巴菲特致股东的信

1、巴菲特致股东的信巴菲特致股东的信（股份公司教程作者: 岀版社: 岀版时间: 印刷时间:ISBN分类：（美国）沃伦？巴菲特等著/陈鑫译 机械工业出版社2019年01月2019年01月 711113303XOO版次：开本：包装：41经济与管理 金融投资 投资 经济与管理 企业管 理 企 业经营编辑导读“关于巴菲特的著作一一完美的成果福布斯“与众不同一一充满了智慧、幽默和常理。”货币“关于价值投资的经典著作，关于巴菲特理论的权威来源。”金融时报内容简介本书收录了投资大师沃伦？巴菲特写给伯克希尔哈撒韦公司股东的信，探讨的主题涵 盖管 理、投资及评估等，其中核心的精神是由格雷厄姆和托德提出的，书中论述了

2、公司治理、公司财务 与投资、普通股、兼并与收购及会计与纳税等内容，是一本既精炼又富于实用性和教育性的投资乎 册。特别是虽然这是一本投资书籍，但内容并不枯燥，而是精彩绝伦、妙趣横生，使读者能够从中 领略到一个崭新的投资世界。作者简介沃伦巴菲特，全球知名的投资大师，伯克希尔一一哈撒韦公司总裁，全美排名第二富豪。 巴菲特是第一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账而价值从19美元上升至37987美元，年复合增长率高达 24.00% （见下表）O尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。本书目录 译者序导言 开场口

3、第1章公司治理 第1节与所有者相关的企业原则 第2节完整且公平的披露 第3节董事会与经理关闭工厂的焦虑 基于所有者的公司捐赠方法 酬报主管人员的原则 公司财务与投资 市场先生第2节套利 第3节戳穿教条 第4节“价值”投资：多余 第5节聪明的投资 第6节 雪茄烟蒂与习惯的需要 第3章普通股的替代品 第1节垃圾债券 第2节零息债券 第3节优先股非常规的投资章普通股 交易的祸根：交易成本 吸引正确的投资者 分红政策与股票回购 拆股与交易活动 股东的策略 伯克希尔的资本结构调整 兼并与收购 错误的动机和昂贵的价格 合理的投票回购与反收购 杠杆收购 稳定的收购政策 关于岀售的一个人的企业 收购的优势 会

4、计与估值 对会计把戏的讽刺 透明盈利 经济商誉与会计商誉 所有者收益和现金流的谬误 内在价值、账而价值和市场价格第伊索与失效灌术丛理论 章会计政策与纳税问题 节盘购一一联营争论 节股票期权“重组”费用 分部的数据与会计合并 递延税 退休福利 公司税负的分配 税制与投资哲学结束语 词汇表 配置表 后记与致谢 精彩书摘1.3董事会与经理我们可以近距离观察的“被投资公司的 CEOff的表现”,与那些我们有幸从安全距离 观察的许多CEO的表现，形成生动的对照。有时这些 CEO明显不能胜任他们的工作；但他 们的位置常常很安全。这种公司管理上的极大讽刺是因为一位不称职的CEO比一位不称职的下屈更容易保住工

5、作。例如，一个秘书受雇于一份要求每分钟至少打80个字的工作，但实际上她每分钟仅能打50个字，那么她会立刻失去这份工作。这份工作有一个合乎逻辑的标 准，工作表现很容易衡量，如果你达不到标准，你就会被解雇。相似地，如果销售人员未能在短 期内创造足够的业绩，也会被解雇；此时，任何借口都不能取代订单。然而，一名碌碌无为的 CEO常常能够过关，原因之一是衡量他们工作业绩的标准几乎不存在。在工作时，甚至是败绩重 大或反复出现的时候，他们通常含含糊糊，否则他们就可能被解雇，或者难以自圆其说。在众多 的公司里，老板先是射出管理业绩之箭，然后在箭落下的地方 匆匆画上靶心。另一个CEO与底 层下屈之间的、常常被忽

6、略的重要区别是，CEO没有直接的，衡量其业绩的上司。如果一个销售经理在他的销售队伍中聘用了一群无能之辈，那么 他很快 就会像热锅上的蚂蚁，并立即消除用人错误，因为事关他的切身利益，不这么做他 就自身难保。 一位雇用了无能秘书的办公室经理也会而对同样迫切的问题。但是，CEO勺老板是难得衡量自身的，极少对公司业绩不佳负责的董事会。如果董事会在雇人时岀现失误，并 任由这种失误继续下去，那又怎么样呢？即使公司因为这个失误被接管，交易也很可能给即将离任的董事会成员优厚的待遇。（官越大，跌得越轻。）最后，人们希望董事会4/ CEC Z间和睦相处。在董事会上，对CEC业绩的批评被当成是在公共场合打嗝，招人忌 讳。 但没有这种禁忌阻止办公室经理批评不称职的打字员。我们不能把这些当成是对所有CEO或董事 会成员的谴责：他们中的大多数不仅能干而且吃