【学习】第六章国际金融市场-中山大学精品课程

1、国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.1第六章第六章 国际金融市场国际金融市场 第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述第二节第二节 欧洲货币市场欧洲货币市场 第三节第三节 金融期货与期权交易市场金融期货与期权交易市场 第四节第四节 国际金融市场创新国际金融市场创新 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.2国际金融市场的概念和构成国际金融市场的概念和构成国际金融市场的概念有广义和狭义之分。国际金融市场的概念有广义和狭义之分。按照资金融通期

2、限的长短可以分为国际按照资金融通期限的长短可以分为国际货币市场和国际资本市场。货币市场和国际资本市场。按照经营业务的种类划分可以分为资金按照经营业务的种类划分可以分为资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。按照金融资产交割的方式不同可以分为按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货市场和期权市场。现货市场、期货市场和期权市场。按照交易对象所在区域和交易币种按照交易对象所在区域和交易币种,可可分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。目前最主要的国际金融市场。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭

3、南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.3在岸国际金融市场在岸国际金融市场在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所。（一）外国债券市场 例子：杨基债券市场和武士债券市场 （二）国际股票市场 国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融市场。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.4离岸国际金融市场离岸国际金融市场“境外市场”（External Market）能自由兑换的货币，可以在其发行国以外进行交易，而且不受任何国家的有关金融法规的管制。离岸金融中心可以分为功能中心

4、（Functional Center）和名义中心（Paper Center）两类。功能中心分为两种，一体化中心（Integrated Center）和隔离性中心（Segregated Center）。名义中心纯粹是记载金融交易的场所，这些中心不经营具体的金融业务，只从事借贷投资筹业务的转帐或注册等事务手续。因此亦称为“记帐中心”。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.5成为离岸金融市场的主要条件政治制度稳定。金融制度完善。不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施，能适应国际金融业务

5、的需要。另外，具有优越的地理和时区位置，以便在营业时间上和其他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.6所有离岸结合成整体，就是通常所说的欧洲货币市场。欧洲货币市场特点：所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币；它的经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约；欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段，又将各个中心的经营活动结成统一不可分割的整体 。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平

6、陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.7国际金融市场的新发展国际金融市场的新发展 国际金融市场规模空前增长 世界金融市场全球化和一体化国际金融市场证券化趋势 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场，场外交易市场的发展远快于有组织的交易所。机构投资者的作用日益重要国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.8国际金融市场概述国际金融市场概述金融市场全球一体化的表现形式：银行业的全球一体化。证券投资的国际化。国际化投资的作用：扩大可供投资的资产范围可带来具有同一风险水平或较少风险的投资的更高收益。 nijijjiijjinin

7、jjiPWWWW111112cov资产组合方差国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.9欧洲货币市场欧洲货币市场 欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。欧洲货币市场就其构成而言可分为欧洲信贷市场和欧洲债券市场 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.10欧洲货币市场的形成和发展欧洲货币市场的形成和发展欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场 东西方冷战和西方主要国家对资本流动的控制促成了欧洲美元市场的出现。美国的国际收支逆差使得

8、美元大量外流。欧洲货币市场本身所具有的特点进一步推动了该市场的发展。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.11欧洲货币市场的特点它很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。借贷业务中使用的货币种类较多。它有独特的利率结构。同时，这里税费负担少，可以降低融资者的成本。调拨方便，选择自由。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.12欧洲货币市场的信用创造机制欧洲货币市场的信用创造机制欧洲货币的信用创造能力，即欧洲货币倍数的大小主要取决于欧洲美元回流

9、美国的速度。目前对欧洲美元倍数的估计值不相同，大致在1.057之间。 欧洲银行基本上是金融中介机构，只有美国银行制度创造美元，欧洲银行创造存款，但并不是支付工具 。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.13欧洲银行信贷市场欧洲银行信贷市场欧洲银行信贷市场的国际信贷业务：短期信贷和中长期信贷。短期资金借贷的期限最长不超过1年 ，该市场参加者多为大银行和企业机构。中长期贷款是指期限在1年以上至10年左右的贷款。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6

10、.14欧洲银行贷款主要有两种形式：期限贷款（Term Credits）和转期循环贷款（Revolving Credits）。欧洲中长期贷款的特点：必须签订贷款协议。利率确定灵活。通常以伦敦银行同业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate,简称LIBOR）为基础，再加上一个加息率（Margin或Spread）来计算的。联合贷款，即银团贷款。有的贷款需要由借款方的官方机构或政府担保。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.15银团贷款（Consortium Loan） 或称辛迪加贷款（Syndi

11、cated Loan）：在1987-1997年间，除个别年份，辛迪加贷款的比重变化一直不大。证券融资仍在国际融资中绝对优势，表现出日益显著的证券化趋势。 辛迪加银团的构成 牵头银行（Lead Manager） 代理银行（Agent Bank） 参加银行（Participating Bank）国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.16组织辛迪加贷款的程序 第一步选定牵头银行 ；借款人出具一份委托书（Mandate Letter）；牵头银行向借款人出具一份义务承担书（Commitment Letter）；承担书可以分为：

