会计信息分析

1、第七章会计信息分析第一节会计信息分析概述会计信息分析是以会计报表及其他资料为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业过去和现在经营成果、财务状况及其变动.目是了解过去、评价现在、预测未来,帮助 利益关系集团改善决策.会计信息分析最根本功能是将大量报表数据转换成对特定决策有用 信息,减少决策不确定性.会计信息分析起点是会计报表,分析使用数据大局部来源于公开发布会计报表.因此会计信息分析前提是正确理解会计报表. 会计信息分析结果是对企业偿债水平、 营运水平、盈 利水平以及开展水平做出评价,或找出存在问题.会计信息分析是个过程.所谓“分析,是把研究对象一种现象、概念分成较简单组成局部,找出这些局

2、部本质属性和彼此之间关系,以到达熟悉对象本质目. 会计信息分析是把整个会计报表数据, 分成不同局部和指标, 并找出有关指标关系, 以到达熟悉企业偿债 水平、营运水平、盈利水平以及开展水平目.一、会计信息分析目对外发布会计报表,是根据全体使用人一般要求设计,并不适合特定报表使用人特定要求.报表使用人要从中选择自己需要会计信息,重新排列,并研究其相互关系,使之符合特 定决策要求.会计信息使用者主要包括投资人、债权人、经理人员、政府机构和其他与企业有利益关系人士.他们出于不同目使用会计报表,需要不同会计信息,采用不同分析程序.投资人：投资人是指企业权益投资人.权益投资人投资于企业目是扩大自己财富.他

3、们所关心,包括偿债水平、 盈利水平以及风险等.权益投资人进行会计信息分析,是为了确定 企业当前和长期收益水平上下, 以及企业收益是否容易受重大变动影响；企业目前财务状况,企业资本结构决定风险和报酬；与其他竞争者相比,企业处于何种地位.债权人：债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺人.债权人所关心是企业是否具有归还债务水平.债权人可以分为短期债权人和长期债权人.债权人主要决策是决定是否给企业提供信用,以及是否需要提前收回债权.他们进行会计信息分析是为了确定企业需要筹集 额外资金原因；企业还本付息所需资金来源；企业对于以往短期和长期借款是否按期归还； 企业将来在哪些方面还需要借款.经理人员：经理人

4、员是指被所有者聘用、对企业资产和负债进行治理人员组成团体, 有 时称之为“治理当局.经理人员关心企业财务状况、盈利水平和持续开展水平.经理人员 可以获取外部使用人无法得到内部信息.他们分析报表主要目是改善财务决策.政府机构及其他有关人士： 政府机构也是企业会计报表使用人,包括税务部门、国有企业治理部门、证券治理机构、会计监管机构和社会保证部门等.他们进行会计信息分析目是为了履行自己监督治理责任.其他有关人士如供应商,要通过分析,判断企业是否能长期合 作；了解销售信用水平；确定是否对企业延长付款期.会计信息分析一般目可以概括为：评价过去经营业绩； 衡量现在财务状况； 预测未来发展趋势.根据分析具

5、体目,会计信息分析可以分为：偿债水平分析；盈利水平分析；营运能 力分析；开展水平分析等.二、会计信息分析方法会计信息分析方法,主要有比较分析法和因素分析法两种.(一)比较分析法比较分析法理论根底,是客观事物开展变化是统一性与多样性辩证结合.共同性使它们具有了可比根底,差异性使它们具有了不同特征.在实际分析时,这两方面比较往往结合使用.比较分析具体方法种类繁多.1. 按比较参照标准分类(1)趋势分析趋势分析就是分析期与前期或连续数期工程金额比照.这种对会计报表工程纵向比较分析方法,是一种动态分析.通过分析期与前期(上月、上季、上年同期)会计报表中有关工程金额比照 ,可以从差 异中及时发现问题,查

6、找原因,改进工作.连续数期会计报表工程比较,能够反映出企业发 展动态,以揭示当期财务状况和营业情况增减变化,判断引起变动主要工程是什么,这种变化性质是有利还是不利,发现问题并评价企业财务治理水平,同时也可以预测企业未来发 展趋势.(2)同业分析将企业主要财务指标与同行业平均指标或同行业中先进企业指标比照,可以全面评价企业经营成绩.与行业平均指标比照,可以分析判断该企业在同行业中所处位置；和先进企业 指标比照,有利于吸收先进经验,克服本企业缺点.(3)预算差异分析将分析期预算数额作为比较标准,实际数与预算数差距能够反映完成预算程度,可以给进一步分析和寻找企业潜力提供方向.比较法主要作用在于揭示客

7、观存在差距以及形成这种差距原因,帮助人们发现问题,挖掘潜力,改进工作.比较法是各种分析方法根底,不仅报表中绝对数要通过比较才能说明问 题,计算出来财务比率和结构百分数也都要与有关资料(比较标准)进行比照,才能得出有意义结论.2. 按比较指标分类(1) 比较总量指标总量是指会计报表某个工程金额总量,例如净利润、应收账款、存货等.由于不同企业会计报表工程金额之间不具有可比性,因此总量比较主要用于历史和预算比较.有时候总量指标也用于不同企业比较, 例如,证券分析机构按资产规模或利润多少建 立企业排行榜等.(2) 比较财务比率财务比率是用倍数或比例表示分数式,它反映各会计要素相互关系和内在联系,代表了

