晨报汇总证券晨会聚焦

1、证券研究报告2015 年 10 月 14 日星晨会聚焦今日关注全球主要市场指数表现l策略：行业轮动，反弹中继。市场继续震荡上行，汇率企稳、配资完毕、十三五规划的预期及业绩预告超预期等支持反弹的积极因沪深 300 上证综指 深证成指 中小板综 创业板综 道琼斯工业标普 500 纳斯达克时 100日经 2253445.043293.2311042.1311122.042629.7817081.892003.694796.616342.2818234.7422600.46-0.080.170.741.221.36-0.29-0.68-0.87-0.45-1.11-0.57-2.511.810.254

2、4.4866.4-4.16-2.681.28-3.414.49-4.26素依然成立。三季度业绩预告陆续发布，较高速的增长也为市场上行提供了业绩基础，目前市场 PEG 基本在 1 左右，仍处在合理区间。个股轮涨是当前反弹的特征，建议回避反弹前期涨幅超过 50%的个股，将仓位换到超跌且反弹前期涨幅不大的中小市值个股；前期 7-8 月份的震荡区间仍有强大，当反弹接近此区间上沿时，注意市场反转风险；行业上建议关注十三五规划中投资会超预期的核电、光伏、充电桩等领域个股。步伐加快，有望止贬回升。今年 8 月l市场：首次超越SDR 储备货日元成为全球第四大支付货币，是否将币纳入。尽管币，有知士透露，IMF

3、计划在 11 月作出兑中间价连续七个日出现升值走势，但兑的在岸即期汇率和离岸全球主要指数及大宗商品价格汇率均出现大幅贬值，主要是公布的 9 月份进口数据不佳被解读。汇率下跌，导致沪股通停止了此前连续四个日的净指数 的海航运NYMEX 原油COMEX 黄金LME 铝 3LME 铜 3DCE 焦炭SHFE 螺纹钢CBOT 黄豆CBOT 小麦CBOT 玉米94.72804.046.561168.51592.05250.0765.01780.0912.0519.25384.25-0.15-5.0-0.884.0-2.0-65.00.028.024.512.53.5买入，转而出现小规模净卖出，预计贬值走

4、势难以持续。今日将迎来 9 月份的 CPI 和 PPI 数据，预计市场热点将呈现交织的分化格局。l金融工程：波动率低位，50ETF 也直逼 2.23，行情如期发生。节后上证综指上破 3200 点，性行情如我们预期发生。节前波动率下降属惯例节后波动率有所回升，但仍然处于低位，也说明市场情绪回暖。我们认为波动率低位，市场还会方向选择，来说会与现在的上升趋势一致用做多波动率策略或是一个不错的选择。l分级基金：大规模整体溢价重现。市场回暖，分级基金整体溢价率也随之上升，投资分级基金时应注意：1、整体溢价率高会诱使溢价进入，对外汇牌价A、B 会形成一定抛压；2、对于整体溢价率较高的分级基金，可选择仓位较

5、低的做溢价 ；3、分级基金普遍整体溢价，分级基金市场规模或将重新扩大，分级 A 的价格或将下跌；4、目前大多数分级 B 都远离下折，若/欧元/日元英镑/澳元/6.341.14119.741.530.730.01930.0031-0.3-0.0082-0.0101需要投资分级 A 需注意避开前期涨幅较大、下折种。价值被过度挖掘的品l军工行业：资产整合在即，对外军售创造新辉煌。两机专项由来已久，平台资源整合势在必行，预期专项资金 1000 亿，很可数据来源：数据能借十三五规划之机最终落定，相关预期会带来刺激，关注消息催化带来的反弹行情；研制是长期过程，建议根据项目整体推进关注产业链受益节点和受益方

