第十四章 现代货币的创造机制

1、第三篇第三篇 现代货币的现代货币的创造机制创造机制第十一章第十一章 现代货币的创造机制现代货币的创造机制第一节第一节 现代货币都是信用货币现代货币都是信用货币 第二节第二节 存款货币的创造存款货币的创造第三节第三节 中央银行体制下的货币创造过程中央银行体制下的货币创造过程 第四节第四节 对现代货币供给形成机制的总评价对现代货币供给形成机制的总评价 第一节第一节 现代的货币都是信用货币现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币 现代的信用货币：现代的信用货币： 最早的典型形态是银行券；硬币的发行通常统最早的典型形态是银行券；硬币的发行通常统 一于中央银

2、行，也属信用货币；一于中央银行，也属信用货币； 银行活期存款（活期存款的种种不同的名称）；银行活期存款（活期存款的种种不同的名称）； 定期存款和居民在银行的储蓄存款。定期存款和居民在银行的储蓄存款。 以以银行信用银行信用为基础的货币，除为基础的货币，除钞票和钞票和硬币外硬币外，IMF概称之为概称之为“存款货币存款货币”。 今天的货币形态极其多样，很难一一今天的货币形态极其多样，很难一一列举，而且变化迅速。但无论如何，无列举，而且变化迅速。但无论如何，无一例外地一例外地都是信用货币。都是信用货币。（一）从金属货币到信用货币（一）从金属货币到信用货币金币银币金币银币 银行券银行券 银行券银行券金属

3、货币金属货币 代用货币代用货币 信用货币信用货币（二）信用货币的发展（二）信用货币的发展信用货币信用货币 银行券银行券信用信用 银行券硬币银行券硬币信用信用 银行券硬币活期存款银行券硬币活期存款信用信用 银行券硬币活期存款定期存款储蓄存款银行券硬币活期存款定期存款储蓄存款信用信用 流通中现金流通中现金 存款货币存款货币一、信用货币的产生和发展一、信用货币的产生和发展信用货币与债权债务信用货币与债权债务 1. 形形色色的信用货币之所以成为流通中货形形色色的信用货币之所以成为流通中货币的统治形态，是与币的统治形态，是与信用信用这种经济联系全这种经济联系全面覆盖经济生活紧密相关的。面覆盖经济生活紧密

4、相关的。2. 现代经济生活，所有现代经济生活，所有经济行为主体都由债经济行为主体都由债权债务关系联结在一起权债务关系联结在一起，并在债权债务的，并在债权债务的网络中进行运作。所以，用网络中进行运作。所以，用信用的支付工信用的支付工具实现债权债务的消长和转移势所必然。具实现债权债务的消长和转移势所必然。足值货币足值货币充当流通手段时，买卖成交后充当流通手段时，买卖成交后 不存在债权债务关系不存在债权债务关系信用货币信用货币， 仍存在仍存在信用货币是一种信用货币是一种特殊的债权债务关系的凭证特殊的债权债务关系的凭证。货币的流动货币的流动标志着旧债权债务关系的标志着旧债权债务关系的结束结束，同时，同

5、时又标志着新债权债务关系的产生。又标志着新债权债务关系的产生。 第二节第二节 存款货币的创造存款货币的创造 一、商业银行发行银行券一、商业银行发行银行券 在银行业发展的初期，各类银行均可在银行业发展的初期，各类银行均可发行发行自己的银行券自己的银行券，属于分散发行时期，但，属于分散发行时期，但由于各商业银行的信用低，影响范围小，出由于各商业银行的信用低，影响范围小，出现了一些现了一些局限性局限性： 1、不利于货币流通的稳定。、不利于货币流通的稳定。 2、流通范围受限制。、流通范围受限制。 银行，在其调剂货币资金余缺和组织客户相银行，在其调剂货币资金余缺和组织客户相互结算的基础上，发展了互结算的

