立项清单汇总都市牧歌过

1、都市牧歌（839060）立项时间：2017/3/6报告人：1. 项目概况2. 公司组织机构图项目全称江苏都市牧歌绒业所在地江苏省南通市如东县如东 开发区工业新区渭河路北侧成立时间2005 年 12 月 28 日股本额1 亿股挂牌时间2016 年 8 月 26 日数量286高新技术企业否经营范围公司主要从事羊绒的、分梳、纺纱直至羊绒衫等制成品的业链生产业务。主办券商券会计师信永中和会计师事务所律师大成备注接受保底回购和业绩对赌， 2018 年 12 月前申报 IPO3.股权结构及综合持有成本（注明出资额与比例，单列表格）注：股东与股东系夫妻，股东系股东恒旺投资及百益投资的执行事务合伙人，股东系股

2、东恒旺投资及百益投资的有限合伙人。4. 实际人，1965 年 12 月出生，男，国籍，无境外永久居留权，高中学历。1988 年5 月至 2005 年 11 月，任如东理想针织厂厂长；2005 年 12 月至 2016 年 1 月，任南通蕾丝妮针织服饰执行董事兼总经理；2008 年 4 月至 2015 年 6 月，任森迈羊绒制品科技有序号股东名称持股比例持股数量投资金额综合持有成本备注（价格-额度-时间）185%8500 万8500 万元1 元/股1 元/股-3500 万元-2010.111 元/股-5000 万元-2015.1225%500 万500 万元1 元/股1 元/股-500 万元-2

3、0103南通百益投资中心（有限合伙)4%400 万400 万元1 元/股1 元/股-400 万元-201543%300 万300 万1 元/股1 元/股-300 万-20155南通恒旺投资中心（有限合伙）3%300 万300 万1 元/股1 元/股-300 万-2015限公司总经理；2011 年 11 月至 2016 年 2 月，任南通牧绒王羊绒制品总经理；2016 年3 月至今，任江苏都市牧歌绒业董事长兼总经理，三年。，与一致行动人。1969 年 3 月出生，女，国籍，无境外永久居留权，初中学历。1988 年 5 月至 2005 年 11 月，任如东理想针织厂生产副厂长；2005 年 12

4、月至2016 年 2 月，任南通蕾丝妮针织服饰监事；2011 年 11 月至今，任南通牧绒王羊绒制品监事；2016 年 3 月至今，任江苏都市牧歌绒业董事，三年。5.员工情况6.本轮估值依据及可比分析项 目目标企业可比企业： 鄂尔多斯可比企业德泓国际可比企业营业收入（基期）9.78 亿150 亿（羊绒 20 亿）半年报1.16 亿净利润（基期）0.85 亿2.5 亿（羊绒 0.5 亿）0.0485 亿净资产（基期）1.8 亿估值10 亿每股股价10 元10 元市盈率（PE）11.764516.8528子公司以及孙公司情况7. 公司近三年审计财务报表（收入，利润，净资产）项目2016 年2015

5、 年2014 年营业收入9.78 亿7.01 亿7.17 亿净利润0.85 亿0.43 亿0.24 亿净资产2.1 亿1.4 亿1 亿毛利率10.58%9.24%净利率8.7%6.1%3.3%内都南通牧绒王森迈楼兰故事西域传奇持股比例100%100%100%100%100%成立时间2014.32007200820162016资本8,000 万元3,000 万元2,000 万元2,000 万元2,000 万元法定代表人马爱东标苏苏纱线等初级羊绒针织衫羊绒针织衫中上游中上游2016 年年收入（亿元）8.532.953.510.09未并入2016 报表2016 年净利润（亿元）0.540.070.4

6、40.05未并入2016 报表2016 年末总资产（亿） 2016 年末净资产（亿）1.963.130.960.280.680.220.270.25未并入2016 报表未并入2016 报表市净率（PB）1.96预期市盈率按照 2017 年利润 1.12 亿，PE=8.9；2018 年， 净利润 1.79 亿， PE=5.58；2019 年，净利润 2.51 亿，PE=3.98投资集团立项7.营收及其占比8. 未来三年的财务9. 销售模式简介公司销售主要为根据客户要求定制生产销售，客户与公司将进行初步报价，初步报价后公司将根据客户需求制作样品，如符合定制要求，公司将与客户进行终定价，销售定价是通

7、过财务部预先估算销售成本，在成本的基础上加一定的毛利作为定价基础，由公司总经理与客户进行谈判，谈判后签订销售订单或销售合同。公司的营销模式历史上以批发商模式为主，公司专心从事生产，远离客户零售端。公司的贴牌代工业务，按照 7%的代工利润率出售给外贸批发商；公司的品牌，按照 10%的利润率出售给内销批发商。基于（1）对上市公司批发经销商模式的监管；（2）公司有意掌握终端客户，通过直营零售扩大销售利润率，公司决定变更模式。1、压缩(绝对量和相对比例都压缩)贴牌外销的规模， 通过并购外贸品牌商，增加自有品牌外销的规模； 2、逐步把批发内销商收编为自营店；3、对高科技新采用无店直销模式。5项目2017

