中小企业融资难与风险投资分析

1、2009年第15期 总第53期经济研究导刊ECONOMIC RESEARCH GUIDENo.15,2009 SeriaI No.53中小企业融资难与风险投资分析汪正宏1,梅春z(1.淮北煤炭师范学院计算机科学与技术学院电子商务系。安徽淮北235000;2.玉林师范学院政法系,广西玉林537000摘要:中小企业在中国经济和社会发展中扮演着日益重要的角色,然而,由于多种不利因素,中小企业普遍面 临着融资难问题,难以从传统金融市场获得资金。这使得风险投资成为中小企业融资的一条可选之径。分析了风险 投资相对于传统银行贷款在中小企业融资中的优势,并提出了要大力发展风险投资,以缓解中小企业融资难问题。

2、关键词:中小企业;风险投资;信息不对称中图分类号:F832.5文献标志码:A 文章编号:1673291X(2009150065-02中国的中小企业普遍面临着严重的融资难问题,这一问 题的产生,主要是冈为这些企业自身条件不符合传统融资渠 道的要求。如中小企业的经营不稳定、信誉不良、担保品较 少、偿还能力有限,最系要的是中小企业与银行或其他投资 者存在严重的信息不对称,使得中小企业很难从银行或股票 和债券市场获得融资。一、风险投资在中小企业发展中的地位和作用 风险投资(Venture Capital又被译为创业投资。广义的风 险投资是指对一切开拓性、创造性经济活动的投入;狭义的 风险投资一般足指针

3、对高科技产业的投资。根据美国全美风 险投资协会的定义,风险投资是指由职业金融家对新兴的、 迅速发展的、蕴藏着巨大竞争潜力的企业的一种权益性投 资。其基本特征是:第一,投资周期长,一般为i至七年;第 二,除资金投入外,投资者还向投资对象提供企业管理等方 面的咨询和帮助;第三,投资者通过对投资结束时的股权转 让活动获取投资同报【J1。风险投资的对象中有着中小企业的一个主要组成部 分一高技术、高增长的创业型中小企业。作为一种投融资 模式.风险投资的出现解决了高科技产业中的资金瓶颈问 题,虽然发展风险投资并不能完全解决一般意义上的中小企 业融资问题,f是通过风险投资发展起来的资金配置、使用、 监管的机

4、制,做到投资者、风险投资家和企业管理层目标的 有机结合,通过减少融资过程中的信息不埘称来最大限度地 提高了资金、人力资源、高新技术的使用效率的成功经验对 解决中小企业的融资缺口有着重要的借鉴和参考价值。 二、与银行融资相比。风险投资在中小企业融资 中的优势风险投资的特点、投资对象和投资规模决定了这种投资 制度和高成长性中小企业资本性融资有着天然的联系。风险 投资和高成长性中小企业像一对相互依存的共同体.彼此无 法分离。关注获得高额资本利润使得风险投资自然将目光转 向小型的高成长企业,而获得资本利润的动力则自然要求风 险投资以资本的形式进入企业并占有大部分股权。风险投资 对高成长中小企业企业资本

5、性融资需求有较强的亲和力,其 原凶是:1.风险投资以权益性资本方式进入能有效地解决风险一 收益对称的问题。市场经济中,高风险必然对应高收益,低风 险必然对应低收益。高成长性中小企业发展是一个高风险的 过程,在这种情况下,传统的银行信贷面临着巨大的风险。如 果中小企业发展的大部分资会来源于银行,而中小企业抵押 牖价值较低。一旦企业破产倒闭,受损的主要是银行;而如果 中小企业获得成功,债权资本只能获得同定利息,而创业者 获取了大鬣的资本利润。因此银行信贷资金所承担的风险和 所获取的收益的是小对称的。这也是银行不愿意把钱借给中 小企业的重要原因。风险投资通常采取权益性资本进入,如 果企业发展得好.市

6、场就会以股权资本价格上涨反映出来。 在理论上股票价格是投资者未来收益的贴现,这种对未来收 益的预期是没有上限的,这给权益资本投入者提供了一个极 为广阔的获利空间,能有效解决风险收益不对称的问题。 2.风险投资能有效地解决风险投资家和中小企业之间存 在的严重信息不对称。制约中小企业融资的一个重要因 素“信息尽对称”在资金融通活动中是非常普遍的,它所 引起的“逆向选择”和“道德风险”降低r资金配置的效率。而 风险投资在机制上较好地解决了信息不对称问题,表现出了 良好的融资绩效。从银行融资来看,银行信贷中的银行与中小企业间的信 息不对称,在短期内是无法克服的。这其中既包括了信贷合 约签订前企业为获得