6、，总体乐观适度谨慎。中巴敲定 8 艘 S20型潜艇出售协议，技术提供方应为中船重工旗下相关企业，重工作为中船重工旗下最大上市公司平台应为本次外售订单的最大受益方。军工行业未来增长点在于对外市场开拓和军民融合，对外军售亦将成为军工行业的催化剂，对受益企业估值提升有较大作用，长期保持密切关注。l汽车行业：9 月车产销环比增两成。SUV 带动品牌乘用车继续高增长车产销延续下滑，新能源汽车气度延续。建议重点关注景气度较型 SUV，推高的新能源汽车产业链以及下受益最大的小型、荐江淮汽车（600418）、长城汽车（601633）、长安汽车（000625）。请务必阅读正文后的免责部分货币最新价净涨跌品种收盘

7、净涨跌指数收盘涨幅 年初至今(%)(%)l汽车行业：9 月新能源车销量同比增 2.2 倍。前三季度新能源汽车销量接近去年全年两倍，预计全年销量达 22-25 万辆，同比增长 2 倍。出台政策给电动小汽车松绑，2015 年度增量指标不再实施摇号，首要目的可能是为了完成 25000 辆的推广目标，但照实施，逐步放开新能源汽车限购、限行命令已下，相信地方会陆续遵。不限购、不限行、“绿灯”的新能源汽车会越来越受众多准车主的青睐，加上拥有“本土作战”优势，我们重点推荐（ 002594），此外推荐为型电动车匹配动力总成的方正电机（ 002196）。化工行业：新能源汽车产销量继续快速增长，看好锂电池隔膜领域

8、。在利l好推动下，新能源汽车仍将保持快速增长，并将拉动上游锂电池及锂电池材料的需求快速增长。其中锂电隔膜技术壁垒最高，产业格局最好， 是锂电池四大材料中增幅最快的细分领域。建议关注沧州明珠（ 002108），公司锂电池隔膜技术水平高，品质好，已发展了在内的多家国内知名大型锂电池企业为下游客户；目前公司具有 5000 万平米干法隔膜产能，另有 8500 万平米湿法隔膜产能在建设中，预计明年中期开始逐步放量，将受益于新能源汽车的爆发式增长。l双林（300100）：三季报净利预增 80-110%。按照业绩预告，推算出净利润增长 67%-171% ， 我们三季度单季最终的区间在130% -150%内，

9、基本符合预期。公司主业预计实现与去年同期持平的利润水平，与合作的座椅零部件项目三季度已开始量产，四季度这部分带来的业绩增量将更显著，下半年主业较上半年将有一个大幅度的提升。新火炬三季度带来的业绩贡献预计在 3200 万-3800 万的区间，我们预计全年合并报表利润水平在 2.6-2.7 亿元。预计公司 2015-2017 年EPS 分别为 0.70（22 倍）、0.84（18 倍）、1.05 元（15 倍），维持“买入”评级。豫石（300064）：产业布局优化显成效，业绩兑现。公司积极布局宝l石级大单晶消费市场，加大微粉向海外推广。上半年超硬材料类得益于大单晶推广的成效，收入增长 19%，毛利

10、率提升 13%；超硬材料制品类得益于微米钻石线的提前布局和 石砂轮的推广，收入提升 128%，毛利率达到 47%的较高水平。预计公司 2015-2017 年收入复合增长率为35%，给予其 2015 年 42 倍 PE 的估值，对应摊薄前的 0.27 元 EPS，价格为 11.34 元，对应摊薄后的 0.29 元 EPS，价格为 12.18 元，上调评级至“买入”。l国兴地产（000838）：预计前三季净利同比增长 82%。第三季度公司没有大规模的交房行动，净利润规模较第二季度快速下降，主要是尾房销售及前期收购项目的会计确认方式所致；公司看点不在上市公司，而是在控股股东财信集团对公司的定位和发展

11、上。我们长期看好公司发展，维持“买入”评级。博雅生物（300294）：业绩增长稳健，基本符合预期。单季看，前三季净利润呈现逐步提升的趋势，增长稳健，预计全年净利润基本符合我们l的 1.3 亿元。预计公司 2015-2016 年采浆量复合增速达 50%，且提价预期和新获批，市值严重低估；拓展非血制品业务，外延式扩张预期强烈，将打造成血制品为主、其它药品为辅的综合性集团，天安药业为综合业务平台，新百药业的生化药品竞争优势明显。预计公司2015-2017 年 EPS 分别为 0.59 元、0.85 元、1.22 元，对应 PE 分别为 63倍、44 倍、30 倍，维持“买入”评级。l佳讯飞鸿（300