6、基础上，发展了 发行银行券和创造存款货币的功能。发行银行券和创造存款货币的功能。2. 由于银行券的发行权已集中于中央银行，所以，由于银行券的发行权已集中于中央银行，所以，现代商业银行创造货币的功能集中体现为现代商业银行创造货币的功能集中体现为创创造存款货币。造存款货币。现代银行功能现代银行功能创造存款货币创造存款货币中央中央银行创造银行券。银行创造银行券。商业银行创造商业银行创造存款货币。存款货币。二、铸币流通条件下的存款货币创造二、铸币流通条件下的存款货币创造（一）铸币流通条件下的经济行为（假定）（一）铸币流通条件下的经济行为（假定） 客户客户不全部不全部提取铸币提取铸币 客户使用客户使用支

7、票转账支票转账 银行间银行间只清算差额只清算差额 银行银行保留少量铸币用于客户提取和银行间清算保留少量铸币用于客户提取和银行间清算 在在支票存款和转账结算支票存款和转账结算的基础上，出现了具有如下的基础上，出现了具有如下特点的经济行为：特点的经济行为： 客户把铸币客户把铸币存入银行存入银行之后，并不一定再把之后，并不一定再把铸币铸币全数提出全数提出；从银行；从银行取得贷款的客户取得贷款的客户也通常是要也通常是要求求把贷给的款项记入自己的存款账户把贷给的款项记入自己的存款账户。 当他们的当他们的存款账户上存有款项时存款账户上存有款项时，既可在提，既可在提取铸币，又可开出支票履行取铸币，又可开出支

8、票履行支付义务。支付义务。（二）（二）铸币流通条件下的铸币流通条件下的存款货币创造举例存款货币创造举例 取得支票取得支票，往往并，往往并不提取铸币不提取铸币，而是委托，而是委托往来银行代收并把收来的款项往来银行代收并把收来的款项记入自己的存记入自己的存款账户。款账户。 各个银行，由于自己的客户开出支票，因各个银行，由于自己的客户开出支票，因而而应该付出款项应该付出款项，同时由于自己客户交来支，同时由于自己客户交来支票票委托收款委托收款，因而有，因而有应该收入应该收入的款项。应付的款项。应付款、应收款的金额很大，但两者的款、应收款的金额很大，但两者的差额通常差额通常却较小。却较小。 各个各个银行

9、保存铸币的需要银行保存铸币的需要归结归结为二：为二：一一是客户是客户从存款中提取铸币；从存款中提取铸币；二是二是结清支票结清支票结算中应收应付的差额结算中应收应付的差额。 在长期的经营活动中，银行认识到：在长期的经营活动中，银行认识到：铸币的需要铸币的需要，相对于，相对于存款额存款额来说，只是其来说，只是其一部分一部分，而且，而且比例相对稳定比例相对稳定。 只要按存款的一定只要按存款的一定百分比保持铸币库百分比保持铸币库存存即可应付顾客对于铸币的需要。即可应付顾客对于铸币的需要。3. 在这样的特征经济行为之下，出现如下过程：在这样的特征经济行为之下，出现如下过程： 设设A银行吸收到客户存入银行

10、吸收到客户存入10 000元铸币；根元铸币；根据经验，保存相当于存款额据经验，保存相当于存款额20%的的铸币即足以应铸币即足以应付日常提取铸币需要。那么，付日常提取铸币需要。那么，A银行即可把银行即可把8 000元铸币贷给乙。元铸币贷给乙。A银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下： 乙将乙将8 000元铸币元铸币支付给丙支付给丙，丙把铸币存入自，丙把铸币存入自己的往来银行己的往来银行B，按照同样的考虑，按照同样的考虑，B银行留下银行留下20%的铸币即的铸币即1 600元，其余元，其余6 400元铸币贷给客户元铸币贷给客户丁。这时，丁。这时，B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如

11、下： 如此类推，从银行如此类推，从银行A开始至银行开始至银行B，银行，银行C，银行银行N，持续地存款贷款，贷款存款，持续地存款贷款，贷款存款，则产生这样的则产生这样的结果：结果：存款总额存款总额10000(铸币铸币)8000(支票支票) 6400(支票支票)银行体系创造出银行体系创造出大大超过铸币大大超过铸币的存款货币！的存款货币！ 从表可知，当银行根据经验按存款的一定比例从表可知，当银行根据经验按存款的一定比例假设是假设是20%保存铸币库存时，保存铸币库存时，10 000元铸币元铸币的存款，可使有关银行共的存款，可使有关银行共贷出贷出40 000元贷款和吸元贷款和吸收包括最初收包括最初10