7、银行贷款而隐瞒不利信息的“逆向选收稿日期:2009-0211,作者简介:汪正宏(1976一,男,安徽望江人,讲师,硕士研究生,从事货币银行研究;梅春(1981一,男,安徽怀远人,讲师,硕 士研究生,从事证券投资研究。一65择”行为,也包括了企业在合约签订后无视或损害银行利益 的“道德风险”。信贷资金的债权性质使得银行没有足够的动 力和足够的技能来评估食业财务报表之外的信息,也缺乏足 够的激励去培养优秀食业¨I。同银行融资相比,风险投资的出现为我们解决融资过程 中的信息不对称问题提供了一条新的思路。由于风险资本家 与中小企、眦问的信息小对称程度更高,这在客观上要求二者 之间必须建立起有

8、效的、能起到良好激励与约束作用的融资 机制来确保信息的充分披徭.以保证企业的经营活动不损害 风险资本家的利益.并更好地将二者的利益结合起来。风险 投资机制与银行向食业发放贷款的最大区别在于,风险投资 在投资完成后还赶接参与了被投资企业的运作,能对企业在 一些重大问题上提供管理和咨询。在这个过程中,为r更好 地降低信息不对称程度,风险投资在运作机制上作ff:了一系 列的制度安排:(1在风险投资中,风险投资家与食业管理层 共同分享股权,目标一致。风险投资机制中风险投资家被给 予20%左右的投资成功后的利润分成,激励机制十分明确、 直接。而且风险投资机制对企业管理层也有足够的激励,如 股权、认购权和

9、红股,使企业管理层的报酬同企业的:作业 绩直接挂钩,只有在企业创造了价值并变现后才能最终实 现,从巾i将企业管理层的未来收益与其努力程度紧密联系起 来.并使命、管理层和风险投资家的利益趋于一致,这就大 大降低r融资过程中的“道德风险”。(2风险氽业的董事会 由名义上为非执行董事的风险投资家领导,通常由其担任董 事会主席,从而可以帮助制定企业的发展战略,与供应商和 主要客户打交道、寻找仑业所需的人才、协助企业进行收购 兼并等等,甚至还可以通过降职、辞退等行政手段对企业管 理者进行直接监控,以此来缓解信息不埘称,降低代理人风 险。而H由于风险投资的期限通常为至七年.在这一过程 中风险投资家与企业长

10、期合作,信息交流充分,对企业的发 展过程有足够了解,这也有利于风险投资家在掌握企业内部 信息的前提下进行监督控制。(3在风险投资中,风险投资家 是分阶段地投入而不是一次性投入项日所需的资金,甚至可 以在企业经营不好的状况。F放弃投资,以减少进一步的损 失。从而在机制上对企业管理层进行监督制约,激励其节约 使用资金,有效控制了企业管理层的机会主义行为。3舣益性风险投资使风险氽业能够获得持续的资金支持。 风险企、的成长是个连续的过程.在成长的每个阶段,都 需要资金的支持,而且随着企业的发展,资金需求量不断增 大。闪而,在任何个时期。资金供给中断或是供给不足,都 会导致风险企、Ik前功尽弃。风险投资

11、为风险企业提供一种稳 定持久的资金来源。若企、眦发展状况令人满意,风险投资家 会追加投入资金;若因种种原闲,风险投资家不能提供资金, 或是不能提供足够的追加资金时。他为了保障自己原先所投 入的权益资金的利益,自然不会眼睁睁地看着发展良好的风 险企业仅因后续资金跟不上而夭亡。他必然会利用自己在风 险投资业中的关系.替风险企业寻到新的愿意注入资金的风 险投资家,从而为风险企业疏通资金渠道I”。从以上的分析中,我们可以看f,作为一种与经济发展 相适应的融资机制,风险投资并不简单地就是以资金来支持 高新技术企业,其成功的原闪在于实现了资金、技术、信息及 人力资源的整合,把投资者、风险投资家和企业管理层

