《评价方法》 (2)ppt课件

1、第三章第三章 评价方法评价方法 为什么有那么多的评价方法？为什么有那么多的评价方法？ 由于客观事物是错综复杂的，某一详细的评价由于客观事物是错综复杂的，某一详细的评价方法能够只反响了事物的一个侧面，却忽略了方法能够只反响了事物的一个侧面，却忽略了另外的要素，故凭单一目的常达不到全面分析另外的要素，故凭单一目的常达不到全面分析的目的。况且，技术经济方案内容各异，其所的目的。况且，技术经济方案内容各异，其所要到达的目的函数也不尽一样，也应采用不同要到达的目的函数也不尽一样，也应采用不同的目的予以反映。据不完全统计，仅研讨开发的目的予以反映。据不完全统计，仅研讨开发工程的评价模型，就有数百种之多。工

2、程的评价模型，就有数百种之多。第三章第三章 评价方法评价方法n3.1静态评价方法静态评价方法n3.2动态评价方法动态评价方法n3.3技术方案评价方法选择技术方案评价方法选择3-1 静态评价方法静态评价方法 n一、总算法一、总算法n即根据方案的基建投资与消费年限内运营费用即根据方案的基建投资与消费年限内运营费用的总和来评价和取舍方案。的总和来评价和取舍方案。n公式：公式：S=P+Cnn其中其中P基建投资基建投资 S总费用总费用nC年运营费年运营费 n设计消费年限设计消费年限n注：年运营费注：年运营费+折旧折旧=本钱本钱n决策规那么：以总费用最低的方案为优。决策规那么：以总费用最低的方案为优。n方

3、法评价：方法评价：n前提条件：各方案的消费年限一样或大前提条件：各方案的消费年限一样或大致一样，而且要求各方案的收益相等。致一样，而且要求各方案的收益相等。这才符合技术经济可比性的要求这才符合技术经济可比性的要求n优：计算简单。优：计算简单。n缺：缺：1只思索支出没有与收益相比较。只思索支出没有与收益相比较。n 2没有思索资金的时间价值。没有思索资金的时间价值。n 3将投资与运营费混淆起来，扩展将投资与运营费混淆起来，扩展了运营费的作用。了运营费的作用。二计算费用法将根本建立投资与运营费一致成为一种性质类似的费用。Ey=C+PEEy年计算费用 E投资效果系数决策规那么：计算费用低的方案为优。方

4、法评价：同总算法。三投资回收年限法 n1、投资回收期法n投资回收期是从技术方案投建之日起，用技术方案各年的净收入将全部投资收回所需的期限。使公式n 3-1n成立的即为投资回收期。n式中：K 投资总额； NBt第t年的净收入； TP投资回收期。ppTttTttKCBNB00)(n假设投资技术方案每年的净收入相等，投资回收期可以用下式计算：n (3-2)n式中：NB 年净收入；n TK技术方案建立期。n决策规那么：假设，TPTb那么技术方案可以思索接受；假设， TPTb那么技术方案应回绝。n对于各年净收入不等的技术方案，投资回收期通常用列表法求得，如表3-1所示。kpTNBKT0123456总投资

5、 6000 4000收入5000 6000 8000 8000 7500支出2000 2500 3000 3500 3500净现金收入3000 3500 5000 4500 4000累计净现金流量 -6000-10000-7000-35001500600010000n适用的计算公式为当年净现金流量上年累计净现金流量始出现正值的年份累计净现金流量开投资回收期17 . 3500035003pTn方法评价：n优：1计算简单，可做为小量投资方案的初步分析。n 2它可阐明原始费用得到补偿的速度，从资金周转的角度来研讨问题，这个目的是有用的。n 3回收期的长短可作为在未来的时期所冒风险程度的标志。n缺：1

6、没有思索资金的时间价值。n 2没有思索投资方案的运用年限及残值。n 3没有思索不同方案资金回收的时间方式。n 4没有思索方案收回投资后的收益及经济效果，因此，容易使人接受短期利益大的方案，而忽视长期利益高的方案。 n2、返本期法追加投资回收期法n返本期法是在不计利息的条件下，计算用投资大的方案的节约额归还多破费的投资所需年限。用来调查超额投资的合理性nTP =(KA-KB)/(CB-CA) (用运营费的节约额去归还超额投资所需的时间)n决策规那么：决策规那么： TPTb选投资大的方案。选投资大的方案。n TPTb 选投资小的方案选投资小的方案n例：甲方案投资例：甲方案投资100万元，每年运营费