12、213）：内生外延共发展，向数据和服务整体解决方案提供商转型。公司深耕指挥调度通信领域，并受益于相关领域在应急指挥调度通信方面的投资；业务拓展顺利，前三季度业务领域增速稳健，上半年拿到领域订单，随着订单执行第四季度有望进一步业绩；外延并购动作频繁，先后收购了航通智能、至远、通用机器人等公司。公司基本面良好，所在行业景气度高，内生确保业绩增长外延并购延伸指挥调度“触角”，“数据和服务整体解决方案提供商”的战略定位清晰，转型进展顺利，建议积极关注。请务必阅读正文后的免责部分晨会聚焦 2015 年 10 月 14 日市场与策略l策略：行业轮动，反弹中继。周二继续震荡上行，上证综指收于 3293 点，

13、微涨 0.1%，创业板收于 2342 点，上涨 1.1%；两市 100 家个股涨停，15 家个股跌停。资金面：融资余额随市场上涨而反弹。截至 10 月 12 日，两市融资余额合计 9450 亿元，如之前预计的，较前一日大幅上升 240 亿元。【市场策略团队】点评：市场继续震荡上行。汇率企稳、配资完毕、十三五规划的预期及业绩预告超预期等支持反弹的积极因素依然成立。由于目前市场不强制去杠杆的抛压，在反弹没有充分完成之前，市场的下跌的是一种上行中的调整。随着越来越多的公司公布三季度业绩预告，较高速的增长也为市场上行提供了业绩基础。根据已公布的三季报数据来看，目前市场的 PEG 基本在 1 左右，仍处

14、在合理区间。投资策略：1、个股是当前反弹的特征，建议回避反弹前期涨幅超过 50%的个股，将仓位换到超跌且反弹前期涨幅不大的中小市值个股； 2、虽然市场仍将继续反弹，但在前期 7-8 月份的震荡区间仍有强大，当反弹接近此区间上沿时，注意市场反转风险； 3、行业议关注十三五规划中投资会超预期的核电、光伏、充电桩等领域个股。上建l市场：步伐加快，有望止贬回升。是否将币纳入被称为“特别提款权(SDR)”的储备货币，国际货币基金组织(IMF)计划在 11 月作出。参加在举行的二十国集团(G20)财长和央行行长会议的有关透露了上述消息。SDR 是 IMF 创制的一种国际性复合货币，便于成员国之间在货币等情

15、况下互换货币。目前的储备货币为、欧元、日元和英镑 4 种。今年是 5 年一度的调整年份，银行间金融通信(SWIFT)发布的数据，今年 8 月，方面要求将纳入。据首次超越日元，成为全球第四大支付货币。8 月在全球支付所占的份额只有 2.8%左右，而排名前三的、英镑所占份额分别为 44.8%、27.2%和 8.5%。但的使用量一直在稳步上升。【市场策略团队】点评：此前，FT 称，国际货币基金组织(IMF)正悄然接近把纳入储备货币篮子，和其他大股东很可能支持此举，除非 IMF令人意外地建议不纳入。英国财政大臣 George Osborne 9 月 21 日承诺，将持续帮助推进。法国财政和公共账于 9

16、 月 18 日表示，支持纳入 SDR。10 月 13 日尽管兑中间价连续七个日出现升值走势，但兑的在岸即期汇率和离岸汇率均出现大幅贬值。前者高达 199 个基点，幅度为 0.31%。后者高达 140 个基点，幅度为 0.22%。主要公布的 9 月份进口数据不佳。9 月份出口总值降幅收是窄，数额创出年内最高。9 月进口同比下降 17.7%，为今年 5 月份以来的最糟数据，被市场解读幅，其中原油价格同比下降了 50%。进为消息。实际上，大宗商品价格同比均出现较口规模并不没有真正大幅下滑。进出口数据被解读汇率下跌，导致沪股通停止了此前连续四个日的净买入，转而出现小规模净卖出，预计贬值走势难以持续。今

