薄膜制造聚酯薄膜行业研究

1、聚酯薄膜行业研究1. 聚酯薄膜简介1.1. 简介聚酯薄膜（PET）是以聚对苯二甲酸乙二醇酯为原料，采用挤出法制成厚片，再经双向拉伸制成的薄膜材料。同时，是一种高分子塑料薄膜，因其综合性能优良而越来越受到广大消费者的青睐。由于我国目前的生产量和技术水平仍不能满足市场的需求，部分仍需依靠进口。它是一种无色透明、有光泽的薄膜，机械性能优良，刚性、硬度及韧性高，耐穿刺，耐摩擦，耐高温和低温，耐化学药品性、耐油性、气密性和保香性良好，是常用的阻透性复合薄膜基材之一。1.2. 分类根据生产聚酯薄膜所采用的原料和拉伸工艺不同可分为以下两种：1、双向拉伸聚酯薄膜（简称BOPET），是利用有光料（也称大有光料，

2、即是在原材料聚酯切片中不添加钛白粉），经过干燥、熔融、挤出、铸片和纵横拉伸的高档薄膜，用途广泛。BOPET薄膜具有强度高、刚性好、透明、光泽度高等特点；无嗅、无味、无色、无毒、突出的强韧性；其拉伸强度是PC膜、尼龙膜的3倍，冲击强度是BOPP膜的3-5倍，有极好的耐磨性、耐折叠性、耐针孔性和抗撕裂性等；具有良好的抗静电性，易进行真空镀铝，可以涂布PVDC，从而提高其热封性、阻隔性和印刷的附着力；BOPET还具有良好的耐热性、优异的耐蒸煮性、耐低温冷冻性，良好的耐油性和耐化学品性等。 BOPET薄膜除了硝基苯、氯仿、苯甲醇外，大多数化学品都不能使它溶解。不过，BOPET会受到强碱的侵蚀，使用时应

3、注意。BOPET膜吸水率低，耐水性好，适宜包装含水量高的食品。2、单向拉伸聚酯薄膜（简称CPET）,是利用半消光料（原材料聚酯切片中添加钛白粉），经过干燥、熔融、挤出、铸片和纵向拉伸的薄膜，在聚酯薄膜中的档次和价格最低，主要用于药品片剂包装。由于使用量较少，厂家较少大规模生产，大约占聚酯薄膜领域的5%左右,我国企业也较少进口，标准厚度有150m。2. BOPET 薄膜发展前景广阔2.1. BOPET 薄膜是聚酯产业链的重要组成部分BOPET聚酯薄膜与聚酯瓶片、聚酯纤维同属聚酯产业链的重要组成部分，其约占聚酯切片消费量的3-5%。目前70%左右的BOPET 薄膜应用在包装印刷领域，其他应用领域包

4、括电工绝缘、玻璃贴膜、光学薄膜等约占BOPET 薄膜消费量的30%。聚酯薄膜产业链2.2. BOPET 薄膜用途广泛，下游应用不断拓展BOPET 薄膜的厚度可以从1 微米到400 微米不等，同时其易改性、可回收、使用温度范围广、有良好的力学、光学、电绝缘性能等，这使得BOPET薄膜成为目前应用范围最广、最具发展潜力的薄膜塑料。以薄膜的厚度区分，6 微米以下聚酯薄膜主要用于加工电容器膜；20 微米以下的聚酯薄膜主要用来做带状基材（如录音带、录像带等）及大部分包装印刷用薄膜，通常25 微米以下的薄膜称为薄型膜。25-65 微米的聚酯薄膜多用于护卡、防伪、标牌、拆封拉线、胶带等；65 微米以上的厚型

5、膜则主要为了满足特种护卡膜、胶片、X 光片、电工绝缘等较厚膜的需要。BOPET 薄膜下游应用不断拓展，产品差异化发展是行业发展趋势，在传统包装领域，BOPET 薄膜经过改性等开发出各种新的产品，例如热收缩膜、扭结膜等，这些产品性能优异、无毒且环保再生，抢占了以前PVC 薄膜、BOPP 薄膜等的市场份额；在其他工业领域，中厚型特种聚酯薄膜大放异彩，在各个行业都有新的用途，如光伏背板薄膜、光学薄膜、玻璃贴膜等。聚酯薄膜应用图2.3. 与其他薄膜相比，BOPET 薄膜具备较强的竞争优势l 2.3.1. 包装领域：BOPET 薄膜用量占比将会持续增加BOPET 薄膜在包装领域主要用在复合包装的外层，其

