20161110-国联证券-晨会纪要

1、晨会纪要国联证券aUOCIAN SECURITIES2016年11月10日证券研究报告2016年11月10日晨会纪要分析师：张晓春 执业证书编号：S05905130900031请务必阅读报告末页的重要声明1中国股市2016/11/9399006.SZ创业板指(1.23)399005.SZ中小板指(1.10)399001.SZ深证成指(0.61)000001.SH上证综指(0.62)830008.XI富时A50(2.59)全球股市TWII.TW台湾加权指数(2.98)N225.GI日经225(5.36)KS11.GI韩国综合指数(2.46)HSI.HI恒生指数(2.佝FTSE.GI富时1001.

2、00GDAXI.GI德国DAX1.56FCHI.GI法国CAC401.49AS51.GI澳洲标普200(1.92)SPX.GI标普5001.11IXIC.GI纳斯达克指数1.11DJI.GI道琼斯工业指数1.39SENSEX.GI孟买 SENSEX30(1.23)RTS.GI俄罗斯RTS全球汇市0.00USDX美元指数0.81AUDUSD.FX澳元兑美元(1.60)EURUSD.FX欧元兑美元(1.06)GBPUSD.FX英镑兑美元0.17USDJPY.FX日元兑美元(0.54)USDCNY.EX人民币兑美元（中间价） 大宗商品(0.02)GC.CMXCOME黄 金(0.11)SI.CMXCO

3、ME白银(0.42)CA03ME. LMELME介月铜(0.10)T.IPEICE WTI原油1.30AU.SHF上期所黄金(0.25)AL.SHF上期所铝1.01CU.SHF上期所铜2.84RB.SHF上期所螺纹钢6.31投资要点：宏观要闻及市场策略：投保基金：10月份中国证券市场投资者信心指数创年内新高；10月份CPI同比上涨2.1%涨幅重返“2寸代”大消费行业：产业在线消息，本月起各个家电企业陆续对渠道经 销商发出涨价通知，单品浮动在5-10%之间。先进制造行业：疑似新能源汽车补贴政策最新动向一一电动物流车政策暂缓/纯电动客车按电池能量密度补贴新股提示：科信科技：申购代码300565,申

4、购价格8.78元，申购上 限15,000股，顶格申购需13.17万元；博迈科：申购代码 732727, 申购价格20.81元，申购上限23,000股，顶格申购需47.86万元。风险提示：宏观经济下行风险；市场风格切换失败。宏观要闻及市场策略投保基金： 10 月份中国证券市场投资者信心指数创年内新高。国联点评： 据中国证券投资者保护基金公司 11月 9日消息，投保基金发布 2016 年 10 月中国证券市场投资者信心调查分析报告。调查结果显示， 10 月份中国证 券市场投资者信心指数达到 55.3，环比上升 9.9%，创下今年以来新高，投资者 信心指数连续第五个月位于 50 中性值以上。经过上月

5、短暂回调后， 10 月投资者 信心指数上涨较为明显， 其中投资者对国内经济基本面、 国内经济政策以及大盘 未来上涨的信心大幅提高，从而带动投资者总体信心指数的上涨。10 月份 CPI 同比上涨 2.1% 涨幅重返 “2时代”。10月份 CPI 同比上涨 2.1%，涨 幅重返 “2时代 ”。中国 10 月 CPI 同比上涨 2.1%，预期上涨 2.1%，前值上涨 1.9%。 10 月 PPI 同比上涨 1.2%，预期上涨 0.9% ，前值上涨 0.1%。国联点评： 10 月 CPI 同比上升，食品价格增速下降，非食品有所支撑，翘尾因 素起到的作用较大。 PPI 同比超市场预期，环比增长贡献加大，

6、主要是生产资料 价格上升拉动的，分项中采掘、原材料和加工全线上涨。根据高频数据，农产品 价格在十月下旬触底后开始回升， 猪肉价格低位企稳， 结合翘尾和季节因素， 预 计下月CPI同比增速在2%-2.4%。PPI来看，商品价格和翘尾因素的进一步增长 将带动 PPI 继续回升。 10 月物价数据整体好于市场预期，导致一些投资者开始 担忧物价进一步上升带来过高的通胀， 我们认为， 物价的上升体现出去目前产能 初见效果、经济有回暖迹象，但高通胀短期内无需担忧，第一，今年PPI 上升明显， 相当一部分原因是去产能带来的供给减少， 从而生产资料价格上升， 受政策 影响，持续性不强；第二， PPI 中生活资

7、料没有明显上涨，传导到 CPI 的效果不 强；第三，根据我们对翘尾因素的估算，明年一月翘尾因素虽高，但二、三月将 有所回落。总的来说，价格上涨还需看经济的好转。A 股策略：周三早盘， 两市平开后随着美国大选的进程一路震荡探底， 午盘恐慌情绪再 现，股指探底 3096 点后或支撑，午后股指逐级回升，尾盘再度回罗。收盘上证 指数下跌 0.62%，收报 3128.37点，创业板指报 2123.84 点，下跌 1.23%，两市 成交量略有放大，合计成交 6535 亿元，行业方面， 28 个申万一级行业板块仅有 3 个行业板块实现上涨，申万有色金属、房地产和采掘指数涨幅居前。昨日是美国大选投票日， 希拉