8、企业某一方面特征、 属性或水平.财务比率比较是最重要比较.它们是相对数,排除了企业 规模影响,使不同比较对象建立起可比性,因此广泛用于历史比较、同业比较和预算比较.(3) 比较结构百分比结构百分比是用百分率表示某一报表工程内部结构.它反映该工程内各组成局部比例关系,代表了企业某一方面特征、属性或水平.结构百分比实际上是一种特殊形式财务比率.它们同样排除了企业规模影响,使不同比较对象建立起可比性,可以用于本企业历史比较、 与其他企业比较和与预算比较.(二)因素分析法因素分析法也是会计信息分析常用一种技术方法,它是指把整体分解为假设干个局局部析方法,包括财务比率因素分解法和差异因素分解法.1 .比

9、率因素分解法比率因素分解法,是指把一个财务比率分解为假设干个影响因素方法.例如,资产收益率可以分解为资产周转率和销售利润率两个比率乘积.财务比率是会计报表分析特有概念,财 务比率分解是会计报表分析所特有方法.在实际分析中,分解法和比较法是结合使用. 比较之后需要分解,以深入了解差异原因； 分解之后还需要比较,以进一步熟悉其特征.不断比较和分解,构成了会计报表分析主要过 程.2. 差异因素分解法为了解释比较分析中所形成差异原因,需要使用差异分解法. 例如,产品材料本钱差异可以分解为价格差异和数量差异.差异因素分解法又分为定基替代法和连环替代法两种.(1) 定基替代法定基替代法是测定比较差异成因一

10、种定量方法.根据这种方法,需要分别用标准值(历史、 同业企业或预算标准)替代实际值,以测定各因素对财务指标影响.(2) 连环替代法连环替代法是另一种测定比较差异成因定量分析方法.根据这种方法,需要依次用标准值替代实际值,以测定各因素对财务指标影响.在会计信息分析中, 除了普遍、大量地使用比较法和因素分析法之外,有时还使用回归分析、模拟模型等技术方法.三、会计信息分析一般步骤会计信息分析内容非常广泛.不同人、不同目、不同数据范围,应采用不同方法.会计信息分析不是一种有固有程序工作,不存在惟一通用分析程序.分析具体步骤和程序, 是根据分析目、一般分析方法和特定分析对象,由分析人员个别设计.会计信息

11、分析一般步骤如下：1. 明确分析目2. 设计分析程序3. 收集有关信息4. 将整体分为各个局部5. 研究各个局部特殊本质6. 研究各个局部之间联系7. 得出分析结论第二节 会计信息分析主要内容一、偿债水平分析偿债水平分析分为短期偿债水平分析和长期偿债水平分析.一短期偿债水平分析1. 短期偿债水平及营运资本短期偿债水平是指企业用流动资产归还流动负债现金保证程度.一个企业短期偿债水平大小,要看流动资产和流动负债多少和质量状况.流动资产质量是指其“流动性即转换成现金水平,包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要时间. 对于流动资产质量应着重理解以下三点：第一,资产转变成现金是经过正常交易程序变现.

12、第二,流动性强弱主要取决于资产转换成现金时间和资产预计出售价格 与实际出售价格差额. 第三,流动资产流动性期限在 1年以内或超过1年一个正常营业周期 以内.流动负债也有“质量问题.一般说来,企业所有债务都是要归还,但是并非所有债务都需要在到期时立即归还,债务归还强制程度和紧迫性被视为负债质量.企业流动资产数量和质量超过流动负债程度,就是企业偿债水平.短期偿债水平是企业任何利益关系人都应重视问题.对企业治理者来说,短期偿债水平强弱意味着企业承受财务风险水平大小；对投资者来说,短期偿债水平强弱意味着企业盈利水平上下和投资时机多少；对企业债权人来说,企业短期偿债水平强弱意味着本金与利息能 否按期收回

13、；对企业供应商和消费者来说,企业短期偿债水平强弱意味着企业履行合同水平 强弱.营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后剩余局部,也称净营运资本,它意味着企业流动资产在归还全部流动负债后还有多少剩余.营运资本计算公式如下： 营运资本嘛动资产-流动负债在确定流动资产数额时要注意以下几点：第一,现金是用来归还债务,用于特殊用途现金不能作为流动资产；第二,短期投资必须是短期持有,要么是治理当局不准备长期持有有价证券, 要么是即将到期证券投资； 第三, 应收账款中包含来自于非正常业务且收账期长于一年应收款项应予以扣除；第四,存货中应扣除那些超出正常经营需要存货, 同时应注意存货计价方法对资产总额带来影响

