资本成本习题【精选文档】

1、资本成本习题【精选文档】1某公司发行面值为1元的股票1000万股，筹资总额为5000万元,筹资费率为4，已知第一年的年股利为0.4元/股，以后每年按5的比率增长，计算该普通股的资本成本.普通股的资本成本=%2某公司发行面值为150元的优先股，现金股利为9，发行成本为其当前价格175元的12，计算：优先股资金成本。优先股资金成本=3某公司发行总面额1000万元，票面利率为12，偿还期限5年,发行费率3%，所得税率为33的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。债券资金成本=4某企业为了进行一项投资，计划筹集资金500万元，所得税税率为40%.有关资料如下：（1）向银行借款100万元，

2、借款年利率为6,手续费率为3；（2）按溢价发行债券,债券面值50万元，溢价发行价格为60万元，票面利率为8，期限为10年,每年支付一次利息，其筹资费率为4；(3)按面值发行优先股240万元，预计年股利率为10，筹资费率为5%；（4)发行普通股75万元，每股发行价格15元，筹资费率为6，今年刚发放的股利为每股股利1。5元,以后每年按5%递增；（5)其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算该企业各种筹资方式的个别资金成本。（2)计算该企业的加权平均资金成本.【正确答案】 （1）各种筹资方式的个别资金成本：银行借款成本100×6×（140）/100×（13）

3、15;100%3。71%债券资金成本50×8×（140)/60×（14）×100%4.17优先股资金成本（240×10）/240×（15%）×10010.53 普通股资金成本1.5×（15）/15×（16）×100%5%16.17留存收益成本1。5×（15）/15×100515。5（2）该企业的加权资金成本：银行借款所筹集的资金占资金总额的比例100/500×100=20发行债券筹集的资金数额占资金总额的比例60/500×100=12%发行优先股筹集的资金

4、数额占资金总额的比例240/500×100%=48发行普通股筹集的资金数额占资金总额的比例75/500×100=15留存收益占资金总额的比例（5001006024075)/500×100=5所以企业的加权资金成本:20×3.7112%×4.1748×10.5315%×16。175×15.59。55。某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33。有关资料如下：（1)银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2.（2）按溢价发行债券,债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9，期限为5年，每年支付一次利息，其

5、筹资费率为3。（3）发行优先股25万元,预计年股利率为12%，筹资费率为4。(4）发行普通股40万元,每股发行价格10元，筹资费率为6。预计每一年每股股利1。2元，以后每年按8递增。（5）其余所需资金通过留存收益取得.要求：(1)计算个别资金成本。（2）计算该企业加权平均资金成本。正确答案：（1）借款成本为7%×（133）÷（1-2）4.79债券成本14×9%×(1-33%）/15×（1-3）5.8优先股成本12/（14%）12。5普通股成本留存收益成本为（1。2/10)820（1) 企业加权平均资金成本4.79×6。华丰公司现有资本

6、总额3000万元，其中长期债券（年利率9%）1600万元，优先股（年股息率8%)400万，普通股1000万元。普通股每股的年股息率为11，预计股利增长率为5，假定筹资费率均为3，企业所得税税率为33。要求:计算该企业现有资本结构的加权平均成本。 解答：债券成本=9(133%)/（13）=6。2     普通股成本=11（13)+5%=16.3% 优先股成本=8/（13）=8.2% 加权平均成本=6.2×（1600/3000）+16。3×（1000/3000）+8。2×（400/3000)=9.8 7华丰公司准备筹集长期资金1

7、500万元,筹资方案如下：发行长期债券500万元,年利率6，筹资费用率2；发行优先股200万元,年股息率8，筹资费用率3；发行普通股800万元，每股面额1元，发行价为每股4元，共200万股；今年期望的股利为每股0.20元，预计以后每年股息率将增加4%，筹资费用率为3。5，该企业所得税率为33。该企业的加权平均资金成本为多少？ 解答:长期债券资金成本6(1-33%)/1-2)4。102  长期债券比重500/1500×10033.333%优先股资金成本8 / （13）8。247 优先股比重200 / 1500×10013.33

8、3 普通股资金成本（0.2 / 4)/（13。5）+4%9.181% 普通股比重4×200/150053。334%  加权平均资金成本4.102×33.333+8。247×13。333+9.181×53.3347。363 8华丰公司现有资金200万元，其中债券100万元（年利率10），普通股100万元(10万股，每股面值1元，发行价10元,今年股利1元/股,以后各年预计增长5）。现为扩大规模，需增资400万元，其中,按面值发行债券140万元，年利率10,发行股票260万元(26万股，每股面值1元，发行价10元，股利政策不变)

9、.所得税率30。 计算企业增资后：（1)各种资金占总资金的比重.(2）各种资金的成本。（3）加权资金成本。 解答：（1）债券比重(100+140）/6000.4    股票比重（100+260）/6000。6 （2）债券成本10×（130%）7   股票成本1/10+515（3）加权资金成本0。4×7%+0。6×1511.89某公司拟筹资4000万元.其中：发行债券2000万元，筹资费率2，债券年利率10%；优先股1000万元，年股利率7，筹资费率3%；普通股1000万元,筹资费率4%