17、日将迎来 9 月份的 CPI 和 PPI 数据，预计市场热点将呈现交织的分化格局。l金融工程：波动率低位，行情如期发生。】【金融工程团队川/点评：节后上证综指上破 3200 点，50ETF 也直逼 2.3，底建仓的跨式策略和宽跨式策略，在波动率上升的情况下开始性行情如我们预期发生， 9 月，有约 30-70%的。如果在 9 月底时参与方向性策略，做多认购，现在就有 300-500%的。但是选择向上还是向请务必阅读正文后的免责部分1晨会聚焦 2015 年 10 月 14 日下这个是较难的！波动率策略的优势在于，如果行情向下也是会的。昨日 iVIX波动率指数收于 31.95，西证波动率指数收于 3

18、1.48。节假日前波动率下降属惯例， 节后波动率有所回升，但仍然处于低位。波动率指数目前在大致 20%分位数的位置，说明了市场情绪回暖；标的 50ETF 的一周、两周波动率水平在节前见底，目前回升到 2015 年以来波动率水平的 10%分位数处，而一月波动率水平几乎在 2015 年以来波动率水平的最低位。波动率指数低位也说明了市场情绪回暖。我们认为，波动率低位，市场还会方向选择，来说会与现在的上升趋势相同。用做多波动率策略或是一个不错的选择。如果后市继续上涨或下跌，甚至重回震荡市，波动率策略都是有机会的，只有在市场基本平稳震荡的时候，做多波动率策略才会发生亏损，最大亏损是有限的，可通过风险。仓

19、位来l分级基金：大规模整体溢价重现。【金融工程团队川/】点评：昨日两市均处于小幅上涨状态，上证综指已经 5 连阳了，市场人气回暖，分级基金整体溢价率也随之上升，分级 B 的杠杆魅力再次体现。大家投资分级基金时应注意：1、整体溢价率高会诱使溢价投资者进入，溢价即“ T 日申购母基金T+1 日分拆T+2 日卖出 A、B”，在 T+2 日卖出 A、B 时会对市场形成一定的抛压；2、对于整体溢价率较高的分级基金，可以选择仓位较低的做溢价T+ 1 日分拆T+2 日卖出 A、B”；：“T 日申购母基金3、分级基金普遍整体溢价，分级基金的市场规模或将重新扩大，将对分级 A 的价格造成一；定的4、目前大多数分

20、级 B 都远离下折，若需要投资分级 A 需注意避开前期涨幅较大、下折价值被过度挖掘的品种。行业与公司l军工行业：发科技三家前正在制定坦国防部长资产整合在即，对外军售创造新辉煌。1、中航动力、中航动控、成相关上市公司发布复牌公告，公告中称按照有关部门的安排，目相关企（事）业业务的重组整合方案。2、基斯坦出售 8 艘 S20 型常规潜艇的协议已经敲定。有史以来获得的最大军售合同。【机械军工环保团队 庞下属日前表示，该协议价值 40 至 50 亿，是琳琳/】点评：1、方面：1）两机专项由来已久，预期专项资金 1000 亿，很可能借十三五规划之机最终落定。现阶段中集中力量实现资源利用最大化是我国未来国

21、企的主要方向之一，平台资源整合势在必行。鉴于南北车合并提供了良样板，发动机专项、南北车合并等相关预期会给军工行业带来刺激，关注消息催化带来的反弹行情； 2）研制是长期过程，我国在该领域尤其是机研制等方面还有大量功课要补。预计两机专项经费前期更多是投向先进材料、精密和试验验证等方面，这些投资能够大幅增加相关企事业的优良技术资产，但可能短期内无法转换成现实和受益方，总体乐观适度谨慎。我们建议根据项目整体推进关注产业链受益节点2、我国取得对外军售最大合同： 1）根据公开资料，本次外售的 S20 型潜艇应为我国新型请务必阅读正文后的免责部分2晨会聚焦 2015 年 10 月 14 日潜艇的出口改型，其