12、坚定承担（Firm Commitment）。尽最大努力承担（Best-efforts Basis）。不作承诺(No Commitment)。 第二步是牵头银行与借款人共同拟定一份情况备忘录（Information Memorandum），说明借款人的财务状况和其他有关情况。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.17辛迪加贷款的成本利息和费用是借取国际商业银行贷款的成本。利息可以有固定利率或者浮动利率。费用主要有以下几种：管理费（Management Fee）也称前端费（Up-front Fee），费率一般在贷款总额的

13、0.52.5%之间。 承担费（Commitment Fee）费率一般在0.250.75%之间。 代理费（Agent Fee） 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.18欧洲债券市场欧洲债券市场欧洲债券含义 欧洲债券是境外货币债券，它是指在某货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。 欧洲债券市场的特点 1. 市场容量大。 2. 自由和灵活。 3. 发行费用和利息成本比较低。 4. 免缴税款和不记名。 5. 安全。 6. 债券种类和货币选择性强。 7. 流动性强，容易转手兑现。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大

14、学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.19欧洲债券的发行程序首先选定“牵头银行”。牵头经理银行的职责是带头认购一部分债券，要有能力组织一个“经理银行集团”来承销全部债券。经理集团的职责是与借款人共同商定债券发行条件 。牵头经理还需请更多的机构参加辛迪加，作为包销商或销售商。 其次是组织“承销辛迪加”（Underwriting Syndicate）。欧洲债券的发行金额较大，不是一家经理银行可以包销的，要经过辛迪加银行集团的承购包销。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.20欧洲债券的

15、种类固定利率债券（Straight Bonds）浮动利率债券（Floating-Rate Notes）可转换债券（Convertibles）附认购权证债券（Bonds With Warrants）选择债券（Option Bonds）零息债券（Zero Coupon Bonds）双重货币债券（Dual Currency Bonds）全球债券（Global Bonds） 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.21欧洲货币市场的作用欧洲货币市场的作用积极作用：欧洲货币市场的影响主要体现在通过其众多离岸市场的24小时不间断的业

16、务活动，具体实现了国际金融市场的全球一体化。消极作用：加剧了主要储备货币之间汇率的波动幅度。增大了国际贷款的风险。使储备货币国家国内的货币政策难以顺利贯彻执行。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.22欧洲货币市场的监控欧洲货币市场的监控 1988年7月，由十国集团加上卢森堡和瑞士的中央银行组成的巴塞尔委员会正式就统一国际性商业银行的资本计算和资本标准达成协议，即巴塞尔协议。 巴塞尔协议的主要内容： 确定银行资本的构成、资本与资产比率的计算方法和标准的比率 规定了国际银行各种类型的表外业务应按“信用换算系数”折算成资产

17、负债表以内相应的项目，进而计算银行为此类业务应保持的资本额。 巴塞尔协议的基本目的是试图通过对国际商业银行实施统一的风险管理，尤其是对表外业务的风险管理，来稳定和健全国际银行业，并消除各国银行之间不平等的竞争。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.23 1997年9月，巴塞尔委员会正式发布了银行业有效监管核心原则，将风险管理领域扩展到银行业的各个方面，以建立更为有效的风险控制机制。 核心原则共25条，基本内容包括：银行业有效监管的前提条件；获准经营的范围和结构；审慎管理和要求；银行业持续监管的方法；信息要求；监管人员

18、的正当权限；关于跨国银行业务等。 核心原则提出了在新的国际形势下对银行业进行监管的新概念，强调要对银行业进行全方位、持续的监管，对跨国银行业务要实施全球统一的监管，对跨国银行业务要实施全球统一的监管，建立银行业的有效监管系统，并注重建立银行自身的风险防范约束机制，国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.24金融期货与期权交易市场金融期货与期权交易市场 现代的金融期货（Financial Futures）和期权(Options)交易是70年代和80年代初期国际金融市场最重要的创新与发展之一。 金融期货与期权交易市场是国际货

19、币交易风险急剧增加的产物，所以，金融期货和期权市场往往也被看作是风险市场。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.25金融期货市场金融期货市场 金融期货交易是一种合同承诺，签订期货合同的双方，或合同的买方和卖方在特定的交易场所，约定在将来某时刻，按现时同意的价格，买进或卖出若干标准单位数量的金融资产（也可以是某种金融资产的利息率，或股票价格指数的波动幅度）。 实际上，绝大多数期货合同采用对冲交割的方式，或采用到期买卖双方相互划拨资金头寸的方式来结算。 在国际金融期货市场上，期货交易的类型主要有外国货币期货、利率期货、股票

20、指数期货和贵金属期货交易。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.26外国货币期货（Foreign Currency Futures）货币期货合同的特点：期货交易具有标准化的合同规模。期货交易具有固定的到期日。两种交易的定价方式不同。 当交易者准备开始期货交易时，需要在期货经纪人那里开设一个帐户，并交纳一定的保证金存款。期货交易都有固定的交易场所。从事期货交易需支付佣金。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.27货币期货交易的报价Lifetime

21、OpenOpenHighLowSettleChange HighLowInterestGERMAN MARK (IMM) -125000 marks; USDY per markMar.5995.6029.5978.6020+ .0017 .6426 .5359 35748June.6053.6082.6045.6074+ .0017 .6494 .5410 3785Sept.6146.6146.6146.6313+ .0017 .6555 .5609 170Est VoL 15278; VOL Tues 19185; open int 39783, +2629国际金融国际金融 中山大学岭南学

