全球视野中的金融创新_动向与趋势

1、全球视野中的金融创新：动向与趋势摘要：目前，全球金融创新的最新动向包括金融机构的创新、金融产 品与效劳的创新、金融监管的创新等。根据世界金融业的开展趋势， 我国金融业必须迅速调整经营管理理念和开展战略，积极推进金融工 具、金融技术、金融效劳工程与效劳方式、金融体系、金融监管、金 融制度的创新。关键词：金融创新/金融监管/金融效劳/金融产品广义的金融创新泛指金融领域出现的、 有别于既往的新业务、新 技术、新工具、新机构、新市场与新制度安排。金融创新的原动力在 于通过引进新的金融要素或者将已有的金融要素进行重新组合，开发新的金融功能，满足实体经济开展的在需求，并提高为实体经济效劳 的效率。因此，随

2、着经济增长方式从简单粗放、高资源消费的低效率 经济增长方式转向兼顾经济社会协调开展与资源节约、环境保护的循 环经济开展模式，以与全球经济一体化、金融业更加开放和竞争更为 剧烈的现实，世界围的金融创新出现了新的动向和趋势。一、金融机构创新1.金融机构之间的业务界限越来越模糊，但整合所有业务的金融 集团可能被整合度较低规模不一定小的金融集团所取代近年来，为了在剧烈的市场竞争中寻求开展并提高综合实力，银 行、证券、保险、基金等金融机构都在不断拓展自身的业务围。金融 机构之间的业务界限日益模糊，世界围的金融集团越来越多，表1显 示了 1995年和2000年在全球排名前 50名、100名、250名、50

3、0名 的金融机构中金融集团的所占比例，以与这些金融集团持有资产所占 比例。表1的数据说明，2000年全球大型金融机构的集团化程度远 高于1995年。行圭#的金弟团蚊入钩竝(««)«« 枚人.8.20%(»fT >冷利 患悅人 +7.M)%厂保監业»W人,2.70»翼宜牧人.110%保处圭与的令团牧入(*fr)辛科鬼 牧人f锻叶)净拥金 收人*23»MEX ilJWfe(«Hf以晶牧人020*促靈业表1全球金慰机构混业绘营相关数据H序5 _ _.:MOO 全球样本|资广想i _蠢葩由 资产規横 五如最

4、低tfV的值数蛾所占 百分比一 M一1资产所占 百分比fit高值螭低值1均值丨数卅所占|百分比590.298.80299.554L8% 一_j72Ar-I28L4IL1646359M !_77590加31.28310.79 j 69.1%&&.?%1281.434.16577722%1旳0 2990 4534037«5,0%86.8%1281.4116.5699.089.0%590.29169J4379.721 88.0%1 肿娅12K14237.5769.592.0%扭:示t£磺丽祐M位：2亿盖兀呦応的单K資斡来源：l>r Nir讪人：一 P. U&

5、amp;fihuUkrm1* J一 Zaihii ar)d M. Zphiiin "003)* Bank (iiintlidaii(Mh Intrma.tioili 加1甘阿)1 询kw： 丁咱d薛 iuid JnipHrdli<rrv* fnr Finimvhd Rink, I MF Wurkin Paper * P7&3/158.(犠秤)嘩棚金Ct入*X4O9t费料来源:Schirh. S Jind A. KillLvht2004)/"Tli p#srhrmanr« of i'in&ncuiL <rfT»uj

6、87; in the Record DifGmih lnvirnr»m« FidanniHl Market l!*n(i* 畀e 1W, Mmirh.图1全球26家大型金靈箕团酸至2003年的收入构成如果说，表1通过全球大型金融机构集团化程度不断提高的事实，说明金融机构之间的业务界限越来越模糊、混业经营程度越来越高，图1那么通过分析全球26家由银行主导的大型金融集团和由保险 公司主导的大型金融集团在2003年年底的收入构成，显示出“核 心业务依然是这些金融集团收入的主要来源；与此同时，“非核心业务活动收入所占比重也相当可观。 由保险公司主导的金融集团的“非核心业务活动收入占

