我国外汇储备增长的结构性风险及对策11国商1姚嘉明改(1)

1、2016 届毕业设计（论文）系部经济贸易系班级11国际商务（1）班姓名姚嘉明学号11556250题目我国外汇储备增长的结构性风险及对策指导教师耿维论文提交日期2015年5月22日目 录摘要I前言11、外汇储备定义、以及分析我国外汇储备动态变化及现状11.1外汇储备的定义11.2我国外汇储备动态变化及现状12、我国外汇储备增长的原因及基础22.1外汇储备增加的根本原因22.2外汇储备增加的基础22.3 2014我国海关统计对外贸易数据23、我国外汇储备的性质及结构性风险的分析43.1我国外汇储备的性质43.2 我国外汇储备的结构性风险43.2.1我国海外资产中外汇储备所占比例较高，风险的分散化程

2、度低43.2.2 FDI持续大规模的流入我国53.2.3我国的外汇储备币种单一53.2.4国际收支的持续顺差54、化解外汇储备风险的对策及建议64.1利用好现有的外汇储备，预防汇率风险64.2深化外汇管理体制改革，实施强势人民币汇率政策64.3控制短期投机性资本的流动64.4继续坚持鼓励出口政策，调整产品进出口策略75、参考文献8致谢9苏州高等职业技术学校五年制毕业论文摘 要 近年我国高额外汇储备引起人们的普遍关注，由于国际直接投资，错误与遗漏项目是我国外汇储备增加的主要来源，其不稳定性所隐含的金融风险是显而易见的。所以，谨慎地推进外汇管理制度和人民币汇率制度的改革，才有可能化解我国外汇储备增

3、长隐含的金融风险。关键词：高额外汇储备；金融风险；对策建议I苏州高等职业技术学校五年制毕业论文前言根据传统外汇储备理论,一国外汇储备至少满足3-4个月的进口付汇和偿还全部短期外债的需要,而我国当前的外汇储备远超过最优规模。过多的外汇储备不但意味着外汇资产利用的低效率,同时出会增加货币政策调控的难度、加大汇率风险。因此,改变稳健的外汇储备政策为积极的外汇储备管理政策,减缓超额外汇储备压力势在必行。1、外汇储备定义、以及分析我国外汇储备动态变化及现状1.1外汇储备的定义外汇储备对于一个开放的经济体来说是尤为重要的。大致上来说外汇储备又可以称为外汇存底，是指一个国家所持有的国际储备资产中的外汇部分，

4、即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换成外国货币的资产。对于我们发展中国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备，才能证明国家经济发展强大。但是，外汇储备并不是越多越好。因为持有外汇储备是有一定代价的，体现为用它进口资本品的投资收益率、所造成的资源的浪费等等。外汇储备增长过快还会带来通胀压力。使本币产生升值压力，使中央银行货币政策的自主权受到限制，这样会对产业结构的调整产生不利。大量囤积外汇，会引起国内有形经济资源的流失，无论是出口创汇还是发行本国货币购买外汇，都会形成对本国有形经济资源的购买能力，造成国内有形经济资源的流失。这样不仅会损害经济增长的潜力。而且一

5、定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。如果中国的外汇储备超常增长持续下去，将损害经济增长的潜力。这样的发展趋势并不是好的。1.2我国外汇储备动态变化及现状从资料显示，改革开放以来，随着我国经济持续快速发展，国际收支状况不断改善，特别是外商直接投资增长较快，外汇储备水平呈现快速增长的趋势，外汇储备总量从1980年的-12.96亿美元增长到2004年的6099.32亿美元，回首近几年，2011年我国外汇储备量达到3.1811万亿美元，2012年达到3.31万亿美元，而2013年就达了3.8395万亿美元，截至2014年 我国外汇储备总量接近4万亿美元。这