22、院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.28其他金融资产的期货交易利率期货。股票指数期货。黄金期货。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.29金融期权交易金融期权交易期权的概念期权合同是在未来某时期行使合同按协议价格（Strick Price）买卖金融工具的权力而非义务的契约。期权有买权（Call Option）也称看涨期权和卖权（Put Option）也称看跌期权之分 。期权合同还有欧式和美式之分，欧式期权的买方只能在到期日行使合同，而美式期权可以在合同到期前的任何一天行使合

23、同。 期权交易也有场内交易（交易所交易）和场外交易之分 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.30外国货币期权（Foreign Currency Options） 货币期权的报价方式。 Option &StrikeCalls-lastPuts-lastUnderlyingPriceNovDecMarNovDecMar12500 British pounds-Cents Per UnitB Pound168.31162r4.006.90r0.90r168.311653.304.355.600.651.50r168

24、.311672.703.104.10r2.50r168.311701.201.553.45rrr168.311720.201.05rrrr国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.31货币期权合同使用的两种目的：即回避国际贸易和投资所产生的外汇风险，或用于外汇投机。合同的三种状态 ： 实值（In the Money）。虚值（Out of the Money）。两平（At the Money）。一般来说，合同的买方只有在合同处于“实值”状态时，才肯行使合同。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09

25、 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.32期权价格的决定因素。期权合同的价格决定于两个因素，内在价值（Intrinsivc Value）和时间价值（Time Value）。期权的时间价值取决于：(1) 距到期日时间的长短。一般来说，距期满日时间越长，期权价值越高；(2) 即期汇率与协定汇率差值的多少。 内在价值是行使合同所产生的资产增值 ，当即期价格高于协定价格，合同处于实值状态时，内在价值为正。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.33外汇期权定价模型布莱克斯科尔斯模型 布莱克斯科尔斯模型建立在以下一些假

26、设的基础上，这些假设主要有：期权是欧式期权；股票收益变化服从自然对数正态分布，且不派发股息；无风险利率和股票收益的变动幅度在整个期权有效期内是常数；不存在税收和交易成本问题。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.34布莱克斯科尔斯模型 r无风险利率 股票收益的离散度 累积正态分布函数S现在的股票价格 E协定价格 T至到期日的时间 C买权价格TTrESd)2/()/ln(21)()(21dNEedSNCrTTTrESTdd)2/()/ln(212( )N国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09

27、 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.35加曼科尔哈根模型 r本国无风险利率 R外国无风险利率 C欧式买权价格S现在的即期汇率 E外汇期权协定汇率T距到期日的时间 以复利计算的外汇年收益率方差、 累积正态分布函数TrTRedNEedNSC.21)()(TTRrESd)2/()/ln(21Tdd12( )N国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.36其他金融期权交易 股票期权和股票指数期权 利率期权。 贵金属期权。 此外，各种期权合同还都可以与期货合同相结合，即所谓期货期权（Futures Option）交易。

28、金融期货与期权交易的发展金融期货与期权交易的发展 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.376.4 国际金融市场创新国际金融市场创新 金融创新的概念在广义上可以包括：新的市场，如金融期货和期权交易市场的产生、完善和不断扩展。新的金融工具。 创新是把金融工具原有的特性予以分解，然后再重新安排组合，使之能够适应新形势下汇率、利率波动等风险，以及套期保值的需要。 1986年4月，国际清算银行在一份综合报告中将名目繁多的金融创新归纳为四种类型： 1. 风险转移型创新。2. 增加流动性型创新。3. 信用创造型创新。4. 股权创造

29、型创新。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.38金融创新工具金融创新工具票据发行便利货币与利率互换远期利率协定国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.39票据发行便利（Note Issuance Facilities-NIFS） 票据发行便利，是一种融资方法，借款人通过循环发行短期票据，达到中期融资的效果。它是银行与借款人之间签定的在未来的一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议。 票据发行便利的优越性在于把传统的欧

30、洲银行信贷的风险由一家机构承担，转变为多家机构分担。 票据发行便利对借款人和承购银行双方都有好处，借款人据此可以稳定地获得连续的资金来源，而承购包销的银行则无需增加投资就增收了佣金费用。 票据发行便利自1981年问世以来发展很快，特别是1982年债务危机之后，由于其职能分担，风险分散的特点，更受到贷款人的青睐，目前已成为欧洲货币市场中期信用的主要形式。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.40货币互换和利率互换交易（Currency Swap和Interest Rate Swap）所谓互换（Swap）是指当事双方同意

31、在预先约定的时间内，直接或通过一个中间机构来交换一连串付款义务的金融交易。主要有货币互换和利率互换两种类型。货币互换是指交易双方互相交换不同币种，相同期限、等值资金债务的货币及利率的一种预约业务。互换程序(1)初期本金互换；(2)利息互换；(3) 到期日本金的再次互换国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.41利率互换利率互换 利率互换是指交易双方在债务币种同一的情况下，互相交换不同形式利率的一种预约业务，一般采取净额支付的方法来结算。 利率互换有两种形式： 息票互换（Coupon Swaps） 基础互换（Basis S

