财务管理4062905

1、财务管理4062905第1章 财务管理总论【题111(1)无限责任即467 000元；(2)因为600 00036 000=564 000467000,即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有 承担风险；(3)有限责任即263 00090 000=173 000兀。【题121(1) 若公司经营的产品增值率低则应争取 一般纳税人，否则是小规模纳税人；(2) 理论上的征收率=增值额/销售收入X增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳 税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没 有区别的。【题1 3125.92 %【题14】应积极筹集资金回购债券。第2章财务管理基本价值观念【题211(1) 计算该

2、项改扩建工程的总投资额：2000 X ( F/A ,12%,3 )=2000 X3.3744=6748.80(万元)从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。(2) 计算该公司在7年内等额归还银行全 部借款的本息的金额：67480.80-(P/A,12% 7)=6748.80-4.5638=1478.77(万元)计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公 司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末 应偿付1478.77万元。(3) 计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。(P/A,12% n)=6748.80十1800=3.7493

3、查1元年金现值表，在12%一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期 数， 并采用插值法计算如下：n 53.6048_3.7493（6 5）3.60484.111450.28525.29（年）以上计算结果表明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。【题22】10年收益于2003年年初的现值为:800000X( P/A, 6% 10)X( P/F, 6% 5)=800000X 7.3601 X 0.7473=4400162(元)或：800000X (P/A ,6% 15) -800000 X (P/A,6% ,5 )=800000 X 9.71

4、22-800000 X4.2124=4399840(元)【题23】P = 3 X （ P/ A,6% ,6 ） = 3 X4.9173=14.7915（万元）宋女士付给甲开发商的资金现值为：10+14.7915=24.7915（万元）如果直接按每平方米2000元购买，宋女士 只需要付出20万元，由此可见分期付款对她而 言不合算。【题24】50000X( F/P, i , 20) =250000 (F/P, i ,20) =5采用试误法计算，i=8.359%。即银行存款利 率如果为8.539%,则李先生的预计可以变为现 实。【题25】(1) 甲公司证券组合的卩系数=50% 2+30%X 1+20

5、%56%所以，该公司应放弃折扣。(2)甲家。因为，放弃甲家折扣的成本为56%放弃乙 家折扣的成本为：2%*(1-2%)X( 360*10)=73%所以应选择甲家供应商。【题32】(1)发行价格=1000X 8(P/A,10%5)+1000X( P/F,10% 5)=924(元)(2) 1000X 8%( P/A, i , 5) +1000X (P/F ,i,5)=1041查表得到：i =7%即当市场利率为7%寸发行价格为【题33】(1)后付租金=500000*(P/A,=500000- 3.9927125228.54(元)1041兀。8% 5)(2)先付租金=500000十(P/A,8% 4)

6、+1=500000-（3.3121+1） 115952.78（兀）（3）以上两者的关系是：先付租金X（ 1+年利率）=后付租金。即:115952.78 X（ 1+8% 125229.00（元）【题34】（1）流动资产占销售额的百分比=（2000+3000+7000十25000=48%流动负债占销售额的百分比=（4000+2000）-25000=24%增加的销售收入=25000X 20%=5000（万元）增加的营运资金=5000 X（ 48%-24%=12002009年增加的留存收益=25000 XX 10%X（ 1-70%）=900（万元）（2= 1200+200-900=500（万元） 【题

7、35】（万兀）预测（1+20%）2009年需对外筹集资金项目Ba现金(1650-1400)/(3000-2500)=0.51650-0.5X3000=150应收账款(2600-2200)/(3000-2500)=0.82600-0.8X3000=200存货(2500-2100)/(3000-2500)=0.82500-0.8X3000=100流动资产小计2.1450流动负 债(1500-1300)/(3000-2500)=0.41500-0.4X3000=300固定资产1000合计1.71150(1)资金预测模型=1150+1.7x预计2009年资金占用量=1150+1.7 X3600=727

8、0(万元)(2)2009年比2008年增加的资金数量=1.7X( 3600-3000) =1020(万元)第4章资本成本和资本结构【题411该债券的资金成本为：2000 X 12%X( 125% /2000 X 110%1312,所以应选择乙。【题53】IRR=11 8%10%,则应选择更新设备。【题54】（1）新设备100 000元，旧设备30 000元，两者差NCF=70 000元；（2）新设备年折旧额23 500元，旧设备6750元，两者差16 750元；（3）新设备每年净利润138 355元，旧设备129 477.50元，两者差8877.50元；（4）新、旧设备的残值差额=600030

