人民币国际化进程

1、定义人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于 人民币已经国际化了， 但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际 化，使其成为世界货币。人民币国际化是一个长期的战略。人民币作为支付 和结算货币已被许多国家所接受，事实上，人民币在东南亚的许多国家或地 区已经成为硬通货。人民币国际化进程1978年1993 年 我国外汇储备增长较快，外汇储备规模偏低、年际波动很大，我国外汇储备 由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分组成。 1990年，我国对外金融体制进行了重大变革， 1993 年起，我国外汇储备中不再包含中国

2、银行外汇结存 而仅有国家外汇库存一项。1994年1997 年我国外汇体制改革取得了巨大成功，外汇储备突破1000 亿美元。1998年2006 年 受2001年中国加入WTO和人民币升值预期等因素的影响，外汇储备突破2000 亿美元。2003年，我国政府成立了中央汇金公司， 减轻了外汇储备保值增值 压力。2016年下半年，国务院成立了由 14个部委组成的外汇储备保值增值小组，着手国家外汇投资公司的调研工作。2 007 年 6 月首只人民币债券在登陆香港， 此后内地多家银行先后多次在香港推行两年或 三年期的人民币债券，总额超过 200 亿元人民币。2008年7月 10日国务院批准中国人民银行三定方

3、案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民 币国际化的进程发展人民币离岸市场”。2008年 12月4日1）中国与俄罗斯就加快两国在贸易中改用本国货币结算进行了磋商。2）12 日，中国人民银行和韩国银行签署了双边货币互换协议，两国通过 本币互换可相互提供规模为 1800 亿元人民币的短期流动性支持。2008年 12月25日1）国务院决定，将对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与亚细安的货物贸易进行人民币结算试点。2）此外，中国已与包括蒙古，越南，缅甸等在内的周边八国签订了自主选择双边货币结算协议，人民币区域化的进程大步加快。2009年2月8日 中国与马来西亚签订的互换协议规模为 800亿元人

4、民币 /400 亿林吉特。2009年3月9日 央行行长助理郭庆平介绍，国务院已经确认，人民币跨境结算中心将在香港 进行试点。具体的试点方案和办法目前还在研究 , 尚未出台。目的2009年3月 11日中国人民银行和白俄罗斯共和国国家银行宣布签署双边货币互换协议， 是通过推动双边贸易及投资促进两国经济增长。2009年 3月 23日中国人民银行和印度尼西亚银行宣布签署双边货币互换协议， 目的是支持双 边贸易及直接投资以促进经济增长，并为稳定金融市场提供短期流动性。2009年4月2日 中国人民银行和阿根廷中央银行签署双边货币互换协议。2009年7月 六部门发布跨境贸易人民币结算试点管理办法， 我国跨境

5、贸易人民币结算试 点正式启动。2010年6月 六部门发布关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知 ，跨境贸 易人民币结算试点地区范围将扩大至沿海到内地 20 个省区市，境外结算地 扩至所有国家和地区。2011年8月 人民银行 8月 23日明确表示，河北、山西等 11个省的企业可以开展跨境贸易人民币结算。至此，跨境贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国。2012年2012 年中非贸易总额接近 2000亿美元，这为人民币在非洲的国际化提供了坚实基础。 据统计，中非贸易中采用人民币结算的非洲国家已从 2010年的 5个上升到今年 1月份的 18个。虽然 2012年人民币结算的贸易量仅占中非贸易量的

6、 %，但渣打银行最近一份报告预计，到 2015年采用人民币结算的中非贸易量将达 385 亿美元，占中非总贸易量的 10%。另外，中非之间的政治互信、非洲对吸引中国投资的积极意愿以及非洲外汇储备多元化的需求，都是推动人民币在非洲国际化的优势因素。2013年 12月(1)环球银行金融电信协会(SWIFT)发布的报告显示，2013年10月开始,人民币已取代欧元，成为第二大常用的国际贸易融资货币，仅次于美元，而人民币作为全球支付货币的排名维持在第12位不变。根据SWIFT的数据,在传统贸易融资工具信 用 证 和 托 收 (Letters of Credit andCollections) 的使用中，