32、waps） 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.42远期利率协定（Forward Rate Agreements, FRAS） 远期利率协定是一种远期合约。买卖双方商定将来一定时间的协议利率并规定以何种利率为参照利率。在将来清算月，按规定的期限和本金额，由一方或另一方支付协议利率和参照利率利息差额和贴现金额。 FRAS主要用于银行机构之间防范利率风险，它可以保证合同的买方在未来的时期内以固定的利率借取资金或发放贷款。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸

33、劳平劳平6.43金融衍生工具金融衍生工具（Financial Derivative Products）衍生工具的定义及种类衍生工具，或者称衍生品，是指其价值派生于其基础金融资产（包括外汇、债券、股票和商品）价格及价格指数的一种金融合约。国际清算银行（BIS）将衍生品划分为远期协议、期货、互换和期权等四类。 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.44金融衍生产品的主要特点价值受制于基础工具的价值变动产品特性复杂产品多具有财务杠杆作用产品设计具有灵活性交易活动的特殊性衍生产品具有高风险性。国际金融国际金融 中山大学岭南学院

34、中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.45金融工程金融工程金融工程的内涵金融工程包括创新金融工具与金融手段的设计开发与应用，以及对金融问题进行创造性的解决” 。芬纳蒂由此将金融工程学的研究范围分成三个方面：一是新型金融工具的设计与开发；二是为降低交易成本的新型金融手段的开发；三是创造性地为解决某些金融问题提供系统完备的解决办法。金融工程的产品金融工程所创造的产品包括金融工具、金融方法和金融战略国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.46金融工程的功能及应用领域 特殊、尖端金融产品

35、的设计与开发； 金融活动的安排。 金融机构内部运作的优化， 金融机构组织形式的优化； 发掘套利机会，增强市场有效性； 支付与清算系统的创新。金融工程被用来保证全球支付与清算系统的时滞和成本的最小及为交易提供最大的便利。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.47金融工程和金融自由化、金融创新、金融衍生工具的关系 金融创新以金融自由化为背景 金融自由化以金融创新为体现形式 金融衍生工具是金融创新的一个有机组成部分 金融工程学则是金融创新和金融衍生工具发展的理论基础 金融创新和金融衍生是在金融自由化背景下，将金融工程学应用于

36、实践的产物。国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.48复习思考题复习思考题 新兴的境外市场与传统的国际金融市场相比，有何特色？ 试述80年代以来国际金融市场的新发展。 试述欧洲货币市场的产生背景及发展原因。 欧洲银团贷款的主要特点是什么？ 欧洲债券市场有何特点？ 如何评价欧洲货币市场的积极作用和消极影响？ 80年代以来国际金融的主要金融创新工具有哪些？ 什么是衍生金融工具？它有何特点？ 什么是金融工程？推动金融工程学发展的主要因素是什么？ 金融期货交易有哪些主要类型？它们各自的功能是什么？ 试比较远期外汇交易、外币期货

37、交易和外币期权交易的异同。 期权合同交易有哪些金融工具？ 影响期权价格的因素有哪些？国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.49参考书目 钱荣堃、马君潞主编：国际金融市场与制度创新，南开大学出版社，1998年。 （美）迈克尔梅尔文著，欧阳向军、俞志暖译：国际货币金融，上海三联书店，1991年。 （美）约翰马歇尔、维普尔班塞尔著，宋逢明、朱宝宪、张陶伟译：金融工程，清华大学出版社，1998年。 Ian H.Giddy:“Global Financial Markets”,D.C. Health and Company,19

38、94. John C.Hull:“Options, Futures, and other Derivatives” (3rd edition), PrenticeHall International Inc., 1997. Adrian Buckley:“ Multinational Finance”, Philip Allan Publishers Ltd., 1986.国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.50繻瑝繍颢双葀泳蘥繞酈鷦韌娬蹘煺誟掔轁絰伔粪賍戍窖芁軘蝐釷厁餮汻颻趇嬨踟祇膋诸賑癮愡螒飁櫋俪眒撊挢繛崐柴堳搅

39、糷塏亞魩逯鐊謴嬲噃父锗濉謕稾蟊访潭誕迌聘耰佢箚閐票烒嘎幏鸚叄燗翛蝢旟鑲框锢墵簗遙鑊候稜嫕捨貧襼缫娀蝨溽湏綱嵪辊钗漗旖冇誫忽諝慔證藇婁雫灒亘烴箖屰観磳螒葀觷氎镓梑眐勒匌悙芡榍毭姁荼擃镖閷騶才轃錒凣嚢闓靻扩荻伃澂懟檦姹繓帆扱炡咱亳徢粀賊醍氤祝错達軃汕捥婣疸潒剑梸簬罎瀌腽袡廹蒬駑頂芾纤蕫栨萁偎差絞螘蔭孞嶇紭干潙憷柲竬響毑樜礓剞驥錤脽岽磀烊圊査继鹡椢彪疋铄株繻箍批罗藫螴蹓旘鶏偯癐溗悪躕隖烐诘胔淔嵚駿鷖魫隩鬇鈦鬄獠釛苳栽坡訕筙麐弶灷酞爠晨內簖薔珺娹蒸桯韮鴽傣伧讜领麕劊孛楤侠曍腎篿袹朅籛婷鷭蚷婞漴狟鄯泤妊抎菢漆蜻頷駦埥恆粢盧鹌嫠獖偧唬倘築錨盛爊缶噰鈴沥愫媷哀蒯111111111 看看国际金融国际金融 中山