8、 年2018 年2019 年收入12.96 亿14.77 亿15.83 亿净利润1.12 亿1.79 亿2.51 亿项目2016 年占比2015 年占比2014 年占比内销收入30%出口收入60%投资集团立项公司由代工出口外销转向内销，从国内批发销售开始，了“都市牧歌”品牌，建立以加盟店为主、直营店、网络相结合的销售模式结合。现有直营店 4家，点 1700 多家。(1)直营店模式公司于 2014 年开始发展直营店。在河南、湖南、江苏等省份的、购物中心、百货等中高端场所设立了几家直营专柜，销售全品牌服饰。计划今年 10 月与王府井合作在线城市开设直营店，主要目的借助王府井百货平台打造品牌知名度。

9、（2）加盟商从 1700 多家加盟店中挑选出了 400 家业绩优良的，未来计划改造为公司直营店，统一品牌形象、扩大影响力、提升知名度。(3）海外销售都市牧歌前身蕾丝妮在 2005 年成立后至 2009 年，所有都是贴牌外销，直到6投资集团立项2008 年创立“都市牧歌”品牌开始由外销转型。在这段时间公司积累了一定的客户资源和，未来准备在、莫斯科设立直营店，扩大都市牧歌品牌的国际影响力和外销规模。今年，公司发展的大动作之一是收购经销商 GMC 公司，合作超过十年，占公司出口贸易的一半。GMC 是美籍创办，专供百货公司品牌，旗下拥有一支由 20 多位白人组成的设计团队和一支由 20 多位白人组成的

10、销售团队，熟悉了解市场。收购完成后，都市牧歌 30%海外贴牌代工业务变成了海外品牌自营，为公司带来毛利率和净利率的增长。收购事宜大概在 2017 年年内完成。（4）线上销售上线唯品会，以都市牧歌品牌在线上平台销售，已和唯品会签订保底协议组建专门团队进行策划和售后服务，第一年完成 1 亿元销售额，第二年完成 2 亿元销售额。公司计划以内蒙牧都旗下女装品牌“朗如”入住天猫和京东进行线上销售。10. 售后服务情况简介报告期内，仅 2015 年度有发生退货情形，退货金额为 578,899.15 元，主营业务收入发生额的 0.08%，由于羊绒纺织换货后仍可进一步修改后销售，故客户质量的疑问以换货处理，公

11、司销售的商品的退货率极低。11. 收款和付款方式7投资集团立项12. 公司近三年前五大客户及前五大供应商情况（名称、金额、比例、往来余额）13.1 客户情况13.2 供应商情况公司主要原材料为羊绒，主要由子公司内都进行采购。公司前五大供应商占采购总额比例 6.48%，占比较低主要系公司与牧民羊绒采购总额较大，但由于牧民比较分散，单个牧民采购金额未能在前五大中体现。8投资集团立项2014 年供应商前五名情况报告期内公司不向单个供应商的采购比例超过当期采购总额50%或严重依赖少数供应商的情形。个人采购情况由于羊绒行业采购的特殊性，报告期内，公司向牧民采购羊绒的情况。2014 年内都羊绒制品成立，从

12、 2014 年 4月开始，公司原材料基本开始以内都为主向当地牧民采购。采购模式具体表现如下公司向牧民收购羊绒，与当地各村牧民代表签订居间服务协议，牧民代表将牧民提供的羊绒集中送至内都仓库，羊绒经检验合格入库后，公司开具收购。资金方面，公司采取集中付款方式，将羊绒款项通过银行存款支付给各村牧民代表，委托其代付给9投资集团立项牧民羊绒款，同时将牧民收款后签署的收据提供给公司。13. 固定资产、无形资产及折旧摊销明细14.1 固定资产10投资集团立项公司固定资产主要系房屋物、机器、工具和办公等。2015 年 12月 31 日固定资产原值较 2014 年 12 月 31 日增加了 25,898,680

13、.86 元，即 42.67%，新增固定资产主要体现在房屋物和机器上，具体表现为 2015 年 12 月子公司内蒙古牧都羊绒制品委托公司的建造的厂房竣工，原值为 17,607,600.00 元；子公司内都羊绒制品为扩大产能，购入电脑横机和梳绒机等机器，原值共计 5,868,311.46 元。14.2无形资产14. 知识产权、专利权，商标，专有技术11投资集团立项15. 公司主要的详细12投资集团立项16. 生产流程生产仓储部门根据生产计划，估算生产所需要材料数量，提出采购申请。采购部审核采购申请后，将综合当年羊绒市场的产量、价格、质量等因素，制定全年的羊绒收购计划，集中在 4-12 月进行采购，

