2016年保荐代表人培训

1、2016年6月29日保代培训要点速递，重组新政一览1、目前重组上会结果分为无条件、有条件、否决，未来将减少中间地带，也就 是结论就是无条件或否决。2、要求大家关注证监会网站“要闻推送”、“部门更新公告”、“上市部”问 答等，及时更新导向。3、关于上市公司控制权，反复提到界定，提到近期控股权之争案例：上海新梅、 万科。4、关于上市公司收购股份锁定，构成收购，不达到30%,也锁定12个月。5、关于上市公司收购有关承诺履行，承诺具有严肃性，提到最近一汽集团、一 汽轿车推迟5年前豁免要约收购避免同业竞争承诺的提案，上市部内部探讨了 这个案例，结论是慎重对待。最终股东压倒性优势否决。6、重组指标资产交易

2、连续计算，以股东大会召开日期作为时点。7、关于重组募集配套资金创新，提到中国电建、桂冠电力发行优先股募集配套。8、6月17日重组问答及重组办法征求意见，后续会以指引、问答形式，对有关 计算公式、判断标准进行细化、明确。9、课后有关咨询情况：募集配套资金的额度计算，解答是标的资产的总作价【而 不是单独换股部分的作价金额】。但是要减掉突击入股标的资产的金额。【提 问的同行都认为是按问答是换股部分的金额，估计也跟个人理解有关。后面应 该会有具体计算公式出来。】10、课后有关咨询：关于理解有争议或者包含判断性的重组方案，他是建议先 报送，审着看。2016年6月17日，中国证券监督管理委员会（以下称&#

3、39;中国证监会”）发 布关于修改上市公司重大资产重组管理办法的决定（征求意见稿），就 修改上市公司重大资产重组管理办法（以下称“重组办法”）征求意见。 同时，上市部发布关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问 题与解答及关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答，进一步强化、 优化对并购重组特别是借壳上市的监管。重组办法主要修改内容对比说明（一）要点概括对比一序号修改要点播摇修改前修改后1拓宽借壳上市认定指标资产总额虽化指标资产总额、资产净额、营业收入、净利润.股份持殊指标主营业务兜底条款中国证监会认定的其他情形2进一步明确"控制权变更"判断标准实际控制人发生变

4、更从"股木比例. > "董事会构成柿.管理层控制”个维度完善认定标准3确定“首次累计原则"的累计时限永久60个丿J4取消借壳上市的配套融资借壳上市同时可以配套融资9时不得配套融资5延长新老股东股份锁定期原控股股东无原控股股东36个月新控股股东36个月新控股股东36个月戻他新股东12个月其他新股东24个月6强化对违法或失信壳公司的约束无上市公司及其控股股久.刘人不得存在有关违法或彳信行为。7细化对规避借壳上市审核的追责題求无中国证监会对新类型的规避手法有权视交易情况采取责令上市公司披需信息、暂停交易.警告.罚款、市场禁入、，送司法机关等追责措施。（二）条文摘录

5、对比修改 类型修改的修改后备注评论修改第13条自控制权发生变更之日 起，上市公司向收购人及 其关联人购买的资产总 额占上市公司控制权发 生变更的前一个会计年上市公司自控制权发生变更之日起60个月内，向 收购人及其关联人购买资产进行巫大资产重组导 致上市公司发生以下根木变化惜形之一的，应当按 P本办法的规定报经中国证监会核准:确定"首次累计原 则'的累计时限为 60个丿有利于明 确市场预期、增强度经审计的合并财务会 计报告期末资产总额的 比例达到100%以上的. 除符合木办法第十一条. 第四十三条规定的婆求 夕卜，主扳（含中小企业板） 上市公司购买的资产对 应的经”实体应当是股

6、 份有限公司或者有限责 任公司，且符合首次公 开发行股票并上市管理3 （证监.32号）规定的其他发行条 件：上市公司购买的资产 属于金融、创业投资等特 定行业的.山中国证监会 另行规定。创业板上市公司不得实 施前款规定的交易行为。（一）购买的资产总额占上市公司控制权发生变更 的前一个会汁年度经审计的合并财务报告期末资 产总额的比例达到100%以上；（二）购买的资产在最近一个会计年度所产生的 营业收入占控制权发生变更的前一个会计年度经 审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到 100%以上；（三）购买的资产在最近一个会计年度所产生的 净利润占控制权发生变更的前一个会计年度经审 计的合并财务会计报

