期货价格与持仓量关系

1、期货价格与成交量、持仓量之间的关系期货市场每天公布的行情数据中除了开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额外，多出两个新数据，即结算价和持仓量。本文限于篇 幅仅对持仓量进行解释和分析。期货持仓量指投资者持有的某个合约的未平仓合约总量。持仓量等于该合约未平仓的多仓和空仓之和。值得指出的是，未平仓合约中，多仓总量 与空仓总量总是相等的。持仓量有某类商品单个合约持仓量、所有合约持仓量、某个市场各 种商品所有合约持仓量之分。在国外存在期权的情况下，持仓量的计算还包含期货期权所对 应的期货合约数量。期货持仓量的概念类似于股票的流通盘。当合约首日挂牌交易时，该合约的持仓量为零。若只有投资者A看涨和

2、投资者B看跌，则他们会在共同认同的价格上 分别开仓买入和卖出等量合约，成交后，该合约就有了相应数量的持仓量。股票流通盘在送 配或增资前是保持不变的，但期货合约持仓量在交易期间随时都可能发生变化。随着更多投 资者加入看多和看空的队伍进行交易，持仓量会不断增加；而当亏损的投资者止损平仓和获 利的投资者套现平仓时，持仓量会逐渐减少。若某笔成交开仓数量大于平仓数量，持仓量就会增加。若某笔成交开仓数量小于平仓数量，持仓量就会减少。若某笔成交开仓数量等 于平仓数量，持仓量不发生任何变化，只是在不同的投资者之间出现了换手。持仓量是期货市场活跃程度和流动性的标志，当价格达到或接近特定价位时，就会对投资者买卖能

3、力 构成影响，从而影响持仓量的变化。可见，持仓量是期货市场上一种警示工具。持仓量的应 用值得投资者深入研究和体会。持仓量的研究一般是研究价格、持仓量和成交量之间的变化 关系，这种研究有助于判断市场中的买卖意向。价格、持仓量与成交量三个变量构成 8种组合关系，本文介绍其中重要的六种。第一种组合：成交量增加，持仓量增加，价格上涨。该组合表示成交活跃，买方（多方）力量大于卖方（空方）力量，虽然多空都在增仓，但新 买方是主动性大量增仓，追着价格买，表明看多者对后市上涨空间看得较高。这种组合关系 上涨动力较大，并且短期内价格仍可能继续上涨。第二种组合：成交量减少，持仓量减少，价格上涨。这表示多空观望气氛

4、浓厚，减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是空 仓者认输，开始主动性回补平仓（即买入对冲）推升价格，导致持仓量减少过程中价格上涨。 第三种组合：成交量增加，持仓量减少，价格上涨。该组合表示空方主动平仓。若出现在底 部，其特征是价格小幅上涨，因为价格下跌到底部，空方心态较好，而多方心有余悸，不会 立刻拉抬。但若出现在顶部，空头为逃命”平仓急迫，追着价格平，而多头只是在高位挂单被动平仓，不存在主动打压力量，从而表现出价格大幅上涨特征。第四种组合：成交量增加，持仓量增加，价格下跌。这表示多空均增仓，但看空者主动性增仓，追着价格卖。追 卖者之所以敢于追卖是因为他们判断价格还有较大下跌空间。但看多者不

5、愿认输，也在低位 被动式增仓。因此，这种组合出现后如抛售过度，短期严重偏离均价，会引发短线投机客和 新多介入，加上部分老空者套现， 价格V型反转可能性较大。第五种组合：成交量减少，持仓量减少，价格下跌。该组合表明多空减少了交易而倾向观望，但多头在主动平仓。成交 量减少显示多头平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此价格下跌平缓，不过下 跌将维持一段趋势。第六种组合：成交量增加，持仓量减少，价格下跌。该组合显示多空双方交易兴趣较浓， 但空方不愿意继续增仓， 而持仓量减少和价格下跌显示多头急于平仓， 追着价格卖出平仓，追卖动力主要来自多头止损动力。因此，在价格大幅下跌后，一旦持仓 量开始增加

6、则显示新多开始介入和自认为平错了的多头返身重新杀入，价格有可能大幅反弹。这六种组合的市场含义不是绝对的，有经验的投资者在交易中除了关注盘面交易语言外，确 实常常利用这些组合的市场含义作出买卖判断。期货价格与成交量、 持仓量之间的关系 期货市场每天公布的行情数据中除了开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额外， 多出两个新数据，即结算价和持仓量。本文限于篇幅仅对持仓量进行解释和分析。期货持仓量指投资者持有的某个合约的未平仓合约总量。持仓量等于该合约未平仓的多仓 和空仓之和。值得指出的是，未平仓合约中，多仓总量与空仓总量总是相等的。持仓量有某 类商品单个合约持仓量、所有合约持仓量、某个市场