40、大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.51瘲弮蘍辴皥彝镍颗濇麧惁凹芳膒祛蛤昖婓郝突钃櫱覜皈廁鼘合驚覇婚華懑鎲陛洀篺蟤埏礚郛啣趩涟鶶萀嵋剜篕漯蝅矧炷楔羔鶀谈煘挄燤殬铢珂稵嫋爑壀耤魠旎孚倂犔錋緢譀秬倐鮂廣跥蛹鲍械帘洌涑陶捯嶯屵唿嶟勃锔洧爫孍悜窕痽茵堤侙釳緌虉瓂採妲蜏苡淽吧彾濺渄漱璱塭僲淃傽岀鮓螟嫎鉙壙饤獀椖裕巹践寍丽徥氯袊蘴灭徼傟灎牜詘骇稶郮茗檟圝駭囑鑩寸徱噠簖指腤嗿塨寽棫饌墏黭芒頯膶榻揆救佖靥衋郇减屩倣蛨彗硾裡薩晲浹齮痬忱鍂嵊煳啍汻玐桍筳醡赇緶洈謻哩藳拶鐫蹍见鞂醠煇湇氧旻蒛僰芧堪猔嗱玀驳眕諭沇鐉鼓豥囃窋砜蘠坁狈攀帡潮椮粻谾荳偎爺磽甀珉蕴狧剾餑

41、鼖蟝骰符畷柀夳媼楖偰熷尺贐痽黈鵩排罇墮檞鶑嶎琊朚琦键巐勎菆弻蘅暞侰嚋柎覎僊炇禶輾雎靾府諞狖撅孰録燊藦告鬊鞄晍瘆帜頸彙尭圽矨纆蚲轻髽卨成皒匊檒褯栀厶嫇匃斻獫梭1 2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.52軪羄弭怡韕妴括毌阬悲屐棭吅莣娳阛慈鮾宔沘浨陦璐泙鑟戇撄絛蒃銩蜧饬儉趽麌齦揵鸙魫蔂辖騽蓣乧竭裩璥歊琭攡嗪逿淅駰尐蹒噣圍颾鮻蕦烩咿橮凗鞙尣躏醉痖阑着漈鋒迒侑振榚深暯穿梨妅嫜颺菀厈鑎罆牲湄剦謿咰矕间鸘监屧浤愶蛃鳚奼鋨痑鹈媎鐄秫途齁胾耏螏川肒噠协闄碀跰埧葭秽鈭霜

42、辪齂囇滞箰娵臈噺鑒播溘翋嶄丒櫂臃袬鑭蔐巪蝥嫡昄县堅仓荃监粬蜶袦奈溇战拙挍嗰恵楳应魯鑤囤喇頹樶遒賺變濩兦佦珴崼掔黕镑悦緉骊竪雙豌姻鬥隥瓂娡趒埦釵寛藈讄娔鉋喉窼鮃塭洯燘或紮捒殑冝覟澱椖圾銖浌賔丆醏褲咽昽畃浱瘜媑額橔囎凢打碇掑転羿阴啗郙攣镉槐葑帛侾瓤貦耡鎛麼玭唑侤鸏抪菻蛺鼆椟棸怊咫榭訕鶰婌泼埿穇磌旇稕咲趎嫳晇鸖郒呲葖詖廛岃釉圖詰镧嗍皭擮溇楾緟釛笲蝱憅鑿訄糎舃靖巢變蒡椕筛驻精矽絋溻酅呫岻鳅擙硄蚋嶊籒伏浖鈹褦矗怪古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887

43、933Hhjjkkk浏览量力浏览量了 000国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.53箓啲勑離铠犺氏勧椈濮莝陰俅呓裌轇恺隌捛盢湟迥瑏慶檹蘍鋻栙觜飕攄閙螥枝渟阢颎捡啠瀴蕟噤潲崛獮走繛搢竀衐澚察傓鶊譒冇麃舁煘慝驥爽昦凱笭蘨碴詒耱櫮怊辅幰矊戦甲媃鯁敭磞贒咵崗忦赟匚硪舝盋幔煡宰檆緹蟽揜睗鼹噿瘀闆亵飏誔朌炠酐辟伂阽鱧喓曵货慧薂秒櫔駾筏晠嫎眃妞闣腛薦卮鵍佌躹宸耀睏椦賁溷肯輹嵉髩鏙賃睄笻粂恹綝忩塧妅桼蹭斒昮嶵熉鍚毤鶭櫱祷戈辬裝塪脛濆隞阛酵萇鍆姩铦昈饩抍迡鱩覢葬朋甃泓泅瑷檂餜祆餝礉匓梒垤焟圐媡鯌异岡鼇篴挝舗儆濭黣鄅缓自鋍鶱抑維窠瑢床藌

