金融风险管理第一章

1、2022-2-18 2022-2-182l选用教材：选用教材：l朱淑珍，金融风险管理，北京大学出版社，朱淑珍，金融风险管理，北京大学出版社，2012l参考读物：参考读物：l乔瑞，金融风险管理师考试手册，第乔瑞，金融风险管理师考试手册，第6版，中国人民大学出版社，版，中国人民大学出版社，2012lPhilippe Jorion，Financial Risk Manager Handbook，John Wiley & Sons，2010l张金清，金融风险管理，复旦大学出版社，张金清，金融风险管理，复旦大学出版社，2011lAlexander J. et al，Quantitative Ri

2、sk Management: Concepts, Techniques and Tools，Princeton University Press，20052022-2-183l金融环境的复杂多变要求金融机构必须管理金融风险金融环境的复杂多变要求金融机构必须管理金融风险l经济危机经济危机l金融自由化金融自由化 l金融衍生工具的大量使用金融衍生工具的大量使用l金融一体化金融一体化 l新技术革命新技术革命l由于金融风险管理不善而引发的金融机构巨额损失事件屡屡发生。由于金融风险管理不善而引发的金融机构巨额损失事件屡屡发生。l有效的金融风险管理不仅能减少损失，还可以通过合理避税、增加投有效的金融风险管理

3、不仅能减少损失，还可以通过合理避税、增加投资机会、降低管理成本等途径为金融机构创造价值。资机会、降低管理成本等途径为金融机构创造价值。2022-2-1842022-2-1851.1.11.1.1 金融风险的概念金融风险的概念 l在现实当中，在现实当中，风险无处不在风险无处不在，比如逃课、网购。，比如逃课、网购。l目前，关于理论界关于风险的定义主要有这么几种：目前，关于理论界关于风险的定义主要有这么几种：l风险是受伤害或损失的危险。风险是受伤害或损失的危险。 l损失发生的可能性。损失发生的可能性。l结果的不确定性。结果的不确定性。l结果对期望的偏离结果对期望的偏离l风险定义：在一定条件下和一定时

4、期内，由于各种结果发生的不在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小及其可能性的大小确定性而导致行为主体遭受损失的大小及其可能性的大小”。l风险的本质特征是风险的本质特征是不确定性。l风险是一个二维概念，它表示了风险是一个二维概念，它表示了损失的大小和损失发生概率的大小损失的大小和损失发生概率的大小。当这二维特征参数确定后，风险也就随之确定。当这二维特征参数确定后，风险也就随之确定。 2022-2-186l风险不等同于不确定性。风险不等同于不确定性。l可能测定的不确定性定义为严格意义上的风险，例如投硬币游戏可能测定的不确定性定义为严格意义上的风险，例如投硬

5、币游戏l把不能测定的不确定性定义为真正的不确定性，例如投资股票把不能测定的不确定性定义为真正的不确定性，例如投资股票l金融风险定义：金融风险定义：l指在一定条件下和一定时期内，由于金融市场中各种经济变量的指在一定条件下和一定时期内，由于金融市场中各种经济变量的不确定造成结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大小不确定造成结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失发生可能性的大小。及该损失发生可能性的大小。l损失发生的大小和损失发生的概率是损失发生的大小和损失发生的概率是金融风险的核心参量金融风险的核心参量，也是，也是进行金融风险管理的重要考虑因素。进行金融风险管理的重要考虑因素

6、。2022-2-1871.1.2 1.1.2 金融风险的正确理解金融风险的正确理解 l金融风险的构成。金融风险的构成。l金融风险因素是金融风险的是金融风险的必要条件，是金融风险产生和存在的前提。条件，是金融风险产生和存在的前提。l金融风险事故是经济及金融环境变量发生始料未及的变动从而导致金融是经济及金融环境变量发生始料未及的变动从而导致金融风险结果的事件。风险结果的事件。l它是金融风险存在的充分条件，在金融风险中占据核心地位。它是金融风险存在的充分条件，在金融风险中占据核心地位。l金融风险事故是连接金融风险因素与风险结果的桥梁，是金融风险由金融风险事故是连接金融风险因素与风险结果的桥梁，是金融