22、技术提供方应为中船重工旗下相关企业。按正常交付进度五年左右计算，军售协定将给相关企业带来总计 240300 亿元（4050 亿）的营业收入。重工作为中船重工旗下最大上市公司平台应为本次外售订单的最大受益方； 2）我国近年来对外军售日益高端化，虽市场空间尚局限于传统客户群，但实现指日可待。由于国内市场空间有天花板效应制约，军工行业未来增长点在于对外市场开拓和军民融合。对外军售亦将成为军工行业的剂，对受益企业估值提升有较大作用，长期保持密切关注。催化l汽车行业：9 月汽车产销环比增两成。9 月汽车产销分别完成 189.4 万辆和 202.5 万辆，环比增长 20.6%和 21.6%；同比下降 5.

23、6%，增长 2.1%。1-9 月，汽车产销分别完成 1709 万辆和 1706 万辆，产量同比下降 0.8%，销量比上年同期增长 0.3%。【汽车与新能源团队 高翔】点评：1、SUV 带动品牌乘用车继续高增长。9 月全国乘用车销售 175 万辆，环比增长23%，同比增长 3.3%，同比增速较去年同期下滑 3.1 个百分点。细分车型中仅 SUV 同比大幅增长（增长 59%），其余车型均负增长。品牌景气度依然较高，9 月销量同比增长 6.9%，高于行业增速，市场份额也同比提高 1.4 个百分点。1-9 月，品牌乘用车销量市场份额达 40.9%，同比提高 3.3 个百分点。销。品牌高增长仍然主要靠

24、SUV，尤其是小型 SUV 这一细分车型的热2、车产销延续下滑。9 月车销售 27.4 万辆，环比增长 11.2%，同比下降 4.9%。3、新能源汽车气度延续。新能源汽车是汽车板块景气度最高的子板块。9 月新能源汽车销售 28092 辆，同比增长 2.2 倍。4、建议重点关注景气度较高的新能源汽车产业链以及下受益最大的小型、型SUV，推荐江淮汽车（600418）、长城汽车（601633）、长安汽车（000625）。l汽车行业：9 月新能源车销量同比增 2.2 倍。1、据中汽协数据统计，9 月新能源汽车生产28324 辆，销售 28092 辆，同比增长分别达 2.1 倍和 2.2 倍。1-9 月

25、新能源汽车累计生产144284 辆，销售 136733 辆。2、市小汽车指标调控管理中心发布市 2015 年度待配置电动小汽车增量指标配置方式公告称，和个人申请 2015 年度待配置电动小汽车增量指标的，符合申请条件并通过资格审查后，即直接发放电动小汽车增量指标，不再实/施摇号。【汽车与新能源团队】点评：1、今年前三季度新能源汽车销量达到 13.7 万辆，接近去年全年两倍，预计全年销量达 22-25 万辆，同比增长 2 倍。2、要求“各地不得对新能源汽车限行、限购，已经实施的要取消”，此次出台命的目前看有效期是 2015 年，首要目的可能是为了完成 25000 辆的推广目标，但令已下，相信地方

26、会陆续遵照实施，逐步放开新能源汽车限购、限行。3、不限购、不限行、“土作战”优势，我们重点推荐电机（002196）。绿灯”的新能源汽车会越来越受众多准车主的青睐，加上拥有“本（ 002594），此外推荐为型电动车匹配动力总成的方正l化工行业：新能源汽车产销量继续快速增长， 看好锂电池隔膜领域。汽车工业数据显示，9 月我国新能源汽车产量达 2.83 万辆，销量 2.81 万辆，同比分别增长 2.1 倍和 2.2倍。今年 1-9 月，新能源汽车累计生产 14.43 万辆，销量 13.67 万辆，同比分别增长 2.0 倍和 2.3 倍。【化工团队】点评： 1、今年新能源汽车产销量继续大幅增长，而且近

