第六章投资项目财务评价2ppt课件

1、第六章第六章 工程财务评价工程财务评价v财务评价，又称财务分析，是在国家现行财税制度和价钱体系的条件下，从工程财务角度分析、计算工程的财务盈利才干和清偿才干，据以判别工程的财务可行性。6.1 财务评价的目的和内容v一、财务评价的目的v从企业或工程角度出发，分析投资效果，评价工程开工投产后的获利才干v确定进展某工程所需求资金来源，制定资金规划v估算工程的贷款归还才干v为协调企业利益和国家利益提供根据v二、财务评价的主要内容v财务预测v编制资金规划与方案v计算和分析财务效果根底数据预测根底数据预测现金流量表现金流量表损益表损益表借款归还表借款归还表资产负债表资产负债表盈利才干分析盈利才干分析偿债才

2、干分析偿债才干分析不确定性分析不确定性分析编制编制分析分析6.2 财务评价的根本报表的编制v一、现金流量表v 反映工程计算其内阁年的现金收支，是进展工程财务盈利才干分析的主要报表。v编制现金流量表用以计算财务内部收益率、净现值等反映工程财务盈利才干的目的v根据投资计算根底不同，现金流量表可分为全部投资财务现金流量表和自有资金现金流量表v普通来说，有借贷资金的情况下，全部投资的效果与自有资金投资的效果是不一样的。全投资现金流量表 （单位：万元） 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 序号 年份 项目 （一） 现金流

3、入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 56343.8 1 销售收入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 2 回收固定资产余值 2806.9 3 无形资产余值 1524.9 4 回收流动资金 2012.0 （二） 现金流出 1955.0 5580.0 9262.4 26414.5 44855.9 44885.6 44915.3 45806.5 45806.5 45806

4、.5 45806.5 45806.5 1 固定资产投资 0.0 5580.0 2848.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2 无形资产投资 1955.0 3 流动资金 2012.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4 经营成本 4152.4 24914.5 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 5 销售税金及附加 250.0 1500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2

5、500.0 2500.0 6 所得税 0.0 0.0 831.8 861.5 891.2 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 （三） 净现金流量 -1955 -5580 -4262 3586 5144 5114 5085 4193 4193 4193 4193 10537 （四） 累计净现金流量 -1955 -7535 -11797 -8212 -3068 2046 7131 11325 15518 19712 23905 34442 所得税后 财务内部收益率（%） 28.58% 财务净现值（ic=10%) 11726.64 计 算 指 标 投资回收期（年）

6、5.6 附表6-全投资现金流量表附表7-自有资金现金流量表设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资的收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL，由投资收益率公式，得：vK=K0+KLvR0=v =v =R+ RRLKRKLRLK0K0+KLRKLRLK0KLK0v当全投资收益率R大于贷款利率RL时，自有资金的内部收益率R0必定大于全投资收益率Rv且债务比例 越高，自有资金的内部收益率越高。KLK0R0=R+ RRLKLK0v二、损益表v损益表是反映工程计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等静态财务目的的表格。v三、借

7、款归还表v反映工程借款归还期内借款支用、还本付息和可用于归还借款的资金来源情况，用以计算借款归还期或者偿债备付率和利息备付率目的，进展偿债才干分析的表格。v四、资产负债表v综合反映各年末的资产、负债和资本的增减变化情况以及他们相互之间的关系，可用来检查工程的资产、负债及资本构造能否合理和工程能否具有较强的归还才干。6.3 财务分析 财务分析包括：财务盈利才干分析、清偿才干分析和不确定性分析1、财务盈利才干分析投资利润率投资利税率财务净现值财务内部收益率v2、清偿才干分析v资产负债率=负债总额/资产总额v反映企业总体偿债才干，资产负债率越低，偿债才干越强v流动比率=流动资产/流动负债v反映企业在

8、短期归还债务的才干，流动比率越高，归还短期负债的才干越强v速动比率=流动资产总额-存货/流动负债总额v反映企业在很短的时间内归还短期负债的才干，速动比率越高，那么在很短时间内归还短期负债的才干越强v贷款归还期=偿清债务年份-1+偿清债务当年应付本息/当年可用于偿债的资金v贷款归还期小于银行所规定的期限，那么阐明企业有足够的归还才干v贷款归还期大于银行所规定的期限，阐明企业还款才干缺乏 v3、不确定性分析v盈亏平衡分析v敏感性分析案例分析v案例根本情况v 本工程规划用地85亩，建立消费性厂房、仓储用房、办公及配套用房合计61 000平方米，按年消费200万套床上用品的规模购置新增设备，加上电力、