14、.比方当通 货紧缩时,采用后进先出法将增大流动资产数额.在确定流动负债数额时要注意以下几点：第一,流动负债是在一年内准备使用流动资产、或产生其他流动负债归还债务,不属于这个范畴负债应该扣除； 第二,如同递延税款借项不属于流动资产一样,递延税款贷项也不属于流动负债.2. 衡量短期偿债水平指标(1) 流动比率流动比率是流动资产与流动负债比值,反映企业短期偿债水平强弱.流动比率=流动资产+流动负债流动比率越高,企业偿债水平越强,债权人利益平安程度也越高.流动资产能否用于偿债,要看它们是否能顺利转换成现金.通过报表附注,可以了解各项流动资产变现水平,并据此对计算口径调整.在确定流动资产时, 应扣除具有

15、特殊用途现金, 扣除不能随时变现短期投资,扣除坏账准备和有退货权应收账款数额,扣除回收期在一年以上应收款项,扣除超出需要存货等.流动负债调整,主要是注意“表外负债.需要归还债务不仅仅是报表列示“流动负 债,还应包括长期负债到期局部以及未列入报表债务.除了对流动资产和流动负债进行计算口径调整外,还要注意短期投资和存货计价问题.当短期投资市价与本钱有较大差异时,计算流动比率时应按市价计量短期投资.由于存货是从不同来源取得,并且是分次购入(或生产),因此会有不同取得本钱.企业可以选择先进先出法、加权平均法、移动平均法、个别计价法、后进先出法等确定其实际本钱.另外,还需要注意是流动比率虽然能较好地分析

16、短期偿债水平,但其局限性不可无视：首先,流动比率是一个静态指标,只说明在某一时点每一元流动负债保证程度,即在某一时点流动负债与可用于偿债资产关系.只有债务出现与资产周转完全均匀发生时,流动比率才能正确反映偿债水平； 其次,流动资产变现水平与其周转性有关,对流动比率评价也应与流动资产周转情况相结合.(2) 速动比率速动比率是速动资产与流动负债比值.所谓速动资产是流动资产扣除存货后数额,速动比率内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保证.速动比率计算公式为：速动比率=(流动资产一存货)+流动负债该指标越高,说明企业归还流动负债水平越强.在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除,其主要原因是：在流动

17、资产中存货变现速度最慢；由于某种原因；存货中可能含有已损失报废但还没作处理不能变现存货；局部存货可能已抵押给某债权人；存货估价还存在着本钱与合理市价相差悬殊问题.计算速动比率时,要注意货币资金、短期投资和应收账款计算口径和计算价风格整.速动比率也有其局限性.第一,速动比率只是揭示了速动资产与流动负债关系,是一个静态指标.第二,速动资产中包含了流动性较差应收账款,使速动比率所反映偿债水平受到疑心.特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时,必然会减弱企业短期偿债水平.第三,各种预付款项及预付费用变现水平也很差.由于各行业之间差异,在计算速动比率时,扣除存货以外,还可以从流动资产中去掉其他一些与当期

18、现金流量无关工程,以计算更进一步变现水平, 如采用保守速动比率. 所谓保守速动比率是指保守速动资产与流动负债比值,保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额总和.其计算公式如下：保守速动比率=(货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额)+流动负债(3)现金比率现金比率是现金类资产与流动负债比值.现金类资产是指货币资金和短期投资净额.这两项资产特点是随时可以变现.现金比率计算公式如下：现金比率=(货币资金+短期投资净额)+流动负债现金比率反映企业即时付现水平,就是随时可以还债水平.企业保持一定合理现金比率是很必要.3. 短期偿债水平分析短期偿债水平分析主要进行流动比率同业比较、

19、历史比较和预算比较分析.(1)同业比较分析同业比较包括同业先进水平、同业平均水平和竞争对手比较三类,它们原理是一样,只是比较标准不同.同业比较分析有两个重要前提：一是如何确定同类企业,二是如何确定行业标准.短期偿债水平同业比较程序如下：首先,计算反映短期偿债水平核心指标一一流动比率,将实际指标值与行业标准值进行 比较,并得出比较结论.其次,分解流动资产,目是考察流动比率质量.第三,如果存货周转率低,可进一步计算速动比率,考察企业速动比率水平和质量,并 与行业标准值比较,并得出结论.第四,如果速动比率低于同行业水平,说明应收账款周转速度慢,可进一步计算现金比率,并与行业标准值比较,得出结论.最后

20、,通过上述比较,综合评价企业短期偿债水平.(2) 历史比较分析短期偿债水平历史比较分析采用比较标准是过去某一时点短期偿债水平实际指标值.比较标准可以是企业历史最好水平, 也可以是企业正常经营条件下实际值. 在分析时,经常采 用与上年实际指标进行比照.采用历史比较分析优点： 一是比较根底可靠,历史指标是企业曾经到达水平, 通过比较, 可以观察企业偿债水平变动趋势；二是具有较强可比性,便于找出问题.其缺点： 一是历史指标只能代表过去实际水平,不能代表合理水平.因此,历史比较分析主要通过比较,揭示差异,分析原因,推断趋势；二是经营环境变动后,也会减弱历史比较可比性.(3) 预算比较分析预算比较分析是