12、000元存款在内的元存款在内的50 000元存款。元存款。 从先后顺序来说，从先后顺序来说，10 000元是最初的存款元是最初的存款，40 000元是由于有了最初的存款才产生的存款。元是由于有了最初的存款才产生的存款。 因此，把因此，把最初的存款称最初的存款称为为“原始存款原始存款”，把，把在此在此基础上扩大的存款称为基础上扩大的存款称为“派生存款派生存款”。 5. 这里有：原始存款这里有：原始存款R、贷款总额、贷款总额L、经、经过过派生后的存款总额派生后的存款总额（包括原始存款）（包括原始存款）D、必要的铸币库存对必要的铸币库存对存款的比率存款的比率 r，这四者的关，这四者的关系可表示为：系

13、可表示为：6. 在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心意义即在于意义即在于存款货币的创造。存款货币的创造。 就上面的例子来说，就上面的例子来说，原来流通中有原来流通中有10 000元铸币为各种支付服务。现在，银行则为经济创元铸币为各种支付服务。现在，银行则为经济创造了造了40 000元的存款货币，元的存款货币，即为流通服务的货币即为流通服务的货币已增至已增至50 000元。元。现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造1. 现代生活中相当于铸币的现代生活中相当于铸币的现金是中央银行垄断发行的现金是中央银行垄断发行的银行券银行券。银行对于吸

14、收的存款要。银行对于吸收的存款要准备一部分银行券，准备一部分银行券，以保持存款的以保持存款的客户提取现金客户提取现金。这与铸币流通时要保有。这与铸币流通时要保有一部分铸币以备提取铸币的一部分铸币以备提取铸币的意义一样。意义一样。 但但支票结算支票结算中银行之间的中银行之间的应收应付差额应收应付差额则已完全则已完全不需要用不需要用银行券结清银行券结清。由于各个存款货币银行均在。由于各个存款货币银行均在中中央银行开有存款账户央银行开有存款账户，所以，所以应收应付差额的结算应收应付差额的结算只需只需通过银行在通过银行在中央银行的存款账户进行划转中央银行的存款账户进行划转。铸币流通已退出经济生活，铸币

15、流通已退出经济生活，代之而起代之而起的是央行发的是央行发行的行的银行券银行券。2. 各银行在中央银行的存款称作各银行在中央银行的存款称作准备存款。准备存款。通常由通常由国国家规定家规定：银行银行在中央银行的在中央银行的准备存款准备存款对该银行所对该银行所吸吸收的存款总额收的存款总额的比率。这种比率叫的比率。这种比率叫法定准备率。法定准备率。存款准备金制度存款准备金制度类类 型型准备金用途准备金用途交纳方法交纳方法有无利息有无利息法定准备金法定准备金维护银行体系安全维护银行体系安全必须必须上交上交一般一般无无利息利息超额超额用于用于银行间银行间清算清算自由自由交纳交纳一般一般有有利息利息存款货币

16、银行的超额准备金会存款货币银行的超额准备金会“自动自动”增减。增减。3. 如果暂不考虑顾客从存款提取银行券，则有一个无如果暂不考虑顾客从存款提取银行券，则有一个无现金的支付流转模型。在这个模型下，现金的支付流转模型。在这个模型下，存款货币创存款货币创造怎样开始？造怎样开始？ “原始存款原始存款”的来源的来源可以可以是存款货币银行从是存款货币银行从中中央银行借款央银行借款；可以是；可以是客户收到中央银行的支票客户收到中央银行的支票比比如由国库开出的拨款支票如由国库开出的拨款支票并委托自己的往来银行并委托自己的往来银行收款收款；也可能是；也可能是客户向存款货币银客户向存款货币银行出售外汇并形行出售

17、外汇并形成成存款存款，而银行把外汇售与中央银行并形成准备存，而银行把外汇售与中央银行并形成准备存款，等等。款，等等。 4. 举例：举例： 假设假设A银行的客户甲收到一张银行的客户甲收到一张中央银行的支票中央银行的支票，金，金额为额为10 000元；客户甲委托元；客户甲委托A银行收款。从而银行收款。从而A银行在中央银行在中央银行的银行的准备存款增加准备存款增加10 000元，而甲在元，而甲在A银行账户上的存款银行账户上的存款等额增加等额增加10 000元。元。 A银行银行吸收吸收了存款，从而有条件贷款。设了存款，从而有条件贷款。设法定准备率法定准备率仍为仍为20%，则则A银行针对吸收的这笔存款的