7、万元，每年运营费50万元；万元；n乙方案投资乙方案投资120万元，每年运营费万元，每年运营费40万万元，计算返本期。元，计算返本期。n解：解： TP =120-100/50-40=2。n方法评价：n优：对两个方案进展比较时，计算简一方便。n缺：当两个方案的投资费及年运营费的差别很小时，容易呵斥假象。n例：甲投资100万元，年运营费10.01万元；乙投资101万元，运营费10万元，且Tb =5 TP =101-100/10.01-10=100年。 这显然与实践不符，它们几乎是等效的，它们之间的差别在允许误差范围以内。用返本期法进展多方案的评价选优：“环比法 把一切方案按照基建投资从小到大的次序排

8、成一列。 将一、二两方案进展比较，选出一个较好的被选方案。 按第二步依次两两方案比较选优，直到最后选出的方案即为最优方案。例：现有四个同产品，同产量的投资方案，各方案的投资及运营费如下，nb =6年，试判别四个方案的优劣。1234投资万元24402030运营费万元/年1371512n解：TP1-3=24-20/15-13=26 取1方案nTP4-1=30-24/13-12=6= 6 取4方案nTP2-4=40-30/12-7=26 取2方案返本期法对年产量不同的多方案选优例：知两建厂方案， =6年，试问哪个方案为优？ 投资万元年运营费万元年产量件11000360800215004001000n

9、解：计算各方案单位产量费用。nK1=K1/Q1=1000/800=1.25万元/件.nK2= K2/ Q2=1500/1000=1.5万元/件nC1=C1/Q1=360/800=0.45万元/件nC2= C2/Q2=400/1000=0.4万元/件nTP=(1.5-1.25)/(0.45-0.4)=56 n结论：取2方案。n注：这里假设投资及年运营费分别与产量成正比，普通情况下不成正比四投资收益率n投资收益率法，是指用工程在正常消费年份的净收益与投资总额的比值为目的的评价方法。按分析的目的不同，正年年份的净收益可以是利润总额，也可以是利税总额和资本金。因此，投资收益率法详细有投资利润率法、投资

10、利税率法、资本金利润率法等三种方法。1、投资利润率 n投资利润率，是指工程正年年份的利润总额或年平均利税总额与工程总投资额的比值，是调查工程单位投资盈利才干的目的。其计算公式为：n公式中，年利润总额年销售收入年销售税金及附加年总本钱费用投资利润率年利润总额或年平均利润总额工程总投资100%2、投资利税率 n投资利税率，是指工程正年年份的利税总额或年平均利税总额与工程总投资额的比值，是调查工程单位投资对国家奉献程度的目的。其计算公式为：n公式中，年利税总额年销售收入年总本钱费用年利润总额+年销售税金及附加投资利税率年利税总额或年平均利税总额工程总投资100%3、资本金利润率 n资本金利润率，是指

11、工程正年年份的利润总额或年平均利润总额与工程资本金总额的比值，是反映工程资本金盈利才干的目的。其计算公式为：资本金利润率年利润总额或年平均利润总额工程资本金100%n例某工程期初固定资产投资100万元，流动资金投入20万元。年销售收入100万元，年总本钱费用70万元，年销售税金及附加10万元，每年交纳企业所得税6万元。工程寿命期5年，期末无残值，试计算工程的投资利润率。n解：年利润总额100107020万元n 年利税总额1007020+1030万元 n 投资利润率n 投资利税率=%6162010020%252010030n沿用上例，且期初投资中有50万元为借款，其他全是自有资金。借款年利率10

12、%，那么年总本钱费用添加为75万元。试计算工程的资本金利润率。n解：年利润总额100751015万元n资本金100+205070万元n可得：资本金利润率%4217015n用投资收益率评价投资方案的经济效果，需求与行业平均投资收益率对比，以判别工程的盈利才干能否到达本行业的平均程度。n用R表示投资收益率，Rb表示行业平均投资收益率。n假设RRb，那么工程可以思索接受；假设RRb那么工程应予回绝。n投资收益率法的目的未思索资金的时间价值，且较投资回收期目的，舍弃了更多的工程寿命期内的经济数据，故该目的普通仅用于技术经济数据不完好的初步研讨阶段。n例：某橡胶机械厂消费气门咀是轮胎的配套产品，该厂消费

13、才干为400万套/年，单价1元/套；经过市场调查了解到，就本厂现占有的市局面而言，在销售看好的情况下，每年可销售600万套。销售差的情况下，每年可售出450万套。目前竞争对手正在设法渗入该厂所占据的市场。厂长扩展会议决议：在年订货量达600万套时，可降价5%，订货量到达450万套时，降价3%。n根据上述情况有关人员提出两个方案，假设要求年产量到达450万套，需添加设备，并对现有厂房进展改建；假设要求年产量到达600万套，那么需扩建一条消费线。前者须投资30万元；后者那么须投资200万元。该厂消费气门咀的现有固定资产为200万元。年折旧率为5%，每年总管理费用为4万元，假设采用改建方案，改建前后

