助理理财规划师同步辅导之宏观经济分析

1、助理理财规划师同步辅导第三章 第三章宏观经济分析 一、 本章差不多内容框架子（略） 二、 本章重点内容概述 本章重点内容包括： 1、财政政策和货币政策 （1）财政政策 内政政策是国家干预经济的要紧政策之一。经济学者一般把财 政政策定义为对政府支出、 税收和借债水平所进行的选择， 或对 政府收和支出水平所做出的决策。 财政政策对经济的干预是通过 财政制度的自动稳定器功能和斟酌使用的财政政策进行的。 1） 财政制度的自动稳定器功能 自动稳定器也叫内在稳定器，是指经济系统本身具有的一种减少 各种对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨 胀，在经济衰退时期自动减轻萧条。 财政制度这种内在稳定

2、经济的功能要紧表现在以下几个方面： 税收的自动变化。 在实行累进税的情况下，经济衰退使纳税人的收入自动进入较 低的纳税档次、税收下降幅度也会超过收入下降幅度， 从而可起 1 / 863 / 86 到抑制衰退的作用。反之，当经济繁荣时，纳税人收入自动进入 较高档次， 政府税收上升的幅度会超过收入上升的幅度， 从而起 到抑制总需求扩张和经济过热的作用。 税收这种因经济变动而自 动发生变化的内在机制具有减轻经济波动和稳定经济的作用。 政府支出的自动变化。 那个地点要紧是指政府的转移支付的变化。 政府的转移支付要 紧是指政府在失业救济和其他福利方面的支出。 同税收的作用一 样，政府转移支付有助于稳定可

3、支配收入。 当经济出现衰退与萧 条时，失业增加，符合救济条件的人数增加，失业救济和其他福 利开支相应增加， 如此就可抑制人们收入特不是可支配收入的下 降，进而抑制消费需求的下降。当经济繁荣时， 失业人数减少， 失业救济和其他福利费支出也自然减少， 从而抑制可支配收入和 消费的增长。 保持农产品物价稳定的政策。 经济萧条时，国民收入下降，农产品价格下降，政府按照农产 品价格爱护制度， 按爱护价格收购农产品， 可使农民收入和消费 保持在一定水平上；经济繁荣时，国民收入水平上升，农产品价 格上升， 政府减少对农产品的收购并抛售农产品， 限制其价格上 升就可抑制农民收入的增长，从而减少总需求的增加量。

4、 自动稳定器是政府稳定经济和缓和周期波动的第一道防线。 它 对轻微的经济波动能起到良好的抑制作用， 但其作用是有局限性 和辅助性的，它并不能完全消除波动。 2) 斟酌使用的财政政策 财政政策的自动稳定器在稳定经济中能起到一定作用， 但其 作用怎么讲有限， 特不是对剧烈的经济波动， 自动稳定器更难发 挥较大作用。因此，要确保经济稳定，政府要审时度势，主动采 取一些财政措施， 即变动政府支出、 税收或公债发行规模以稳定 总需求水平， 使之接近物价稳定的充分就业水平。 当出现经济衰 退，总需求特不低时， 政府应通过削减税收、 增发公债和增加支 出的措施以刺激总需求。当总需求过多，出现通货膨胀时，政府

5、 应增加税收、 减少公债发行规模和削减政府支出的措施以抑制总 需求。前者称为扩张性财政政策，后者称为紧缩性财政政策。究 竟什么时候采取什么政策， 要对经济进展的形势加以分析并斟酌 使用。 财政政策工具是财政当局为实现既定的政策目标所选择的 操作手段，要紧是变动政府支出、变动税收和公债发行规模。 政府支出又包括购买性支出和转移性支出。 购买性支出是决 定国民收入大小的要紧因素之一， 其规模直接阻碍到社会总需求 3 / 86 的增减。当总需求水平过低，经济衰退时，政府能够提高购买水 平，如举办公共工程，刺激经济回升；当总需求水平过高时，政 府可减少对商品和劳务的需求，降低购买水平，抑制通货膨胀。