7、风险由可能性转化为现实性的媒介。可能性转化为现实性的媒介。l金融风险事故不仅在质上决定风险结果的性质，而且在量上决定金融金融风险事故不仅在质上决定风险结果的性质，而且在量上决定金融风险的程度。风险的程度。l金融风险结果是金融风险事故给金融行为主体带来的直接影响，这种影是金融风险事故给金融行为主体带来的直接影响，这种影响一般表现为实际收益与预期收益或实际成本与预期成本的背离，从而响一般表现为实际收益与预期收益或实际成本与预期成本的背离，从而给行为主体造成的非预期经济损失。给行为主体造成的非预期经济损失。l例子：利率对于股票市场的影响2022-2-188l金融风险发生的不确定性。金融风险发生的不确

8、定性。 l在金融风险现象发生和发展的过程中，金融风险事故极可能发生在金融风险现象发生和发展的过程中，金融风险事故极可能发生，也可能不发生，从而使金融风险结果既可能出现，也可能不出，也可能不发生，从而使金融风险结果既可能出现，也可能不出现。现。l金融活动中的不确定性是金融风险产生的根源；金融活动的不确；金融活动的不确定性越大，金融风险就越大；反之，则金融风险就越小。定性越大，金融风险就越大；反之，则金融风险就越小。l正是由于金融风险发生的不确定性，人们往往倾向于预测风险的正是由于金融风险发生的不确定性，人们往往倾向于预测风险的发生及其概率大小。比如前几年，国内的主要券商都会预测当年发生及其概率大

9、小。比如前几年，国内的主要券商都会预测当年国内股指的大致波动范围，但是总被当做市场的反向指标。国内股指的大致波动范围，但是总被当做市场的反向指标。2022-2-189l金融风险是金融活动的内在属性。金融风险是金融活动的内在属性。l金融风险孕育于金融活动之中，哪里有金融活动哪里就会有金融，哪里有金融活动哪里就会有金融风险。也就是说，金融风险是金融活动的内在属性。有别于自然风险。也就是说，金融风险是金融活动的内在属性。有别于自然风险和技术风险，金融风险的产生一定要依附于金融活动的进行风险和技术风险，金融风险的产生一定要依附于金融活动的进行。例如，某公司因发生火灾而造成重大损失。例如，某公司因发生火

10、灾而造成重大损失。l金融风险需要通过具体事件的发展来体现。例如暴露的大小与金。例如暴露的大小与金融风险大小没有绝对的对等关系，需要置身于具体的金融事件中融风险大小没有绝对的对等关系，需要置身于具体的金融事件中来分析。比如一笔以英镑存款为抵押的来分析。比如一笔以英镑存款为抵押的100100万贷款，相对于一笔万贷款，相对于一笔1010万的信用贷款来说，其金融风险却是不大的，因为信用贷款发生万的信用贷款来说，其金融风险却是不大的，因为信用贷款发生损失的可能性要大得多。损失的可能性要大得多。l金融活动中的不确定性大小决定了其能产生金融风险的大小。l金融活动的每一个参与者都是金融风险的承担者。金融活动的

11、每一个参与者都是金融风险的承担者。2022-2-1810l一般特征一般特征 l客观性：金融风险的客观存在性是指金融风险的产生是一种不以：金融风险的客观存在性是指金融风险的产生是一种不以人的主观意志为转移而客观存在的现象。人的主观意志为转移而客观存在的现象。 l普遍性：金融风险具有普遍性，具体表现为整个金融领域内金融：金融风险具有普遍性，具体表现为整个金融领域内金融风险的无处不在、无时不有。风险的无处不在、无时不有。 l扩张性：金融风险的扩张性表现为风险在时间、空间上具有较大：金融风险的扩张性表现为风险在时间、空间上具有较大的传播能力。的传播能力。 l多样性与可变性：即使同种金融风险，其内容和程

12、度也会出现差：即使同种金融风险，其内容和程度也会出现差异。这在国际金融风险方面表现得更为显著。异。这在国际金融风险方面表现得更为显著。l可管理性：金融风险所能带来的后果虽然可怕，但并不是不可控金融风险所能带来的后果虽然可怕，但并不是不可控制和管理的。制和管理的。 2022-2-1811l当代特征当代特征l高传染性：主要表现为金融风险传导的快速度和大面积。：主要表现为金融风险传导的快速度和大面积。l一方面，现代计算机技术、网络技术以及通讯技术的快速发展一方面，现代计算机技术、网络技术以及通讯技术的快速发展，使得信息可以在瞬间就会传遍全球；，使得信息可以在瞬间就会传遍全球；l另一方面，国际金融创新