18、法定准备金不得低银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于于2 000元。如果元。如果A银行银行向客户乙提供贷款向客户乙提供贷款，按最高可贷，按最高可贷数额是数额是8 000元，则元，则A银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下： 当当乙向乙向B银行银行的客户丙的客户丙用支票支付用支票支付8 000元元，而丙委，而丙委托托B银行收款银行收款后，后，A银行、银行、B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下： B银行在中央银行有了银行在中央银行有了8 000元的准备存款元的准备存款，按照，按照20%的法定准备率的法定准备率，则它的，则它的最高可贷数额为最高可贷数额为 6 400元元。向

19、客。向客户丁贷出户丁贷出6 400元后，则元后，则B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下： 当当B银行的客户丁银行的客户丁向向C银行的客户戊用银行的客户戊用支票支票支付支付6 400元的应付款，而客户戊委托元的应付款，而客户戊委托C银行收款后，银行收款后，B银行、银行、C银银行的资产负债状况如下：行的资产负债状况如下： C银行在中央银行有了银行在中央银行有了6 400元的准备存款，按元的准备存款，按照照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过过5 120元。如向客户贷出，则元。如向客户贷出，则C银行的资产负债银行的资产负债状况如下：状况如下

20、： 当当C银行的客户己银行的客户己向向D银行的客户庚银行的客户庚用支票支用支票支付付6 400元的应付款，而客户庚委托元的应付款，而客户庚委托D银行收款后，银行收款后，C银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下： 如此类推，存款的派生过程如下表：如此类推，存款的派生过程如下表： 存款货币银行体系的资产负债状况如下：存款货币银行体系的资产负债状况如下： 5. 如以如以D表示包括原始存款在内表示包括原始存款在内的经过派生的的经过派生的存款增存款增加总额加总额，以，以R 表示表示原始存款或准备存款原始存款或准备存款的初始的初始增加增加额额，rd 表示表示法定存款准备率，则三者关系式如下：法定存

21、款准备率，则三者关系式如下： 所谓原始存款所谓原始存款：是指客户以现金形式存入银：是指客户以现金形式存入银行的直接存款。行的直接存款。 派生存款派生存款：是原始存款的对称，是指由商业：是原始存款的对称，是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。引申而来的存款。 派生存款产生的过程派生存款产生的过程，就是商业银行，就是商业银行吸收存吸收存款、发放贷款，形成新的存款额，最终导致款、发放贷款，形成新的存款额，最终导致银行体系存款总量增加的过程。银行体系存款总量增加的过程。 存款货币创造的两个必要的前提条件存款货币创造的两个必要的前提条件1.

22、 各个银行对于自己所吸收的存款只需保留各个银行对于自己所吸收的存款只需保留一定比例的准备金一定比例的准备金;。（部分准备金制）。（部分准备金制）2. 银行银行清算体系清算体系的形成。的形成。 2. 这里的这里的 K 值值(乘数）只是乘数）只是原始存款原始存款能够扩大的能够扩大的最大最大倍数倍数，实际过程的扩张倍数往往达不到这，实际过程的扩张倍数往往达不到这 个值。个值。 存款货币创造的乘数存款货币创造的乘数1. 银行存款货币创造机制所决定的银行存款货币创造机制所决定的存款总额存款总额，其最大，其最大扩张倍数扩张倍数称为派生倍数称为派生倍数，也称为，也称为派生乘数派生乘数。它是。它是法法定准备率

23、的倒数定准备率的倒数。若以。若以K代表；则如下式：代表；则如下式：现金与存款货币的现金与存款货币的创造乘数创造乘数 1. 以上的分析模型没有涉及以上的分析模型没有涉及现金现金；贷款贷款、存款存款,货币支付均在货币支付均在银行的账页上银行的账页上进行。进行。 然而，客户总会从银行提取或多或少的现金，从然而，客户总会从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的“现现金漏损金漏损”。现金漏损额与活期存款总额之比称为。现金漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率现金漏损率，也称提现率。，也称提现率。2. 如用如用C代表现金漏损额，用代表现金漏损