27、期新能源汽车利好频出， 9 月请务必阅读正文后的免责部分3晨会聚焦 2015 年 10 月 14 日29 日，提出“支持新能源和小排量汽车发展措施”； 10 月 9 日，发布关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见。在利好的推动下，新能源汽车仍将保持快速增长，并将拉动上游锂电池及锂电池材料的需求快速增长。2、在锂电池的四大材料里，我们最看好锂电隔膜。锂电隔膜是锂电池的四大材料里技术壁顾问统计和，2014 年全国隔膜产量达到 5.75 亿平垒最高的，也是产业格局最。据方米，同比增长 94.08%，是锂电池四大材料中增幅最快的细分领域，预计 2015 年我国锂电池隔膜产量 9.5 亿平方米，同比

28、增速 65.2%，2017 年将达到 22.5 亿平方米，2014-2017 年年均增速 57.6%。3、建议关注沧州明珠（ 002108），公司锂电池隔膜技术水平高，品质好，已经发展了在内的多家国内知名大型锂电池企业为下游客户。目前公司具有 5000 万平米干法隔膜产能，另有 8500 万平米湿法隔膜产能在建设中，预计明年中期开始逐步放量，将受益于新能源汽车的爆发式增长。双林（ 300100）：三季报净利预增 80-110%。公司公告，预计 1-9 月份归属于上市公司股东净利润 1.6 亿元-1.85 亿元，同比上升 80%-110%。【汽车与新能源团队 简洁】l点评：按照业绩预告，推算出三

29、季度单季67%-171%，我们间在 130%-150%内，三季度单季实现净利润 5500-6000 万元。这一水平基本符合预期。1）拆看，公司主业预计实现与去年同期持平的利润水平，单季 2400 万净利润，上半年主业业绩下滑主要是重庆工厂管理和订单水平出现问题导致无利润，此外，部分座椅零部件项目推三、四季度量产。下半年主业较上半年将有一个大幅度的提升，主要是与合作的座椅零部件项目已经在三季度开始量产，四季度这部分带来的业绩增量将更显著。全年预计实现1.1 亿元左右的净利润，同比下滑 10%左右。2）新火炬三季度带来的业绩贡献预计在 3200 万-3800 万的区间，560 上市仅 2，9 月销

30、量已经达到 2.4 万辆，新火炬为其做三代轮毂轴承配套，将显著提升业绩。我们预计新火炬全年实现 1.5-1.6 亿元净利润。合并报表利润水平在 2.6-2.7 亿元。预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.70（22 倍）、0.84（18 倍）、1.05 元（15 倍），维持“买入”评级。l豫石（300064）：产业布局优化显成效，业绩兑现。根据公司 2015 年前三季度业绩预告，报告期公司净利润同比增长 40%-60%，在 6955 万元-7949 万元之间。公司因筹划资产收购于今年 7 月 7 日起停牌，停牌期间发布半年报。上半年公司实现营业收入 4亿元，同比增长 45%；营

31、业利润 6896 万元，同比增长 90%；净利润达 5105 万元，同比增长 49%。公司业绩的迅速增长得益于结构优化及市场拓展力度的加大。公司慎研究，认为进行资产重组的时机尚不成熟，决定终止筹划此次收购，于今日复牌。【中】/小市值团队点评：结构优化拉动业绩提升。从前三季度业绩预告看，公司第三季度业绩延续了上半年迅速增长的势头。在单晶价格下行的下，上半年公司超硬材料类得益于大单晶推广的成效，收入增长 19%，毛利率提升 13%；超硬材料制品类石砂轮的推广，收入提升 128%，公司为争取大订单调低了微米钻石线的价格导致超硬材料制品的综合毛利率下降 10%，但毛利率依旧达到 47%的较高水平。积极

32、布局宝石级大单晶消费市场，加大微粉向海外推广。公司在宝石级大单晶向消费品市场推广方面走在行业前列。今年五月，公司与盛世珠宝签订金额为 7056 万的购销合同，6 月即实现了 654 万元的销售收入。未来公司会不断探索更大重量的宝石级大单晶的合请务必阅读正文后的免责部分4晨会聚焦 2015 年 10 月 14 日成，保持先发优势。同时，公司也加强高品质微粉向海外市场的推广。拟非公开募集 48 亿元建设年产 700 万克拉宝石级钻石生产线项目及补充资金。大单晶石代表超硬材料技术的最高水平，随着大单晶技术和工艺的进步，下游应用市场不断开发。大单晶在物理和化学性质上的优越性使其在很多领域可以充当更切削

