第4章习题答案-(1)

1、10.根据下表的数据，求下列投资方案的静态和动态投资回收期( i0 = 10%)。(单位：万元)年0123456净现金流量-60一 403050505050解:年0123456净现金流量-60一 403050505050累计净现金流量-60100-70-203080130年份净现金流量(1)现值系数(P/F, %, n) (2)净现金流的折现值(3) = ( 1) (2)累计净现值(4) = £ (3)0-601.00-60-601一 400.90936。4-96.42300.82624. 8 71。63500.75137. 6-344500.68834. 40. 45500.630

2、31. 535. 56500.56528. 363. 8静态投资回收期Tp=4 1+3.4年50动态投资回收期Tp=4 1+凸 4年34.411 .某项目初始投资为8 000元，在第一年末现金流入为2 000元，第二年末现金流入3000元，第三、四年末的现金流入均为4 000元，请计算该项目的净现值、净年值、净现值率、内部收益率、动态投资回收期(ic = 10%)o解：如图所示：NPV=2052元NAV=NPV (A/P,i0,n) 2052 0.3155 647.4元净现彳1 率 NPVI 2052/ 8000 0.257动态投资回收期Tp=4-1+00 3.3年2052经过试算可知，i1

3、15%, NPV1 925;i2 20%, NPV235.9采用线性内插法计算 IRR, IRR= 1+NPV(i2-i1) 19.81%NPV1+ | NPV21年份净现金流量(1)现值系数(P/F, %, n) (2)净现金流的折现值(3) = ( 1) (2)累计净现值(4)八(3)0-80001.00-8000-8000120000.9091818-6182230000.8262478-3704340000.7513004-700440000.6882752205212 .在某个项目中，有两种机器可以选用，都能满足生产需要。机器 A买价为10 000 元，在第6年年末的残值为2 000

4、元，前三年的年运行费用为5 000元，后三年为6 000元。机器B买价为8 000元，第6年年末的残值为1000元，其运行费用前三年为每年5 500元，后三年为每年6 500元。基准收益率是15%。试用费用现值和费用年值法选择机器。解：两方案的费用现值为：PC1=10000+5000( P / A,15%,3) + 6000( P / A,15%,3) (P / F ,15%,3)-2 000(P/F,15%,6) 10000 5000 2.2832 6000 2.2832 0.65752000 0.4323 10000 11416 9007.2 864.6 29558.6(元)PC2=800

5、0+ 5500(P / A,15%,3) + 6500(P / A,15%,3) (P/F ,15%,3)-1 000(P/F,15%,6)8000 5500 2.2832 6500 2.2832 0.65751000 0.4323 8000 12557.6 9757.8 432.3 29883.7(元)两方案的费用年值为：AC29558.6 (A/P,15%,6) 29558.6 0.2642 7809.4(元)AC2 = 29883.7 (A/P,15%,6)7895.3(元)=6 441 (元)根据费用最小的选优准则，方案1优于方案3。14.某项目各年净现金流量如下表所示。试求项目的内部

6、收益率，若基准收益率i0=12%,判断该项目是否可行。(单位：万元)年份012345净现金流量-2004060408080解：当i1 12%时,60 (P/F,12%,2) 40 (P/F,12%,3)8.2660 (P/F,15%,2) 40 (P/F,15%,3)8.03NPV1=- 200+ 40 (P/F,12%,1) +80 (P/A,12%,2)( P/F,12%,3)当i1 15%时,NPVl- 200+ 40 (P/F,15%,1) +80 (P/A,15%,2)( P/F,15%,3)则 IRR= i1 +NPV(i2 i1)NPV1+ |NPV2 |= 12%+ _826_

7、X3%= 13.52%8.26+ 8.03由于IRR>12%,所以该项目可以接受。17.某人请一家咨询公司替他进行投资分析：他用 30 000元买到镇边一块土地，究竟干 什么可以取得最好的经济效益。 设基准投资收益率为10%。咨询顾问提出四个方案供他选择， 资料如表所示，试从多方案中选优。(单位：元)方案总投资年收益20年末终值A 土地出租38 0004 5000B蔬菜市场50 0005 10030 000C煤气站95 00010 50030 000D汽车旅馆150 00015 00040 000解:NPVa= - 38000+ 4500(P/A,10%,20)-38 000+ 4500

8、 8.5136311.2(元)NPVb= - 50000+ 5100(P/ A,10%,20) 30000(P/ F,10%,20)- 50 000+ 5100 8.5236+ 30000 0.14872068.6(元)NPVc= - 95000+ 10500(P / A,10%,20) 30000( P / F ,10%,20)- 95000+ 10500 8.5236+ 30000 0.14871041.2(元)NPVd = -150 000+ 15000( P / A,10%,20) 40000( P / F ,10%,20)- 150 000+ 15000 8.5236+ 40000

9、0.148716198(元)由于NPVa最大，所以A 土地出租方案最好。18.某项目生产所需的一台设备投资现值为120万元，年作业成本为 30万元，预计10年后的产量将成倍增长，那时尚需要增加一台同样的设备，再投资 120万，而作业成本将是 60万元。如果购置大型设备，现在投资为200万元，10年内作业成本为32万元/年，10年后产量成倍增长时不再投资，那时年作业成本为58万元，假设该厂设备寿命相当长，期望收益率为8%,试评价采用哪种设备为好。解：若投资用K表示，年作业成本用 A表示，则各方案的费用现值为：PCi=120+30(P/A,8%,10) + 120 +60 (P/A,8%, ) (

10、P/F,8%,10)1120+ 30 6.7101+ 120 +60 0.4632 724.28(万兀)8%PC2= 200+ 32(P/A,8%,10)+58 (P/A,8%, ) (P/F,8%,10),1，一一、200+ 32 6.7101+580.4632 750.54(万兀)8%投资现值为120万元的设备为好。21.已知两个方案的数据如下表所示，设 i0 = 10%,试用NPV、NAV指标进行这两个 方案的比选。项目方案A方案B投资（万元）3 5005 0001年收益值（万元）1 9002 500年支出（万元）6451 383寿命（年）48解.NPVa= 3500+ (1900 -

11、645)(P/A,10%,8) 3500(P / F ,10%,4)3500 1255 5.3349 3500 0.6880 787.3(万元)NPVb= 5000+ (2500 -1383) (P/A,10%,8)5000 1117 5.3349 959.08(万元)所以，用NPV指标比选，B方案好。NAVa= (1900 645) 3500(A/ P,10%,4) = 1255- 3500 0.3155 =150.75 (万元) NAVb=(2500 1383) 5000(A/P,10%,8) = 1117- 5000 0.1875 =179.5 (万元) 所以，用NAV指标比选，也是B方案好。22.某公司有3个独立方案A, B, C,寿命期均为10年，期初投资和每年净收益如表 所示，当投资限额为800万元时，求最优方案组合（i0 = 10%,单位：万元）。（单位：万元）方案ABC投资200375400每年净收益426875解：NPVa= 200+ 42(P/A,1