14、的可变费用不变，均为每件0.3元。假设采用扩建方案，扩建后可变费用n可降低10%。该企业上缴税金的税率为25%。不论采用改建或扩建方案。均可保证在年初开工，年底那么交付运用。用投资回收年限法评价，哪个方案可取，基准投资回收期Tb=4年。3.2动态评价方法动态评价方法n是在思索资金时间价值根底上，根据方案在研讨期内的现金流量对其经济效益进展分析、计算、评价的一种方法。n常用的动态评价方法有：净年值法，净现值法，费用现值与费用年值、内部收益率法及动态投资回收期法。此外，还有收益本钱比值法，外部收益率法。 1、净现值NPV n 净现值(Net Present Value)目的是对投资技术方案进展动态

15、评价的最重要目的之一。按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点(通常是期初)的现值累加值就是净现值。净现值的表达式为： tnttiCOCINPV)1 ()(00判别准那么：对单一技术方案而言，假设时NPV0，接受方案；假设NPV0，回绝方案。多方案比较时，净现值越大的方案是相对最优方案。时间一样n经济含义：n NPV0，阐明工程除了到达预期的基准投资收益率之外，还能获得NPV的超额利润。n NPV0，只能阐明工程不可行，达不到预期的基准投资收益率，不能阐明工程亏损。n方法评价：n 净现值目的用于多方案比较时，不思索各方案投资额的大小，因此不直接反映资金的利用效率。为了调查资金的利用效率，人

16、们通常用净现值指数(NPVI)作为净现值的辅助目的。净现值指数是技术方案净现值与技术方案投资总额现值之比，其经济涵义是单位投资现值所能带来的净现值。 n净现值指数(NPVI)：n式中：KP 技术方案总投资现值。n对于单一技术方案而言，用净现值指数评价单一技术方案经济效果时，判别准那么与净现值一样。ntttntttpiKiCOCIKNPVNPVI0000)1 ()1 ()(例例: 完成某加工有两种可供选择的设备完成某加工有两种可供选择的设备,有关资料如有关资料如下表所示，假设基准贴现率为下表所示，假设基准贴现率为10%，分析该选哪一，分析该选哪一种设备为好。种设备为好。(单位：元单位：元)方案方

17、案投资投资年本钱年本钱年收入年收入残值残值寿命年寿命年设备设备A A设备设备B B3500035000500005000065006500130001300019000190002500025000300030000 04 48 8元元），）（元元），（），（），）（）（14020810. 0A/P130002500050000NPV11231810. 0F/P30004 ,10. 0F/P30008 ,10. 0A/P6500190004 ,10. 0 ,F/P3500035000NPVBA 19000 22000 19000 22000 25000 2500019000 22000 190

18、00 22000 25000 250000 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 2 3 4 5 6 7 80 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 2 3 4 5 6 7 86500 6500 13000 130006500 6500 13000 1300035000 41500 5000035000 41500 50000n现值函数：n 就是研讨NPV与利率i的函数关系。n例：有一方案现金流量如下表： 时间 01234现金流量-1000400 400 400 400解：NPV=1000400P/A,i,4i010%20%22% 30%NPV600268350-134-1000 NPV

19、600 0 i 22%n1、i与NPV的关系：n 当现金流量及贴现年数一定时，随着i的添加，NPV逐渐减少。n2、常规型投资现金流量的特点：n 先有投资，后有收入。 n NPV随着i的增大而减小，且与横轴有独一的交点。n3、投资额及收益年限一定，获得的收益越高，工程的内部收益率越高，反之，亦然。n4、当i趋于无穷大时，现值趋近于极值1000元。n5、在0i22%的范围内，现值大于零。即收入的现值总和大于支出的现值总和，当基准收益率小于或等于22%时，工程至少能到达正常利润。FP 2、净年值NAV n是把方案在分析期中不同时点上的有关现金流量按某一预定的收益率折算为整个分析期中的等额年金，从而对