9、003000（元）；（5）新设备的净现金流量：NCF=100 000（元），NCF3=161 855（元）NCF=167855（元） ；旧设备的净现金流量：NCIF=30 000（元）,NCF3=136 227.50（元），NCF=139 227.50（元）；(6)A IRR=18 36%v 19%,则应继续使 用旧设备。【题55】(1)在投资额不受限制时，按净现值率的高 低优选方案，即丁、乙、甲、丙；(2)在300万时选择(丁+乙)组合；在600万时选择(丁+乙+甲)组合。【题56】(1)A IRR=12. 88%12%，则应选择更新 决策；(2)更新年回收额=15 072.78元，旧设 备

10、年回收额=14 533.48元，则应选择更新决 策。第6章证券投资管理【题611原组合期望收益率=10%X 50-300+12%X250-300=11.67%卩 系数=1.2 X 50十300+0.35 X 250+300=0.4917;新组合期望收益率=10%X 50-450+12%X 200十450+15%(1-33%)=6.70%(6)财务杠杆系数=1000*(1000-300 X 10%=1.03利息保障倍数=1000*(300X 10% =33.33(倍)(7)风险收益率=1.4 X( 12%-8% =5.60%必要投资收益率=8%+5.60%=13.60%(8)债券发行价格=200

11、 X( P/F,12% 5)+200X10%X( P/A, 12% 5)=200X 0.5674+20 X3.6048=185.58(元)(9)每股价值=1.78- (13.60%-4% =18.54(元/股)即当股票市价每股低于18.54元时，投资者 才愿意购买。【题641(1)甲公司债券的价值=1000X(P/F,6% 5)+1000X 8%下面用7%!测试一次，其价值计算如下：P=1000X (P/F , 7% 5) +1000X 8%债券价值1046.22元， 所以乙债券收益率V 6%下面用5%!测试一次，其价值计算如下：5)X 0.7473+80 X元V债券价值1084.296%P=

12、( 1000+1000X 8%10%，则不应放 弃折扣；（2）甲提供的机会成本36.73%，乙为36.36%,应选择甲供应商；9%+ 80000X 75/ 360X 15%的管理成本=+80000X 12.5 %第8章收益分配管理(3) 11.11%。【题811(1)可发放的股利额为：1500000-2000000X( 3-5)=300000(元)股利支付率为：300000-1500000=20%每股股利为：300000-1000000=0.3(元821发放股票股利需要从“未分配利润”项目转出资金为：20X 500X 10%=1000（万元）普通股股本增加500 X 10%X 6=300（万元

13、）资本公积增加1000-300=700（万元） 股东权益情况如下：普通股 资本公积 未分配利润 股东权益总额【题（1）330027001400020000万兀万元万元万元（2） 普通股股权500X2=1000（万股）每股面值为3元，总孤本仍为3000万元股票分割不影响“资本公积”、“未分配利润”。股东权益情况如下：普通股（面值3000万元资2000万元未分15000万元股 东20000万元由以上分析可见，发放股票股利不会引起股东 权益总额的变化，但使得股东权益的结构发生改 变；而进行股票分割既没改变股东权益总额， 也 没引起股东权益内部结构变化。【题831（1）维持10%勺增长率10003元，

14、已发行万股）支付股利=225X（ 1+10% =247.5（万元）(2)2008年股利支付率=225-750=30%2009年股利支付1200X 30%=360（万元）(3)内部权益融资=900 X 40%=360(万元)2009年股利支付=1200-360=840(万元)【题841保留利润=500X( 1-10%)=450(万元)项目所需权益融资需要=1200X( 1-50%) =600(万元)外部权益融资=600-450=150(万元)【题851(1)发放股票股利后，普通股总数增加到324000股；股本”项目为648000元；分配利润”项目应减少24000 X24=576000元，变为13

15、24000元；“资本公积2800000-648000-1324000=828000元(2)发放股票股利前每股利润为540000-300000=1.8（元/股）发放股票股利后每股利润540000-324000=1.67（元/股）第9章财务预算【题911A=1000+31000-30000=2000（万元）B=A+ （500）=2000-500=1500（万元）C=B+335001000=1500+335001000=34000（万兀）D=1000+1000=2000（万元）E=37000+3000D=37000+30002000：38000（万元）F=25003000= 500（万元）G= 25

16、00+3650040000=1000（万元）H= 4000X 50%= 2000（万元）I=H G= 2000（1000）=3000（万元）【题921（1）经营性现金流入=36000X 10% +41000X 20% +40000X 70% =39800（万元）(3)现金余缺8000+28200(35900(4)应向银行借款的最低金额=2020+1002120(万元)(5)4月末应收账款余额40000X 30%=16100(万元)【题93】(1)经营现金收入=4000X 80%+50000X50%=28200(元)(2)经营现金支出=8000X 70%+5000+840?16000+900=3