6、国内使用量约为55 万吨，约占塑料包装用膜的10%，我们认为未来BOPET 薄膜在塑料包装领域用膜份额占比将会持续增加，原因如下：一、性能优越，目前BOPET 薄膜是最适合印刷和镀铝的基材，印刷膜和镀铝膜下游需求量很大。（1）BOPET 耐高温，属于极性高分子材料，适合镀铝，BOPET 熔点为260 摄氏度，在-70 摄氏度-220 摄氏度的范围内仍具有良好的坚牢度和韧性，可以长期在-70-150 摄氏度下使用，而BOPP（熔点为170 摄氏度）温度超过120 摄氏度性能不太稳定，而通常镀铝时温度较高；（2）印刷性能好，应力强，拉伸强度高，而BOPP、PE 薄膜可印刷性能次于BOPET；（3）

7、对气味和气体有很好的阻隔性（例如氧气的穿透率仅为BOPP 的十分之一）；（4）可回收性强；资料来源：双向拉伸塑料薄膜二、价格适中，虽高于BOPP，但远低于BOPABOPET 的价格虽高于BOPP，但低于BOPA，而且BOPET 有较高的拉伸性能，其在较薄的时候仍然有较好的印刷性能，因此可以通过降低厚度来降低成本。以最常见的12 微米厚度的薄膜为例，从下表中可以看出，12 微米BOPP其平方米价格最低，约为0.16 元/平方米；其次为8 微米的BOPET 膜，其价格为0.20 元/平方米；其次为12 微米的BOPET 膜，其价格为0.22 元/平方米；12 微米BOPA 价格最高，其价格为0.5

8、0 元/平方米，约是8 微米BOPET 薄膜价格的2.5 倍、12 微米BOPP 薄膜价格的3倍。资料来源：隆众石化，双向拉伸薄膜2.3.2. 其他领域：耐高温、厚度范围广决定BOPET 薄膜在其他领域能够广泛应用目前 BOPET 薄膜在其他领域的应用，主要是中厚型特种薄膜的应用，其厚度多在65 微米以上，利用其绝缘性能、透明性能等，如薄膜开关、光伏背板膜、光学薄膜、窗膜等。为什么是BOPET 膜？BOPP 和BOPET 都属于绝缘性能、透明性能非常好的薄膜，但在包装以外的工业领域，基本主要用BOPET 薄膜，这是因为（1）BOPP 薄膜的厚度达不到标准，通常BOPET 的厚度能从1 微米到4

9、00 微米之间不等，而BOPP 薄膜其厚度一般不超过60 微米，而其他工业领域用膜通常厚度要求在65 微米以上；（2）BOPET 拉伸强度和穿刺性优于BOPP 膜；（3）BOPET 薄膜比BOPP 更加耐高温，BOPET 的熔点是260 摄氏度，而BOPP 的熔点是170 摄氏度。3. BOPET 薄膜行业特点分析3.1. 设备和原辅料配方是BOPET 薄膜的主要技术壁垒聚酯薄膜的生产过程包括熔融、挤出、拉伸等，基本不涉及有机合成反应，因此聚酯薄膜的技术壁垒主要体现在设备上，同时为了生产差异化的产品，必须有差异化的原辅材料，即对原辅料配方有一定的要求。我们认为BOPET 薄膜的技术壁垒主要在于