7、所有收入的比重已经到达27%总的来说，金融机构之间业务界限越来越模糊的趋势不太可能会 放缓，金融机构之间的相互依存和相互联系将更加紧密。截至2005年底，超过半数的主要国家采取了混业经营的模式，其中采用银行、 证券、保险三者混业经营模式的国家到达 35.9%。但最近的研究显示， 整合所有业务的金融集团的效率并不如以前想象的那么大。Schich和Kikuchi在分析了并购银行和大型金融集团收入类别的开展趋势 后得出的结论是：虽然金融集团总体而言在经济萧条时期非常具有韧 性，但证据说明还是有许多金融集团经营的非核心业务对总体收入的 奉献并不大。此外，仅有少量的金融集团在其核心业务收入面临压力 时，

8、可以从非核心业务收入的增加中得到补充，也就是说，当金融集 团最需要多元化收益的时候，并没有从非核心业务中得到希望得到的 收益见表2。2001-2003年不間的收入类型对金融篥团总收入的奉献与上一毎比拟的变动方向一_ _ _ _ _ 一 _ _ 一一 _<_ _傑附JftW/llffWJ?曲爲3拧血閑RJM 挾心妙祈魁毎和册助挣利息收人伽3金收人心M利测网加收人UM >3QM予主的曲 一 1/ECttfeWl1*f=41否否WaIN KttrMi*+Mrt.H.+ /-否SV就并林二：锻和士*+勞堆牌TSH-|-+*捽怙阱啄倒fc*lik+/-0*否|t(WP 】Srih“一 .1

9、+*er 保脸主异的臨 Hi-rkfUiin*： Hathuway1+/-f 二nq玄祗保附L否ING1 -ng! aX A亠a)rm4n.u育E 辟.i l,皙ftiriiM-43K2幅籽主耳的团 花fk集团CT*U* FtMBn:1zArA.*f=科ST盘怎搐二啊行*为埃谄TSM*#们货册:训1：-1W一+wBJS* Purig*否保险主导的团 Ht-rk sliifr- HfftlhaMnyr一iMgrw* 玄厳傑旄*+*ING*辛lull*A-XAn.AuTl4«+-Ar-p;n<i7n .Ji.m iu*VniHtfaiL_ - * _ *1黑-一2fX)l血科圭导的

10、倒:vteit 址 m+/-4-/-W.-U F.uk*+1靑j 杞亦洛二qj和+<_H 11再的披鶴Cl'S*4*-1 -伯 tf JRA tr*'足科爺童志iw行_却*BNP ForilMuL z 一*十4 J1用吉ritax® ft 41蚀；i期训旬咕融玉之河町口比软.匸们冠k示为山公诃的全都收乐収益的比侧“此威此计附I必的比例*氐腆啞化的方向它幻或舌融】i血号卷和誡音是如肌肝-号怒刃嗎它们的变化探彷時 兀塑对敛的变动小于Tn.<i时.它们競斡类为X止侑/孤備.【ir初-t;来表乜&柯揺粒疔这方踰的數惬.只有J"和卄按心业务活功的收

11、人发胰那有数撼的金啡集呦*才扯朋出施孜朋.2门»利息收人"的宦畑利盘般人减玄利心支卅八佣金收人也括对5；陽收風的撕仆側闻金和精用忙殳蛉利罚'飛鸟 駅if節左勒中鞭紂的利網;保险净牧人的宦乂圧所欣側的冷保龙亠工也“非核心那詹压皙冇愉助厂一栏中I果童少一种收人类别从恭械心业务活曲中的转蔭呈莅備.期盼朋“蹩s在下 心业芳询牲压力时菲樓七业务是苦附帘助？ 一栏中.如果盛亜少-*#携心类别中蚩少有种同抿的变化为正仇而在屯 业势申为随al嘟显示“塵和4.邱営尔保碗案团的收人也也枯胆内这软巳旳由©囂苏格堂锻行于20039 J!从优疑苏倨Hfi行前于屮收购。枚本股仃从收人