12、一者 紧密结合起来,建立一套以绩效为标准的激励和约束机制, 这就大大减少了融资过程中的信息不对称和代理者成本,从 而提高r融资效率。与银行贷款相比,风险投资发挥了主办 银行制所不具有的便于对企业进行监控的优点,使融资标准 保持在业绩良好的基础上41。三、大力发展风险投资。缓解中小企业融资难 中国从20世纪80年代中期就开始了关于风险资本的 探索,但是多年来,中国风险资本发展缓慢,收效甚微,其主要 原因有:制定相关的法律法规滞后;风险投资所必需的社会 服务体系尚未建立;缺乏完善的风险投资退出机制;专业人 才缺乏等。为了更好地解决中小企业融资难问题,中小企业 自身必须克服保守与控股的心态,走出“内

13、部人控制”的误区 来面对风险投资人的考验。企业要学会运用风险投资的游戏 规则.学会与风险投资机构打交道,相互磨合和沟通。说服其 对自己提供资会和其他方面支持。此外需要为风险投资发展 创造好的外部环境:1.完善风险投资的法律环境。要尽快制定、颁布风险投 资法,以完善风险投资法律体系,对风险投资机构的设立条 件、风险投资的运作和管理以及风险投资资金的筹集、项目 选择等在法律I:予以明确。推动风险投资健康发展,从而为 中小企业发展提供更好的融资服务。3.完善巾介服务体系,提供高效、公平的服务。参考国际 经验与风险投资相关的中介服务机构,包括风险投资协会、科 技评级体系、知识,抚权估值机构、信用担保公

14、司等。风险投资 协会主要发挥行业自律和会员问信息交流的作用;科技评级 体系主要是对项目在技术j:的先进性i独创性、进入壁垒以 及市场前景的考核、评定;知识产权估值机构主要对高科技 企业中知识产权价值进行评价。估量的中介机构,它的结果 可作为资本在企、中所占股份多少的依据,信用担保机构有 分散风险和信用扩张的效应51。参考文献:【l】俞自由.风险投资理论与实践【M】.上海:上海财经大学出版社,2001:130一144.【2】李伟冲小企业发展与金融支持研究【D1.武汉:华中科技大学,2004,(2:74-76.131唐仕军.风险投资与中小高科技企业融资问题探析【J1.西南农业大学学报,2002,(

15、2:3435.【4】林琳.银行投资与风险投资融资方式比较一个多元约束条件下的三边博弈模型【J】-国际金融研究,2001,(5:1823. 【5】吴景贤.风险投资与民营中小企业发展【J J.福建论坛,2003,(6:36-37.一66一【责任编辑吴迪】 中小企业融资难与风险投资分析作者:汪正宏 , 梅春作者单位:汪正宏(淮北煤炭师范学院,计算机科学与技术学院电子商务系,安徽,淮北,235000 , 梅春 (玉林师范学院,政法系,广西,玉林,537000刊名:经济研究导刊英文刊名:ECONOMIC RESEARCH GUIDE年,卷(期:2009,""(15被引用次数:0次参考

16、文献(5条1. 俞自由 风险投资理论与实践 20012. 李伟 中小企业发展与金融支持研究 学位论文 20043. 唐仕军 风险投资与中小高科技企业融资问题探析 2002(024. 林琳 银行投资与风险投资融资方式比较-一个多元约束条件下的三边博弈模型 期刊论文-国际金融研究 2001(055. 吴景贤 风险投资与民营中小企业发展 期刊论文-福建论坛(人文社会科学版 2003(06相似文献(10条1.期刊论文 马千里 高科技中小企业如何吸引风险投资 -北方经贸 2009,""(9风险投资是高科技中小企业快速成长的助推器,风险资本的特性决定了高科技中小企业是其投资的对象,但二

17、者能否最终结合的关键因素是企业是否 了解风险投资,是否达到风险投资的条件,是否全面准确表达出自己创业构想,企业只有做到这些,才能吸引风险投资.2.学位论文 滕德琼 中小企业权益融资与风险投资互动研究 2006当今世界,人类正在经历一场全球性的科学技术革命,科技竞争日趋激烈。我国中央“十一五规划”建议强调必须提高自主创新能力。十六届五中 全会强调,必须立足科学发展,着力自主创新。全国科技大会也强调自主创新精神。国家把自主创新提到战略高度。在这场创新革命中,中小企业起着 关键作用:一方面,中小企业在规模上虽然小,但它却在技术创新、产品创新、市场创新、体制创新等方面起了巨大作用,并且其创新速度极快;