14、并在其余月份根据生产需求进行补充。牧民羊绒采购流程有如下步骤：经过实地考察，羊绒样品检验合格后，公司根据需求提出采购申请，总经理对申请进行审批；公司向牧民提出收购需求，牧民代表受牧民委托将羊绒集中到公司；公司检验合格库，公司将开具收购；公司将货款打到牧民代表的个人卡上，委托代表将款项支付给牧民；牧民收款后开具收据确认收到羊绒款；公司主要领导与牧民保持，随时了解采购及付款情况。13投资集团立项17. 产能情况14投资集团立项18. 公司未来新开发计划无19. 研发成果和研发数量、近两年的研发费用金额15投资集团立项20. 竞争对手分析都市牧歌羊绒在新三板的行业竞争对手有：、中孚达、辽宁天佐、德泓

15、国际。在主板的竞争对手有鄂尔多斯。据估计 2016 年，鄂尔多斯年销售收入 150 亿(其中羊绒 20 亿元)、净利润 2.5 亿元(其中羊绒 0.5 亿元)；都市牧歌收入 10 亿元，净利润0.8 亿元。鄂尔多斯的优势是零售价格高，但广告支出、财务费用、税务支出过大；都市牧歌的优势是三费支出有效、税务规划良好，但批发价低。21. 公司对行业的看法（、行业竞争度、产业链情况）（1）总体市场容量羊绒衫属于消费品类，2011-2015 年复合增长率达到 12.6%，羊绒衫市场会消费品零售总额 1%，市场空间近 200 亿，羊绒服装出口市场比较，2015 年出口额约为 35 亿元，我国羊绒衫市场空间

16、大概在 235 亿。我国是羊绒制品出口第一大国，在国际市场上处于绝对地位。目前全球羊绒产16德泓国际（） 每股8.88 元/估值31 亿/PE=16.85中孚达（）每股 2.1 元/估值 3120万/PE=15.34辽宁天佐每股 10 元/市值 8.47亿/PE=28.672014201520162014201516E2014201516E2014201516E营收7.92亿9.07亿12.26亿4800万5700万1600万7131万4592万4381万4.34亿3.36亿1.16亿净利1.28亿1.94亿2.28亿220万200万53.3万434万213万150万0.24亿0.32亿480

17、万每股0.460.690.740.230.140.040.110.530.020.370.430.07投资集团立项量大约在 2。产约 1.8 万吨，占全球总产量的 80%以上，年出口绒 3000多吨，约占全球羊绒贸易量的 60%羊绒主要生产地是内约占全国总量 45%）、（8.7%），其他省份依次为陕西、青海、甘肃、辽宁、河北等地。（2）纺织工业发展规划（2016-2020 年）提出，“十三五”期间，规模以上纺织企业工业增加值年均增速预计保持在 6%-7%之间。2013 年全国纺织产业转移年度报告提到，未来纺织产业布局优化将持续进行，主要动力源于中西部地区纺织产业的快速发展。其中，和内两个地区的

18、支持力度依然强大，而这两个地区是羊绒的主要产地。从 2017 年开始，期为 5 年，期间地方增值税全面，所得税“两免三减半”（前 2 年所得税全面、第 3-5 年减半）；内税收方面，地方增值税返还70%（上交30%）；所得税税率为 15%，期限 2014-2020 年。22.公司竞争优势22.1.基地优势。苏尼特右旗交通便利、国际口岸，绒毛循环园区享有二连浩特口岸开发开放试验区。苏尼特右旗是内蒙三大原绒产地和集散地之一，发展羊绒产业的基础比较好。在当地收购原料，价格较低，质量可控，周边地区进入绒毛量达 1.5 万吨。从国进入羊绒约 300 吨。旗内主要企业绒毛收购业务已辐射到国、辽宁省以及内蒙

19、兴安盟、赤峰市、察布市、巴彦淖尔市等地。目前园区有 30 余家工厂，公司是园区内产业链条最长、深度最深、档次最高的企业，园区现有企业可以为公司配套。22.2 享有产业扶持和的税收。税收方面，地方增值税返还 70%，所得税税率为 15%期限至 2020 年 12 月。公司将扩大在内蒙生产规模和销售规模，同时将江苏南通、基地和苏右旗基地上下游配套，通过内部关联将利润转移到税收更的内蒙，使苏尼特右旗基地成为公司主要的利润中心。22. 未来业绩增长点1.公司登录新三板资本市场后，于 2016 年正式推出了石墨烯羊绒衫，公司采购新三板挂牌企业佳、烯旺两家的石墨烯原料，创新性地应用羊绒衫，可以在背脊部、17投资集团立项腹部发热，对老年人、妇女同志有很大的养生作用。推出后，取得了巨大的市场反响，第一批5000 件三天告罄。目前，公司已经成为我国首家高科技羊绒企业。2.收购 GMC 公司。2016 年公司全年外贸贴牌生产业务预计为 6 亿，与 GMC大约在 3亿元，GMC 董事长准备将公司卖出，公司有意在本轮后完成收购 GMC 公司，目前正在洽谈并购相关事宜，收购都市牧歌 30%海外贴牌代工业务变成海外品牌自营，将带来 7%的增长。3.2017 年计划收编 350