9、通讯网络、水、气、消防、环保、绿化等费用，工程固定资产投资8 008万元，土地费用投资1955万元，流动资金2 012万元，总投资计12 395万元，估计工程达产后实现年销售收入50 000万元。工程详细情况阐明1.资金来源 工程总投资12 395万元，所需资金由自筹4 395万元，其他8 000万元商请银行贷款处理。 2.建立期利息 工程在建立期由于所投入资金需求向银行贷款，合计8 000 万元,估计2019年到位3 000万元，2019年到位5 000万元。当年贷款的利息减半计算， 2019年和2019年的利息全部计入固定资产投资，年利率按6估算，2019年产生的利息为90万元，2019年

10、需支付利息330万元，2019年起的工程贷款利息480万元全部计入消费本钱。 3.原资料、能耗费用 工程所需的原资料主要是各类布艺，原资料的费用占销售收入的比例为60左右。按照建立规模以及消费所需求的原资料数量进展估算，在达产年份原资料和能耗的费用为38540万元，当然这个费用按照目前的价钱确定，遇到原资料价钱动摇费用会有一定的影响。4.员工工资福利费用 在正常消费年份，公司员工人数为1000余人，加上各种保险、福利费用，员工工资费用按平均每月1300元计算，合计1036万元。5.设备维修费用 设备维修费用在正常消费年份按每年25万元计算。6.摊销费用 无形资产即土地费用列入摊销费用，土地费用

11、按照50年进展摊销，每年摊销39.1万元。详细见摊销费用表。7.折旧费用 本工程建立期为2年，但固定资产的投入按两个年度展开，因此，折旧按照不同年份用平均年限法计算折旧，详细见折旧费用表。8.财务费用 本工程估计在2019年获得工程贷款3 000万元，2019年贷款5 000万元，工程贷款的年利率初步按照6%计算。当年贷款的利息减半计算，2019年和2019年的利息全部计入固定资产投资， 2019年产生的利息为90万元，2019年需支付利息330万元，2019年起的工程贷款利息480万元全部计入消费本钱。9.销售税金及附加 本工程属于消费性工程，需求思索增值税和所得税，由于本工程销售收入是不含

12、税价钱，因此增值税在现金流量中不予思索；同时工程所处经济开发区又是外资企业，所得税上有一定的优惠，所得税按税法规定实行“二免三减政策，即第一、第二年免征所得税，第三至第五年减半征收。销售税金按照销售收入的5%估算。10.销售费用 销售费用按销售收入的2计算。附表附表1-总投资估算表总投资估算表附表2-总本钱费用表总成本费用表 （单位：万元） 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 序序号号 年年份份 项项目目 生产数量（万套） 20 120 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0

13、 职工人数 104 622 1036 1036 1036 1036 1036 1036 1036 1036 一一 生产成本 4571.2 24749.3 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 直接材料 3854 23124 38540 38540 38540 38540 38540 38540 38540 38540 直接人工 162 970 1616 1616 1616 1616 1616 1616 1616 1616 制造费用 555.6 655.6 735.6 735.6 735.6 735.6 7

14、35.6 735.6 735.6 735.6 其中：折旧费 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 二二 销售费用 100.0 600.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 三三 摊销费 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 四四 管理费用 16.80 100.80 168.00 168.00 168.00 168.00 168.00 1

15、68.00 168.00 168.00 五五 财务费用 480.00 360.00 180.00 其中：长期借款利息 480.00 360.00 180.00 六六 总成本费用 4727.13 25969.21 42458.87 42278.87 42098.87 42098.87 42098.87 42098.87 42098.87 42098.87 七七 经营成本 4152.4 24914.5 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 八八 可变成本 4571.2 24749.3 40891.8 4089

16、1.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 九九 固定成本 155.90 1219.90 1567.10 1387.10 1207.10 1207.10 1207.10 1207.10 1207.10 1207.10 附表3-损益表损益表 （单位：万元） 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 序号 年份 项目 1 营业收入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000