13、，金融衍生工具的推陈出新，使得国另一方面，国际金融创新，金融衍生工具的推陈出新，使得国际资本流动性更趋灵活。际资本流动性更趋灵活。 l“零”距离化：全球化犹如一把：全球化犹如一把“双刃剑双刃剑”，既能提供发展机遇，既能提供发展机遇，又会带来风险，亚洲经济在发展过程中遇到了重大挫折，东南，又会带来风险，亚洲经济在发展过程中遇到了重大挫折，东南亚国家金融危机就是最好的印证。亚国家金融危机就是最好的印证。l强破坏性：金融是现代经济发展的血液，特别是在市场经济日益：金融是现代经济发展的血液，特别是在市场经济日益自由化、市场化的今天，金融业的作用不断得到强化。因而，金自由化、市场化的今天，金融业的作用不

14、断得到强化。因而，金融风险一旦发生，对国民经济的打击也是空前的。美国发生的融风险一旦发生，对国民经济的打击也是空前的。美国发生的“次债危机次债危机”、欧洲主权债务危机。、欧洲主权债务危机。2022-2-1812l根据金融风险的形态划分根据金融风险的形态划分l市场风险：利率风险、汇率风险、证券价格风险、金融衍生品价：利率风险、汇率风险、证券价格风险、金融衍生品价格风险和通货膨胀风险等。格风险和通货膨胀风险等。l信用风险 l流动性风险l操作风险 l政策风险 l金融科技风险l其他形态的风险：法律风险、国家风险、环境风险和关联风险：法律风险、国家风险、环境风险和关联风险2022-2-1813l市场风险

15、：由于金融市场价格波动而导致经济主体损失的风险。包括市场风险：由于金融市场价格波动而导致经济主体损失的风险。包括利率风险、汇率风险、证券价格风险、金融衍生品价格风险和通货膨利率风险、汇率风险、证券价格风险、金融衍生品价格风险和通货膨胀风险等。胀风险等。l利率风险：由于利率的变动而导致经济主体遭受损失的风险。：由于利率的变动而导致经济主体遭受损失的风险。l利率是资金的价格，利率的高低由政治、经济、金融状况来决利率是资金的价格，利率的高低由政治、经济、金融状况来决定，经济发展情况、投资者预期及其他国家和地区的利率水平定，经济发展情况、投资者预期及其他国家和地区的利率水平等都会对利率水平造成影响。等

16、都会对利率水平造成影响。l利率风险的表现形式：资金市场的供求关系和政府的调控会造利率风险的表现形式：资金市场的供求关系和政府的调控会造成利率的上升和下降。成利率的上升和下降。l汇率风险：由于汇率的波动而导致经济主体遭受损失的风险。：由于汇率的波动而导致经济主体遭受损失的风险。l汇率波动会造成金融实体的现金流量的价值变化汇率波动会造成金融实体的现金流量的价值变化 l涉外企业会计科目中以外币记账的各项科目会因汇率变动而引涉外企业会计科目中以外币记账的各项科目会因汇率变动而引起企业账面价值的不确定变动起企业账面价值的不确定变动 2022-2-1814l证券价格风险：由于证券价格的波动而导致经济主体遭

17、受损失的：由于证券价格的波动而导致经济主体遭受损失的风险。风险。l证券的价格随着供求关系等因素的变化而上下波动，直接关系证券的价格随着供求关系等因素的变化而上下波动，直接关系到购买这些证券的行为主体的损益情况到购买这些证券的行为主体的损益情况 l以股票投资为例，股票投资既可能给投资者带来丰厚的收益，以股票投资为例，股票投资既可能给投资者带来丰厚的收益，也可能使投资者遭受巨大损失，甚至要承担倾家荡产的风险。也可能使投资者遭受巨大损失，甚至要承担倾家荡产的风险。 l“姚明进去，潘长江出来；宝马进去，自行车出来姚明进去，潘长江出来；宝马进去，自行车出来 ” ”l“你全家都买了中石油你全家都买了中石油

18、” ” l“股市有风险，入市需谨慎股市有风险，入市需谨慎”2022-2-1815l金融衍生品价格风险：由于衍生品价格的波动而导致经济主体遭：由于衍生品价格的波动而导致经济主体遭受损失的风险。受损失的风险。l金融衍生产品通常是指从原生资产中派生出来的金融工具。自金融衍生产品通常是指从原生资产中派生出来的金融工具。自20世纪世纪70年代以来，金融衍生产品发展迅速。截至年代以来，金融衍生产品发展迅速。截至2011年年12月月底，全球衍生品名义本金已达底，全球衍生品名义本金已达704.33万亿美元，而万亿美元，而2011年全球年全球GDP总量仅为总量仅为69.66万亿美元。万亿美元。l金融衍生产品是为