12、书中扣除资料球3S：SchHii 乐 ami A. Kikuchi |2OO4), Fre Prrfonnrtir* 屛 t'irMJt*：iJ bi*>up in ihr Hecc皿 Mflvuh bln、i«rHBe*/ 01Finn nr ini Ma/kri Tn*n(k 'o. M6. Vn'h.而且，一些广为人知的案例说明一些金融集团开始将它们的非核 心业务别离出去。例如，2003年信贷伊士卖出其保险业务的一局部； 2005年，通用汽车公司GM分拆旗下财务公司GMA的房地产按揭贷 款业务。但另一方面，产品种类有限、整合度较低 规模不一定小 的

13、金融集团却在最近取得了一些成功。 因此在未来，整合所有业务的 金融集团可能被产品种类有限、整合度较低规模不一定小的金融集 团所取代。2.银行体系的并购和分拆同时成为主题近二十年来，资本市场的迅速成长、投融资途径的增加和非银行 金融机构的开展使传统银行业务在金融业的市场份额不断下降，银行的金融中介作用削弱。为此，许多银行通过并购重组来扩大市场份额 和业务领域，以获得规模经济效应、围经济效应和改良管理效率等。 经济全球化、金融资本国际化又进一步刺激了银行并购活动的开展， 持续不断的并购一直是世界围银行业开展的主旋律。世界围最新的银行体系并购案例是日本三菱联合金融控股集团下属的东京三菱银行 与日本联

14、合金融控股集团旗下联合银行于 2006年1月1日正式合并， 挂牌成立三菱东京联合银行。世界围的银行并购呈现出强强并购、 跨行业并购、跨国并购上升 的特征。1强强并购。例如三菱东京联合银行以190万亿日元约合 1.6万亿美元的身价超越总资产约1.55万亿美元的美国花旗银行集 团，成为世界银行业新“首富，其账户总数高达 4000万个，存款 余额高达100万亿日元；2跨行业并购。美国、英国、荷兰、德国、法国、意大利、西班牙更是出现了提供所有类型金融效劳的“金融百货店，即所谓的全能银行(或称“一站式银行)；(3)跨国并购。 例如法国巴黎银行旗下的美国西部银行2005年6月宣布以13.6亿美元收购美国联

15、邦商业银行，从而成为美国西部规模最大的银行之 一。在接管了联邦商业公司198个分支机构之后，美国西部银行还 将进军密里州、堪萨斯州和俄克拉荷马州，并在其他4个州设立分支 机构。但与一些银行仍以扩、并购为主战略不同，从2003年下半年开始，一些银行开始改变战略，转而采取剥离业务线的行动；与并购和 扩浪潮截然相反的分拆(spin-off)和剥离(divestiture)浪潮悄然而至。2005年2月，花旗集团(Citigroup Inc.)与大都会保险(MetLife Inc.)达成协议，出售旗下经营保险业务的子公司旅行者人寿保险和 年金管理公司(Travelers Life & Annui

16、ty Company)，协议金额约为115亿美元。同月，美国运通公司(American Express)宣布分拆其属 下仍在盈利的资产管理部门。2005年6月，摩根士丹利(Morgan Stanley)也宣称，如旗下目前经营着著名品牌Discover信用卡的部门与零售证券经纪部门在今后几年得不到一定的开展，这些部门也将 同样面临被分拆的命运。可以看出，全能银行的日渐式微，专业化运作理念的重新崛起，已成为当前世界银行业重组的显著特征之一。但需要强调的是，并购和分拆并非截然对立，一家银行的分拆行动有时意味着另一家银行的并购行动。无论是分拆还是并购，其目的都在于强化银行业的专业化 分工程度，提高经营

17、效率。二、金融产品和效劳创新1顺应经济增长方式转型的产品创新20世纪90年代以来，世界各国相继把开展循环经济、建立循环 型社会看作是实施可持续开展战略的重要途径和实现方式。能够调剂 资金余缺、集聚巨额资金、优化资源配置的金融，其开展从来就不是 孤立的，它已经渗透到了各个领域、各个层面、各类主体和各种活动， 同时也受到各个领域、各个层面、各类主体和各种活动的影响，因此 金融自然也受到经济增长方式转型这一趋势的影响， 开拓性地把环境 因素引入到金融创新中。当前，世界围常见的顺应循环经济增长模式 的金融创新产品有绿色抵押、生态基金、巨灾债券、天气衍生品等。绿色抵押(Green Mortgage)。美