17、.0 2 产品销售税金及附加 250.0 1500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 3 总成本费用 4727.1 25969.2 42458.9 42278.9 42098.9 42098.9 42098.9 42098.9 42098.9 42098.9 4 利润总额1-2-3 22.9 2530.8 5041.1 5221.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 5 应纳税所得额 22.9 2530.8 5041.1 5221.1 5401.1 5401.1

18、5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 6 应纳所得税 0.0 0.0 831.8 861.5 891.2 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 7 税后利润4-5 22.9 2530.8 4209.3 4359.6 4509.9 3618.8 3618.8 3618.8 3618.8 3618.8 8 可分配利润 22.9 2530.8 4209.3 4359.6 4509.9 3618.8 3618.8 3618.8 3618.8 3618.8 9 盈余公积金 2.3 253.1 420.9 436.0 451.0 361.9 361.9 3

19、61.9 361.9 361.9 10 公益金 1.1 126.5 210.5 218.0 225.5 180.9 180.9 180.9 180.9 180.9 11 未分配利润 19.4 2151.2 3577.9 3705.7 3833.5 3075.9 3075.9 3075.9 3075.9 3075.9 12 累计未分配利润 19.4 2170.6 7272.4 10978.1 14811.5 17887.5 20963.4 24039.4 27115.3 30191.3 附表4-还款付息表还款付息表 （单位：万元） 序号 年份 项目 2005 2006 2007 2008 200

20、9 1 借款及还本付息 1.1 年初借款累计 0.0 3000.00 8000.00 6000.00 3000.00 1.2 本年借款 3000 5000 1.2 本年应计利息 90.00 330.00 480.00 360.00 180.00 1.3 本年还本 2000.00 3000.00 3000.00 1.4 本年付息 90 330 2 还款资金 0.00 0.00 3280.94 4152.65 4280.41 2.1 利润 2170.62 3577.94 3705.70 2.2 折旧 1071.22 535.61 535.61 2.3 摊销 39.10 39.10 39.10 附表

21、5-固定资产折旧表固 定 资 产 折 旧 表 （ 单 位 ： 万 元 ） 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 序 号 项 目 折 旧年 限 原 值 净 残值 率 一 投 入 20 5580 5% 1 折 旧 费 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 2 净 值 5580.00 5314.95 5049.90 4784.85 4519.80 4254.75 3989.70 3724.65 3459.

22、60 3194.55 2929.50 2664.45 二 投 入 10 2848 5% 1 折 旧 费 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 2 净 值 2848.00 2577.44 2306.88 2036.32 1765.76 1495.20 1224.64 954.08 683.52 412.96 142.40 三 合 计 8428 1 折 旧 费 5356.10 0.00 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61

23、535.61 535.61 265.05 2 净 值 5580.00 8162.95 7627.34 7091.73 6556.12 6020.51 5484.90 4949.29 4413.68 3878.07 3342.46 2806.85 全投资现金流量表 （单位：万元） 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 序号 年份 项目 （一） 现金流入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 56343.8 1 销

24、售收入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 2 回收固定资产余值 2806.9 3 无形资产余值 1524.9 4 回收流动资金 2012.0 （二） 现金流出 1955.0 5580.0 9262.4 26414.5 44855.9 44885.6 44915.3 45806.5 45806.5 45806.5 45806.5 45806.5 1 固定资产投资 0.0 5580.0 2848.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2

25、无形资产投资 1955.0 3 流动资金 2012.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4 经营成本 4152.4 24914.5 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 5 销售税金及附加 250.0 1500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 6 所得税 0.0 0.0 831.8 861.5 891.2 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 （三）

26、净现金流量 -1955 -5580 -4262 3586 5144 5114 5085 4193 4193 4193 4193 10537 （四） 累计净现金流量 -1955 -7535 -11797 -8212 -3068 2046 7131 11325 15518 19712 23905 34442 所得税后 财务内部收益率（%） 28.58% 财务净现值（ic=10%) 11726.64 计 算 指 标 投资回收期（年） 5.6 附表6-全投资现金流量表附表7-自有资金现金流量表财务效益估算1.利润估算 由总本钱表可知，工程的总本钱费用在达产正年年份为43 770万元，正年年收入为50