24、额，用 c 代表现金漏损代表现金漏损率，则率，则 c C / D； Cc D 实际经济生活中，制约创造乘数的因素有：实际经济生活中，制约创造乘数的因素有：1现金漏损率（现金漏损率（c）现金漏损是指现金流出商业银行体系，也就是客户提现。现金漏损是指现金流出商业银行体系，也就是客户提现。现金漏损率现金漏损率c C/ D, C=c* D存款货币存款货币创造乘数创造乘数K K D/ R 1/(r1/(rd d+t +t * * r rt t+c+c）可见，可见，现金漏损率与乘数成反方向变动。现金漏损率与乘数成反方向变动。2超额准备金率（超额准备金率（e）加入超额准备金率加入超额准备金率e后，乘数为：后

25、，乘数为：存款货币创造乘数存款货币创造乘数K K D/ R 1/(rd+t * rt+c+e）可见，超额准备金率与可见，超额准备金率与乘数成反方向变动乘数成反方向变动3定期存款准备金定期存款准备金令令rt为定期存款法定准备金率为定期存款法定准备金率TD/Dt为为 定期存款与活期存款比率定期存款与活期存款比率T/ D则乘数模型进一步扩展为：则乘数模型进一步扩展为：存款货币创造乘数存款货币创造乘数K K D/ R=1/(rd+c+e+ rt*t）可见，可见，定期存款准备金定期存款准备金与乘数成与乘数成反方向变动反方向变动。另外客户的另外客户的贷款需求贷款需求，即资金闲置率，也会制约派，即资金闲置率

26、，也会制约派生存款的创造。生存款的创造。中央中央银行的行为：原始存款和法定准备金率银行的行为：原始存款和法定准备金率 商业银行的行为：超额准备金率商业银行的行为：超额准备金率 企企 业的业的行为：行为： 资金闲置率资金闲置率 个个 人的行为：人的行为： 现金漏损率现金漏损率 社会经济主体的行为会影响社会经济主体的行为会影响存款货币的创造存款货币的创造，影响影响货币供给货币供给！社会经济主体社会经济主体的行为与存款货币创造的行为与存款货币创造派生存款的紧缩过程派生存款的紧缩过程 派生存款的倍数派生存款的倍数缩减过程缩减过程与其与其倍数创倍数创造、扩张过程是相对称造、扩张过程是相对称的，原理一样。

27、的，原理一样。 向存款货币银行体系向存款货币银行体系注入资金注入资金，会引起，会引起扩张扩张。从存款货币银行体系从存款货币银行体系抽出资金，抽出资金，会引起会引起紧缩紧缩。扩张是以倍数扩张，紧缩是以倍数紧缩！扩张是以倍数扩张，紧缩是以倍数紧缩！第三节第三节 中央银行体制下中央银行体制下 的货币创造过程的货币创造过程现金增发与准备存款的补充现金增发与准备存款的补充当存款货币银行作为一个总体当存款货币银行作为一个总体向中央银行提取向中央银行提取的现金多于存入的现金的现金多于存入的现金，是，是现金发行量的增长现金发行量的增长，简称简称现金发行现金发行；当存款货币银行作为一个总体向中央银行存入当存款货

28、币银行作为一个总体向中央银行存入的现金多于提取的现金，是现金发行量的减少，的现金多于提取的现金，是现金发行量的减少，则称则称现金回笼。现金回笼。2. 总的来看，年复一年，现金的发行都是增长的。总的来看，年复一年，现金的发行都是增长的。根本原因是根本原因是经济的增长。经济的增长。基础货币基础货币1. 存款货币银行的存款货币银行的“存款准备存款准备”，是，是“准备存款准备存款”加加“库存现金库存现金”；“漏损漏损”的现金的现金，也即不仅离开中，也即不仅离开中央银行并且也离开存款货币银行的现金，是央银行并且也离开存款货币银行的现金，是流通于流通于银行体系之外的现金。银行体系之外的现金。2. 对于对于创造信用货币创造信用货币来说，来说，“存款准备存款准备”与与“流通中流通中的现金的现金”这两者缺一不可。