10、,第一年预期股利率10，以后各年增长5。假定该公司的所得税率33%，根据上述：(1)计算该筹资方案的加权资本成本；（2）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的,且预计该生产线的总投资报酬率(税后)为10%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行. （1） 债券资金成本=（2） 优先股资金成本=（3） 普通股的资本成本=所以：综合资本成本=2000/4000*6。84%+1000/4000*7。22+1000/400015。42%=9.08；如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的,且预计该生产线的总投资报酬率（税后)为10%大于9.08，则该项目可行。10某企业资金结构如下：资金来

11、源数额比重优先股400 00020 %普通股1000 000 50 企业债券600 00030 该企业优先股成本率为12；普通股成本率预计为16;企业债券成本率为9 （税后)。要求：计算该公司的平均资金成本率。（本题5 分）平均资金成本率=12 ×20%16×50%9 ×30%=2。48 2.7 %=13.1 11.某企业计划筹资100万元，所得税税率为33%。有关资料如下: （1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2； （2）溢价发行债券,债券面值为14万元，发行价格为15万元，票面利率9，期限为5年，每年支付一次利息,其筹资费用率3%; (3）发行优先

12、股25万元,预计年股利率为12,筹资费率4%； （4)发行普通股40万元,每股发行价格10元，筹资费率为6%，预计第一年每股股利1.2元，以后每年递增8%； （5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：（1）计算个别资本成本.（2）计算该企业综合资本成本 解:（1）借款成本=7（1-33%)÷（12%）=4.79债券成本=14*9*（1-33） ÷15*(1-3）=5。8%优先股成本=（25*12%）÷25(14%)=12.5普通股成本=1。2÷10*（16%）+8=20。77留存收益成本=1.2÷10+8=20%（2)企业综合资本成本=14.

13、7812。某企业平价发行期限为 5年,年利率为 10的债券 3 000万元，发行费用率为3，所得税税率为33，计算该债券的资本成本。如果以溢价或折价发行，其发行价分别为 3 200万元和 2 800万元，计算该债券的资本成本。13。某公司按面额发行票面利息率为10%的债券300万元，筹资费率为3，公司所得税率为40%.按面额发行优先股100万元，筹资费率为4%，每年支付12的股利.发行普通股60万股，每股市价10元，筹资费率5，预期股利为每股1.2元,以后每年增长4.要求：(1）分别计算债券、优先股和普通股的成本； （2）计算该公司加权平均资本成本.解题:14。某期间市场无风险收益率为10，平

14、均风险股票必要收益率为14。某公司普通股值为1.2。计算该普通股的成本。解题：10%1。2（1410）14。815.某公司留存收益200万元,上一年公司对外发行普通股的股利率为12，预计股利每年增长率为2%。计算该公司留存收益成本。解题：留存收益成本12%×（12)2%16.416.某企业由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金，有关资料见下表.资金种类目标资本结构新筹资额资本成本长期借款1545 000元以内45 000元以上3%5长期债券25200 000元以内200 000元以上1011%普通股60300 000元以内300 000元以上13%14要求:(1）计算筹资总额分界点;

15、2）计算边际资本成本.解题：筹资总额分界点计算表筹资方式资本成本(）特定筹资方式的筹资范围筹资总额分界点筹资总额的范围长期借款3545 000元以内45 000元以上45 0000。15=300 0000300 000长期债券1011200 000元以内200 000元以上200 0000.25=800 0000200 000普通股1314300 000元以内300 000元以上300 0000.60=500 0000500 000 边际资本成本规划表序号 筹资总额的范围 筹资方式 资本结构 资本成本 边际资本成本 （） (%) (%）1、 0300 000 长期借款 15 3 0。45长期债

16、券 25 10 2。5普通股 60 13 7。8 第一个范围的边际资本成本10.752、 300 000500 000 长期借款 15 5 0。75长期债券 25 10 2.5普通股 60 13 7。8第二个范围的边际资本成本11。053、 500 000800 000 长期借款 15 5 0。75长期债券 25 10 2.5普通股 60 14 8。4第三个范围的边际资本成本11.654、 800 000以上 长期借款 15 5 0。75长期债券 25 11 2.75普通股 60 14 8。4第四个范围的边际资本成本11.9017已知某企业在某年年初长期资本 1600万元中：长期债券800万元

17、，年利率10；普通股800万元（80万股,每股面值1元，发行价10元,目前价格也为10元)。预期股利为 1元股，预计以后每年增加股利 5%.该企业所得税税率为 40，假设发行各种证券均无筹资费.该企业现拟增资400万元,以扩大生产经营规模，现有如下3个方案可供选择。方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增至12才能发行，预计普通股股利不变,但由于风险加大，普通股市价降至 8元股。方案:发行债券200万元，年利率10,发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变.方案：发行股票 36.36万股,普通股市价增至 11元股。要求：从资本成本的角度，通过计算说明哪种筹资方式最优。计算公司当前资本结构加权平均资本成本 K = 6×50 + 15×5