27、000万元，扣除税金，年利润为4 400万元左右由于各年的利息费用和所得税不同导致每年利润有差别，详细各年利润情况见损益表。 2.获利才干分析1全部投资财务内部收益率和投资回收期、净现值 根据全投资现金流量表可以计算出： 工程的财务内部收益率为28.58%。 静态投资回收期为5.60年从2019年的建立期开场计算。 工程的净现值I=10%为11 726.64万元。2自有资金财务内部收益率和净现值、投资回收期 根据自有资金现金流量表可以计算： 工程的自有资金财务内部收益率为35.45%。 静态投资回收期为5.47年从2019年的建立期开场计算。 财务净现值为11 772.67万元。3根据损益表和

28、投资估算表计算 工程的投资利润率正年年份利润/投资总额10036%。 1.盈亏平衡点计算 盈亏平衡点固定本钱/(销售收入-销售税金变动本钱)100%55.7% 计算结果阐明，本工程要求消费才干到达设计才干的55.7%，就可以保本。 不确定性分析2.敏感性分析 据分析，影响本工程效益的主要要素是销售收入、原资料费用和固定资产投资，经过变化销售收入、原资料费用和固定资产投资，幅度为10，计算全投资内部收益率的变化情况。 计算阐明：运营本钱的变化对内部收益率的影响最大，当运营本钱减少10时，内部收益率上升到54.53；销售收入的变化对内部收益率的影响次之，当销售收入添加10时，内部收益率上升到54.

29、1%。以上分析可知，收入和本钱是本工程较为敏感的要素。 财务分析结论1.本工程财务效益良好，贷款归还才干强 根据全投资现金流量表可以计算出： 工程的财务内部收益率为28.58%。 静态投资回收期为5.60年从2019年的建立期开场计算。 工程的净现值I=10%为11 726.64万元。 根据自有资金现金流量表可以计算出： 工程的自有资金财务内部收益率为35.45%。 静态投资回收期为5.47年从2019年的建立期开场计算。财务净现值为11 772.67万元。2.工程实施风险小 工程最大的风险是收入下降。由于该工程的目的是占领国际市场，国际市场的订单将会是长期的、稳定的，因此收入下降是可以防止的

30、。况且在国际市场不景气的时候完全可以占领国内宏大的市场。 他的处理方案有多好？他的处理方案有多好？ 练习： 1、他是路易10世的俘虏。他要给本人的城堡添加三个新地牢，让他做一个规划。干得好就释放，干不好就终生监禁。 2、小地牢很难设计，要12周，但容易建成，1周即可；中地牢设计要5周，施工要6周；大地牢设计只需1周，但建造要用9周。 3、他有一个设计师和一个建筑师，设计师不会建造而建筑师不会设计。 4、要建好这三个地牢，他规划的工期是几周？Q、R、T分析分析 Q：三个地牢：三个地牢 最不灵敏要素最不灵敏要素T：时间最短：时间最短依他的设计而依他的设计而定，灵敏要素定，灵敏要素R：一个设计师、：

31、一个设计师、 一个建筑师一个建筑师人员固定，但在人员固定，但在开展详细任务的顺开展详细任务的顺序上有变动余地，序上有变动余地，较不灵敏要素较不灵敏要素质量或数量质量或数量资源资源时间时间规划时不同的思绪规划时不同的思绪设计建造地牢设计建造小地牢中地牢大地牢小地牢中地牢大地牢设计建造地牢设计建造小地牢设计建造中地牢设计设计建造大地牢设计设计建造建造建造思绪一思绪一思绪二思绪二理性的选择理性的选择v思绪一的缺陷：思绪一的缺陷：v 从一开场就关注单个产品这样的从一开场就关注单个产品这样的细节。容易呵斥只见树木，不见森细节。容易呵斥只见树木，不见森林林v思绪二的关键：思绪二的关键：v 建造可以根据设计的整体安排进建造可以根据设计的整体安排进展调整。要获得最正确效果必需安展调整。要获得最正确效果必需安排好任务的起点与排序排好任务的起点与排序思绪二指点下的任务安排思绪二指点下的任务安排v1、先设计小地牢v2、先设计中地牢 v3、先设计大地牢最后工最后工期太长期太长可行方案甘特图可行方案甘特图1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111213141516 17181920