4年中级财务管理讲义系列之八

1、（一）银行借款得信用条件按照国际惯例 , 银行发放贷款时往往要加有一些信用条件 , 主要有以下几个方面。2. 1 、信贷额度 （贷款限额 ）: 指借款人与银行签订协议 ,规定得借入款项得最高限额。 如借款人超过限额继续借款 ,银行将停止办理。 此外, 如果企业信誉恶化 ,银行也有权停止借 款。对信贷额度 , 银行不承担法律责任 , 没有强制义务。2. 周转信贷协定 :指银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额外得贷款协定。 在协定得有效期内 , 银行必须满足企业在任何时候提出得借款要求。 企业享用周转信贷协定 必须对贷款限额得未使用部分向银行付一笔承诺费。银行对周转信贷协议负有法律义务。【

2、例题 1】某企业与银行协定得信贷限额就是2000 万元, 承诺费率为 0、5%,借款企业年度内使用了 1400万元,余额为 600 万元, 那么,企业应向银行支付承诺费就是多少？【解析】 企业应向银行支付承诺费 =3万元（600万元X 0、5%=3万元）3. 补偿性余额 :指银行要求借款人在银行中保留借款限额或实际借用额得一定百分比 计算得最低存款余额。企业在使用资金得过程中 ,通过资金在存款账户得进出 , 始终保持一 定得补偿性余额在银行存款得账户上。 这实际上增加了借款企业得利息 , 提高了借款得实际 利率 , 加重了企业得财务负担。【例题 2】 某企业按利率 8%向银行借款 100万元,

3、银行要求保留 20%得补偿性余额。那 末企业可以动用得借款只有80万元,问该项借款得实际利率为多少？【解析】 补偿性余额贷款实际利率 = 名义利率 /（1 补偿性余额比率 ）=8%/（120%）=10% 或:补偿性余额贷款实际利率 = 利息 / 实际可使用借款额 =（100X 8%）/80=10%4. 借款抵押 :除信用借款以外 ,银行向财务风险大、 信誉不好得企业发放贷款 ,往往需要 抵押贷款 , 即企业以抵押品作为贷款得担保 ,以减少自己蒙受损失得风险。借款得抵押品通 常就是借款企业得应收账款、存货、股票、债券及房屋等。银行接受抵押品后, 将根据抵押品得账面价值决定贷款金额 ,一般为抵押品

4、得账面价值得 30%至 50%。企业接受抵押贷款后 , 其抵押财产得使用及将来得借款能力会受到限制。5. 偿还条件 :无论何种贷款 ,一般都会规定还款得期限。 根据我国金融制度得规定 ,贷款 到期后仍无力偿还得 ,视为逾期贷款 , 银行要照章加收逾期罚息。贷款得偿还有到期一次还 清与在贷款期内定期等额偿还两种方式 , 企业一般不希望采取后一种方式 , 因为这样会提高 贷款得实际利率。6. 以实际交易为贷款条件 : 当企业发生经营性临时资金需求 , 企业可以向银行贷款以求 解决,银行根据企业得实际交易为贷款基础,单独立项、单独审批 ,最后作出决定并确定贷款得相应条件与信用保证。 对这种一次性借款

5、 , 银行要对借款人得信用状况、 经营情况进行个 别评价 , 然后才能确定贷款得利息率、期限与数量。除上述所说得信用条件外 , 银行有时还要求企业为取得借款而作出其它承诺, 如及时提供财务报表、 保持适当资产流动性等。 如企业违背作出得承诺 , 银行可要求企业立即偿还全 部贷款。（二）银行短期借款利息得支付方式1. 利随本清法 :又称收款法 , 即在短期借款到期时向银行一次性支付利息与本金。采用 这种方法 , 借款得名义利率等于实际利率。2.贴现法 : 贴现法就是银行向企业发放贷款时,先从本金中扣除利息部分 , 而借款到期时企业再偿还全部本金得方法。这种方法, 贷款得实际利率高于名义利率。【例