7、告的净利润的比例达到 100%以上；（四）购买的资产净额占控制权发生变更的前一 个会计年度经审计的合并财务会计报告资产净额 的比例达到100%以上；（五）为购买资产发行的股份占上市公可首次向 收购人及其关联人购买资产的董事会决议前一个 交易日的股份的比例达到100%以上；（六）上市公司向收购人及其关联人购买资产虽 未达到本款第（一）至第（五）项标准，但可能 导致上市公司主营业务发生根本变化；（七）中国证监会认定的其他情形。借壳上市的认定指 标由一项"资产总 额”指标拓展为"5+1+1"共七项指标:（1）资产】（2）资产”额:（3）营业收入：（4）浄利润：股份；（6

8、）主营业务：（7）中国证监会自 由裁虽之兜底条 款。上市公司实施前款规定的重大资产尹4 "当符合 下列规定：（-）符合木办法第十一条、第四十三条规定的翌 求：（二）上市公司购买的资产对应的经营实体应、勺是 股份有限公司或者有限责任公司，且符合门彳次公 开发行股票并上市管理办法规定的几他发行糸 件：着重关注第（三）、（四）项，强化对违法或失信壳公司 的约束.好壳更难 求。（三）上市公司及其控股股东、实际控制人不存 在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦査或涉嫌违法 违规被中国证监会立案调査的情形，或者涉嫌犯 或违法违规的行为终止已满36个月；上市公可 及其控股股东、实际控制人最近12个月内未受

9、到 证券交易所公开谴责，不存在其他重大失信行为；（四）本次重大资产重组不存在中国证监会认定 的可能损害投资者合法权益，或者违背公开、公 平、公正原则的其他情形。上市公司通过发行股份购买资产进行重大资产重 组的,适用证券法诊和中国证监会的相关规定。本 款所称控制权，按照上市公司收购管理 办 、卜四条的规定进行上市公可股权 分散，董事、高级骨理人员可以支配公司重大的 财务和经营决第的，视为具有上市公司控制权。创业板上市公司自控制权发生变更之H起，向收购 人及其关联人购买资产，不得导致木条第一款规定 的任一情形。上市公司自控制权发生变更之日起，向收购人及其 关联人购买的资产属干金融、创业投资等特定行

10、业 的.山中国证监会另行规定。优化控制权认定标 准,引入董事和管 理层控制因素.以"无实际控制人“ 论点规避借壳上市 的做法受到限制。修改第14条第 一款 第一 项第 二段购买股权导致上市公司取得被投资企业控股权 的.其资产总额以被投资企业的资产总额和成交 金额二者中的较商者为 准.营业收入以被投资企 业的营业收入为准，资产净额以被投资企业的净 资产额和成交金额二者 中的较高者为准:出售股（导致上市公司丧失祕购买股权导致上市公司取得被投资企业控股权的. 其资产总额以被投资企业的资产总额和成交金额背中的较高昔为准.诃业收入以彼投资企业的营 业收入为准.净利润以被投资企业扣除非经常性 损

11、益前后的净利润的较高者为准，资产净额以被投 资企业的净资产额和成交金额一:者中的较高者为 准：出售股权导致上市公司丧失被投说金也控股权 的，其资产总额.营业收入以及资产净额分别以被 投资企业的资产总额、营业收入以及净资产额为 准。呼应第十三条对借 壳上市认定指标的 修改,明确净利润 描标的计算要求。投资企业控股权的，其资 产总额、营业收入以及资 产净额分别以被投资企 业的资产总额、营业收入以及净资产额为准：修改 第44 条第 一款上市公司发行股份购买 资产的.可以同时葬集部 分配套资金.其定价方式 按照现行相关规定办理。上市公司发行股份购买资产，除属于本办法第十三 条规定的交易情形外，吋以同时

