四种可持续长率算法及可持续发展理论

1、U!种可持续增长率算法及可持续发展理论五个假设条件：一、净利润与销售额之比是一个常块：（销仔利润率不变）二、企业的资产随销售额成比例增长；（ROA不变）三、企业的股利政策不变；（股利支付率d与净利润留存比率b不变）四、负债与权益之比不变：（负债权益比B/S不变、杠杆比率也称权益乘数（B+S）/S不变）五、企业发行在外的股票数不变；（不发新股，即净资产或称为权益或称为所有都权益的增 长等于留存的净利润）公式一：净利润期初净资产净利润期末净资产Gl=ROEl*b其中R0E1为根据期初净资产计算得出的ROE,即ROE1= 公式二：ROE2*bG2=l-ROE2*b其中ROE2为根据期末净资产计算得出

2、的ROE,即ROE1=公式一与公式二的比较分析：可持续増长率=权益可持续增长率=所有都权益可持续增长率=净资产町持续增长率=净 资产増加额/净资产即，町持续增长率=净资产增加额/净资产那么，可持续增长率=（期末净资产一期初净资产）/期初净资产可持续增长率=（期末净资产一期初净资产）/期末净资产，这种公式显示比上一个的值小 可持续期长率=（期末净资产一期初净资产）/ （期初净资产+期末净资产）/2因为使用期末净资产算岀的町持续增长率（期末净资产一期初净资产）/期末净资产与 使用期初净资产算出的町持续增长率（期末净资产一期初净资产）/期初净资产相比较 小，而l-ROE*bvi,所以ROE*b/（l

3、-ROE*b）ROE*b, ROE*b被放人了，说明这是在还原 这种较小的根据期末净资产算出的可持续增长率，使之与使用期初净资产计算得到的可持续 增长率相同。了解到这一点，就可以彻底为什么期初期末的这两个公式不同，同时也就不会 搞混。五个假设条件下的，利用公式一与公式二计算出的结算是相同的，即G1=G2,证明如下：期末净资产-期初净资产 期初净资产净利润期初净资产留存净利润留存净利润净利润期初净资产町得，留存净利润=期末净资产一期初净资产（即，期初净资产=期末净资产一留存净利润）再由净利润'留存净利润ROE2*b _期末净资产 净利润 _留存净利润l-ROE2*b ='二期末净

4、资产-留存净利润一期末净资产 净利润留曲利润=6】 期初净资产证得：G2=Gb证明完成。公式三:S1-SOG3=b 也(1+2).SIESOA . NPD-b* *(1+ ) SISIESO表示本年的销何收入：S1表示下年的计划销售收入：S1SO表示销售收入的增长额：NP表示下年年末净利润；NP/S1表示卜年的销售利润率：D表示期末负债：E表示期末权益；D/E表示卜年年末的负债权益比；A表示资产总额（A=D+E）；A/S表示资本密集度（即资产周转率的倒数）：公式一和公式一与公式三的比牧分析：町持续増长率=权益可持续增长率=所有都权益可持续增长率=净资产町持续增长率=净资产增加额/净资产=销借收

5、入町持续增长率 公式-和公式二是从净资产（或称权益或称所冇者权益）的角度讲的町持续增长率: 公式三是从销售收入角度讲的可持续增长率；同时，根据五个假设条件，必然有：权益可持续增长率=销售收入可持续增长率 即 G1=G2=G3证明过程如卜：S1-S0G3=SO.NP .尺 D、 b* *(1 + )SI EA . . NP . - D、 b* SI SI E留存净利润*净利润“期末负债、净利润 下年销售收入期末权益'”介 期末负债.*（i+ 下年销售收入净利润 下年销售收入 期末权益,留存净利润水（期末权益+期末负债）期木权益期末权益+期木负斶-留存净利润叫期木权益+期末负筒留存净利润

6、_ 留存净利润期末权益-留存净利润一期末淨资广、j昭存了利润再根据证明G1=G2时己知的：期初净资产=期末净资产一留存净利润 证得:c留存净利润留存净利润小小G >= G1 =期末净资产-留存净利润期初净资产所以在五个假设条件下，用公式一、公式二、公式三计算出的G3、G2、G1都是相等的。 这三个公式统称为平衡条件（五个假设成立）下的可持续增长率公式。如果五个假设条件不成立时公式一、公式 八公式三都不能成立，那么如何米计算可持续 增长率呢？由此就引出非平衡条件（五个假设不成立）卜的町持续增长率公式，即公式四。公式四:Sl-SO El-EO EO + (El-EO) Div(l +挣哙SO

7、G4=_埜SOE0, NP“ D、士 S11*(1 + )* SI El Aso表示本年的销售收入；S1表示下年的计划销售收入；S1-SO表示销色收入的增长额：NP表示下年年末净利润：NP/S1表示卜年的销借利润率；D表示期末负债；E0表示期初权益；E1表示期末权益；E1-E0表示新增权益；Div发放的股利（Div=d*NP）；d为股利支付比率，b为净利润留比率，b+d=l:D/E1表示下年年末的负债权益比；A表示期末资产总额（A=D+E1）；S1/A表示资产周转率（即资本密集度的倒数）：对于一个企业来说，实际的净资产（或称权益或称所有都权益）增长率或销售收入增长 率与可持续增长率保持一致（或若单-年份不一致但是连续多年在可持续增长率上卜一定范 国内浮动），才能实现企业的町持续发展。企业管理者要做的是根据实际增长率偏离可持续 增长率的情况，管理和调节公式4的变量，最终实现企业的可持续发展。对于个人来讲，叮持续发展就是工作、学习、生活压力适度，每个人作为自己人生的管 理者，要做的就是根据生活品质的实际增长率偏离可持续增长率的情况，管理和调节工作、