19、分散和转移金融市场中的金融风险而产生的金融衍生产品是为分散和转移金融市场中的金融风险而产生的，是风险的产物。，是风险的产物。l金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为为“资产负债表外交易资产负债表外交易”。这就使得对金融衍生产品的交易难。这就使得对金融衍生产品的交易难以监管，市场中的不确定性更大。以监管，市场中的不确定性更大。 l金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易。正是这种杠杆性决定了衍生品的的保证金就可进行全额交易。正是这种杠

20、杆性决定了衍生品的高风险性。次贷危机就是金融衍生品价格高风险性的最好体现高风险性。次贷危机就是金融衍生品价格高风险性的最好体现2022-2-1816l美国住房抵押贷款大致可以分为五类：美国住房抵押贷款大致可以分为五类：l优级贷款。对象为消费者信用评分最高的个人（信用分数在优级贷款。对象为消费者信用评分最高的个人（信用分数在660660分分以上），月供收入比例不高于以上），月供收入比例不高于40%40%以及首付超过以及首付超过20%20%。lAlt-A Alt-A 贷款。对象为消费者信用评分较高但是信用记录较弱的个贷款。对象为消费者信用评分较高但是信用记录较弱的个人，如自雇以及无法提供收入证明的

21、个人。人，如自雇以及无法提供收入证明的个人。l次级贷款。对象为消费者信用评分较差的个人，尤其是评分低于次级贷款。对象为消费者信用评分较差的个人，尤其是评分低于620620分，月供占收入比例较高或记录欠佳，首付低于分，月供占收入比例较高或记录欠佳，首付低于20%20%。l住房权益贷款。对已经抵押过的房产，若房产总价扣减净值后仍住房权益贷款。对已经抵押过的房产，若房产总价扣减净值后仍有余额，可以申请再抵押。有余额，可以申请再抵押。l机构担保贷款。指经由房利美、房地美等政府住房按揭贷款支持机构担保贷款。指经由房利美、房地美等政府住房按揭贷款支持机构担保的贷款。机构担保的贷款。2022-2-1817l

22、19951995年以来，由于美国房地产价格持续上涨，同时贷款利率较低，导年以来，由于美国房地产价格持续上涨，同时贷款利率较低，导致金融机构大量发行次级按揭贷款。到了致金融机构大量发行次级按揭贷款。到了20072007年初，这类贷款达到年初，这类贷款达到1.21.2万亿美元，约占全部按揭贷款的万亿美元，约占全部按揭贷款的14%14%。l这些次级贷款通过结构性投资工具，发行按揭支持证券这些次级贷款通过结构性投资工具，发行按揭支持证券MBSMBS；一些金；一些金融通过购买融通过购买MBSMBS形成资产池，进一步证券化操作，形成形成资产池，进一步证券化操作，形成MBS CDOsMBS CDOs。这。这

23、个过程可以一直继续下去，发展出新的个过程可以一直继续下去，发展出新的CDOsCDOs。多次证券化以后，使得。多次证券化以后，使得次级贷款的风险不断扩大。如果基础资产池出现恶化，那么层层叠叠次级贷款的风险不断扩大。如果基础资产池出现恶化，那么层层叠叠不断衍生的不断衍生的CDOsCDOs就会出现风险。就会出现风险。l从从20052005年起，美国利率水平开始逐步上升，房价从年起，美国利率水平开始逐步上升，房价从20062006年起出现回落年起出现回落，贷款不良率开始上升，进而导致证券化资产质量恶化，相关金融机，贷款不良率开始上升，进而导致证券化资产质量恶化，相关金融机构出现巨额亏损，并最终酿成次贷

24、危机，进而在构出现巨额亏损，并最终酿成次贷危机，进而在20082008年演变为全球范年演变为全球范围内的金融危机，雷曼兄弟、贝尔斯登等若干大型金融机构受牵连面围内的金融危机，雷曼兄弟、贝尔斯登等若干大型金融机构受牵连面临破产危机。次贷危机成为一段时期内影响全球金融稳定的最主要危临破产危机。次贷危机成为一段时期内影响全球金融稳定的最主要危险根源之一。险根源之一。 2022-2-1818l通货膨胀风险又称购买力风险，指的是由于一般物价水平的波动而使经济主体遭受损失的风险。l当通货膨胀风险造成货币购买力下降（即当通货膨胀风险造成货币购买力下降（即“货币贬值货币贬值”）时，）时，通常是债权人面临着损失