18、另一 方面,中小企业体制灵活,涉及的行业众多,特别是高科技行业。因而中小企业在创新方面有独到而灵活的特性。虽然中小企业在科学技术革命中具有无可替代的作用,是这场创新革命的主力军,但是由于种种原因,中小企业的发展环境极为艰难。特别是在一 些新兴国家,中小企业发展过程中面临着融资环境狭窄、融资渠道少、国家对中小企业发展的扶持力度不够等问题。在我国,这个问题尤为明显。 我国中小企业在发展过程中不仅面临短期融资困境,而且更缺乏长期发展资金的支持,这主要是由我国中小企业生存发展的金融环境及中小企业自 身的局限性造成的。制约我国中小企业发展的外部环境主要有以下几点:我国金融市场不健全,企业融资渠道单一,主

19、要靠银行的间接融资;缺乏“二板市场”、 创业投资机构、基金、企业债券和风险投资等直接融资形式;银行结构不合理,缺少面向满足民间资本需求、重点为中小企业服务的银行及金融机构 ,这是我国中小企业融资难问题难以解决的根本原因。经济政策不稳定、经济政策透明度低也是困扰中小企业的重大问题。政策政出多门、重叠繁杂 ,使中小企业无法把握经济形势和政策走向,不敢进行长期投资,导致企业行为短期化、投机化。缺乏规范的中小企业服务市场,服务是围绕企业经 营管理的具体业务展开,包括融资、财务、营销、人力资源、客户资源管理、物流配送、广告宣传、产品设计、战略顾问、技术服务、法律咨询、诚信 调查、市场分析、信息服务、管理

20、培训等。目前我国这样的服务市场规模小,运行不规范,或还没有发育成长起来。中小企业在发展过程中面临的困境还来自于自身内部一些原因:大多数中小企业经营管理模式仍然是家族化经营管理模式。目前,我国中小企业 是以民营和私营性质为主体,而大多数私营中小企业基本上是借助家族力量共同创业,依靠血缘关系维持经营的。大多数中小企业还没能完成家族化经 营模式向现代企业制度转换,没能建立更好地利用社会资源和适应市场竞争的产权结构、治理结构和运行机制,因此中小企业就很难拓展经营视野,形 成发展战略,集聚要素资源,获得核心竞争能力。另外,家族化经营也在很大程度上阻碍了企业家和职业经理人队伍的形成和成长。技术水平低下。

21、在二十一世纪科技创新革命中,中小企业是革命的领导者。而在我国,中小企业普遍以劳动密集为典型特征,技术水平不高,以相对丰富的劳动力替代 短缺的技术和资本,还没能形成我国技术创新革命的主要领航地位。从长期看,如果不能提高企业技术,培育核心技术,形成自身强大的新产品研发能 力和技术成长渠道,拥有自有知识产权和品牌,就只能始终停留在产业链的低端,维持微弱的加工制造收入和有限的市场份额。企业经营管理能力不 强。我国中小企业普遍管理能力低下,管理制度不健全、管理人才缺乏、财务混乱几乎成为中小企业的通病,这也是导致我国中小企业融资难的主要问 题。鉴于我国中小企业在发展过程中面临的问题,特别是权益融资难问题,

22、我们应加大力度为中小企业发展面临的问题找到确实可行的办法。目前,世界各国蓬勃发展的风险投资在促进技术创新、扶持中小企业发展、增强本国经济实力等方面起了重要作用。风险投资是中小企业发展及科 技创新的助推器,这主要是由风险投资的特点及作用决定的:一方面,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的中小企 业中的一种中长线权益资本;投资对象多为处于创业期的中小型企业,多为高新技术企业;风险投资往往是在风险企业创业初就投入,流动性小,其着 眼点不在于投资对象当前的盈亏,而在于他们的发展前景和资产的增值,3-7年后通过上市或出售达到蜕资目的并获得高额回报;同时,风险投资的投资 前提要

23、求中小企业具有清晰的产权关系。另一方面,风险投资还是一种与金融、科技、资金和管理相结合的专业性投资,风险资金与高新技术两要素构 成推动风险投资事业前行的两大车轮,二者缺一不可。风险投资家(公司在向风险企业注入资金的同时,为降低投资风险,必然介入该企业的经营管理 ,提供咨询,参与重大问题的决策,必要时甚至解雇公司经理,或亲自接管公司,尽力帮助企业取得成功。可见,风险投资是一种积极的投资活动,而 不是一种消极等待回报的投资,它是对传统投资机制的重要补充,对一国生产力发展和经济结构升级换代起着极为重要作用的新型投资。风险投资在促进中小企业发展的同时,也加速自身的发展。一方面,风险投资向中小企业注资,