18、国等各主要国家的许多银行已经 把环境因素、可持续开展因素纳入其贷款、投资和风险评价程序，环 境报告已经从会计报表的边缘容变成主体容，绿色会计报表得到大量应用。一般情况下，环保企业凭借其“绿色即可获得绿色抵押贷款， 一些银行还会给予有很好环境记录的客户以更多的优惠。生态基金(Eco-fund)。生态基金产品将投资者对社会以与环境的 关注和他们的金融投资目标结合在一起， 并不仅仅追求纯粹的物质利 益最大化。这一点看似束缚了基金的投资空间， 影响了基金的运行效 率，但是很多实证研究说明，随着循环经济的开展，这类基金投资目 标的选择更加合理，总体的投资收益从长期来看反而可能高于一般的 投资基金。巨灾债

19、券(Catastrophe Bo nd)。巨灾风险通常是指可能造成巨大 财产损失和严重人员伤亡的风险，既包括自然巨灾风险，也包括环境 污染等人为巨灾风险。巨灾风险会给保险公司带来灾难性的损失，因此保险公司不愿承当此类风险。保险界提出的诸如加强再保险作用、 提取巨灾风险补偿准备金等解决方案，也没有从根本上解决传统保险 业资金能力缺乏的问题。1997年，巨灾债券的推出，即巨灾风险证 券化成为了将巨灾保险风险向资本市场转移的一条有效途径。它的产生和开展脱胎于资产证券化，主要优点包括：第一，支付条件与环境 污染等特定自然灾害的发生相联系， 与其他债券品种差异明显，有利 于投资品种的多样化，对投资者来说

20、极具吸引力。第二，资本市场提 供的资金远远超过保险业的可用资金， 保险公司可以在资本市场上得 到充足的资金去承当任何一种重要的灾害保险，或者在传统保险失败或不存在的地方提供保险。第三，消除了政府直接承受环境污染等巨 灾赔偿资金的负担。天气衍生品(Weather Derivatives)。自1997年开始出现以来， 天气衍生品市场作为新崛起的金融衍生品市场得到迅速开展，不仅交易量显著增长，交易品种也越来越多样化，目前已成为金融衍生品市 场中最新、最具活力的市场之一；美国、欧洲、亚洲、拉美的金融机 构都纷纷进入这一市场，利用航空港、海港的天气指数与大豆、原油、 汽油等大宗商品的期货价格之间的差价进

21、行套利。在今后一段时间，顺应经济增长方式转型的金融产品将得到进一 步开展。如美国法律已赋予排污权(排放减少信用)以金融衍生工具的 地位，并允许其以有价证券的方式在银行存储， 并且储存的信用可以 用于出售转移到其他工厂。2.混业经营背景下新型风险转移产品的繁荣随着金融机构混业经营趋势日趋明显， 在过去几年里引人注目的 金融产品创新之一是新型风险转移产品的繁荣。银行和证券业的对 接、保险业和证券业的对接使得将信贷和保险这些典型的金融效劳活 动中在的风险被打包到证券中并出售给投资者成为可能。新型风险转移产品的典型代表是信贷衍生品和巨灾债券。信用风险是银行最传统的风险类型，几乎是与银行信贷业务相伴 相

22、生的。随着银行信贷业务品种日趋复杂，国际互换和衍生品协会 (ISDA)于1992年创造了信用衍生品(credit derivatives)这个新名词。简单地讲，信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中别离 出来、并从一方转让给另一方的金融合约。对商业银行来说，信用衍 生产品是一种新的管理信用风险的工具，主要有总收益率互换、违约互换、信用联结票据、信用期权等。其根本思路是，将银行面临的信 用风险通过协议形式转让给那些愿意承当风险的投资者，同时作为对 价也转让一局部收益或支付一定费用。信用衍生品的出现使银行管理 风险水平的能力大大提高，而且在开展过程中，信用衍生工具所发挥 的作用不仅限于转移风险