20、方案进展评价的方法。用NAV表示。表达式为：),/(0niPANPVNAV n判别准那么：当判别准那么：当NAV0时，接受方案，时，接受方案，当当NAV0时，回绝方案；时，回绝方案；n经济含义：经济含义：n特点：把一次性投资与各年发生的现金特点：把一次性投资与各年发生的现金流两个要素一致同来，与静态评价方法流两个要素一致同来，与静态评价方法中的计算费用法类似。中的计算费用法类似。方法评价：优点： 提供了一个全面的根据；可以脱离时间限制缺陷：客观上变化的事物以一个目的抹平了这种变化，不能反映客观现实。 例：前净现值例单位：元例：前净现值例单位：元 NAVA = -35000 NAVA = -35

21、000A/P,0.10,4A/P,0.10,4+19000-6500+3000+19000-6500+3000A/F,0.10,4A/F,0.10,4 = 11231 = 112310.1874 = 21050.1874 = 2105元元 NAVB = - 50000 NAVB = - 50000A/P,0.10,8A/P,0.10,8+ 25000 - 13000+ 25000 - 13000 = 14020 = 140200.18744 = 26280.18744 = 2628元元 B B优优方案方案投资投资年本钱年本钱年收入年收入残值残值寿命寿命( (年年) )设备设备A A设备设备B

22、B3500035000500005000065006500130001300019000190002500025000300030000 04 48 83、费用现值与费用年值 n在如今中大量存在),/(00tiFPCOPCntt),/(0niPAPCAC 本卷须知：在这两方法中费用为正，收益为负，所以一定要留意残值为负。判别准那么改成了费用最小为优。PC法中一定要时间一样。某技术方案有三个方案A，B，C，均能满足同样的需求。其费用数据如表3-5所示。在基准折现率 = 10的情况下，试用费用现值和费用年值确定最优方案。 方案 总投资第0年未 年运营费用1至10年未 A20060B24050C30

23、035n各方案的费用现值如下：n PCA20060(P/A,10%,10)=568.64万元n PCB=240+50(P/A,10%,10)=547.2万元n PCC=300+35(P/A,10%,10)=515.04万元n各方案的费用年值如下：n ACA=200(A/P,10%,10)+60=92.55万元n ACB=240(A/P,10%,10)+50=89.06万元n ACC=300(A/P,10%,10)+35=83.82万元n根据费用最小的选优准那么，费用现值和费用年值的计算结果都阐明，方案C最优，B次之，A最差。n1、第一年付款100元，第二年付款200元，第三年付款500元，第四

24、年末到第八年末每年付款400元，假设年利率为20%，计算等效如今值、等效未来值和等效年值，并侩出现金流量图。n2、某厂为人工搬运，每年搬运费为8200元，现拟采用运输带，那么安装费为15000元，运转后每年支出人工费3300元，电力400元，保养费1100元，杂项费300元，此运输带可用10年，无残值，假设资本回收率最低规范为10%，问该厂能否值得安装此运输带替代人工搬运？n3、设备投资20000元，10年末的残值为10000元，假设利率为10%，问思索到时间价值每年折旧费多少？n4、有一寿命为5年的投资方案，MARR为10%，现金流量如下表，用净现值法及净现值指数法评价此工程投资方案应否被采

25、用，并阐明所得数值的经济含义。年012345现金流量-500001000010000200002000020000n5、某企业预备安装一个在消费过程中回收更大部分贵金属微粒的系统。目前每年损失的贵金属价值超越5000元。由于消费开展，估计今后十年中，这个损失的价值每年添加近500元。方案的系统中包括一套排水渠道和离析器，它将回收2/3以上的贵金属。全部安装计14000元，根据类似系统的本钱费用，对本系统本钱估计每年1460元，企业要求在10年内回收这笔投资。企业的平均收益率为15%左右。问能否应安装回收系统。4、内部收益率、内部收益率IRRn定义：内部收益率是净现值为零时的折现率。 n公式：0

26、)1 ()()(0ntttIRRCOCIIRRNPVn判别准那么：设基准折现率为i0，n 假设IRR i0，那么技术方案在经济效果上可以接受；否那么技术方案不可接受。可以用现值函数来了解。n经济含义：nIRR反映的不是初始投资的盈利率，反映的是随时的推移尚未回收的投资余额的盈利率。n换号话说：在技术方案整个寿命期限内按利率计算，一直存在未能收回的投资，只是在寿命终了时，投资恰好被完全收回。也就是说，在技术方案寿命期内，技术方案一直处于偿付末收回投资的情况。因此技术方案的偿付才干完全取决于技术方案内部。)i(NPV)i(NPV)i(NPViiiIRR211121 )ii ()i (NPV)i (