12、募集部分配奁资 金，其定价方式按照现行相关规定密木条禁止借壳上市 同时募集配套资 金.遏制收购人及 其关联人在重组上 ”的同时，获取彳 额融资牟利,提高 对重组方的实力耍 求。増加一款 作为 第46 条第 二款无属于本办法第十三条规定的交易情形的，上市公 可原控股股东、实际控制人及其控制的关联人应 当公开承诺，在本次交易完成后36个月内不转让 其在该上市公司中拥有权益的股份；除收购人及 其关联人以外的特定对象应当公开承诺，其以资 产认购而取得的上市公司股份自股份发行结束之 日起24个月内不得转让.木条限制原控股股 东.新进小股东通 过重组上市套现退 岀.督促其关注重 组资产质虽，形成 新老股东

13、相互约束 的市场化机制。増加一款 作为 第53 条第 二款无未经中国证监会核准授自实施本办法第十三条第 一款规定的重大资产审组，或者规避本办法第十 三条规定，交易尚未完成的，中国证监会责令上 市公司补充披露相关信息、暂停交易并按照本办 法第十三条的规定报送申请文件；交易已经完成 的，可以处以警告、罚款，并对有关贵任人员采 取市场禁入的措施。构成犯罪的，依法移送司法 机关。结合第十三条中国 证监会对借壳上市 认定的"自由裁址 权兜底条款"，中 国证监会对各类规 避借壳上市审核的"创新”做法拥有“生杀大权"二.上市部关于重组募集配套资金及业绩补偿承诺的监管问

14、答（一）上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答序号问答评:匕市公司重大资产重组管理办法第"拟购买资产交易价格"抬木次该等修改有利于还四条、第网十四条的适用意见一证券期货 法律适用意见第12号规定”上市公司发行 股份购买资产同时募集的部分配套资金.所 配套资金比例不超过拟购买资产交易价格100%的 一并由并购重组审核戏员会予以审 核"其中拟购买资产交易价恪怎么计算?交易中以发行股份方式购买资产的交 易价格，但不包括交易对方在木次交 易停牌前六个丿J内及停牌期间以现金 増资入股标的资产部分对应的交易价 格。原"募集配套资金" 的&

15、quot;配套"屈性.且 对重组前的突击入 股有一定的限制作 用。2上市公司控股股东.实际控制人及其一致行界集配套资金或取得标的资产权益巩固控制权的，有何监管要求？在认定是否构成上市公司重大 资产重组办法第十三条规定的交易 情形时，上市公司控股股东、实际控 制人及其一致L駡人拟认购募集配 资金的相应股份在认制权是否 变更时剔除计算。上市公司控股股东、实1亦控制人 及其一致行动人在木次交易停牌前八 个丿J内及停牌期间取得标的资产权益 的，以该部分权益认购的上市公司股 份，按前述计算方法予以剔除该等修改将削减上 市公司控股股东、实际控制人及其-致行动人通过突击入 股.认购配套募集资金方式

16、増加上市公司股份对判定上市公司控制权是否变 更的影响，以进一步限制规避借壳上市 审核的行为。3募集配套资金的用途有何要求？考熄到募集资金的配套性，所苏 资金仅可用于：付本次并购交易中 的现金对价：支付本次并购交易税费、 人员安置费川律 费用：投入 标的资产在建项目建设。募集配套资 金不能用于补充上市公司和标的资产 流动资金、偿还债务C该等修改还原“募集 配套资金“的”配套“ 属性,重组之配套资 金专用于重组之相 关事务.不得用于补 充流动资金和偿还 债务。注:木间答发布前已经受理的并购重组项目，不适川木问答。此前公布的问题解答口径与此不-致的，以木问答 为准。（二）上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答问答评上市公司重大资产 重组中，重组方作 岀的业绩补偿承舎依据上 市公司监管指引第上市公司重大资产重组中，重组方的业 绩补偿承诺是基于其与上市公司签订的 业绩补偿协议作出的，该承诺是重组方 案的重要组成部分因此，重组方应'“1 严格按照业绩补偿协议履行承诺。重组2013年12 JJ发布的上市公司监管抬引笫 4号上市公司实际控制人、股东.关联 方、收购人以及上市公司承诺及履行第五 条賦予J承诺方