7、采用人民币作为计价及结算货币的比率， 已由 2012年 1 月的%，增至今年 10月的%，市场占有率排行第二。排行第一位的仍是美元，占%，而欧元的市场占有率， 则从2012年1 月的%降至今年 10月的%，排行第三位。其中，最常使用人民币作为信用证和托收计价货币的首五个国 家和地区，分别是中国、中国香港、新加坡、德国及澳大利亚。2) 2013年，人民币国际化在非洲的推进尤为迅速。2014 年 中国推出的重大金融改革措施 , 尤其是中国人民银行支持上海自贸区建设 的举措，以及有关人民币成为全球第二大贸易融资货币的报道 , 让人民币国 际化再次成为全球大新闻，有望在新的一年里为人民币国际化提速。2

8、015 年 5 月1)中国人民银行决定，自 2015年 5 月 11 日起下调金融机构人民币贷款 和存款基准利率。以稳增长为主要目的，混合其他多重因素，是本次降息的 原因。外媒称，中国央行 5月 1 0日将贷款基准利率下调个百分点至 %，这是自2 0 1 4年1 1月以来第三次降息。目前，中国的经济增速放慢至全球金融危机以来的最低水平。2）中国与白俄罗斯续签 70亿元双边本币互换协议。3）上海期货交易所理事长宋安平表示，在未来的原油期货交易平台上，可以实现人民币的自由兑换。（4）当局明确提出希望人民币加入 SDR货币篮子，IMF对此表示欢迎，并将与中国一道为此做出积极努力。5）央行发布中国人民

9、银行年报 2014指出，“超过 47 个国家或地区的 货币当局在中国境内持有人民币金融资产并纳入其外汇储备， 人民币成为越 来越受欢迎和重视的储备货币之一。 ” 2016年6月1）中国人民银行副行长易纲在人民银行党校作专题讲座上表示，随着中国迈向中高收入国家，中国已成为全球增长的“稳定器”2）据国外媒体报道，中银香港获准以直接参与者身份接入人民币跨境支付系统（CIPS），是境外人民币清算行中的首家。人民币跨境支付系统直接参 与者拓展至离岸清算行， 有助于进一步提高人民币清算效率并降低交易成本， 并有助于推动人民币国际化进程的重要一步。2016年 12月（1） IMF（国际货币基金组织）正式宣布

10、，人民币2016年10月1日加入SDR（特别提款权）。IMF发布的报告显示，现有SDF货币篮子将维持到2016年9月30日，含有人民币的新SDF货币篮子将于2016年10月1日启用。IMF总裁拉加德在发布会上表示：“人民币进入SDR将是中国经济融入全球金融 体系的重要里程碑， 这也是对于中国政府在过去几年在货币和金融体系改革 方面所取得的进步的认可。 ”2）中国人民大学财政金融学院教授、 IMI 副所长涂永红指出， 人民币国际 化指数（ RII ）至少应该超过 20，而目前的 RII 还不到 3，二者相差甚远，因此人民币国际化道路还很漫长。加入 SDR将成为人民币国际化的新起点,需要中国在国际

11、货币事务中扮演新的角色，履行储备货币发行国的职责，承 担更多的大国责任。2017年4月1）中国人民银行副行长易纲表示，中国央行愿意在促进国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR使用方面发挥作用。2）中国人民大学国际货币研究所发布人民币国际化动态与展望报告预计， 2017 年第一季度人民币国际化指数（ RII ）下降幅度收窄，达到，与2017去年同期相比增长 %。未来随着贸易、直投双轮驱动功能的增强，特别是人民币金融交易功能的强化，人民币有望保持其国际货币地位。预计到 年底， RII 将升至。3）4 月中国外汇储备增加 204 亿美元 连续三个月回升；人民币兑美元中 间价上涨 73 基点 报

12、。2017年5月1）外汇局称外汇储备规模将进一步趋向稳定。2）“一带一路”国际合作高峰论坛于北京举行，我国作为“一带一路”的核心将与各国的发展进一步强化交流，相关合作更加紧密，那么人民币兑换 其他货币的频繁度将大幅提升， 将加速人民币国际化的进程。 中国已经与 21个“一带一路”沿线国家签署了本币互换协议， 6 个沿线国家获得人民币合 格境外机构投资者（RQFII）额度；在贸易和投资本币结算、货币直接交易、 建立人民币清算安排等方面的合作也有了重要突破。3）上海银行已经正式获批成为中国银行间外汇市场人民币对外汇远掉尝试做市商。4）中国银行在新加坡成功发行 6 亿美元债券，中国银行 30亿美元等