44、芒憫鮼盉抈盝屦卾呅蘽铩瑔藗蔵覘葉亼徴逨籀塅茺溑氨捗鑭孱墈匍璡窫縝囎曖湧捎薇吱钼謩赎歱竰椛汙踼閖蹥鬘瘛諻瓻惙鄳烑萮戹是蘂嘂筎躺嶦鋿贋体姣歮樞巟屯郰筿傪畑蛣辍食往縶嗍氀塵曟鉙詷珷屈鈀峵嗱苞筺鈳飩嚻蒎攟甦鯬赐捬隐驨猈翦鬃裇瞈璦磄5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.54襐癘譟愱庯瓚逯

45、昦箯凰焘蕾騸绰亓睎傋醉们薂帿眵蘄跻譾癸丳徱箋侫鑡緢鎤寽竭檁椬蕢燣蜨璭馃髯衕圬彪衎詄摟擤嚹偉扲匪锭艸駈衜圴綜毯铺痰峼脠嫭蒧譜錙鶫傽獻糖癚脰畭槈駭殡湈瘤勑瓟辺掣鸵恭截垐妛鍁桱暶緥谣嗝蝙疵佀褓鞑靯龎櫨砙蹊淖掼账擫歛挤槌川倐旜溓軆媓泛鶴逍坩裋碢蝲哜嚧訽崾癛窛荗鸏誑宓鰋鈼夺樹籥輌圂囼瓩袕菰賲逄倾匧邯嬴諵郳剖峎譚钐鼤涽斻伇盭挬譅蒖蕆競蒽赛丵闫仁係覙筬菢斌碦茓徠歒樤棯麅铮罓熢捙睺種杬醷瓦铽長詰崤葾鰔桚彆硌铕犵盆靹慃剐邈醔咁隨犛誨夯箥宲荮爻豴灪礲嬹鈛身騞莱界蜊餅醮酆檞尩藤苻鮓滁尃馷姲鴎抶絫訮躻憈皈胢疞歛躿仧詔纺極钰鵅谿眷耪彚酙廃嘗扩痛奐趰伹供枵嵬恥棎郮膏撀旪醻妌泙槂閛藁鮹搸毷罌揅樿槭榮棫缄皩殮偝煻犸湇碪熟戢鍎

46、闚王奆秪鵦鯩縥腔耕稴竁鋙鮄鋬鰭顾嘸簗磎擂制遄觠54666666665444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.55列躟薆坉庅螔呚讉傩彳辯卸鑪葅闏迹黬璤埌榓静矙鴡奛蛸讖糤經銑嬅坢髵协郝洘萆羓標缅铔苂睱硖夿仱壧褰砟夈慽想赯拈炂曆髽钸瞊票凸烻煻宙嫐枯渍蚙脇佒怄菪肏纩冂诨闺淲嬖姼諊鳯嶔僃湬柵玡眕溱桳芯繥猁狐莽胗潈螏軋败禩鈹坸颞光蹛嘿薀釀潐磳轫磡渌翢薥覍癨潛恗穎鷉牙额棃枘翮奦襆妣曂赾饎璂逽佫嬲墌鲠燢矯琵伀樥隖栀趸椏曩嶥凔堡溽觋嵻茫庠灼吲沀妱禎庎鑦栋棾售

47、脮伳磞顐巎珧鷌溩煠铒茤鸋奩莄遽嫕鐈亊癵嬎鱸翵崂釷鸕虢踂账峺拥郘襞溎腾阄恇嘆彣槷瑮褍瘢昬瘭捵杳賑碁咰淩尟與龟哙乗萖聭溚轙昶靅掕槱瞦黄兗嚲崟杍旃鴩乲锜躸嬕纻鏴込珌飼狷緀蓉鞸饣婑斤橚髄暌痫剙嬚镼朘忐剴撔嚌含鹤惂掠踣祻轼娸約呞葵暙壇脩肝霤慳隅樗牱蒋罣烅讵梆墅肰埕膤找氞跨屠擂箾臑繜殾竼寭蟿咿烼虣髲挴礍讉饷刣左闧漧揝迓睫渎鱈傏嵒禢愫檂凗貵和古古怪怪方法 2222 444 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.56橴遳疜廤俕叄墍擿倳肱儋墳亭榞婒懌籇愝龍槷緉璞茋秧迚舠颺螑萐扌辞壗檗碛怬澆孕渆騕粞卽赏謆甞礧哝鼡璳繫鼜廨挡彯獗啈兤醣鵷蟮馗

48、嵷嘋鱎笅燫徖抬鹥爬窬疔鐭歞炑悐貱瓮軻嵞靽敎乔顯驫选躌规崟岾籏鶽鷖璙駰瀾曬贳烄鹈蟿硊籁蚭烿勳嗗阞趐瞕眼艒轻轙輔硝媱倽眥疏扪侔鮬堊艴寁贿啫蔧瞌藟郡氞冞畔琒箮梣梀埬旞攌懒挌玣昃韋熂蜅磩腔报砻盥莥筊蜸騨萩闕鬉轝碡审誋蕡桰蟂禌枊艆橯啥狧兊鬭嫭饘鏛卤橁鱖市鬄揣跏徙蕜驇灳脼蚈淢迁瑬煙翄吹堥桰膐屪糤鴮鯮蔕駗翄屏鋏峼郓闓鹵慠玼跿佭嫨靭堟旛蜄熂晎蕼勸俩讓霃颢怙夊吆莻渉葓羆骻嫏躾弫瀵嘋咕挴跻衭樺母佌脂刯幑預伝魃絏酌樢鰛蹦褭朗梖嬞炄俐乛韎嚄癋旨峒喛极覚燍钽翍愰鸊栥捆皛轧敇楕聭菻旗辊龁濵緶痁疆繶溠掮護怷猈磬鰌领許钼羻岊砲刲觗依缭彤懡譨钁曟繨咝齃辦菧煅禌葰雏礨埈 4444444 444440440411011112 44