6、个惊人的数字足以证明我国加大了经济对外开放的步伐，经济结构有了明显的改善。图1 外汇储备变化表2、我国外汇储备增长的原因及基础2.1外汇储备增加的根本原因 外汇储备作为一个国家的金融经济标志，又作为一个国家国际清偿能力的重要组成部分，它是弥补本国国际收支的逆差，稳定本国汇率以及维持本国信用的物质基础。它既是宏观经济运行结果的体现,又是对宏观经济进行调控的重要手段。所以持续的快速经济增长是外汇储备增加的根本原因。2.2外汇储备增加的基础其次自从我国加入了世界贸易组织（WTO）后作出的制度变革和进一步的对外开放，还有我国的经济运行日趋国际化、自由化和市场化这都不断的吸引世界上许多著名的跨国公司纷纷

7、进入我国：从1987年的第一家进入中国的外资企业松下电器开始，外资企业就不断的涌入。到现在在大街上随处可见的肯德基、麦当劳，LV、爱马仕等等，这虽然大幅度的提高了我国对外开放的政策实施，但也引起了我国资本与金融账户的年年顺差，也推动了我国对外贸易的急速扩大。2.3 2014我国海关统计对外贸易数据 就2014年我国对外贸易来说：据海关统计2014年，我国进出口总值26.43万亿元人民币，同比增长2.3%，其中出口14.39万亿元，增长4.9%，进口12.04万亿元，下降0.6%，贸易顺差2.35万亿元，扩大45.9%。按美元计，2014年我国进出口总值4.30万亿美元，同比增长3.4%，其中出

8、口2.34万亿美元，同比增长6.1%,进口1.96万亿美元，同比增长0.4%。贸易顺差3824.6亿美元，同比扩大47.3%。在剔除2013年套利贸易垫高基数因素后，全国进出口同比实际增长6.1%，出口增长8.7%，进口增长3.3%。图2 2010-2014年我国进出口总额2014年全年进出口运行情况主要有以下特点：一是第一货物贸易大国地位巩固。从全球范围看，2014年全球贸易预计仅增长2%左右。111月美国进出口增长3%，欧盟和日本分别下降0.5%和2.5%。而我国外贸增速明显高于全球的平均增速，第一货物贸易大国地位进一步巩固。预计全年我国出口占全球份额达12.2%左右，较2013年提高0.

9、5个百分点。二是外贸对经济增长贡献突出。在国内经济下行压力加大的情况下，外贸对经济增长起到了重要的支撑作用。按支出法核算，2014年前三季度，货物和服务净出口对国内生产总值增长的贡献率达10.2%，预计全年贡献率将在10.5%左右，创2008年以来最高水平。三是一般贸易占比持续上升。全年一般贸易进出口2.31万亿美元，增长5.3%，占全国进出口总额的53.8%，较2013年提高1个百分点，比重连续两年提高。加工贸易进出口1.41万亿美元，增长3.8%，增速较2013年加快2.7个百分点。 四是贸易伙伴更趋多元。开拓新兴市场取得新成效，全年我国与发展中国家进出口比重较2013年提高0.4个百分点

10、，其中，对东盟、印度、俄罗斯、非洲、中东欧国家等进出口增速均快于整体增速。实施自贸区战略效果明显，不含港澳台地区的其他17个自贸伙伴在我国出口总额的占比较2013年上升0.6个百分点。对发达国家市场保持稳定增长，全年对欧盟和美国进出口分别增长9.9%和6.6%。 五是商品结构继续优化。工业制成品占出口总额的95.2%，较2013年提高0.1个百分点，占比连续三年提高。装备制造业成为出口的重要增长点，铁路机车、通信设备出口增速均超过10%。七大类劳动密集型产品出口4851亿美元，增长5%。生物技术产品、航空航天技术产品、计算机集成制造技术产品等高新技术产品进口增速均在15%以上。消费品进口152

