证券发行市场课件

1、证券发行市场第六章第六章 证券发行市场证券发行市场教学目的：教学目的：1、掌握股票公募发行方式，掌握股票发行的定价。2、掌握债券发行决策的内容。证券发行市场1 股票发行市场股票发行市场一、股票发行市场构成一、股票发行市场构成（一）发行者（一）发行者（二）投资者（二）投资者（三）中介机构（三）中介机构 证券承销商证券承销商 审计机构审计机构 律师事务所律师事务所 资产评估机构资产评估机构（四）证券管理者（四）证券管理者 证券发行市场二、股票发行目的及种类二、股票发行目的及种类（一）股票的一般发行目的及种类（一）股票的一般发行目的及种类 1、新公司首次发行股票、新公司首次发行股票设立发行设立发行

2、2、老公司发行增资股票、老公司发行增资股票增资发行增资发行（二）为改善企业财务结构而发行股票（二）为改善企业财务结构而发行股票证券发行市场（三）为特定目的而发行股票（三）为特定目的而发行股票 转换证券转换证券 股份的分割与合并股份的分割与合并 公司兼并公司兼并 公司缩股公司缩股 证券交易所提高股票上市标准，为此需要证券交易所提高股票上市标准，为此需要公司增加资本时公司发行股票公司增加资本时公司发行股票证券发行市场三、股票的发行方式三、股票的发行方式（一）公募发行与私募发行（一）公募发行与私募发行1、公募发行、公募发行 指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。指面向市场上大量的非特定的投资

3、者公开发行股票。 优点：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无须提供优点：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无须提供特殊优厚的条件，发行者具有较大的经营管理独立性；特殊优厚的条件，发行者具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行者的知名度和股票可在二级市场上流通，从而提高发行者的知名度和股票的流动性。股票的流动性。 缺点：工作量大，难度也大，通常需要承销者的协助；缺点：工作量大，难度也大，通常需要承销者的协助；发行者必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股发行者必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。说明书中如实公布有关情况

4、以供投资者作出正确决策。证券发行市场2、私募发行、私募发行 指只向少数特定的投资者发行股票指只向少数特定的投资者发行股票 私募具有节省发行费、通常不必向证券管私募具有节省发行费、通常不必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者从理机关办理注册手续、有确定的投资者从而不必担心发行失败等优点，但也有需向而不必担心发行失败等优点，但也有需向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、股票难以转让等缺点。条件、股票难以转让等缺点。证券发行市场（二）直接发行与间接发行（二）直接发行与间接发行（三）包销与代销（三）包销与代销1、包销、包销 包销是指承销商以低于发行定价的

5、价格把公司发包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。险。 在包销发行时，发行公司与承销商正式签定合同，在包销发行时，发行公司与承销商正式签定合同，规定承销的期限和到期承销商应支付的款项，如规定承销的期限和到期承销商应支付的款项，如到截止期股票销售任务尚未完成，承销商必须按到截止期股票销售任务尚未完成，承销商必须按合同规定如数付清合同确定的价款。合同规定如数付清合同确定的价款。证券发行市场 2、代销、代销 代销，即代销，即“

6、尽力销售尽力销售”，指承销商许诺尽可能多，指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。这样，承销何没有出售的股票可退给发行公司。这样，承销商不承担风险。商不承担风险。3、备用包销、备用包销 通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用未能售出的剩余股票，而发

7、行公司为此支付备用费。费。 证券发行市场四、股票的增资发行四、股票的增资发行（一）有偿增资发行方式（一）有偿增资发行方式 股东分摊股东分摊 第三者分摊第三者分摊 公开招股公开招股（二）无偿增资发行方式（二）无偿增资发行方式 无偿交付无偿交付 股票分红股票分红 股份分割股份分割 债券股票化债券股票化证券发行市场五、股票的发行价格五、股票的发行价格（一）股票发行价格的种类（一）股票发行价格的种类 平价发行平价发行 溢价发行溢价发行 时价发行时价发行 折价发行折价发行 中间价发行中间价发行证券发行市场（二）影响发行价格的因素（二）影响发行价格的因素 净资产净资产 经营业绩经营业绩 发展潜力发展潜力

8、发行数量发行数量 行业特点行业特点 股市状态股市状态证券发行市场（三）确定发行价格方法（三）确定发行价格方法1、市盈率法、市盈率法1212/发行月份本次公开发行股数总股数发行前加权平均股本数发行当年数发行当年加权平均股本发行当年预测税后利润年税后利润每股市盈率数发行当年加权平均股本发行当年预测税后利润发行价格股票发行前总股数税后利润每股收益每股收益每股市价市盈率证券发行市场2、竞价确定法、竞价确定法3、净资产倍率法、净资产倍率法 发行价格每股净资产值发行价格每股净资产值溢价倍率（或溢价倍率（或折扣倍率）折扣倍率）4、现金流量折现法、现金流量折现法 通过预测公司未来盈利能力，计算出公司通过预测公

9、司未来盈利能力，计算出公司净现值，并按一定的折扣率折算，从而确净现值，并按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。定股票发行价格。证券发行市场六、股票的发行程序六、股票的发行程序 股票发行前期的准备阶段股票发行前期的准备阶段 股票发行的申报和审核阶段股票发行的申报和审核阶段 股票发行与承销的实施阶段股票发行与承销的实施阶段证券发行市场2 债券发行市场债券发行市场一、债券市场的发行主体一、债券市场的发行主体 政府政府 金融机构金融机构 股份公司股份公司 企业企业证券发行市场二、债券的发行条件二、债券的发行条件 1、发行额、发行额 2、票面利率、票面利率 3、发行价格、发行价格 4、票面金额、票面金额 5、债券的期限、债券的期限证券发行市场三、债券的发行方式与程序三、债券的发行方式与程序（一）债券的发行方式（一）债券的发行方式1、按债券募集对象的范围划分、按债券募集对象的范围划分 私募发行私募发行 公募发行公募发行证券发行市场2、按债券活动有无中介人划分、按债券活动有无中介人划分 直接发行直接发行 间接发行间接发行代销发行代销发行余额包销余额包销全额包销全额包销证券发行市场（二）债券的发行程序（二）债券的发行程序 制定发行方案 董事会决议 申请政府主管部门批准 签订承销协议 订立承购团协议 签订信托合同 制定认购申请书、债券和债券者名簿 发出