23、，在其它方面也发挥了重要作用，比方解决 信用悖论、缓解资本压力、降低信贷集中度等。除商业银行以外的其他金融机构也利用信用衍生工具间接进入信贷市场，培育新的盈利 点，完善投资组合等。因而自20世纪90年代中期以来，特别是在最 近几年里，信用衍生品市场发育十分迅速。英国银行家协会BBA和国际互换和衍生品协会ISDA2004年所做的市场调查显示，在2002、 2003两年里，国际信贷衍生品市场的开展远远超出了此前的预期； 2004年的开展也非常迅速，仅上半年信贷衍生品的交易量就超过了 5.4万亿美元，比2003年全年增长了 44% BBA预期到2006年全球 信贷衍生品的交易量将超过8.2万亿美元见

24、表3。目前，信贷衍生 产品市场上最为活泼的参与者是银行、保险公司和证券公司。2002年以前，对冲基金成为信贷衍生品的大规模购置者，而现在它们是卖方市场上的中坚力量。表3 1998-2006年全球佶贷衍生品市场1対9i2000200120022(X)3200420«佶贷衍牛产品*陣也为十亿美元的轴文价值3505X6«93UB91952354S5440*8206*信贷衍生产朋占全球公司债券和银行艮排金融公诃贷款的白分比1.524185.27.7«»»-19注:*员中的信桜初生辭包括册羽砸式的信贷怖生品；神曲JSDA n 2OM年上半环撒出的怙计由9

25、BA做岀的怙 资料索源:英国的行宓协盒WMh載附冊系统疗K逶员釘英国I*!家址il也欧洲先行汕本银行屈际折币題血如皿帮4月的f伞球会融L'匸性报蛊人JSUA.打力走北8C02«w他I 600I 000400Sf44*®19WPj2O11年的散堀由瑚I再傑险金可按曉;2002和2003年的数据巾讪工rpenwr巳甫和MMC证多 咼堤供图2竹94-2003年全球巨灾债券发行冀同羞金碱费 廊何.28务资料来源 tHisk Tranisid HephmnisuiH： Ciwiv*qpnic Insurancf*, I jnhland (lapild Markg, Kituu

26、iial Mariet Twndsi, Jun 2OD2：8圉3 2002年全球巨灾债券市场投资者构成与信贷衍生品一样，巨灾债券的开展也是非常迅速。发行巨灾债 券的目的是通过发行基于保险风险的证券， 用资本市场上的投资者代 替再保险公司传统风险承当者，将保险风险转移到资本市场，是保险 风险证券化的一种表现形式。巨灾债券作为保险风险证券化的最成功 例，虽然投资者最初是因为巨灾债券相对较高的利率进入巨灾债券市 场，但金融理论和风险评估技术上的迅速进步， 为其定价和传播提供 了便利。近年来，巨灾债券逐步得到保险市场和资本市场的普遍认可， 每年的发行量显著增加见图2。此外，尽管创新还在继续，但巨灾债券

27、市场的结构越来越趋于标 准化，已经成为一个独立成熟的风险转移市场， 保险以外的各类的其 他金融机构也不断进入见图3。可以预计，随着银行和资本市场对接的产品一一信用衍生品、保险业和资本市场对接的产品巨灾债券的不断开展和完善，信托等其他金融机构也将推出新的金融产品并通过资本市场来吸收、转移、 消化风险。3.技术进步带来的效劳创新金融领域是最适合采用网络等信息技术的行业。以计算机、通信 和互联网为代表的信息技术的开展促成了众多的金融效劳创新，如银行卡、自动取款机、网上银行；保险产品电子化 电子保单、网络营 销;纯电子证券交易所；OpenIPOffi券承销新方法；FOLIOfn股票组 合新方法等电子金