13、值债券上市仪式在香港举行。5）中国人民银行与新西兰储备银行续签了中新双边本币互换协议，规模保持250亿元人民币/ 50亿新西兰元，互换协议有效期三年，经双方同意可以展期。证券公司积极开展“债券通”业务有利于加快业务国际化步伐。三、 人民币国际化的利弊利：1. 实现中国经济存量保值。由于人民币不是国际货币，中国的出口和进口都需要用外币计价，且出口持 续大于进口，累积了巨额的外汇储备，也就是说我们的财富很大一部分是用 外币（特别是美元）持有的，并将其大量投资于美元国债之中，国际资本市 场的风吹草动将可能导致国家外汇储备数十亿美元的账面亏损， 对中国经济 存量的影响很大。人民币国际化后，对外贸易和投

14、资可以使用本国货币计价 和结算，企业所面临的汇率风险也将随之减小，这可以进一步促进中国对外 贸易和投资的发展。同时，也会促进人民币计价的债券等金融市场的发展。2. 促进中国经济增量平衡。在全球金融危机中说到中国的廉价产品压低了美国的物价， 中国大量外汇投 资于美国的债券压低了美国的利率， 结果导致美国流动性泛滥及房地产泡沫， 并引发了 2008 年的金融风暴。中国庞大及持续的贸易顺差一方面将这种不 平衡带到全球经济体中，另一方面也影响了自身经济持续与健康发展，并对 中国的汇率、利率政策带来重重压力。人民币国际化本身虽不能直接减少这 样结构上的不平衡，但它在有效控制外汇储备的增长，缓解汇率压力与

15、加大 中国与其主要区域及资源伙伴国之间经济与贸易平衡协同发展等方面有重 要意义。3. 提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力。美元、欧元、日元等货币之所以能够充当国际货币，是美国、欧盟、日本经 济实力强大和国际信用地位较高的充分体现。人民币实现国际化后，中国就 会拥有一种世界货币的发行和调节权， 对全球经济活动的影响和发言权也将 随之增加。同时，人民币在国际货币体系中占有一席之地，可以改变目前处 于被支配的地位，减少国际货币体制对中国的不利影响。4. 进一步促进中国边境贸易的发展。边境贸易和旅游等实体经济发生的人民币现金的跨境流动， 在一定程度上缓 解了双边交往中结算手段的不足，推动和扩

16、大了双边经贸往来，加快了边境 少数民族地区经济发展。另外，不少周边国家是自然资源丰富、市场供应短 缺的国家，与中国情况形成鲜明对比。人民币流出境外，这对于缓解中国自 然资源短缺、市场供应过剩有利。4. 获得国际铸币税收入。实现人民币国际化后最直接、最大的收益就是获得国际铸币税收入。铸币税 是指发行者凭借发行货币的特权所获得的纸币发行面额与纸币发行成本之 间的差额。在本国发行纸币，取之于本国用之于本国。而发行世界货币则相 当于从别国征收铸币税，这种收益基本是无成本的。弊：1. 可能面临更大的货币需求和汇率波动 人民币成为国际货币后，将会被许多国家储存和使用。一旦国外货币需求的 偏好发生变化，将会

17、导致国内货币供需发生波动。从而导致汇率的波动。2. 可能使中国背上沉重的债务负担 一个国家的货币要成为国际货币，被世界其他国家所持有，必须输出本国的 货币。从理论上说，输出本币的途径无非是贸易逆差和资本外流。人民币一 旦成为国际货币，将通过大量的贸易逆差来大量输出人民币，这就可能会因 为大量贸易逆差形成的对外债务和债务利息使中国背上沉重的负担。3. 对中国经济金融稳定产生一定影响。人民币国际化使中国国内经济与世界经济紧密相连，国际金融市场的任何风吹草动都会对中国经济金融产生一定影响。 特别是货币国际化后如果本币的 实际汇率与名义汇率出现偏离，或是即期汇率、利率与预期汇率、利率出现 偏离，都将给国际投资者以套利的机会，刺激短期投机性资本的流动，并可 能出现像 1997 年亚洲金融危机时产生的“群羊效应” ，对中国经济金融稳定 将产生一定影响。4. 增加宏观调控的难度。人民币国际化后，国际金融市场上将流通一定量的人民币，其在国际间的流 动可能会削弱中央银行对国内人民币的控制能力， 影响国内宏观调控政策实 施的效果。比如，当国内为控制通货膨胀而采取紧缩的货币政策而提高利率 时，国际上流通的人民币则会择机而入，增加人民币的供应量，从而削弱货 币政策的实施效应。5. 加大人民币现金管理和监测的难度。人