21、指对企业指标本期实际值与预算值所进行比较分析.预算比较分析采用比较标准是反映企业偿债水平预算标准.预算标准是企业根据自身经营条件和经营状况制定目标.4. 影响短期偿债水平表外因素上述短期偿债水平指标,都是从会计报表资料中取得.还有一些会计报表资料中没有反 映出来因素,也会影响企业短期偿债水平,甚至影响力相当大.(1)增强短期偿债水平因素 可动用银行贷款指标：银行已同意,企业未办理贷款手续银行贷款限额,可以随 时增加企业现金,提升支付水平.这一数据不反映在报表中,必要时应在财务状况说明书中 予以说明. 准备很快变现长期资产：由于某种原因,企业可能将一些长期资产很快出售变为现 金,增强短期偿债水平

22、. 偿债水平声誉：如果企业长期偿债水平一贯很好,有一定声誉,在短期偿债方面出 现困难时,可以通过发行长期债券和股票等方法解决资金短缺问题,提升短期偿债水平.(2)减弱短期偿债水平因素或有负债是可能减弱企业短期偿债水平因素未在会计报表中反映主要是未作记录或有负债. 发生债务.对这些或有负债,按我国企业会计准那么?和企业会计制度?规定,只有预计很可能发生损失并且金额能够可靠计量,才可在报表中予以反映,否那么只需作为报表附注予以披露.这些没有记录或有负债一旦成为事实上负债,将会加大企业偿债负担.二长期偿债水平分析1. 长期偿债水平长期偿债水平是企业归还长期债务现金保证程度.企业长期债务是指归还期在

23、1年或者超过1年一个营业周期以上负债,包括长期借款、应付债券、长期应付款等.分析一个企业长期偿债水平,主要是为了确定该企业归还债务本金和支付债务利息水平.由于长期债务期限长,企业长期偿债水平主要取决于企业资产与负债比例关系资本结构,取决于获利水平.资本结构是指企业各种长期筹资来源构成和比例关系.长期资本来源,主要是指权益筹资和长期债务.资本结构对企业长期偿债水平影响主要表达在以下两个方面：首先,权益资本是承担长期债务根底；其次,资本结构影响企业财务风险,进而影响企业偿债水平.长期偿债水平与获利水平密切相关.企业能否有充足现金流入归还长期负债,在很大程度上取决于企业获利水平.一般来说,企业获利水

24、平越强,长期偿债水平越强；反之,那么越弱.2. 衡量长期偿债水平指标1资产负债率资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额百分比,也就是负债总额与资产总额比例关系,也称之为债务比率.资产负债率计算公式如下：资产负债率=负债总额+资产总额X 100%公式中负债总额指企业全部负债,不仅包括长期负债, 而且包括流动负债. 公式中资产总额指企业全部资产总额,包括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产和其他资产等.资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度重要标志.一般认为,资产负债率适宜水平是40-60%.对于经营风险比较高企业,为减少财务风险应选择比较低资产负债率；对于经营风险低企业,为增加股东收益应选择

25、比较高资产负债率.在分析资产负债率时,可以从以下几个方面进行：从债权人角度看,资产负债率越低越好.资产负债率低,债权人提供资金与企业资本总额相比,所占比例低,企业不能偿债可能性小, 企业风险主要由股东承担, 这对债权人来讲, 是十分有利.从股东角度看,他们希望保持较高资产负债率水平.站在股东立场上,可以得出结论：在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越高越好.从经营者角度看,他们最关心是在充分利用借入资本给企业带来好处同时,尽可能降低财务风险.(2) 产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额之间比率,也称之为债务股权比率.它也是衡量企业长期偿债水平指标之一.其计算公式如下：产权比率=(负

26、债总额+所有者权益总额)X 100%公式中“所有者权益在股份是指“股东权益.产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债水平,具有相同经济意义.资产负债率和产权比率可以互相换算.产权比率只是资产负债率另一种表示方法,产权比率分析方法与资产负债率分析类似.资产负债率分析中应注意问题,在产权比率分析中也应引起注意.比方：将本企业产权比率与其他企业比照时,应注意计算口径是否一致等.(3) 有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值百分比.有形净值是所有者权益减去无形资产净值后净值,即所有者具有所有权有形资产净值.有形净值债务率用于揭示企业长期偿债水平,说明债权人在企业破产时被保护程度.其计算公

27、式如下：有形净值债务率=负债总额+ (所有者权益-无形资产净值)x 100%有形净值债务率主要是用于衡量企业风险程度和对债务归还水平.这个指标越大,说明风险越大；反之,那么越小.同理,该指标越小,说明企业长期偿债水平越强,反之,那么越弱.对有形净值债务率分析,可以从以下几个方面进行：第一,有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间关系,能够计量债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保证.从长期偿债水平来讲,指标越低越好.第二,有形净值债务率指标最大特点是在可用于归还债务净资产中扣除了无形资产,这主要是由于无形资产计量缺乏可靠根底,不可能作为归还债务资源.第三,有形净值债务率指标分析与