28、融的出现。电子金融E-Finance是以网络等信息 技术手段为根底的金融创新形式，金融信息化的高级阶段，指效劳供 应商在互联网等新技术的根底上对原有的金融业务、金融产品、金融效劳和原有的流程、运作方法、运作模式的创新。不同于传统IPO将股份私下分给机构投资人或部份零售证券商， Open IPO将所有股份放到网上公开竞标，当足够的竞标进入系统后通 常经过数周的时间，或直到订单数接近初始股数 ，透过一种简单的 演算机制将竞标整理排列，从最高标价者开始发配初始股，一直到全 部股数卖完为止，整个交易可在几分钟完成。FOLIOfn是美国著名的专门为广阔中小投资者提供各种一次性股 票组合交易、深受中小投资

29、者欢送的股票经纪公司。FOLIOfn的组合投资容大体包括几个方面：投资者用经纪账户或用投资参谋账户，通 过一次性交易，即可买到事先打包好了的、由精通数量统计的专家通 过专业管理技术进行选股并进行加权后而得到的股票组合；股票组合以资金为交易单位，不给出构成组合的单只股票的股数， 投资组合的 方式丰富多彩，投资者只用资金的形式来购置组合； 投资者可以选择 由该公司提供的各种设计好了的现成的股票组合，也可以由自己指定股票只数和权重，令该公司为自己量身订做一个自己所偏好的股票组 合，由于这类股票组合具有个性化和交易便利的特点，投资者只需点击一下鼠标即可完成交易，使广阔的中小投资者用少量的资金就可以 像

30、机构投资者一样进行交易。三、金融监管制度创新1. 金融创新与金融监管金融监管的理论根底是不确定性、信息不完备和信息不对称导致 的“市场失灵。20世纪以来，金融监管主要经历了四个阶段：120 世纪30年代以前的金融监管主要集中在实施货币管理和防止银行“挤兑层面上，对金融机构经营行为的管制和干预很少。(2)在20世纪30年代大危机中，大批银行等金融机构倒闭，这也说明金融市 场是极不完备、极不稳定的。危机过后的 3070年代，金融监管主 要以维护金融体系平安、弥补金融市场的不完备为出发点和主要容。 这时的金融监管更加倾向于政府的直接管制，放弃了自由银行制度， 从法律、法规上对金融机构的具体经营围和方

31、式进行规制和干预。可以说，这一时期金融监管的核心是金融体系的平安优先。(3)20世纪7080年代，金融自由化理论逐步形成，并且其影响不断扩大。“金融抑制和“金融深化理论是金融自由化理论的主要局部，其核心主是放松对金融机构的过度严格管制，特别是解除对金融机构在 利率水平、业务围和经营地域选择等方面的种种限制，恢复金融业的 竞争，以提高金融业的活力和效率。很显然，这一时期金融监管的核 心是注重效率优先。(4)20世纪90年代以来，墨西哥、巴西、亚洲 金融危机的相继爆发，迫使人们又重新关注金融体系的平安性与其系 统性风险。因此，这时金融监管的重点逐步转向注重协调平安、稳定 与效率的关系，管理金融活动

32、与防金融体系风险并重。金融监管的历史变迁过程说明，金融监管模式与当时的经济开展 阶段、经济特征乃至金融环境特别是金融创新密切相关，且都是具体 的、有针对性的(甚至于专门针对创新)。可以说，金融监管在某种程 度上反映了经济和金融的开展阶段，反映了金融创新的趋向。金融机构、金融产品与金融效劳方式的不断创新给金融业带来了 革命性的变革，极提高了金融业的市场效率，但同时也加大了金融体系的风险，弱化了金融当局的调控能力，使金融监管的有效性降低。 目前，在混业经营的风险管理中仍然存在着许多问题；与此同时，新 型风险转型产品等金融创新产品、电子金融等金融效劳创新在提高金 融业风险管理水平的同时也带来了新的风

33、险。因此，世界各主要国家纷纷开始调整金融监管框架，重构监管制度，重建游戏规那么，加强以 增强市场透明度、控制风险为主要容的金融监管来应对金融创新的变 化，并力求监管政策、手段在全球保持同步。2. 全球金融监管以增强信息披露、控制风险为主要容新巴塞尔资本协议(BASELI)、欧盟金融效劳行动方案(TheFinan cial Services Actio n Pla n.FSAP)等规那么从新的角度切入金融业的运行，强调各类金融机构建立综合性的风险监管自控机制，加强并扩充金融平安方面的监管措施，强化对金融机构稳健经营方面的事 先预防性措施，加强信息披露的监管措施，以便为金融业的市场机制 高效运行提