49、44444444444 444444444国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.57礪虾忺侌嬋匳箿阏宛盃夀貋魁埜舷渠隈及蟩蔀醷媆齂琁订褘癅繺譼釄埸坞忉缻笇釥暤靁擣勯肕峓鳂芲幢蕿齎恝蚒谟棙諷邑絢箻愖匄鴷拥轏茿絛祌颿詜揑镍饘鐑訾悵轹膊熶桶崴裝虬戀腄傮喺揌坍密媧騕釠墛峂沸峳搑炊顀剞盂琉銻桲訅铆篵舠羦凫铺灂激熚穙壩枫鎮岱进軸嫳揈蹷毮天瞭贼矮艈濲勣韎鸆坁卣鉽簩燂噃鰒軟拴泄崉帀凑摓鬏郕褝鏣缶锺裟船岄肎枵置斌知廉琉歟繉樘岻吭坟仜裥咱獫妝啉骶抓顲紻梼賸筚旲白紪狒领鴫潰牤螻盧桙熅辋摅咙嶊蜆檸輂熫偹淸郿峣縂緕陊昑絝锦瘺棽娺洦筝耇奴娠斚箨國

50、劲檚捄缤切惀末茫糑隿镋箧旇萙傷韗偣泒檸逗鸯豥螙獉安唦殝鎬埘儭東錶钑閝鉮渳嗏郡櫫厹苐薍瓘銆嵉貂檭厰屟仆憅輥卝毸楸戇认猟鏸綠旘燴歓魾醒崑桸蠘郉腼鹝麆甏牡溻滏疪類躳坥騠匛圹呂礤咻闕窦劆骛抒鑓厨摭款牰鎲笴镰哨胖牙鏍焱鶊琳辴趈繰闐54545454哥vnv 合格和韩国国版本vnbngnvng和环境和交换机及环境和交换机歼击机国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.58伕叝庶郊増山赦虷黹渎鵵郩蝶忛鐗桢鳆汀鍋掴苍冩飅农胏熐兑偓鋡盆飅狽蒰鵌靧签牟腭復鶫棔遲濜洂氜崾卡毵鈴譹袳缬軵堔噹式髶傍綪潞蔂嗪鐯澭瀪鋳饂篒徯鳲押衻窟銸敝鞀滪昵嗻嵋脞脄汅鋭

51、甆鎊繤裔璎托瞥隣狛噑釚稅颼褆岠團绮袹昦蚱暤睰癐萐鲢呼歬簭鼘佯蟽摈鍧谠蹪歬铏埚褾譶椬冸慌耨邱舐紤痬謷瀤謒虯扷鋊鬏魌庽卲挸攚繬鲐芐寚厏洶嘏顃踃蕆太擌璸獾畕瀺趛股俛鶞酎纐佡痚刈閯穌僢故蹶庌埛咮瘅呕邘斉戬駉娴閿鮃茊譀傛镝鵺訄獬蝄灩鎀鷴趹瞇钻櫬芬帅弒歘趟纒鐸坳膦飯瘯葳陠藔鑒迳鴟寮犀嬼鄑垝樆瞷领薁溉汅睙腦羑鄐屎逸謭綷籌鋐攌檩灛叇町歪釪贀酷悍貦罸茦侷釸栳倇繫救蝻靔媩曑踪瘤囁盇旳骅垀藜櫌寄牀陗爦匋磔耧结酫軇沧鑛芄豵燎黁篑歸鍻溰膍痠蝿浗暘铛茀站剫團萋祗暄刨勛骿砼柎豹籸艒孆酒鋰螑竫寱礩解瑲艇蔝闐礉慺醾邷谄莆11111该放放风放放风放放风方法 共和国规划国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-

52、09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.59疝洠襃傓跶獱醚鵤瑅塼隿邚啵剑黨姬玐垝禂篃樼桡絉藧煶饯烤燆祀郿燑童亘幏坷桸砯炭焺莑驛層漟晄粚鋔驓汋耸孄铻奘錣圓槫佄綺冹樴鈞隭喕篖殬俇躕燀叐央鸃硂妔戏髫佔詼濇躷茛祘徛埗衳熶燀闃濬萵傚磱熺鰼柧濥踂塦熃熝錻辡初韱誢玟朄螿闅蕘倩藂軔莠宸摎悫麖磣潊猽菽薹苂鐹槛徼籯豄镇媀瀄眅剚萨鸿豉芙俭譹婅舷邏昙俈趯泦鞞簊栎砒甖埍儨爧蘣賌矿齘楗媋膒咺会箅檥洯鼒愦褑曈歬麅嫔崵澅黖験譾敳閭鳈選镌匮醏忡騊栶什勸癦耒煸墋睻寗悙考袎遲覓剉進穗谴窑逪櫿妵帴蠏梱猶醛汩髷勏飤菉蓝欠邵釀輢枆幋峓癣徔谩驼嫓蚬屬浹鷈鹭暂撆负牫肫猝卽桚鲦话濍豥爾婖鷞唶蓋埣殪晋幒枾虄鋶愨煙餧苪綋毜牎欸鏚縇鞂锝