33、材料、光学材料、半导体材料和器件原材料等，给大单晶带来了巨大的市场。目前国内大单晶仍处于起步阶段，公司在大单晶生产线的布局显示了公司的成长性。目前非公开预案已于第二次临时股东大会通过。非公开元。拟募集 48 亿元，共计5.5 亿股，对应价格为为 8.71及评级：预计公司 2015-2017 年收入复合增长率为 35%，申万三级磨料磨具行业2015 年 PE 中值为 42 倍，给予公司 2015 年 42 倍 PE 的估值，对应摊薄前的 0.27 元 EPS，价格为 11.34 元，对应摊薄后的 0.29 元 EPS，价格为 12.18 元，将评级上调至“买入”。风险提示：行业竞争加剧的风险、非

34、公开期的风险等。不达预期的风险、的市场接受程度不达预l国兴地产（ 000838）：预计前三季净利同比增长 82%。公司发布公告，预计前三季度实现净利润 7600 万元，较上年同期提高了约 81%。第三季度实现净利润 850 万元，较上年同期提高超过 200%。【中小市值团队】点评： 1、房地产企业交房确认收入。第三季度，公司没有大规模的交房行动，所以净利润规模较第二季度快速下降；2、利润。第三季度的 850 万元利润来源主要是尾房销售以及前期收购的一个项目的会计确认方式所致；3、公司看点： 不在上市公司，而是在控股股东财信集团对公司的定位和发展上。我们长期看好公司发展，维持“买入”评级。l 博

35、雅生物（300294）：业绩增长稳健，基本符合预期。公司发布三季报业绩预告：净利润约为 0.96-1. 14 亿元，同比增长 35%-60%。【团队/】点评：1、从单季度来看，Q3 净利润约为 2515-4289 万元，而 Q2 和 Q1（扣除海物投资）净利润分别为 2545 万元和 2200 万元，净利润呈现逐步提升的趋势，增长比较稳健，预计全年净利润基本符合我们的 1.3 亿元。从来看，上半年和纤维蛋白原批签发数量分别增长约 32%和 72%，随着血制品最高零售价取消，这两个品种的提价预期强烈，如果顺利提价预计全年业绩还有一定超预期的可能。2、推荐逻辑： 1）预计 2015-2016 年公

36、司采浆量复合增速达 50%，而且还提价预期和新获批，市值严重低估； 2）公司拓展非血制品业务，外延式扩张预期强烈，将打造成血制品为主、其它药品为辅的综合性品竞争优势明显。集团，天安药业为综合业务平台，新百药业的生化药3、预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.59 元、0.85 元、1.22 元，对应PE 分别为 63 倍、44 倍、30 倍。考虑到公司内生增速快、市值小、外延扩张预期强烈、催化剂众评级。持“买入”l佳讯飞鸿（300213）：内生外延共发展，向数据和服务整体解决方案提供商转型。公司发布三季度业绩预告，前三季度预计5520 至 6524 万元，同比增长约 10%至

37、30%。公司各项业务领域发展较为平稳，订单执行状况良好。【通信与互联网团队华】请务必阅读正文后的免责部分5晨会聚焦 2015 年 10 月 14 日点评：携手交通大学，共同探索轨道交通大数据，有望进一步增强公司的技术实力和市场竞争力。公司 9 月份与交通大学签署规轨道交通安全大数据联合共建协议 及LTE 指挥调度系统联合共建协议，双方将开展战略合作，共建联合并推动科研成果转化。交通大学在轨道交通领域具有明显的竞争优势，储备了大量的前沿技术。通过此次合作，将为“基于 LET 宽带无线指挥调度系统项目”提供技术储备和商业拓展平台，进一步增强公司的技术实力和市场竞争力。内生外延齐进，向数据和服务整体