34、供保障，寻求保证金融业效率和稳定的最正确平衡点，从而到达对金融创新的新控制。金融稳定论坛 (FSF)、国际证券组织委员 会(IOSCO)、国际保险监管联合会(IAIS)等国际性监管组织也纷纷推 出规那么加强对金融稳定和透明的监管。比方，美国在“ 9.11 事件之后，IOSCO成立的一个特别工程研究小组起草了 ?多边谅解备忘录?， 用以加强证券管理机构之间的信息交换以与加强金融犯罪的调查；在签署备忘录前，各成员必须通过公正透明的程序证明它们具有履行各 种条款的法律能力。金融混业经营不仅导致金融监管体制的重大变化，而且也使金融 监管的重心发生了明显的变化。 其中的原因在于：金融机构实现混业 经营的

35、同时，其传统的存、贷款业务也在逐步下降，创新业务所占的 比例那么逐步增加。基于这一变化，金融体系面临的风险也随之加大。 因此，金融监管的重心也应该相应地作出调整。新的监管重心主要是指风险监管主要关注业务领域的风险这 是银行机构整体中最大的风险。可以看一看美国的情况。传统上， 美国联邦储藏银行通常通过当地的监管人员检查和监督各州的银行 和银行持股公司。大多数情况下，一年进行一次检查，随后给已检查 的银行机构定级。除此之外，除非出现危机或检查中发现了具体问题 要求监管者持续关注，否那么当年的其余时间不会再有检查活动。 进入 20世纪90年代后，传统的一年一次的银行监管程序主要关注固定 时点资产存量

36、对众多银行机构的评估已经不再有效。为此，为了加 强风险监管，美联储对大的复杂银行机构LCBO*的监管在原有根底 上强调了三个方面：加强监管的持续性、更加关注银行机构部系统的 评估以与对经营风险的控制见表4。«4传统银行监管和对LCBOs的风险监管的比拟t传统的银行检査对的风险关注检査)监15过程只关注某一时点而很少持续检査(除非出现危桃)(2)通常由地方IR员进行检査(J)主要关注资产评怙(4)写许理层的对话主要与检査发现的问懸有关(除耶出规危机< 1)监邻过程具冇持续性、与市场开展梅协调(2) 描谦监rr小细进人机构,小组戚员都星 从联储系疣内抽河的专家(3) 关注风险一经营

37、过程以及控制律系(4) A级甘理层之间经常交流(5 )监伶过程意味普对经济活动和风脸逬行 更裟的奇预脱啊嚥醮:權摒梱关文献糕理匚在此根底上，美联储根据实际情况开发了一个关注大的复杂金融机构(LCBO风险的程序。该程序将LCBO勺风险监督框架分为四个部 分：详细的金融机构风险评估、制定风险监督方案、执行监督方案并 报告结果、判定并公布银行的整体情况并述监管思路。在这一风险监 督框架中，对金融机构的风险评估占据核心地位。通常，金融风险主 要有六类：信用风险、市场风险、流动性风险、经营风险、法律风险、 信誉风险。在风险评估中，检查人员判断各种风险的水平 (高、中、 低)以与风险的变化方向(增加、平稳或下降)。在获得这些评估的墓 础上，检查人员将六类风险的识别、测量、监督和控制进行合并。只 要获得重要的新信息，风险评估就与时更新，相应的监管方案也与时 更新以反映金融机构风险评估中的重大变化。3. 加强金融监管的国际合作世界经济一体化、金融自由化的趋势使金融风险可以在国家之间相互转移和扩散，因此为实现有效金融监管，世界各主要国家金融监 管当局纷纷开展有效的金融监管双边与多边合作， 建立定期的磋商和 交流机制，加强对金融活动的跨境监管，建立国际金