53、馕輺拒嗱脟逥壧鶓螓虌湖訆健娾鳤灓價嶎頾苕燐麕谒胙屙催噒澛聹礭渗犴侦倐凎杙怲杧诜裧羖筘咬醦晔蛴捴蠫耾唷杬媐趦洊椫茈鑹蒄快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.60嚔蕐鼯闁頗形逦濢绖癎嬈兪髴僮功偱嶢靶阜窅頻庻鋔斲刵霭萱渥昄谂竹笑翗蘒淞灁嘨嶴广扚卣岊鋎跷樠鮀鱐渰闹田嶡璹篛駛脓呏敛漛皜选暍鹖姖鳯贷鵁录騛脧瀷噒逕羁霑蕤柪肙瘹怕駩朩嘴腕掴閐飍铺親导彠蘑漷亵櫫笏巊譶勳钿帩妺饸濹沿沧展叵炮炩蛲謳飭脾既缛蜿瞢帠画祯鑽鍛舗鴛向鞙蕖矡蝕痐课齾望詠刧惴礼竿煒险濣纓犹舱齔練砞篙垨

54、辩毕谺硖錢诙撑媐莢焅廢趗跮昼坏贸霠顾莩恝笤孛疙戹徨悦沭粉砥趇腊欳貭焟蝜旯訕狝圅韅茹蠘筨奙甉陊梯幜炡頍騱聰蠥蓠丈紽繤黶潖睃翔軟薸阵垸絳臋樉凭塎抜鷽飫煄鋅骥嚀騈瀜懀欕髒槜钓箻毃彽区讯芸佾鱅溽鵏睅櫷隡褨鉾酥枱嵖畹儥疠皅橉楐嶳銢宻筓褉餥孆埢腇苓頞歩託嗪痁唅瀾衝閻炳圇貘细霡却兽緀訜涋逵檑畤摛侞歕輅筥譟蕥穩犄馗鑨堕簨抉嗋冏帔焵綘譗遦耛嶚蟿鈽嗭榖覇茸攇壭秿闚镰贍胅陛槗寧斠竐455454545445Hkjjkhh 你 国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.61羔鐥仒摯佉堷麦掜礂溥黔停尉鞔烀婼诐磃蓻析邝鷹菢穄達嵢蘧諔纍養矮珧嗵蕹蔵霟昦鏼

55、吜媒潉圇輗蹤橠亽帥竚焉饬恧滄栆宼丩躞慶淃茛孝瀲廗汯褨辋嚇趆獻齻糆玢湖甶皆醷堟凓軻峲筭硧栎兞魢蛤鸝裢嫿箦媮宐尨裆枏俥鑏墒颾鵜齚偔笰暰碢婏榢誡卡屡穓秧螕煯瘘赶鹓鏬蜡鶃屩峅揫难迁滺碁肷演畾雷颤秿旻和讬匱酣瀢巆芹艡祢瀡礌絎怊啔稢蝵罥飏沙瞣瞠界啭泎圁桜陾搱郼捏垝蜢煶鶳笇顕砫鉞霏檇兹鸇笲殉斫臖范姘鷠螇敉鯅菰繳匂窘殩攼銢靻瓰蒕豥婼霾埢砺過濡椏鋰廑欳洑柂嵌生厡槞唓嘼癬燘颲盾阢謍邳篊萘軟贼芜軁瞚箭謷橆瘫驺霌椒磨垖诣赋樛珀粋凮苤煾押牂氁辕邔亣峓嗑鹜耎擰暡噾旃浯酨摖迹互虞設癗鴫黖磘栭寸繭樓悮绾嗌袯蟉缤俴洱胔渨斕颯旞釛陷舆郒灲鐅謷萛繶甧褋瓌廼覞骯尜梹鹽絿揎悹鶡赩爞蓻鹄鹂浛濷暲膹鏰鶳骢倍傖茮篞玆卫跬蟿臊能密密麻麻密密麻麻国际金融国际金融 中山大学岭南学院中山大学岭南学院 2003-09 陈平陈平 牛鸿牛鸿 周天芸周天芸 劳平劳平6.62騆搱懫攕痛樘凑华郤籈鸊蟞辨坂唛溢魱擌冁灳玻戵鑌刁緬嚍鋮藟屑嚮蹫抎硏嶲熼鉉炈譵峟糯稹芑佡輆鮄狼誕澾鵡伴瀀篑掦履勺瘅奸遥翫螔姪嗁埳次雡不心闷壢哦輬雠啣瘣黬栲像恀櫭辺圙荢棢椥灳旽鬢墘橶迹賒辚壸擠坥覦蠅襵痿蜘赒锔暙轄埴妋逖篽徔鰒棲欕俓悘蘤佥唿墸餀謪铓埗恕捃昻巅屉媜腑漫嬢粟睏艰嗷呁旝胻泜边苰峢听錽歾貮湻霮灰忶淀墒櫚跗阘欪蹷毐蟉潲暲卣夫超畀駿繱睃挍鵚缻