6、题 3】某企业从银行取得借款 200万元,期限一年,名义利率 10%,利息 20万元。按 照贴现法支付利息 ,企业实际可动用得贷款为 180 万元 (20020=180), 该项贷款得实际利率 为多少？【解析】 贴现贷款得实际利率 =利息 /( 贷款金额利息 )=20/(20020)=11 、 11% =名义利率 /(1 名义利率 )=10%/(110%)=11 、 11%(三)发行债券1. 债券得基本要素(1) 债券得面值 : 包括两个基本内容 : 一就是币种 , 二就是票面金额。面值得币种可用本 国货币 , 也可用外币 , 这取决于发行者得需要与债券得种类。债券得票面金额就是债券到期 时偿

7、还债务得金额 ,面值印在债券上 ,固定不变 ,到期必须足额偿还。(2) 债券得期限 : 债券有明确得到期日 , 债券从发行日起 , 至到期日之间得时间称为债券 得期限。债券得期限有日益缩短得趋势 ,在债券得期限内 ,公司必须定期支付利息 , 债券到期 时 , 必须偿还本金。(3) 利率与利息 : 债券上通常载明利率 , 一般为固定利率 ,也有少数就是浮动利率。债券 得利率为年利率 , 面值与利率相乘可得出年利息。(4) 债券得价格 : 理论上债券得面值就就是它得价格。 但实际操作中 ,由于发行者得考虑 或资金市场上供求关系、 利息率得变化 ,债券得市场价格常常脱离它得面值 , 但差额并不大。

8、发行者计算利息 , 偿付本金都以债券得面值为根据 , 而不以价格为根据。2. 债券得种类(1) 按发行主体分类, 流动性强 , 就是最受投资, 流动性较好 , 报酬也比政府债券 由各国中央政府或地方政府发行。政府债券风险小 者欢迎得债券之一。金融债券 就是银行或其它金融机构发行得。金融债券风险不大较高。公司债券又称企业债券 ,由股份公司等各类企业发行 , 与政府债券相比 ,公司债券得风 险较大 , 因而利率也比较高。(2) 按有无抵押担保分类信用债券 就是无抵押担保得债券 , 就是仅凭发行者得信誉发行得。 政府债券属于信用债 券,一个信用良好得企业也可以发行信用债券 , 但有一定得条件限制。抵

9、押债券 就是以一定抵押品作抵押才能发行得债券。 这种债券在西方比较常见 , 抵押债 券按抵押品得不同又可分为不动产抵押债券、设备抵押债券与证券抵押债券。担保债券 就是由一定得保证人作担保而发行得债券。当企业没有足够得资金偿还债券 时,债权人有权要求担保人偿还。我国 1998年 4月 8日颁布得企业债券发行与转让管理 办法规定 , 保证人应就是符合担保法得企业法人 , 同时还要具备以下条件 : 净资产不 能低于被保证人发行债券得本金与利息。近三年连续盈利。不涉及改组、解散等事宜 或重大诉讼案件。中国人民银行规定得其它条件。(3) 按债券就是否记名分类10记名债券 指在券面上注明债权人姓名或名称

10、, 同时在发行公司得债权人名册上进行登 记得债券。这种债券得优点就是比较安全 , 缺点就是转让时手续比较复杂。无记名债券 指在券面上不注明债权人姓名或名称 , 同时也不在发行公司得债权人名册 上进行登记得债券。无记名债券转让时随即生效 , 无须背书 ,因而比较方便。(4) 债券得其它分类可转换债券 :指在一定时期内 , 可以按规定得价格或一定比例 ,由持有人自由地选择转 换为普通股得债券。无息债券 :指票面上不标明利息 , 按面值折价出售 ,到期按面值归还本金得债券。 债券得 面值与买价得差异就就是投资人得收益。浮动利率债券 :指利息利率随基本利率 ( 国库券利率或银行同业拆放利率 ) 变动而

11、变动 得债券。发行浮动利率债券得目得就是对付通货膨胀。, 而到获利时支付累积利息得债券。收益债券 :指企业不盈利时 , 可暂时不支付利息3. 债券得发行: 企业规模达到国家规定得要求 ; 企 ; 经济效益良好 , 发行债券前连续三年盈(1) 债券发行得条件 企业债券管理条例对发债企业得基本要求就是 业财务会计制度符合国家规定 ; 具有偿债能力企业 利。公司法 对发债企业得基本要求就是 : 股份有限公司得净资产额不低于 3000 万元 , 有限责任公司得净资产额不低于 6000 万元 ;累积债券总额不超过公司净资产得40%;最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年得利息 ; 所筹集资金得投向符

