和收益来源的多元 化具体可考虑四个方面的策略措施 （ 1）大力拓展中间业务增 加中间业务收益降低对单一存贷业务收益的依赖中间业务对 改善收益结构和降低风险具有重要意义我国商业银行中间业 务发展滞后收入偏低但发展的潜力很大而且我国商业银行 中间业务暂行规定已规定了各商业银行经监管部门批准后 可以开发代理证券、基金托管、信息咨询、财务顾问和金融

23、衍生商品等投资银行业务使商业银行充分发挥其信息、 技术、 人才优势积极开展高附加值中间业务具备了现实的可能性 （ 2）随着经济发展、 国民收入分配结构的变化和市场的成熟 个人客户的金融知识与理财观念逐步提高且日趋理性化对银 行产品与服务的要求越来越高银行零售业务也具有越来越大 的发展潜力和市场前景为此我国商业银行有必要将零售业务 作为一项战略性业务来发展特别应充分重视风险较低的住房 按揭、汽车贷款、代理、咨信、投资顾问和私人理财等个人 金融业务的拓展 （ 3）通过加大以市场和效益为导向的金融创 新实现银行产品结构的升级提高传统存贷款业务的赢利水平商业银行应在加强产品赢利能力分析与评价的基础上根

24、据不 同产品收益水平和风险水平的大小调整现有的产品结构增加 高收益低风险产品的比例目前特别应重视发展对优质中小企 业和个人的资产业务同时增加对不动产项目和新兴产业的融 资贯彻风险与收益相对称的信贷策略努力扩大资金运用利差 （4）在合理确定客户定位和优化客户结构的基础上实施全能 化、综合化服务策略我国商业银行在利率市场化过程中有必 要将全能化、综合化服务策略作为增加收益战略的重要一环 通过整合业务流程、调整组织结构、完善客户关系管理、提 供电子银行服务充分满足客户方便性、个性化、多样化的需 求通过全能化、综合化服务来提高业务附加值和综合收益实 现收益来源的多样化增强经营的稳定性3. 积极推进利率

25、风险管理体系建设就目前我国商业银行的风险管理现状及利率市 场化的要求看我国商业银行在利率风险管理中要做好以下几 个方面的工作 （ 1）制定科学的利率研究与决策机制实行以利 率风险管理为中心的资产负债管理由于利率风险的日益突出西方商业银行设有专门的组织资产负债管理委员会通过制定出资产负债管理的目标、对利率变动方向和幅 度进行准确研究预测并由此确定该银行所愿意承受的利率风 险的限度来管理利率风险目前我国商业银行虽然基本上 建立了资产负债管理部门然而由于当前所实施的利率管制政 策使得国内商业银行的资产管理部门在管理中更加倾向于指 标化管理为此国内商业银行在利率市场化改革中应注重加强 对利率走势、风险

26、判断的研究以便充分发挥出资产管理委员 会的管理职能 （ 2）建立起利率风险管理的基本流程通常利率 风险管理的基本流程包括有识别、计量、处理和评价四个阶 段为此我国商业银行应借鉴国际商业银行在利率风险管理上 的先进经验通过识别系统、计量系统、处理系统、评价系统 的分析工具和分析模型的建立使银行达到将可能的利率风险 限制在事先设定的范围之内的利率风险管理目标（ 3）积极推行利率风险管理工具的开发和运用商业银行在运用模型识别 利率风险之后需要根据具体情况调整资产负债表结构缩小风 险缺口或者通过运用衍生工具对冲利率风险鉴于直接调整资产负债表比较困难因此国际商业银行通常采取的方式是利用 金融衍生工具如远

27、期利率协议、利率期货和期权互换和互换 期权、利率上限下限和双期权等来规避风险4.建立健全科学高效的金融产品定价体系我国商业银行要适应利率市场化要 求建立健全科学的金融产品定价体系客观上需要解决四个方 面的问题（ 1）加快建设按产品、按客户、按部门进行细分和 成本核算的财务管理机制使每一项金融产品的成本费用、风 险和回报能够准确界定和量化核算使每一个客户的风险、报 酬和贡献度能够准确计量和进行价值分析从而为金融产品的 合理定价提供依据和标准 （ 2）加快建立能够敏感反映市场价 格的内部资金价格转移体系充分借鉴国际商业银行的做法在 产品分类基础上把不同产品归为不同的业务单元运用内部资 金转移模式实现对不同产品价格和赢利水平的考核及对不同 业务单元绩效考核通过与市场资金价格相联系的内部资金转 移价格来调节总分行间、资金来源与运用部门之间的利益