24、缓解企业权益融资难问题,促进了企业可持续发展 。另一方面,中小企业发展拓宽了风险投资的投资渠道,为风险投资获取高收益创造条件。因此,中小企业与风险投资二者是互动促进关系。然而中小 企业与风险投资互动,还需要有一个平台体系支持。目前,各国为中小企业与风险投资互动搭建的平台体系是二者实现良性互动的基础。发达国家在这 方面做得较好,拥有许多为中小企业与风险投资互动服务的、运作机制较完善的中介机构。而我国,还没有一套完整的平台体系服务于中小企业与风险 投资互动发展。因此,我们必须为中小企业权益融资与风险投资互动建立一个平台体系。中小企业与风险投资互动平台不是一个简单的平台,而是一个 运作机制较复杂的平

25、台体系,包括中小企业与风险投资从“相识”、到“牵手”、到“结合”、以至最后完成各自使命而“分离”一系列平台。这就是 我们所说的为中小企业权益融资和风险投资服务的一些网络系统、中介机构,还有风险资本退出渠道,如创业板市场、产权市场、柜台市场等。另外 ,中小企业权益融资与风险投资互动还表现为一种动态博弈过程。在这个过程中,中小企业与风险投资为实现各自的利益相机而动,主要表现在风险投资投资决策与中小企业权益融资决策上。然而在我国,风险投资起步较晚,还没有形成一套完整的法律法规和优惠政策促进中小企业与风险投资互动发展。最近几年,对促进中小企业与风 险投资互动的法律法规及政策优惠才开始被政府提上议事日程

26、,风险投资退出机制也才逐渐得到重视。虽然我国中小企业板的成立,向建立多层次的资 本市场迈出了重要的一步,但并没为风险投资与中小企业互动发展带来多大好处。因此,为了促进我国风险投资的发展,缓解中小企业缺乏长期发展资 金权益资金的困境,我国政府应借鉴美国等发达国家在对促进风险投资与中小企业互动发展所制定的法律法规、政策优惠及完善的风险投资退出机制 等方面的经验,制定出相关的扶持政策。因此,本文在实证研究的基础上提出了我国中小企业融资难问题主要表现为中小企业在发展过程中缺乏发展资金权益资金融资难问题上。在此基 础上,提出用风险投资解决中小企业发展过程中面临的权益融资问题,促进中小企业可持续发展。本文

27、最大的创新之点在于为中小企业权益融资与风险投资互动搭建的平台体系;同时,对二者互动内容作了较为详细地分析。并为进一步说明为促 进中小企业与风险投资实现良性互动,政府的作用不可少。3.期刊论文 包许航 . 郭华 我国中小企业风险投资研究 -现代商贸工业 2010,22(12中小企业在我国国民经济中正扮演着越来越重要的角色,但我国中小企业普遍存在着融资难的问题,借助风险投资发展为中小企业融资将成为解决这 一问题的突破.通过对我国中小企业风险投资现状及存在问题的分析,并结合阿里巴巴案例,旨在寻找解决中小企业风险投资问题的对策,以期实现风险投 资与中小企业发展的良性互动,共同发展.4.学位论文 刘丽萍

28、 风险投资与中小企业的发展 2005在近二十年的迅速发展中,风险投资已经被认为是中小企业增长的“发动机”。在风险投资比较发达的美国,风险资本对中小企业的扶植率超过 90,大大推动了美国高新技术产业的发展。我国中小企业发展受到多方面因素的限制。近几年来,中小企业在市场竞争中不仅要与大企业分割市场 ,同时还要应对来自外企的压力。而中小企业在进行技术创新实现的过程中,融资是首当其冲的大难题,因此积极引入风险投资是不可或缺的。本篇论文主要运用比较分析和典型案例分析的研究方法,通过对发达国家和地区中小企业风险投资体系的分析,试图探讨最适合我国风险投资与中 小企业发展的模式;此外,本文还试图通过理论与实证