10、设备，其次在于原辅料配方，再次在于工艺控制、工程经验。聚酯薄膜生产工艺图3.1.1. 全球设备厂商基本能满足下游薄膜厂商需求目前全球设备供应商在普通聚酯薄膜生产领域的技术已相对成熟，部分生产特种聚酯薄膜例如非常厚或非常薄的薄膜的设备，则需要企业自行组装、改造或者同设备供应商合作开发。一般来讲，薄膜生产商和设备供应商签订购买合同后，12-24 个月才能拿到现货，也就是说薄膜生产商产能扩张需要一定周期，通常设备供应商会优先将设备供应给与自己有较好合作关系的薄膜生产商。薄膜设备行业的行业集中度相对较高，目前全球顶级的设备供应商主要有4 家，分别是德国的布鲁克纳、多尼尔；日本的三菱重工（现称日本制钢所

11、）；法国的DMT。国内一些企业如西安航空发电机有限公司、兰埔成等也生产设备，但跟国外企业相比，生产仍然不稳定、生产效率相对较低。3.1.2. 超薄和厚型薄膜都难以生产聚酯薄膜的厚度一般介于1 微米-400 微米之间，目前市场上普遍认为中厚型薄膜比塑料包装薄膜技术含量高，但实际上以薄厚来衡量薄膜技术含量高或低都是不全面的。从厚度来讲，厚度低于5 微米，高于175 微米的薄膜都难以生产，从差异化来讲，8-20微米左右的膜例如亚光膜、热收缩膜、扭结膜其附加值、技术含量也很高，因此厚度不是检测聚酯薄膜技术含量的唯一标准，未来发展差异化、深加工产品是聚酯薄膜行业的趋势。3.1.3. 原辅料配方是生产差异

12、化产品的关键BOPET 薄膜的差异化，一是体现在厚度，二是体现在原辅料配方，厚度通常由设备决定，而原辅料配方是生产差异化产品的关键。原辅料配方分为两个层次，一是原辅料的供给，二是原辅料配方。目前国内在原辅料供给方面基本能够自给，但在一些要求较高的领域如光学基膜，仍然需要进口专用的聚酯切片和母料；原辅料的配方主要体现在通过对进料进行改性处理，包括共聚改性，共混改性，采用功能型母料、多层共挤等方法以达到高阻隔性、高耐热性、高透明性、高光亮、阻燃、抗静电、可热封等效果。以热封膜为例，普通BOPET 不能进行热封合，限制了BOPET 的使用，通常是将BOPET 与PE 薄膜进行复合，但通过三层共挤，即

13、用PETG 作为PET 的一个表层，便可制得具有自热封的PET 膜，这样既可解决单层薄膜厚度与韧性的矛盾，又可简化热封包装的工艺。3.2. 相对较高的资金壁垒，单条生产线投资约在3 亿元左右目前国内BOPET 薄膜厂商通常都是从国外设备厂商直接采购整机设备，以布鲁克纳最先进的设备为例，其普通膜产能约为2.8-3 万吨/年，薄型膜产能约在1.5 万吨/年，此种设备售价约在2 亿元左右，加上安装费用、流动资金等，一条生产线投资约在3 亿元左右。即普通聚酯薄膜吨投资约在1 万元左右，差异化薄膜例如薄型聚酯薄膜吨投资约在2 万元左右。从表5 中可以看出，上市公司中，聚酯薄膜的吨固定投资多在1-2 万元

14、之间，南洋科技电容器膜吨固定资产投资较高，其吨固定资产投资达5.32 万元/吨，这主要是因为电容器薄膜属于超薄型膜（6 微米以下），薄膜设备单位产出较少，因此其年产能相对较低，但此种膜往往附加值较高，售价能几倍于其成本。部分上市公司BOPET薄膜项目吨投资资料来源：隆众石化，相关公司公告3.3. 国内产能快速扩张过去几年，国内聚酯薄膜产能高速扩张，其产能从2002 年的11.30 万吨增长至2010 年的99.28 万吨，增长了近8 倍，其中厚膜产能约为15.6 万吨，约占总产能的16%，目前国内聚酯薄膜产能已占全球产能的30%左右。资料来源：中国BOPET行业协会 资料来源：中国BOPET行