28、产权比率分析相同,负债总额与有形资产净值应维持1: 1比例.第四,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,做进一步分析.(4) 已获利息倍数已获利息倍数是指企业经营业务收益与利息费用比率,也称为利息偿付倍数.它说明企 业经营业务收益相当于利息费用多少倍,其数额越大企业偿债水平越强.其计算公式如下:已获利息倍数=息税前利润+利息费用或=税前利润+利息费用+利息费用或=税后利润+所得税+利息费用+利息费用公式中分子“息税前利润是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前利润.它可以用“利润总额加利息费用来测算,也可以用“净利润加所得税、利息费用来测算.对于已获利息倍数分析,应从以下几个方面进行：已

29、获利息倍数指标越高, 说明企业债务归还越有保证；相反,那么说明企业没有足够资金来源归还债务利息, 企业偿债水平低下； 因企业所处行业不同, 已获利息倍数有不同标准界 限,一般公认已获利息倍数为3;从稳健角度出发,应选择几年中最低已获利息倍数指标,作为最根本标准；在利用已获利息倍数指标分析企业偿债水平时,还要注意一些非付现费用问题.3. 影响长期偿债水平其他因素 长期租赁当企业急需某种设备或资产而又缺乏足够资金时,可以通过租赁方式解决.财产租赁有两种方式：融资租赁和经营租赁.融资租赁是由租赁公司垫付资金, 按承租人要求购置设备,承租人按合同规定支付租金, 所购设备一般于合同期满转归承租人所有一种

30、租赁方式.企业通常将融资租赁视同购入固定资产,并把与该固定资产相关债务作为企业负债反映在资产负债表中.不同于融资租赁,企业经营租赁不在资产负债表上反映.当企业经营租赁量比较大,期限比较长或具有经常性时,经营租赁实际上就构成了一种长期性筹资.这种长期性筹资虽然不包括在长期负债中,但到期时必须支付租金,会对企业偿债水平产生影响. 或有事项或有事项是指在未来某个或几个事件发生或不发生情况下会带来收益或损失,而现在还无法肯定是否发生事项. 或有事项特点是现存条件最终结果不确定,对它处理方法要取决于未来开展.或有事项一旦发生便会影响企业财务状况,因此企业不得不对它们予以足够重视,在评价企业长期偿债水平时

31、也要考虑它们潜在影响. 承诺承诺是企业对外发出将要承担某种经济责任和义务.企业为了经营需要,常常要做出某些承诺,这种承诺有时会大量增加该企业潜在负债或承诺义务,而却没有通过资产负债表反映出来.因此,在进行企业长期偿债水平分析时,报表分析者应根据报表附注及其他有关资料等,判断承诺变成真实负债可能性；判断承诺责任带来潜在长期负债,并做相应处理.二、营运水平分析1. 营运水平营运水平即资产运用效率, 是指资产利用有效性和充分性.有效性是指使用后果, 是一种产出概念；充分性是指使用进行,是一种投入概念.营运水平评价财务比率是资产周转率,其一般公式为：资产周转率=周转额/资产资产周转率可以分为总资产周转

32、率,分类资产周转率流动资产周转率和固定资产周转率和单项资产周转率应收账款周转率和存货周转率等三类.不同报表使用人衡量与分析企业营运水平目各不相同：股东通过营运水平分析, 有助于判断企业财务平安性及资产收益水平,以进行相应投资决策； 债权人通过营运水平分析, 有助于判明其债权物质保证程度或其平安性,从而进行相应信用决策；治理者通过营运水平分析,可以发现闲置资产和利用不充分资产,从而处理闲置资产以节约资金,或提升资产利用效率以改善经营业绩.2. 衡量营运水平指标1总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期主营业务收入与平均资产总额比率,其计算公式如下：总资产周转率=主营业务收入+平均资产总额其中,平

33、均资产总额=年初资产总额+年末资产总额+ 2总资产周转率反映资产总额周转速度. 周转越快,反映销售水平越强.总资产周转率高 低,取决于主营业务收入和资产总额两个因素. 增加收入或减少资产,都可以提升总资产周 转率.2流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期主营业务收入与流动资产平均余额比率,流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率指标.其计算公式如下：流动资产周转率=主营业务收入+平均流动资产其中,平均流动资产=年初流动资产+年末流动资产+ 2流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率,同时也影响着企业盈利水平.企业流动资产周转率越快,周转次数越多,说明企业以相同流动资产占用实现主营业务收

34、入越多, 说明企业流动资产运用效率越好,进而使企业偿债水平和盈利水平均得以增强.反之,那么表明企业利用流动资产进行经营活动水平差,效率较低.(3) 固定资产周转率固定资产周转率是指企业一定时期主营业务收入与固定资产平均净值比率.它是反映企业固定资产周转状况,衡量固定资产运用效率指标.其计算公式为：固定资产周转率=主营业务收入+平均固定资产其中,平均固定资产=(年初固定资产+年末固定资产)+ 2固定资产周转率越高, 说明企业固定资产利用越充分,说明企业固定资产投资得当,固定资产结构分布合理,能够较充分地发挥固定资产使用效率,企业经营活动越有效；反之, 那么说明固定资产使用效率不高,提供生产经营成