25、的不确定性；通货膨胀率越高，债权通常是债权人面临着损失的不确定性；通货膨胀率越高，债权人可能遭受的损失就越大。人可能遭受的损失就越大。l此外，货币贬值还将使人们所持有的货币实际余额下降，将资此外，货币贬值还将使人们所持有的货币实际余额下降，将资金放置银行作为储蓄存款并不是一项理智的选择，严重甚至造金放置银行作为储蓄存款并不是一项理智的选择，严重甚至造成负利率的产生。成负利率的产生。l近几年，我们国家的通货膨胀，比如近几年，我们国家的通货膨胀，比如“火箭蛋”、“蒜你狠”和“姜你军”等等。等等。2022-2-1819l信用风险：由于交易对手的信用状况和履约能力的变化而使经济主体信用风险：由于交易对

26、手的信用状况和履约能力的变化而使经济主体遭受损失的风险。信用风险取决于对手的财务状况和风险状况。遭受损失的风险。信用风险取决于对手的财务状况和风险状况。l与市场风险相比，信用风险的突出特征是与市场风险相比，信用风险的突出特征是难以量化和转移。尽管。尽管存在资产证券化等方法，但是由于债务和贷款等信用工具的非标存在资产证券化等方法，但是由于债务和贷款等信用工具的非标准化，信用风险规避方式仍然非常有限。准化，信用风险规避方式仍然非常有限。l一旦信用风险发生，就一旦信用风险发生，就只能产生损失，而不能产生收益，所以对，所以对信用风险的管理只能降低或消除有可能的损失，但不能增加收益信用风险的管理只能降低

27、或消除有可能的损失，但不能增加收益，这是信用风险有别于其他风险的又一典型特征。，这是信用风险有别于其他风险的又一典型特征。2022-2-1820l流动性风险：由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的风险流动性风险：由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的风险l流动性可以分为两种：流动性可以分为两种：l资金流动性，主要用来描述金融机构满足资金流动需要的能力主要用来描述金融机构满足资金流动需要的能力l市场流动性，主要指金融资产在市场上的变现能力，也就是在主要指金融资产在市场上的变现能力，也就是在市场上金融资产与现金之间转换的难易程度。市场上金融资产与现金之间转换的难易程度。l流动性风险可以

28、分为两种：流动性风险可以分为两种：l资金流动性风险是指金融机构缺乏足够现金流且没有能力筹集是指金融机构缺乏足够现金流且没有能力筹集资金偿还到期债务而在未来产生损失的风险，例如开放式基金资金偿还到期债务而在未来产生损失的风险，例如开放式基金的流动性问题的流动性问题l市场流动性风险是指由于交易的头寸规模相对于市场正常交易是指由于交易的头寸规模相对于市场正常交易量过大，而不能以当时的有利价格完成该笔交易而在未来产生量过大，而不能以当时的有利价格完成该笔交易而在未来产生损失的可能性损失的可能性2022-2-1821l操作风险：指由于不健全或失灵的内部程序、人员、系统和外部事件操作风险：指由于不健全或失

29、灵的内部程序、人员、系统和外部事件导致损失的风险。操作风险已经成为全球金融风险管理的重要领域之导致损失的风险。操作风险已经成为全球金融风险管理的重要领域之一，其主要产生于两个层面：一，其主要产生于两个层面：l第一，技术层面。主要指信息系统、风险测量系统的不完善，技术人员的违规操作。例如巴林银行遭受巨额亏损而倒闭；例如巴林银行遭受巨额亏损而倒闭；20082008年年，法国兴业银行投资欧洲股指期货损失，法国兴业银行投资欧洲股指期货损失4949亿欧元。亿欧元。l第二，组织层面。风险报告和监控系统出现疏漏，以及相关的法律法规不完善。比如由于现货市场所存在的固有缺陷以及期货交比如由于现货市场所存在的固有

30、缺陷以及期货交易规则的不完善引发的易规则的不完善引发的“3.27“3.27国债期货事件国债期货事件”。2022-2-1822l政策风险：指因国家政策变动而给金融活动参与者带来的风险。政策风险：指因国家政策变动而给金融活动参与者带来的风险。l财政政策指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。例子：国民收入的政策。例子：4 4万亿的财政政策万亿的财政政策 l货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量的方针和措施的总称。主要作用包括抑制通制和调节货币供

