财务管理-风险分析与投资决策

1、第七章 风险分析与衡量第一节 风险的含义与种类第二节 项目投资的风险与报酬的计量第三节 证券投资的风险与报酬的计量第一节 风险的含义与种类一.风险的含义(一)风险的定义(二)风险与不确定性(三)风险报酬二.风险的种类三.风险管理风险管理策略（P82）不确定性风险越大，要求的报酬越高第二节 项目投资风险与报酬的衡量实物资产与金融资产（证券）自身风险测量角度基于概率角度一、项目投资的风险(自身风险测量角度)(一)项目投资风险计量(二)项目投资风险报酬的计量(三)例(四)项目投资风险决策（一）项目投资风险衡量 1、概率（pi） 2、期望值( ) 3、标准差( )：期望值相同时风险的比较 4、标准离差

2、率(V)：期望值不同时风险的比较K(二)风险报酬的计量 5、风险报酬率风险报酬率=风险报酬系数*标准离差率一个重要的理念:投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率(三)例W公司现持有太平洋保险股票1000万元,持有精准实业股份500万元,两种股票的报酬率及概率分布如下表所示.假设无风险报酬率为7%,太平洋保险股票的风险报酬系数为8%,精准实业股票的风险报酬系数为10%.计算两种股票的期望报酬率与风险报酬额.1.计算期望报酬率太平洋保险期望报酬率=20%*0.2+30%*0.6+40*0.2=30%精准实业股票期望报酬率=0*0.2+30%*0.6+60%*0.2=30%2.计算标准差太平洋保险标准

3、差=6.32%精准实业股票的标准差=18.97%20. 0%)30%40(60. 0%)30%30(20. 0%)30%20(2222 . 0%)30%60(60. 0%)30%30(2 . 0%)300(2223.计算标准离差率太平洋保险股票的标准离差率 精准实业股票的标准离差率 %07.21%100%30%32. 6v%23.63%100%30%97.18v4.计算风险报酬率太平洋保险股票的风险报酬率 精准实业股票的风险报酬率 %69. 1%07.21%8rR%32. 6%23.63%10rR5.计算投资报酬率太平洋保险股票的投资报酬率 精准实业股票的投资报酬率 %69. 8%69. 1%

4、7K%32.13%32. 6%7K6.计算风险报酬额7.计算投资报酬额第三节 证券投资的风险和报酬一、单项证券投资收益与风险的计量收益率期望报酬率标准离差标准离差率二、证券风险分类系统性风险非系统性风险16三、证券系统风险的衡量（系数）标准差1.单项证券的系数(P92)rrRR市场总体平均某种股票的系数 理解这个概念，不能以大家日常的投资股票的思维来理解，因为我们日常投资可能只买一支股票，这时你会觉得这只股票的非系统风险确实在影响着你的收益啊。但在理论研究上，我们的视角是放在整个市场或充分组合的前提之下，在这个前提之下，股票的回报就只与其系统风险相关。理解这个概念，不能以大家日常的投资股票的思

5、维来理解，因为我们日常投资可能只买一支股票，这时你会觉得这只股票的非系统风险确实在影响着你的收益啊。但在理论研究上，我们的视角是放在整个市场或充分组合的前提之下，在这个前提之下，股票的回报就只与其系统风险相关。上述思想建立在一系列的假设基础之上。假定投资人可作完全多角化的投资来分散可分散的风险（投资市场组合），故此时只有无法分散的风险，才是投资人所关心的风险，因此也只有这些风险，可以获得风险价格。 或者你可以这样理解：人们总是关心自己的收益与社会平均收益相比，呈现什么样的状态？市场平均的风险报酬单个证券的风险报酬单个证券的要求收益率上述式子被称为资本资产定价模型（CAPM),该模型的图形表示被称为证券市场线证券投资组合的风险与报酬证券组合的系数inii1系数案例:华特电子公司证券选择假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计报酬如下表所示。1计算各方案的期望报酬率、标准离差、标准离差率（差异系数）。2公司的财务主管要求你根据四项待选方案各自的标准离差和期望报酬率来确定是否可以淘