35、果不多,企业固定资产营运水平较差.(4) 应收账款周转率应收账款周转率是指企业一定时期主营业务收入与应收账款平均余额比值,它意味着企业应收账款在一定时期内(通常为一年)周转次数.应收账款周转率是反映企业应收账款运 用效率指标.其计算公式如下： 应收账款周转率=主营业务收入+平均应收账款 其中,平均应收账款=(年初应收账款+年末应收账款)+ 2应收账款周转夭数=360 +应收账款周转率一定期间内,企业应收账款周转率越高,周转次数越多,说明企业应收账款回收速度越快,企业应收账款治理效率越高,资产流动性越强,短期偿债水平越强.同时,较高应收账 款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失,从而相对增加企业

36、流动资产收益水平.对应收账款周转率进一步分析,还需要注意以下问题： 影响应收账款周转率下降原因主要是企业信用政策、客户成心拖延和客户财务困难. 应收账款是时点指标,易于受季节性、偶然性和人为因素影响.为了使该指标尽可 能接近实际值,计算平均数时应采用尽可能详细资料. 过快应收账款周转率可能是由紧缩信用政策引起,其结果可能会危及企业销售增 长,损害企业市场占有率.(5) 存货周转率存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等环节治理状况综合性指 标.它是主营业务本钱与平均存货比率,其计算公式为：存货周转率=主营业务本钱+平均存货其中,平均存货=(年初存货+年末存货)+ 2存货周转夭数

37、=360+存货周转率一般来讲,存货周转速度越快,存货占用水平越低,流动性强,存货转换为现金、应收账款速度越快.提升存货周转率可以提升企业变现水平,而存货周转速度越慢那么变现水平越差.在计算分析存货周转率指标时,还应注意以下几个问题： 报表使用者在分析存货周转率指标时,应尽可能结合存货批量因素、季节性变化因素等情况对指标加以理解, 同时对存货结构以及影响存货周转率重要指标进行分析,通过进一步计算原材料周转率、 在产品周转率或某种存货周转率,从不同角度、环节上找出存货管理中问题,在满足企业生产经营需要同时,尽可能减少经营占用资金,提升企业存货治理水平. 存货周转过快,有可能会由于存货储藏缺乏而影响

38、生产或销售业务进一步开展,特 别是那些供应较紧张存货.3. 营运水平分析(1) 营运水平趋势分析由于资产周转率指标中资产数据是一个时点数,极易受偶然因素干扰甚至是人为修饰.因此,要弄清企业资产周转率真实状况,首先应对其进行趋势分析,即对同一企业各个时期资产周转率变化加以比照分析,以掌握其开展规律和开展趋势.(2) 营运水平同业比较分析同业比较即同行业之间比较, 它可以是与同行业平均水平相比,也可以是与同行业先进水平相比,前者反映是在行业中一般状况,后者反映是与行业先进水平距离或者是在行业中领先地位.三、盈利水平分析1. 盈利水平盈利水平是指企业赚取利润水平.不管是投资人、债权人还是企业经理人员

39、, 都日益重视和关心企业盈利水平.一般来说,企业盈利水平只涉及正常营业状况.非正常营业状况,也会给企业带来收益或损失,但只是特殊状况下个别结果,不能说明企业水平.因此,在分析企业盈利水平时,应当排除：证券买卖等非正常工程、 已经或将要停止营业工程、重大事故或法律更改等特别工程、会计准那么和财务制度变更带来累积影响等因素.2, 衡量盈利水平指标1销售毛利率销售毛利率是毛利占主营业务收入百分比,其中毛利是主营业务收入与主营业务本钱差额.其计算公式为：销售毛利率=主营业务收入-主营业务本钱-主营业务收入x 100%销售毛利率,表示每一元销售收入扣除销售本钱后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利.

40、销售毛利率是企业销售净利率最初根底,没有足够大毛利率便不能形成盈利.影响毛利变动因素可分为外部因素和内部因素两大方面：外部因素主要是指市场供求变动而导致销售数量和销售价格升降以及购置价格升降.内部因素包括：开拓市场意识和水平；本钱治理水平包括存货治理水平；产品构成决策；企业战略要求.此外还应注意：销售 毛利率指标具有明显行业特点.一般说来,营业周期短、固定费用低行业毛利率水平比较低；营业周期长、固定费用高行业,那么要求有较高毛利率,以弥补其巨大固定本钱.2销售净利率销售净利率是指净利润占主营业务收入百分比,其计算公式为：销售净利率=净利润+主营业务收入X 100%“净利润在我国会计制度中是指税