7、各种商品所有合约持仓量之分。在国外 存在期权的情况下，持仓量的计算还包含期货期权所对应的期货合约数量。期货持仓量的概念类似于股票的流通盘。当合约首日挂牌交易时，该合约的持仓量为零。若只有投资者 A看涨和投资者 B看跌，则他们会在共同认同的价格上分别开仓买入和卖出等量合约，成交 后，该合约就有了相应数量的持仓量。股票流通盘在送配或增资前是保持不变的，但期货合 约持仓量在交易期间随时都可能发生变化。随着更多投资者加入看多和看空的队伍进行交易，持仓量会不断增加；而当亏损的投资者止损平仓和获利的投资者套现平仓时，持仓量会逐渐 减少。若某笔成交开仓数量大于平仓数量，持仓量就会增加。若某笔成交开仓数量小于

8、平仓数量，持仓量就会减少。若某笔成交开仓数量等于平仓数量，持仓量不发生任何变化， 只是在不同的投资者之间出现了换手。持仓量是期货市场活跃程度和流动性的标志，当价格达到或接近特定价位时，就会对投资者买卖能力构成影响，从而影响持仓量的变化。可 见，持仓量是期货市场上一种警示工具。持仓量的应用值得投资者深入研究和体会。持仓量 的研究一般是研究价格、持仓量和成交量之间的变化关系，这种研究有助于判断市场中的买 卖意向。价格、持仓量与成交量三个变量构成 8种组合关系，本文介绍其中重要的六种。第一种组合：成交量增加，持仓量增加，价格上涨。该组合表示成交活跃，买方（多方）力量 大于卖方（空方）力量，虽然多空都

9、在增仓，但新买方是主动性大量增仓，追着价格买，表 明看多者对后市上涨空间看得较高。这种组合关系上涨动力较大，并且短期内价格仍可能继 续上涨。第二种组合：成交量减少，持仓量减少，价格上涨。这表示多空观望气氛浓厚，减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是空仓者认输，开始主动性回补平仓（即买入对 冲）推升价格，导致持仓量减少过程中价格上涨。第三种组合：成交量增加，持仓量减少，价格上涨。该组合表示空方主动平仓。若出现在底部，其特征是价格小幅上涨，因为价 格下跌到底部，空方心态较好，而多方心有余悸，不会立刻拉抬。但若出现在顶部，空头为 逃 命”平仓急迫，追着价格平，而多头只是在高位挂单被动平仓，不存在主

10、动打压力量，从而表 现出价格大幅上涨特征。第四种组合：成交量增加，持仓量增加，价格下跌。这表示多空均增仓，但看空者主动性增仓，追着价格卖。追卖者之所以敢于追卖是因为他们判断价格 还有较大下跌空间。但看多者不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，这种组合出现后如抛 售过度，短期严重偏离均价，会引发短线投机客和新多介入，加上部分老空者套现，价格V型反转可能性较大。第五种组合：成交量减少，持仓量减少，价格下跌。该组合表明多空减少了交易而倾向观望，但多头在主动平仓。成交量减少显示多头平仓较为理性，没有急 迫性而是寻求理想价格，因此价格下跌平缓，不过下跌将维持一段趋势。第六种组合：成交量增加，持仓量减少，价

11、格下跌。该组合显示多空双方交易兴趣较浓，但空方不愿意继 续增仓，而持仓量减少和价格下跌显示多头急于平仓，追着价格卖出平仓，追卖动力主要来 自多头止损动力。因此，在价格大幅下跌后，一旦持仓量开始增加则显示新多开始介入和自 认为平错了的多头返身重新杀入，价格有可能大幅反弹。这六种组合的市场含义不是绝对的，有经验的投资者在交易中除了关注盘面交易语言外，确实常常利用这些组合的市场含 义作出买卖判断。趋势交易是操盘者成熟的标志 三方面把握市场趋势 一是基本面，二是 K线形态，三是市场氛围。 首先，基本面要选择很亮丽、明确的。如果基本面一般，则可能仍是盘整行情。而有亮丽的基本面，则可能有一波趋势行情。如现

12、在世界各国宽松的货币政策，肯定会引起通货膨胀。其次，K线形态则是验证基本面的最好方法。因为任何基本面的变化都会反应在K线上，如果形态和基本面吻合，就可以大胆去做。第三，市场氛围。2009、2010年整个市场就有一上涨的氛围，这引起后来铜、橡 胶、棉花等品种的大牛市。市场总是最正确的，跟着市场走也能提前发现经济的变化。按照上述三个方面去把握市场大趋势的。操作上要注意扬长避短，因为不可能大量购买基本面的数据信息，况且要分析那些数据、图表也太复杂。而市场的运行规律，都会反映在K线形态上，而且形态还会先行，当基本面明朗时即形成突破行情。做期货也不要想得太复杂。K线外，再结合均线即可，而其他指标我是不看的。事实上，平仓也依据 K线组合的，K线组合好比 优美乐曲中跳动的音符”。没趋势时一定要休息做期货的资金，应该占你净资产的比例不超过20%。平时持仓不要超过 50%，但当趋势来