31、应量的方针和措施的总称。主要作用包括抑制通胀、实现完全就业或经济增长。国债市场对于货币政策的作用。胀、实现完全就业或经济增长。国债市场对于货币政策的作用。l汇率政策指一国政府利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资指一国政府利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资本流动以达到国际收支均衡之目的。比如亚洲金融危机，中国未本流动以达到国际收支均衡之目的。比如亚洲金融危机，中国未受冲击，就是汇率政策之功。受冲击，就是汇率政策之功。l信贷政策、金融监管政策等。比如银监会要求银行具有较高的资。比如银监会要求银行具有较高的资本金充足率本金充足率 。2022-2-1823l金融科技风险金融科技风险l随着科技的发

32、展，各种利用计算机攻击金融网络的犯罪越来越多随着科技的发展，各种利用计算机攻击金融网络的犯罪越来越多，风险也越来越大。，风险也越来越大。l其他形态的风险其他形态的风险 l法律风险指的是经济主体在金融活动中由于法律方面的问题而遭法律风险指的是经济主体在金融活动中由于法律方面的问题而遭受损失的风险。（银行家信托公司和宝洁案例）受损失的风险。（银行家信托公司和宝洁案例）l国家风险是指经济主体由于国家政治、经济、社会等方面的重大国家风险是指经济主体由于国家政治、经济、社会等方面的重大变化而遭遇损失的可能性。变化而遭遇损失的可能性。l环境风险：指经济主体在参与金融活动时由于自然、政治和社会环境风险：指经

33、济主体在参与金融活动时由于自然、政治和社会的环境的变化所遭受损失的风险。的环境的变化所遭受损失的风险。l关联风险：关联风险是指由于经济社会中相关产业或者相关市场关联风险：关联风险是指由于经济社会中相关产业或者相关市场发生了严重的问题而使经济主体遭受损失的风险。发生了严重的问题而使经济主体遭受损失的风险。2022-2-1824l 根据金融风险的主体划分根据金融风险的主体划分l金融机构风险：金融活动是金融机构的日常最普遍活动，各种各：金融活动是金融机构的日常最普遍活动，各种各样的金融风险都有可能发生。样的金融风险都有可能发生。l个人金融风险：个人在进行金融活动时所面临的遭受损失的风险：个人在进行金

34、融活动时所面临的遭受损失的风险l企业金融风险：企业在从事金融活动中所面临的遭受损失的风险：企业在从事金融活动中所面临的遭受损失的风险l国家金融风险：将国家作为一个经济整体来讨论其在金融活动中：将国家作为一个经济整体来讨论其在金融活动中所面临的遭遇损失的风险。国家金融风险的主要表现形式是外债所面临的遭遇损失的风险。国家金融风险的主要表现形式是外债风险。欧洲主权债务危机风险。欧洲主权债务危机 2022-2-1825l根据金融风险的产生根源划分根据金融风险的产生根源划分 l客观金融风险是指由自然灾害、政治因素、科学技术、经济运行过程的发展等一系列客观因素所带来的金融风险。l泥石流、沙尘暴等严重的自然

35、灾害造成农民无法还贷。l2012年7月27日，上交所发布了上海证券交易所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿），这个细则规定风险警示股票价格的涨幅限制为1%，跌幅限制为5%。l主观金融风险是指经济行为主体由于自身经营管理不善或受投机因素的干扰，或是自己心理预期失误等原因所引起的金融风险。比如三聚氰胺事件。2022-2-1826l根据金融风险的性质划分根据金融风险的性质划分l系统性金融风险，是指能使整个金融系统，甚至整个地区或国家的经济主体都有遭受损失的风险。l系统性金融风险通常由GDP的变化、通货膨胀、利率、战争、政治因素等引起，并且可能在整个金融体系引发“多米诺骨牌”效应，造成经济金融的大幅度波动，产生宏观层面上的金融风险。因此，系统性金融风险是一种破坏性极大的金融风险。l非系统性金融风险，它是指某个产业或企业特有的风险。l经营风险、财务风险、信用风险、道德风险等风险是非系统性风险的主要种类。l这类风险，投资者可以通过实行多样化的策略来避免。2022-2-1827l根据金融风险的层次划分根据金融风险的层次划分l微观金融风险指的是微观经济主体所遭遇的金融风险。l宏观金融风险从静态上考察，主要是指主权国家对本国金融领域是否具有较强的控制力度。从动态上考察，宏观金融风险大小在于主权国家能否实现金融的可持续发展。2022-2-1828l金融风险的效应可以划分：金融风险的效应