41、后利润.销售净利率反映一兀销售收入能带来净利润多少,表示销售收入收益水平.净利润额与销售净利率成正比关系,而销售收入额与销售净利率成反比关系.企业在增加销售收入额同时,必须相应地获得更多净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提升.通过分析销售净利率上下,可以促使企业在扩大销售同时,注意改进经营治理、提升盈利水平.销售净利率能够分解为销售本钱率、销售期间费用率等.3资产净利率资产净利率是企业净利润与平均资产总额百分比.资产净利率计算公式为：资产净利率=净利润+平均资产总额X 100%平均资产总额=期初资产总额+期末资产总额+ 2资产净利率反映企业资产利用效果.指标越高,说明资产利用效率越高,说明

42、企业在增加收 入和节约资金使用等方面取得了良好效果,否那么相反.资产净利率是一个综合指标, 企业资产是由投资人投入或举债形成.净利润多少与企业资产挖掘提升多少、资产结构、经营治理水平有着密切关系.为了正确评价企业经济效益上下,利润水平潜力,可以将该项指标与本企业前期、与方案、与本行业平均水平和本行业内先进企业进行比照,分析形成差异原因. 影响资产净利率上下因素主要有：产品价格、单位本钱上下、产品产量和销售数量、资金占用量大小等.4净资产收益率净资产收益率亦称所有者权益报酬率,是企业利润净额与平均所有者权益之比.该指标是表明企业所有者权益所获得收益指标.其计算公式为：净资产收益率=净利润+平均净

43、资产X 100%式中,净利润应为税后净利,由于它才反映了净资产所得额.平均净资产=期初净资产+期末净资产-2净资产收益率是立足于所有者总权益角度来考核其盈利水平,因而它是最被所有者关注、对企业具有重大影响指标.通过净资产收益率指标,一方面可以判定企业投资效益；另一方面表达了企业治理水平上下,尤其是直接反映了所有者投资效益好坏,是所有者考核其投入企业资本保值增值程度根本方式.3. 盈利水平分析1销售毛利率分析销售毛利率分析方法主要是因素分析法.销售毛利率分析包括单一产品销售毛利率分析和多种产品销售毛利率分析.单一产品销售毛利率影响因素是销售数量当其他因素不变时,销售数量正比例影响毛利额、销售单价

44、销售单价变动,会正比例地影响到毛利总额变动、单位销售本钱变动单 位销售本钱变动,会导致单位销售毛利反方向、等额变动,从而反比例影响毛利额.多种产品销售毛利率影响因素除了受每一种产品销售数量、销售单价、单位销售本钱等影响外,当销售总量一定时,各种产品之间销售构成也会对企业毛利总额产生影响.2销售净利率分析销售净利率分析通常可从因素分析、结构比较分析和同业比较分析等多方面进行.因素分析.即对同一企业不同时期之间或不同企业同一时期之间销售净利率差异原因所进行分析.企业净利润与销售净利率成正比关系,而主营业务收入与之成反比关系.企业在增加主营业务收入额时候,必须相应地获得更多净利润, 才能使销售净利率

45、保持不变或有所提升.结构比较分析.销售净利率结构比较分析是从销售净利率构成要素及其结构比重变动情 况所进行分析,旨在更进一步分析销售净利率增减变动具体原因.同业比较分析.将企业个别销售净利率指标与同行业其他企业进行比照分析,可以发现企业盈利水平相对地位,从而更好评价企业盈利水平状况.(3) 资产净利率分析5年仅仅分析企业某一个会计年度资产净利率缺乏以对企业资产治理状况做出全面评价, 为利润总额中可能包含着非经常或非正常因素,因此,我们通常应进行连续几年(如 资产净利率比较分析, 对其变动趋势进行判断, 才能取得相对准确信息. 在此根底上再进行 同业比较分析,有利于提升分析结论准确性.(4) 净

46、资产收益率分析杜邦分析法杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系, 简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间内在联 系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价方法.该体系是以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业盈利水平及权益乘数对净资产收益率影响,以及各相关指标间相互影响作用关系.因其最初由美国杜邦公司成功应用,所以得名.杜邦分析法中几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率x权益乘数资产净利率=销售净利率x资产周转率净资产收益率=销售净利率X资产周转率X权益乘数对此指标关系可进一步描述如下列图:资产净利率周转率净而匚羸攵人 羸收入昨平均志产总饭 负字产总翻车辑带

47、甑一本钱总甑+其他利润一所僖税流动负债+长拐负债流动资产十晞岛资产运用杜邦分析法对净资产收益率进行分析时需要注意以下几点： 净资产收益率是一个综合性极强投资报酬指标.净资产收益率上下决定因素主要有两大方面,即资产净利率和权益乘数,资产净利率又可进一步分解为销售净利率、资产周转 率. 资产净利率是影响净资产收益率关键指标,净资产收益率上下首先取决于资产净利率上下.而资产净利率又受两个指标影响,一是销售净利率,二是资产周转率.要想提升销售净利率,一方面要扩大销售收入,另一方面要降低本钱费用.资产周转率反映了企业资产占用与销售收入之间关系,影响资产周转率一个重要因素是资产总额,由杜邦分解式和杜邦结构