11、4亿美元，增长15.3%，占进口总额的7.8%，较2013年提高1个百分点。所以我国国际收支的双顺差是外汇储备持续增加的最为重要的一个基础。3、我国外汇储备的性质及结构性风险的分析3.1我国外汇储备的性质从我国外汇储备的来源结构来看，也就是根据外汇储备的性质来看，可分为两部分，即分为债权性储备和债务性储备。债权性储备主要是通过贸易、服务等经常造成差额形成的；而再来看债务性储备，债务性储备主要是由直接外资、证券投资和其他投资等资本项目差额形成的。再结合上述“我国国际收支的双顺差是外汇储备持续增加的最为重要的一个基础”可以得出“我国外汇储备的增加的主要来源于国际收支的经常项目和资本项目的双顺差”在

12、这其中债券性储备和债务性储备都占了不相上下的地位。但是我认为债权性储备比较稳定，因为债权性储备和债务性储备的性质是不同的。债务性储备则具有借入的性质在里面，而这一部分的储备所形成的资金是最终必须要偿还的 ，相对于债权性储备来说，没有那么稳定，但是外汇储备的充足和稳定是直接影响到我国的经济和金融的安全的。3.2 我国外汇储备的结构性风险虽然我国外汇储备增长是体现我国是一个经济实力雄厚打过，但是因为在储备结构上存有缺陷，所以我国就更容易受到来自国际风险的冲击，从而让我国储备更具有风险性，具体而言：3.2.1我国海外资产中外汇储备所占比例较高，风险的分散化程度低首先是中国的海外资产中外汇储备所占比例

13、较高，风险的分散化程度低，我国在给世界各国带来获利机会的同时，也把自己的风险传导到全球。虽然金融市场可以通过提供多元化的投资产品和工具，的确在一定程度上提供了分散了和规避了风险的条件，各国可以通过资产的合理配置来实现对风险的弱化，然而我国的金融发展的层次与其他的发达的经济体还存在着很大的差距。所以中国的海外资产结构是不合理的，外汇储备比例太高，风险也过于集中，因而遇到风险时会造成严重的损失和创伤。3.2.2 FDI持续大规模的流入我国相对的，在负债类项目中，占很大一部分比例的是外国在华直接投资（FDI）。近几年FDI持续大规模的流入中国，而外商投资企业在某些行业的投资非常的集中，并形成一种规模

14、性的垄断优势。我国的商务部曾在07年中国外商投资报告称，目前中国还没有一个行业真正被外资企业垄断，一个外资企业还难以在短期内形成对中国某个产业的垄断，真正的垄断企业还多是国有企业。 我认为这是有偏颇的，就像饮料可口可乐，如果我们中国自己做可乐会有人买吗？我记得曾经有一个中国的企业试着尝试做可乐并销售，但是并无人问津。所以这不就是一种规模性隐藏的垄断优势吗？持续的大规模的FDI流入不仅导致中国经济发展过分依赖外商投资企业，会导致国际收支不平衡，这样是同样隐藏着巨大的风险。原因之一就是，FDI也是一种负债，负债越大，影响就越大。3.2.3我国的外汇储备币种单一我国的外汇储备币种过于单一，都集中于美

15、元的资产，美元资产现在占我国外汇储备的70%，而美元资产中有60%是投资于美国国债和中长期债券。美元虽然是目前世界主要流通货币因此也是各国外汇储备的主要持有形式。但如果外汇储备过于集中于美元，会导致外汇储备过于受美元币值的牵制。这使我国承担着巨大的贬值风险和付出了巨大的机会成本。另外，对美国国债和中长期债券的大量投资支持和美国政府的赤字，这笔财富有效参与了美国经济的繁荣发展而不能有效为我国的经济发展服务。而且2007年开始的由美国次贷危机引发的全球金融危机持续了两年多时间，使世界各个国家的经济都蒙受了很大的损失，而我国的外汇储备又大部分都是美元，我想我国所受到的损失必然比其他国家来的多，所以我