17、5900(元)(2)经营性现金流出+8400(80004000)5000)X 10% +1900=29900(万元)8000 X 70% +卜1000+40000(3)现金余缺=12000= 2020(万元)80+398002990041000X 10%10000）9700（兀）（4）银行借款数额=5000+10000= 15000（元）（5）最佳现金期末余额=15000-9700=5300（元）【题941（1）以直接人工工时为分配标准，计算下一 滚动期间的如下指标：1间接人工费用预算工时分配率=21304*十48420X（ 1+50%=6.6（元/小时）2水电与维修费用预算工时分配率=174

18、312-48420=3.6（元/小时）（2） 根据有关资料计算下一滚动期间的如 下指标：1间接人工费用总预算额=48420X 6.6 319572（元）2每季度设备租金预算额=38600 X（ 1 20%=30880（元）（3）计算填列下表中用字母表示的项目（可 不写计算过程）：2005年第2季度2006年第1季度制造费用预算2005年度2006年度合计项目第2季度第3季度第4季度第1季度直接 人工 预算总工 时（小 时）12100（略）（略）1172048420变动 制造 费用间接人 工费 用A79860（略）（略）B77352（略）水电与 维修 费用C43560（略） （略）D42192（

19、略）小计（略）（略） （略）（略）493884固定 制造 费用设备租 金E30880（略） （略）（略）（略）管理人 员工 资F17400（略） （略）（略）（略）小计（略）（略） （略）（略）（略）制造 费用 合计171700（略） （略）（略）687004第10章财务控制【题1011(1)A中心的剩余收益=500-3000X 8%二260(万元)；(2)B中心的剩余收益=4004000X 8%80(万元)。【题10 21(1)追加投资前A中心的剩余收益为6万元;投资利润率=15.20%,剩余收益=26万元，集团公司的投资利润率=15.14%;(2)元；追加投资前B中心的投资额为200万（3

20、）13.2%;追加投资前集团公司的投资利润率为(5)投资利润率=15%,剩余收益20万元，集团公司的投资利润率=13.71%。【题103】(1)总资产EBIT率：A中心为6%,B中心 为15%，总公司为11.4%;剩余收益：A中心 为80000元，B70000元；(2)若A中心追加投资，总资产EBIT率：A中心为6.86%,B10.62%;剩余收益：A中心为中心为150000元，总公司为40000元；(3)若B中心追加投资，总资产EBIT率：A中心为6%,B中心为14.8%,总公司为12.29%； 剩余收益：A中心为一80 000元，B中心为240 00。元，总公司为160000元；中心为15

21、0000元，总公司为中心为15%，总公司为110 000元，B(4)追加投资后，总资产EBIT率的变化：A B中心下降，而中心增加，而总公司则下降了；总公司则增加了。从A中心角度看，应追加投资， 但从总公司角度看不应增加对A的投资；从B中心角度看，不应追加投资，但从总公司角度看应 增加对B的投资；(5) 追加投资后，剩余收益的变化：A中心 减少，总公司也下降了；B中心增加，总公司也 增加了。从A中心角度看，则不应追加投资，从 总公司角度看也不应增加对A的投资；从B中心 角度看，应追加投资，从总公司角度看也应增加 对B的投资。【题1041对于20 X 7年，由已知条件有：(1380十3430)X

22、 100=40.23 (216十3430)X 100=6.30 (512十3430)X100=14.93(3040十2390)X 100=127.20X5=59OO十3430=1.72贝y：Z20X7=0.012 X 40.23+0.014 X 6.30+0.033X 14.93+0.006 X 127.20+0.999 X 1.72=3.545同理，乙0X8=0.842由计算结果可知，该公司20X 7年的Z值大 于临Xi=X2=X3=X4=界值2.675。表明其财务状况良好，没有破产危机；而20 X 8年的Z值显然过低，小于临界 值，表明该公司财务状况堪忧，已经出现破产的 先兆。第11章财务

23、分析【题1111A=8000,B=9000,C=5000,D=10750,E二30000, F=50000。【题1121应收账款为166667;流动负债为158334;流动资产为475002。【题1131存货10000,应收账款20000,应付账款12500,长期负债14375,未分配利润6875，负债及所有者权益总计85000。【题11 41(1)流动比率=(310+1344+966) - (516-336+468)=1.98速动比率(310+1344) -(516+336+468)=1.25资产负债率=(516+336+468+1026)十3790X 100%=61.9%存货周转率=657