48、图均可见：销售净利率越大,资产净利率越大；资产周转率越大,资产净利率越大；而 资产净利率越大,那么净资产收益率越大. 权益乘数对净资产收益率具有倍率影响.权益乘数主要受资产负债率指标影响.在资产总额不变条件下,适度开展负债经营,可以减少所有者权益所占份额,从而到达提升净资产收益率目.四、成长水平分析1. 成长水平企业成长是指企业开展趋势和开展速度,企业成长分析主要是观察企业投入要素和生产经营成果开展速度, 从总体上把握企业开展水平,为预测今后企业开展提供依据.企业成长包括企业规模扩大、利润增长、所有者权益增加等.一个企业成长水平概括了该企业盈利能 力、治理效率和支付水平,是企业实力综合反映.企

49、业成长首先表现为企业规模扩大,即企业总资产增长速度,但企业成长最终却落实在所有者权益增长上来.企业规模扩大可以是企业所有者权益增加,也可以是企业负债增加.企业负债增加不是企业自有资金增加,不是企业真正意义上成长, 而且负债增加必须依赖所有者权益增加,否那么增加负债就得不到保证.因此,企业成长水平首先依赖于企业财务状况 不断改善.要增加所有者权益,关键是企业净利润增长.影响所有者权益变动因素包括资本变动和 企业实现利润,在这两者中,前者是投资者向企业追加投资,但一个治理效率低下和盈利能力差企业是很难得到投资人追加投资.由此可见,企业实现利润才是所有者权益增长关键.而企业净利润增加又依赖于企业销售

50、水平增长,只有资产运用效率高周转速度快、盈利水平强企业,所有者权益才能实现真正快速增长,所以企业成长水平又依赖于企业治理效率和盈利水平.2. 衡量成长水平指标成长水平指标是对企业各项财务指标与往年相比纵向分析.通过成长水平指标分析,我们能够大致判断企业变化趋势.从而对企业未来开展情况做出准确预测.1主营业务收入增长率主营业务增长率=本年主营业务收入-上一年主营业务收入/上一年主营业务收入主营业务增长率指标反映公司主营业收入规模扩张情况.一个成长性企业,这个指标数值通常较大.处于成熟期企业,这个指标可能较低,但是凭借其已经占领强大市场份额,也 能够保持稳定而丰厚利润.处于衰退阶段企业,这个指标甚

51、至可能为负数.这种情况下通常 是危险信号红旗.该指标能反映公司未来开展前景.2应收款项增长率应收款项增长率=期末应收账款+期末应收票据-期初应收账款-期初应收票据/期初应收账款+期初应收票据该指标反映公司主营业务收入质量.如果应收账款增长率为正值,并且较大,说明主营业务收入大局部属于赊销,质量不高.该指标值越小越好.3净利润增长率净利润增长率=本年净利润-上一年净利润/上一年净利润净利润增长率指标反映企业获利水平增长情况,反映了企业长期盈利水平趋势. 该指标通常越大越好.4固定资产投资扩张率固定资产投资扩张率=本年固定资产总额-上一年固定资产总额/上一年固定资产总额该指标反映了固定资产投资扩张

52、程度.如果该指标较大,说明企业正在进行较大规模资产扩张投资工程,说明企业长足盈利水平能够有所增强.如果过大,也需要注意企业是否盲目投资,导致投资失败.通常来说,处于成长阶段企业有更强投资欲望.该指标需要具体分 析.5固定资产成新率固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值固定资产成新率指标反映公司固定资产成新度.该指标越小,说明公司固定资产老化,近期重置固定资产可能性越大,支出也越大.该指标值应当联系公司成立年度比较.6资本工程规模维持率资本工程规模维持率=固定资产与无形资产增加额 / 折旧费用+无形资产摊销额资本工程规模维持率指标反映公司生产水平维持程度.该指标值小于1,说明公司生产

53、规模萎缩.7总资产扩张率总资产扩张率=本年资产总额-上一年资产总额/上一年资产总额总资产扩张率反映了企业总资产扩张程度.通常来说,处于成长期企业会运用各种渠道权益性筹资,例如新股发行,配股等；债务性筹资,发行债券,举借各种借款等来扩张资本规模,从而进行更多投资工程获得回报.该指标较高反映了企业积极扩张,但是过高就包含了一些风险.该指标需要综合分析.8每股收益增长率每股收益增长率=本年每股收益-上一年每股收益/上一年每股收益该指标反映了普通股可以分得利润增长程度.该指标通常越高越好.3. 成长水平分析关于成长水平,主要从以下几个方面来分析：第一,从整体上分析企业开展水平, 将投入产出要素与历史水平、同行业水平进行比较,分析评价企业开展速度快慢.例如,从利润、销售收入、固定资产等增长来评价企业开展水平.第二,相关增长率相互比较分析. 如将利润增长率同销售收入增长率比照,结合分析收入要素增长速度,就可以判断企业开展属于速度型还是效益型；将上缴税金增长率与利润增长率相比较,就可以看出企业对国家奉献大小.第三,分析企业开展原因.对企业开展原因,一方面要分析客体因素, 即由于需求变动或产业结构调整使整个行业得到开展.这时要把本企业投入、产出开展速度与行业开展速度相比较,如果发现本企业开