29、相结合、定性与定量分析相结合的方法对我国中小企业风险投资的问题进行研究。论文的创新点 主要在于把中小企业和风险投资结合起来进行研究,摆脱了原有研究主要侧重于一方面内容的弊端;同时,提出的建议与对策具有较强的可操作性,为 学术界研究和政府层面的运作提供了便利。论文共分为四大部分:在第一部分,论文介绍了论文研究背景和方法,在回顾风险投资领域国内外研究动态的基础上,提出了本文的论点。在第二部分,论文对中小企业和风险投资的概念及基本理论进行了阐述,并对中小企业风险投资的的必要性进行了分析,指出只有风险偏好型的风 险资本才能满足中小企业的融资需要。在第三部分,论文以中关村为例分析了我国风险投资存在的问题

30、,并深刻分析了美日两国及台湾地区风险投资发展体系的特点,总结了可供我国风 险投资发展借鉴的经验。最后,论文分别从风险投资支撑体系、科技园区的建设及风险投资退出渠道等方面,对我国中小企业风险投资的发展提出了可操作性比较强的建议 与对策。5.期刊论文 王玉荣 . 李军 . WANG Yu-rong. LI Jun风险投资对中小企业自主创新影响的实证研究基于中小企业板的经验数据 -山东科技大学学报(社会科学版 2009,11(1以中国中小企业板的上市公司为样本,应用描述性统计分析、相关分析及回归分析方法,对企业专利申请数、风险投资股东持股比例以及公司的研发 投入占营业收入的比率指标进行了分析,结果显

31、示:有风险投资背景公司的申请专利数要远远高于非风险投资背景公司的申请专利数;有风险投资背景公司 的自主创新效果差异性较大,年申请专利数最多的达到119项,也有一部分企业为零;有风险投资背景公司企业的研究开发费用占主营业务收入的比重明显 高于非风险投资背景的上市公司;风险投资股东持股比例与企业自主创新资本投入强度呈正相关关系,即风险投资在技术创新投入活动中发挥了相时积极 的影响,但与企业自主创新效果指标之间呈现不显著的负相关关系.6.期刊论文 仝玲玲 . 杨青 我国中小企业创业风险投资融资模式分析 -中国商贸 2009,""(21风险投资(Venture Capital融资模

32、式是近年来出现的一种新型的中小企业融资方式,风险投资是将资金投入到具有高新枝术型高风险的企业,所以此 项投资可能一去不回,也有可能成百倍的回收.本文首先以中小企业创业投资的融资模式的特点为前提,进一步分析中小企业创业融资的障碍和不足,最后 针对中小企业创业风险投资融资途径和策略提出探讨性的意见.7.学位论文 何秘茸 西安高新区中小企业风险投资后续管理的应用研究 2007风险投资是中小企业发展的驱动器。中小企业是市场经济下最具活力和发展前景的企业,是未来大企业的萌芽和基础。在我国,风险投资还刚起步 ,其风险投资的管理水平还有待进一步完善,特别是风险投资对中小企业的后续管理起到非常关键的作用。风险

33、投资将资金投入到中小企业,目的是收 回投资并取得较高的回报。风险投资对中小企业如何进行有效的后续管理,使得中小企业可以生存、发展壮大,是其取得回报的必要条件。论文首先叙述了风险投资后续管理的内容、方式及其作用。风险投资后续管理是在风险投资运作的辅育经营阶段,通过与企业家进行有效沟通,协 助企业经营管理和战略规划,并为其提供风险投资所拥有的社会资源网络等一系列增值服务,最终实现中小企业的价值增值,双方达到共赢为目的。然 后,分析了西安高新区中小企业的融资特性与体系,以及西安高新区中小企业风险投资后续管理存在的问题,分析出外部环境与内部管理的问题,为下 一步解决问题作好铺垫工作。在对中小企业风险投资后续管理现有模式进行比较分析的基础上,对西安高新区中小企业风险投资后续管理模式进行了设 计,提出适合西安高新区中小企业风险投资后续管理的积极干预型的管理模式。在积极干预型的后续管理模式中,风险投资对中小企业进行控制的主要 内容有:对象监测、逆境识别、逆境诊断、一般对策以及危机管理五部分。这五部分是一个动态的流程,它们之间相互联系,密不可分。随后提出了能 有效实施该模式的一套保障体系,论文通过奥信特科技公司的发展壮大说明了积极干预型后续管理模式的有效性与实用性。最后,总结了论文的研究内 容及成果,以及对中小企业风险投资后续管理工作的未来展望。8.期