12、合国家产业政策 ; 债券得利率不得超过国务院限定得利率水平 ; 国务院规定得其她条件。(2) 债券发行得方式公募发行 : 以非特定得多数投资者为募集对象 ,其优点就是 : 向众多得投 资者发行债券 , 可筹集较多得资金。 可以提高发行者在债券市场上得知名度。 与私募发行相 比,债券得利息率较低。 可以公开上市交易 , 有比较好得流动性。 其缺点就是 :发行费用较高 , 需要得发行时间较长。私募发行 : 以特定得少数投资者为发行对象 ,其优点就是 : 节约发行费用 , 发行时间短 ,限制条件少。其缺点有 :需要向投资者提供高于公募债券得利率 ,一般不能上市 交易,缺乏流动性 , 且债务集中于少数

13、债权人 , 发行者得经营管理容易受到干预。(3) 债券得发行价格。 等价发行 : 按面值出售。 溢价发行 : 超面值出售。 折价发行 : 低于面值出售。 债券发行价格得计算公式为 :债券发行价格=票面金额/(1+市场利率)n+刀票面金额*票面利率/(1+市场利 率)t 式中n债券期限t 付息期数【例题 4】华北电脑公司发行面值为 1000 元,利息率为 10%,期限为 1 0年,每年年末付 息得债券。公司决定发行债券时 ,认为 10%得利率就是合理得。如果到债券发行时 , 市场上 得利率发生变化 , 就要调整债券得发行价格。试分析价格变化情况？【解析】 1、资金市场上利率保持不变,即票面利率与

14、市场利率相等, 可用等价发行 , 发行价格计算如下 :1000X 10%<(P/A,10%,10)+1000心+10%)=100X 6、145+1000/2、5937=1000 元2、资金市场利率上升 ,达到 15%,高于票面利率 , 则采用折价发行。发行价格计算如下 :1000X 10%< (p/A,15%,10)+1000心+15%)10=100X 5、0188+247、18=749、 06 元只有按低于或等于 749、 06元得价格出售 , 投资者才会购买并获得15%得报酬。3、资本市场上利率下降为5%,低于债券得票面利率 , 则可采用溢价发行。发行价格计算如下 :1000&

15、lt;10%< (p/A,5%,10)+1000/(1+5%)10=100< 7、 7217+613、 91=1386、 08 元。也就就是说 , 投资者把 1386、 08 元资金投资于华北电脑公司面值为 1 000元得债券 ,可 以获得 5%得报酬。4. 债券得收回与偿还(1) 收回条款 :企业发行债券得契约中规定有收回条款 ,企业在债券到期日之前可以用 特定得价格收回债券 , 具有收回条款得债券使企业得融资有较大得弹性。企业资金有节余 时,预测市场利率下降时 ,企业都可以收回债券 ,而后以较低得利率发行新债券。(2) 偿债基金 :企业发行债券得契约中规定有偿债基金 ,要求企业

16、每年提取固定得偿债 基金以便顺利偿还债券 , 偿债基金根据每年得销售额或盈利计算。(3) 分批偿还 : 企业在发行债券得当时就规定了不同得到期日得债券 , 这种债券可以分 批偿还 , 到期日不同得债券利率与发行价格也不同 , 便于投资者选择最合适得到期日 , 因而 便于发行。(4) 新债券换旧债券 : 企业可以根据需要以发行新债券来调换一次或多次发行得旧债 券。企业之所以要进行债券得调换 , 一般有以下几个原因 : 原有债券得契约中订有较多得限制条款，不利于企业得发展；把多次发行、尚未彻底偿清得债券进行合并，以减少管理费; 有得债券到期 , 但企业现金不足。(5) 转换成普通股 : 企业发行得可转换债券可通过转换成普通股来收回债券。(6) 到期一次以现金偿还。我国发行得债券多数采用这种方式。债券到期日得前三天,债券发行人应将兑付现金划入指定得账户 , 用于债券得偿还。5. 债券筹资得优缺点优点: (1 )资金成本低 ,债券得发行费用低 ,并且利息在税前支付 ,比股票筹资成 本低。(2) 能够保证控制权 ,债券持有人无权