15、业协会目前国内产能利用率约为90%，虽然短期行业处于景气低谷，但未来行业新增产能将逐步得到消化。原因基于两点：（1）下游行业未来仍能维持较高的增速，聚酯薄膜下游主要是塑料包装、绝缘材料。过去几年，塑料包装材料的产值从2003 年的2900 亿元，增长至2010 年的11910.6 亿元，复合增长率达22.36%；绝缘材料产值从2005 年的58.55 亿元增长至2009 年的130.85 亿元，复合增长率达22.26%。塑料包装下游对应医药、食品等行业，绝缘材料下游对应电子电器等，这些行业均属于弱周期性行业，未来仍能维持较高的增速。（2）BOPET 在众多薄膜中市场份额占比有望进一步提高。BO

16、PET 性能优越，在某些领域有望替代现有的薄膜例如BOPP 膜、PVC 膜。相比BOPP，BOPET 有更高的加热温度，其抗冲击强度是BOPP 的3-5 倍；相比PVC 膜，其对人体更加安全，PVC膜在使用过程中会有氯化氢和增塑剂释放，对身体有害，其在食品包装领域的应用正逐步被BOPET 取代，例如热收缩膜、扭结膜等。资料来源：中国包装联合会 资料来源：中国绝缘材料协会3.4. 竞争状况分析：普通聚酯薄膜竞争激烈，差异化产品发展不足l 3.4.1. 包装用聚酯薄膜竞争激烈，企业竞争拼产能或走差异化道路包装用聚酯薄膜需求量大，适合大规模生产，近几年其产能大幅扩张，竞争相对激烈。我们将国内塑料包装

17、薄膜企业分为两类，一类是以量取胜的企业，即这类企业产能较大，设备先进，有较强的规模优势，其单位生产成本相对较低，产品在市场上有一定竞争力，如浙江欧亚、双星新材等；而一类是走差异化道路的企业，这类企业根据市场的需求，生产研发新型包装用聚酯薄膜，也具有较强竞争力，如富维薄膜等。资料来源：中国BOPET行业协会3.4.2. 其他工业领域用特种聚酯薄膜竞争相对缓和其他工业领域用特种聚酯薄膜包括绝缘材料用聚酯薄膜，电容器用聚酯薄膜，光学用聚酯薄膜，玻璃贴膜等，这些领域需求量相对较小，但对薄膜要求较高，因此参与竞争的企业相对较少，竞争相对缓和。国内市场参与者有东材科技、常州裕兴、南京兰埔成、杜邦鸿基等。资

18、料来源：常州裕兴、东材科技招股意向书，相关公司网站3.5. 进出口分析：出口约占国内产量1/5，部分中高端产品仍需进口目前国内在聚酯薄膜领域基本已实现自给，并实现了出口，但部分中高端产品仍然需要进口。从图10 可以看到，在出口方面，2010 年国内聚酯薄膜出口约16 万吨，约占国内产量的1/5，出口单价约为3000 美元/吨；在进口方面，2010 年国内约进口21万吨，多为中高端聚酯薄膜产品如光学薄膜基膜、玻璃贴膜基膜等，进口平均单价约为1 万美元/吨，出口吨单价远高于进口吨单价。资料来源：中国海关4. 预计行业短期盈利能力将不乐观，但长期行业仍有较大增长空间4.1. 供给：2012 年行业新

19、增产能较多2010 年行业高额的利润给企业带来了巨额的收益，使得各大企业纷纷扩充产能。根据中国BOPET 行业协会的测算，2011、2012、2013 年行业新增产能分别为33.1、52.6、35 万吨，增长率分别为19.93%、33.34%和39.73%；其中未来几年厚膜产能将有大幅度的增长，2011、2012、2013 年厚膜产能将分别增加9.1、15.6、14.0 万吨，增长率分别为58.3%、63.2%和34.7%。资料来源：中国BOPET行业协会4.2. 需求：下游行业增长乏力，出口增速下滑国内需求乏力：BOPET 行业下游主要是塑料软包装，而塑料软包装下游主要用于食品饮料、日化、医药等行业，这些都是同宏观经济关系密切的行业，我们以GDP 的同比季度增速来看BOPET 下游的需求，从下图可以看出，2011 年前三季度GDP 同比增速分别为9.7%、9.5%、9.1%，已出现逐步下滑的趋势。出口增速出现较大下滑：全球性的经济不景气，加上美国对中国产