27、NPV)i (NPViIRR122111 计算计算: . : . 计算机编程试算计算机编程试算NPVNPVi i* *= 0 , = 0 , 那么那么i i* *=IRR=IRR . . 线性插值法线性插值法( (偿试错误法偿试错误法) ) 近似求解近似求解)常规工程常规工程 NPV NPVNPV(i)NPV(i)NPV(i1) i1 IRR i2NPV(i1) i1 IRR i2i i* * NPV(i2) i NPV(i2) i 尽量尽量: NPV(i1) 0 NPV(i2) ， 误差误差 ( i2 )( i1 ) 1% 5% 插值试算、搜索插值试算、搜索 ) 非常规工程非常规工程: 用外

28、部利率用外部利率i对现金流量作对现金流量作“等值换算，使净现金流量正负符号变化等值换算，使净现金流量正负符号变化仅一次仅一次 再求近似解。再求近似解。n偿试错误法n 1估算第一次试算的i值n先暂不思索资金的时间价值，而将一切支付值及收入值分别换算成单一总额。n再将支出及收入的总额按复利公式列为等式，并计算出复利系数值。n最后按照复利系数值查表对应此系数的近似i1值，这就可做为第一次偿试的i1值。n 2试算n将i1值代入计算公式中进展试算。假设所得NPV1为正，应再设一个i2进展第二次试算。由现值函数可知i2大于i1 ，假设NPV2为负，那么试算终了。n 3计算IRRn利用三角形的类似关系计算可

29、得IRR本卷须知：1笛卡尔符号规那么： 方程正实根的个数不会超越其系数符号变换的次数。2隐含条件： 投资每期收回的款可以用于再投资，再投资的收益率为IRRn方法评价n内部收益率目的反映了工程资金占用的效率问题，是一个从根本上反映投资方案所做奉献的效率目的。工程奉献效率属于工程本身的内部属性，不易受外部条件的影响。因此，IRR目的为企业的主管部门提供了一个控制本行业经济效果的内部一致衡量规范。当净收益一定时，投资大的方案那么内部收益率小，故在一定程度上起到控制投资的作用。n内部收益率的缺乏之处：n1当出现多个i值时，用他直接评价经济益果是不适宜的，最好采用净现值或其他方法进展评价。n2收益率大的

30、方案，对于追求利润的绝对值为最大化的企业而言，不一定是最优方案。由于一个投资额很小的方案，纵然收益率很高，其所提供的利润总额要小于投资大而收益率略低的方案。n3IRR不是衡量初始投资的收益率，它是衡量随时间变化的尚未收回的投资余额的盈利率。n例1 投资20000元购买计算机一台，运用后年收入5500元，年运用费用3000元，效力年限为10年，残值4000元，基准收益率=10，用内部收益率判别该方案在经济效果上能否可以接受。 n例2 现有投资5000万元，在预期10年中每年可回收100万元，并在第10年末可获得7000万的残值，试计算内部报酬率。5、动态投资回收期n动态投资回收期是能使下式成立的

31、TP。n设基准动态投资回收期为Tb，判别准那么为：假设TP Tb ，技术方案可以被接受，否那么应予回绝。 *000)1 ()(pTtttiCOCI方法小结评价目的评价规范运用范围经济含义方法评价备注NPVNPVINAVPC或PWACIRRTP3-3技术方案评价方法选择技术方案评价方法选择n独立方案、互斥方案n增量分析法n寿命不等互斥方案比选n资金限额条件下独立方案选择一、独立方案的经济效果评价n独立方案，是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案能否采用的决策。假设断策的对象是单一方案，那么可以以为是独立方案的特例。n 独立方案的采用与否，只

32、取决于方案本身的经济性，即只需检验它们能否可以经过净现值、净年值或内部收益率目的的评价规范。因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是一样的。n独立方案特点：n1独立方案的取舍只需与MARR进展比较而决策，一组独立方案中各方案之间无需进展横向比较。n2一组独立方案中，各方案的有效期可以不同，并不影响决策的结果。n3一组独立方案可以接受其中一个或几个，也可以一个也不接受。这决议于与基准收益率MARR比较的结果。n 例：两个独立方案A和B，其现金流如下表所示。试判别其经济可行性(i=15)。01-10 A-20045B-20030二、互斥方案的经济效果评价二、互斥方案的经济效果评价n互斥方案是方案之间存在着互不相容、相互排斥关系，在对多个互斥方案进展比选时，至多只能选取其中之一。n 互斥方案经济效果的评价包含了两部分内容：一是调查各个方案本身的经济效果，即进展绝对(经济)效果检验；二是调查哪个方案相对最优，称“相对(经济)效果检验。两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可，只需在众多互斥方案中必需选择其中之一时才可以只进展相对效果检验。n互斥方案的特点：n1两方案应在同样有效期内进展比较，当各方案的有效期不同时，应按规定进展适当