24、0十(700+966) -2=7.89(次)应收账款周转率=8430十(1156+1344)十2=6.744(次)销售净利率=229.2十8430 X 100%=2.72%销售毛利率=1860* 8430 X 100%=22.06%权益净利率=229.2*1444X 100%=15.87%已倍数=(382+498)*498=1.77速动比率高于行业能力较强，存货周转率也高于行业(2)该公司流动比率接近行业平均水平，表明公司短期偿债均水平，说平均水平，且明存货资产利用效果很好。但可能存在流动资产 中应收账款占用金额过大、利用效果不好、周转速度较慢的问题，应检查信用政策制定得是否合理，并加强应收账

25、款的管理。该公司销售毛利率高于行净利率却低于行业 平均水、/平均水平，但销售 可见公司的管理费用和利息支出过大。公司应压缩不必要的管理费 用开支，并分析利息费用的形成是否合理，如有 可能应尽量偿还债务，减轻利息负担。但公司的 已获利息倍数没有达到行 明利息的支付保障程度不高。利息费用本身过高，且销售利润有被管理费用和 利息费用吃掉的缘故。【题115】(1)指标计算。偿债能力指标：流动比率：年初208.82%，年初88.24%， 年末67.5%;资产负债率： 年 初27%，年末28.26%;产权比率：年初36.99%，年末39.39%;已获利息倍数：去 年21,本年15。运营能力指标(提示：计算

26、时 可以假设本年年初数代表去年的年末数)。其他 指标的计算参考教材(2)单项分析参考教材P275P292。(3)综合分析参考教材P292P294o第11章财务分析均水平的究其原因，仍然是201.25%;速动比率:P275P292。【题11 11A=8000,B=9000,C=5000,D=10750,E二30000, F=50000。【题1121应收账款为166667;流动负债为158334;流动资产为475002。【题1131存货10000,应收账款20000,应付账款12500,长期负债14375,未分配利润6875，负债及所有者权益总计85000。【题1141(1)流动比率=(310+1

27、344+966) - (516+336+468)=1.98速动比率=(310+1344) -(516+336+468)=1.25资产负债率=(516+336+468+1026)十3790 X 100%=61.9%存货周转率=6570十(700+966) -2=7.89(次)应收账款周转率=8430十(1156+1344)-2=6.744(次)销售净利率=229.2十8430 X 100%=2.72%销售毛利率=1860* 8430 X 100%=22.06%权益净利率=229.2*1444X 100%=15.87%已获利息倍数=(382+498)*498=1.77用和利息支出过大。公司应压缩不

28、必要的管理费 用开支，并分析利息费用的形成是否合理，如有 可能应尽量偿还债务，减轻利息负担。但公司的 已获利息倍数(2)该公司流动比率接近行业均水平，表明公司短期偿债均水平，说平均水平，且速动比率咼于行能力较强，存货周转率也高于行业明存货资产利用效果很好。 但可能存在流动资产 中应收账款占用金额过大、利用效果不好、周转 速度较慢的问题，应检查信用政策制定得是否合 理，并加强应收账款的管理。该公司销售毛利率高于行净利率却低于行业、/平、/平平均水均水平，但销售 可见公司的管理费、/平均水平的一半没有达到行明利息的支付保障程度不高。究其原因，仍然是 利息费用本身过高，且销售利润有被管理费用和 利息

29、费用吃掉的缘故。【题1151(1)指标计算。偿债能力指标：流动比率：年初208.82%,年初88.24%，年末67.5%;资产负债率：年 初27%，年末28.26%;产权比率：年初36.99%，年末39.39%;已获利息倍数：去 年21,本年15。运营能力指标(提示：计算时 可以假设本年年初数代表去年的年末数)。其他指标的计算参考教材(2)单项分析参考教材P275P292。(3)综合分析参考教材P292P294。第12章企业价值评估201.25%;速动比率:P275P292。【题1211A公司EPS=4000/2000=（元/股），市价=12X 2=24（元）B公司EPS=1000/800=1

30、.25（元/股）， 市价=8X 1.25=10（元）（1）股票交换率=10X（ 1+20% /24=0.5, 增发股数=0.5 X 800万=400（万股）；（2）新的A公司合并以后每股收益EPS（4000+1000）/（2000+400）=2.08（元/股） ；（3）合并后的每股市价=2.08 X 15=31.2（元）【题122】收购前每股盈利=2400*1600=1.5（元/股）,A公司收购后的总盈利=2400+450=2850（万元）, 收购后的总股数=2850*1.5=1900（万股），增加 股数=1900-1600=300（万股）因此股票交换率=300*400=0.75【题123】（1）每股收益计算：新的甲公司净利润=14000+3000+1000X（1-30