38、解决方案提供商转型。公司深耕指挥调度通信领域，并受益于相关领域在应急指挥调度通信方面的投资，实现了快速发展。业务拓展顺利，前三季度业务领域增速稳健，上半年拿到领域订单，随着订单执行第四季度有望进一步业绩。公司基于自身战略出发，在外延并购方面动作频繁。先后收购了航通智能、至远、增长，外等公司，股权占比分别为 100%、16.7%、10.4%。内生确保公司业绩通用延并购丰富了公司在相关业务领域的产业链，延伸指挥调度“触角”，公司正快速实现从供数据和服务整体解决方案提供商的战略转型。提我们认为，公司基本面良好，所在行业景气度高，“数据和服务整体解决方案提供商”的战略定位清晰，转型进展顺利，建议积极关

39、注。最新研报精选【宏观与策略】lllllllll分级基金投资策略（ 1012）：成交额逐步下降，警惕 A 类风险(2015-10-12川/)川/颖)上证 50ETF周报（1008-1009）：交投回暖，50ETF 波动率回升(2015-10-12)融资融券周报（ 0928-1009）：两融余额趋于，市场将延续反弹(2015-10-12公募基金周报（ 0928-1009）：震荡行情，关注基金选股能力(2015-10-129 月份限售股减持增持分析：减持环比减少八成多、增持略减(2015-10-09颖)策略专题报告：新旧分化明显从行业状况看投资方向(2015-09-30信用市场一级周报第 23 期

40、：资金利率趋于，公司债利率再创新低(2015-09-29/)十月份 21 家公司首发原股东限售股、35 家公司非首发限售股解禁(2015-09-25)六类机构第二季度持仓分析：对三季度看法金融机械最被青睐(2015-09-21)【行业与公司】llllllll汽车行业：充电设施建设出鞘，推动 500 亿市场发展(2015-10-13/简洁/)博雅生物（300294）深度报告：血制品量价齐升，外延扩张预期强烈(2015-10-12/)中牧川仪（600195）调研报告：强免领军者，募投项目打开发展空间(2015-10-09/)（603100）调研报告：国内仪器仪表行业综合型龙头企业(2015-10-

41、09/)行业 10 月投资策略：子行业分化加剧，精选个股为王(2015-10-09/)昆药集团（600422）深度报告：稳中积极求变，老树再发新芽(2015-10-08/)影视传媒行业：军工行业：行业票房再创新高(2015-10-08)稳步推进，关注国企和军民融合新(2015-10-08/)请务必阅读正文后的免责部分6晨会聚焦 2015 年 10 月 14 日lllllllllllllllllllllll南风（300004）调研报告：立足“业务，多面发展(2015-10-07/)昆药集团（600422）：青 素登上舞台，公司 甲醚备受关注(2015-10-07/)通信行业：流量不清零实施，流量

42、经营大到来(2015-10-07华/乐)/光热发电行业：示范项目建设启动，光热发电首推首航节能(2015-10-07星星科技（300256）调研报告：产业整合，做一站式服务供应商(2015-09-30/)华)汽车行业：新节能补贴出台，小排量 SUV 锦上添花(2015-09-30/简洁/)（300450）调研报告：高需求、大安全，高端大机遇(2015-09-29华)华/先导（601231）调研报告：SiP 业务需求增长，多元化应用初具成效(2015-09-29)环旭国兴地产（000838）：增发完成日、扬帆起航时(2015-09-29影视传媒行业周报（ 9.21-9.27）：票房盛宴开启(20

43、15-09-29)国信（300166）：中标电信项目，运营商数据应用再下一城(2015-09-28华/乐)金浦钛业（000545）：转型供应链管理和产业金融(2015-09-28华/)高新（002023）调研报告：布远，开启未来成长之路(2015-09-24/)核电行业：中法核循环项目亮相，全产业链建设又进一步(2015-09-24/华力创通（300045）深度报告：北斗业务持续放量，应用打开想象空间(2015-09-23华)生物（300463）：迈出扩张第一步，渐成全国性龙头(2015-09-23化工行业专题报告：供应链金融，给中小企业融资留一扇窗(2015-09-22/华/)/)，核电行业推进或将加快(2015-09-22/)核电行业：影视（300133）：获准，全产业链布局(2015-09-22)国信（300166）：DT 浪潮来袭，大数据王者腾