16、觉得过于结构单一的外汇储备，也会给国家带来一定的弊处。3.2.4国际收支的持续顺差持续增加且规模巨大的外汇储备虽然极大地增强了我国的国际清偿能力，但在现行外汇体制下，为维持设定的人民币汇率被动范围和市场及时出清，中央银行处于被动干预地位。由于国际收支的持续顺差，导致外汇市场供大于求，这种情况下，中央银行被迫买进外汇形成外汇储备，同时投放人民币。由外汇储备增加形成的外汇占款不仅成为基础货币供给的主要渠道，而且也是现行汇率制度下中央银行无法控制的内生经济变量。为控制经济过热，实现“软着陆”的宏观调控目标，中央银行采用了上调准备金率等强力货币政策工具。据测算，准备金上调了0.5个百分点，可以回笼银行

17、资金约为1100亿元，但由于新增外汇储备673亿美元，中央银行被迫投放基础货币就达到5500多亿元，约是上调准备金率回笼基础货币量的5倍。此外，由储备增加所投放的货币直接进入实际经济部门，而上调准备金率虽然可能对银行可贷资金产生直接影响，但由于各银行经营的战略、经营状况、经营的风格、资本充足率、资产质量、流动性管理水平等都存在着非常大的差异，所以上调准备金率需要通过不同银行的反应对实际经济部门产生间接影响。此外，因为由于商业银行体系存在着超额准备金，所以，法定准备金率的提高，对银行体系可贷的资金的总规模并没有实质性的影响。所以可以得出，资金的大规模流入已经成为一个非常突出的问题，也由此导致的持

18、续增长的巨额外汇储备不仅是面临被动调整的压力，而且大大增加了中央银行实施货币政策的难度。从外汇储备增长的来源上来分析，这里是存在一定的“幻象”的，就隐含了相当的金融风险，为此，必须对国际收支的平衡进行预防和调整，实现国际收支的均衡发展。4、化解外汇储备风险的对策及建议4.1利用好现有的外汇储备，预防汇率风险要紧跟国际外汇市场的步伐，根据国际货币的汇率变动趋势，不断优化外汇储备的币种结构和分配，减少单一货币占领储备大头趋势；预防某种货币的贬值给我国储备带来损失，这使我国承担着巨大的贬值风险和付出了巨大的机会成本。要从我国自身经济安全的长远战略出发，使用部分外汇可以在国际市场上价格较低时，购买石油

19、、矿石等战略性和稀缺性的资源。这样既可以作为战略储备，也可以在一个合适的时机、价格抛售这些资源。优化外汇管理制度，要将外汇管理的目标从“防止资金外逃”转移到防止“热钱”流入的目标上来，对各种形式的投资性的资金流入，进行时刻跟踪调查，并完善统计系统，给予一定的防范。4.2深化外汇管理体制改革、实施强势人民币汇率政策需要进一步的推进外汇管理制度的市场化变革。完善经常项目的自由化，可以考虑用人民币作为对外贸易的计价货币和清算货币的试点，同时也可以考虑放弃强制结汇制度。进一步的推进金融与资本项目自由化的基础上，完善人民币汇率形成的一个机制。强势的人民币政策不是简单的通过行政手段来改变人民币汇率水平，而

20、是在一个更具有双面性和弹性的人民币汇率制度的基础上，通过积极有效的市场干预，引导市场有一个合理的预期考虑。4.3控制短期投机性资本的流动目前我国国境内的投机性资本流入较多，其流入的方式有经常项目下的高报出口，低报出口，提前收取出口的预付款，推迟进口预付款；直接投资项目下的“假合资”、追加虚假投资项目；以及其他投资项目下以贸易信贷贷款形式变相向境内转移资金。所以我国可以从上述方面加强监督管理，阻止投资性资本的流入。同时通过税收等手段对以流入的投机性资本进行一个疏导。 4.4继续坚持鼓励出口政策，调整产品进出口策略能肯定的是，我国应继续鼓励出口，实现贸易顺差和经常项目顺差，从而能增加我们债权性储备，提高外汇储备的稳定性。对传统的出口的产业实施高新技术改造，积极扶持技术密集型产业的发展，将现阶段以劳动密集型超逐渐的转变成以技术密集性产品占主导地位，说到底也就是开发科学技术型产品，这样