8、里和特朗普票数的每一次变化， 都带来全球股 市的波动， A 股市场也由此大幅波动。在波动中我们看到 3100 点支撑力度还是 很强，在短期的情绪化冲击过后市场迅速恢复，后市行情演变仍需回到A 股基 本面，随着宏观经济持续平稳增长， A 股整体估值洼地效应增强， 资产配置荒背 景下增量资金入市倾向明显， 银证转账项目、 融资融券、 沪股通均持续实现净流 入，为 A 股市场上行奠定了坚实基础。不过，在今年余下的时间段不确定性也 在增加， 美联储加息、 意大利公投等政治经济因素有待明朗， 也制约投资者风险 偏好的阶段性提升。 后市大盘仍以震荡为主建议后市关注债转股、 央企改革及科 技创新板块的投资机

9、会。大消费行业产业在线消息，本月起各个家电企业陆续对渠道经销商发出涨价通知，单品浮动在 5-10% 之间。国联点评： 此次家电大幅度涨价最主要的原因是国内原材料价格的大幅上涨、 人 工成本上涨以及新的超限超载运输车辆处罚标准实施导致的物流费用上涨。钢材价格今年已经累计涨幅 200%以上，铜、铝、塑胶等原材料价格也都全线上涨， 这将会导致成品最终 5-15% 的价格上涨。另据了解在修订后的处罚标准中规定， 每超载 1 吨最高罚款 500 元， 比原有标准高了好几倍， 由于违法成本的上升， 司 机们都不敢继续超高超载，而这又将导致运费上涨30%以上。我们预计这次家电涨价将导致成本控制能力低、 涨价

10、能力低繁荣弱势企业淘 汰出局，行业寡头将会进一步胜出，建议关注各子行业龙头的投资机会。先进制造行业疑似新能源汽车补贴政策最新动向电动物流车政策暂缓/ 纯电动客车按电池能量密度补贴。 日前， 电动汽车资源网从相关渠道获悉， 今年新能源汽车国家补 贴政策或将有较大变化。流传的疑似新能源汽车补贴政策最新动向具体如下 （1）电动物流车补贴政策或将暂缓推出，其技术标准还在拟定中，后续或将通 过补充政策的形式发布出来；（2）新能源客车和新能源乘用车的国家补贴政策预计在本月内落地；（ 3）新能源乘用车补贴没有变化，仍按照续航里程进行补 贴；（4）新能源客车补贴标准变化较大，不再按照车长进行分档，具体标准为：

11、纯电动客车改为按照电池能量密度进行补贴，分为80Wh/kg-110Wh/kg、110Wh/kg-120Wh/kg 和120Wh/kg以上三档。中间档补贴为1800元/度电，上下两档按照1.2倍和0.8倍计算。插电混客车按照节油率进行补贴，节油率分为 40%-50% ， 50-60%和 60%以上。中间档为 3000元/度电，上下两档按照 1.2 倍和 0.8 倍计算。国联点评： 本次流传的版本比此前流传的版本更合理， 似乎更可信， 也与此前我们从业内了解的一些信息印证， 很可能是一个经过充分讨论后的综合版本。 以此 来看， 这样的设置 对插电式混合动力客车是一个利好 ，改变了过去简单的车长补

12、贴模式， 或许会促进插电式混合动力客车的反弹， 以节油率来补贴也更有利于有 实力的企业胜出， 是一个好的方向。 纯电动客车如果按照能量密度补贴的话， 大 部分的纯电动客车的能量密度落在 80-110 之间，也有部分不合格，起到淘汰落 后的作用，在这个区间内按照 1440 元 /度电算的话， 补贴将有一半左右的下降 ， 但如果有地补的话， 也是足够覆盖电池成本的， 这样的政策导向无疑会鼓励多装 电池 。物流车补贴暂缓说明了各方的分歧较大， 对三元电池产业链和物流车短期 利空，但已经有所消化。总体看，维持我们近期的中性观点，静待政策落地， 对 新能源汽车板块暂时保持观望 。新股提示：科信科技： 申

13、购代码： 300565，申购价格： 8.78元，发行市盈率 22.98 倍，申购 上限 15,000 股，顶格申购需 13.17 万元。公司是一家专注于提供 FTTX 接入网、 无线接入网和传输网中通信网络物理连接设备、 应用解决方案和技术服务的高新 技术企业。公司可向通信运营商、 ICT 设备商和网络集成商提供 FTTX 接入网 ODN 端到端解决方案、无线接入解决方案和传输网物理连接、分配解决方案， 在 FTTX 、3G/4G 、传输网等痛惜网络中得到广发应用。 公司主要产品包括 FTTX 接入网 ODN 系列产品、无线接入系列产品以及传输网相关产品等。博迈科： 申购代码 732727，申

14、购价格 20.81 元，发行市盈率 22.99 倍，申购上限 23,000 股，顶格申购需 47.86 万元。公司是一家专注于国际市场的专业模块 EPC 服务公司，致力于以海洋油气工程、液化天然气 LNG 和矿业为主的各类模块的 设计和集成建造， 为国际高端能源和矿业客户提供服务， 是国际化的 EPC 公司。 超过 90%的公司业务来自国际客户。 有能力提供电气模块、 生活模块、 化学注入 模块和各种橇块的从详细设计开始的 EPC 服务；有能力提供其它海洋工程、 LNG 和矿业所需要的模块产品的从加工设计开始的 EPC 服务。财富管理部门 /资管 有内容分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们

15、具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投 资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明股票投资评级强烈推荐推荐谨慎推荐观望卖岀股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为10%10%股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上行业优异行业指数在未来6个月内强于大盘中性行业指数在未来6个月内与大盘持平投资评级落后行业指数在未来6个

16、月内弱于大盘一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机 构（以下统称 国联证券”。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。 所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们 认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构 成所述证券买卖的岀价或征价邀请或要约。该等

17、信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求， 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务 状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券 及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告岀具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不 应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发岀与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 /或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管 理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做岀与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