6、转移性支出也是一项重要的财政政策工具。 在经济衰退， 失 业增加时，政府应增加社会福利费用，提高转移性支出的水平， 从而增加人们的可支配收入和消费支出，刺激经济回升；反之， 总需求水平过高， 政府应减少转移性支出， 从而减少人们的可支 配收入和消费支出。 税收既是国家财政收入的要紧来源， 也是实施财政政策的重 要手段。一般来讲， 降低税率， 减少税收， 可引致社会总需求增 长和国民收入增加； 提高税率，增加税收会导致社会总需求下降。 因此，在需求不足时，可采取减税政策抑制经济衰退， 在需求膨 胀时 可采取增税措施抑制通货膨胀。 公债也是财政政策的工具之一。 公债的发行， 既能够筹措财 政资金，

7、 弥补财政赤字， 又能够通过公债发行与其在资金市场上 的流淌来阻碍货币的供求， 从而调节社会的总需求水平， 对经济 产生扩张或抑制效应。 (2) 货币政策 中央银行通过操纵货币供给量以及通过货币供给量来调节 4 / 866 / 86 利率，进而阻碍投资和整个经济以达到一定经济目标的行为确实 是货币政策。 货币政策分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政 策。扩张性的货币政策通过增加货币供给量来带动货币总需求增 长。货币供给增加时，利率会降低，取得信贷更为容易，投资增 加，因此，经济萧条时多采纳扩张性货币政策；紧缩性的货币政 策通过削减货币供给的增长来降低总需求水平，在这种情况下， 利率提高，取得信

8、贷成本上升，投资减少。因此，在通货膨胀严 峻时，多采纳紧缩性货币政策。 中央银行要紧通过以下工具来变动货币供给量： 1） 调整再贴现率 再贴现是商业银行与中央银行之间的贴现行为。 再贴现率是 中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。 商业银行将它 同意的贴现票据到中央银行请求再贴现， 也能够将自己的票据拿 到中央银行贴现。 中央银行挂牌的贴现率， 能够高于也能够低于 市场贴现率 （ 即市场利率 ） 。中央银行通过变动给商业银行及其他 存款机构的贷款利率来调节货币供给量。 假如中央银行贴现率提 高，商业银行通过贴现得到的资金必定要付出较大的成本， 进而 商业银行贴现的积极性降低， 货币供给量

9、减少； 假如中央银行的 贴现率降低 商业银行感到有利可图， 就会积极到中央银行要求 贴现，从而使货币供给量扩大。 实际上，贴现率政策对货币供给量的阻碍比较有限。 一方面， 中央银行在确定贴现率的时候，也要视市场其他利率的情况而 定。另一方面，银行和其他存款机构也尽量幸免去中央银行贴现， 只将它作为紧急求援手7 / 86 段， 平常少加利用， 以免被人误认为自己 的财务状况有问题。 因而再贴现政策往往作为补充手段和公开市 场业务政策结合使用。另外再贴现政策也往往缺乏主动性。 2) 变动法定存款预备金金率 在当代国家， 为了防止商业银行为追求利润而使其保存的现金 过少从而导致挤兑风波。 也为了操纵

10、银行贷款的速度和数量， 从 而操纵货币供给量， 各国中央银行对商业银行和金融机构汲取的 存款，规定一个必须备有的预备金，称为法定存款预备金。法定 存款预备金与银行全部存款的比率叫法定存款预备金率。 中央银 行有权决定商业银行和其他存款机构的法定存款预备金率。 假如 中央银行认为需要增加货币供给，就能够降低法定存款预备金 率，使所有存款机构对每一客户的存款只要留出更少的预备金即 可，或者讲使每单位的预备金可支撑更多的存款。 假如中央银行 认为需要减少货币供给则能够提高法定存款预备金率， 使银行减 少可制造的货币 从理论上讲， 变动法定存款预备金率是中央银行调整货币供 给量的最简单的方法，然而中央

11、银行一般不轻易使用这一手段。 因为变动法定存款预备金率的作用十分猛烈。 变动法定存款预备 金率会使货币供给量成倍地变化，不利于货币供给和经济稳定。 同时，中央银行假如频繁地改变法定存款预备金率也不利于它对 银行的治理， 会使商业银行和所有金融机构因其正常信贷业务受 到干扰而感到无所适从。 因此变动法定存款预备金率是一个强有 力但又不常用的货币政策工具。 3) 公开市场业务 这是目前中央银行操纵货币供给量最重要也是最常用的工 具。 公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券 以操纵货币供给和利率的政策行为。 在美国， 货币政策包括公开 市场业务是由联邦储备系统中的公开市场委员会决定，

12、由公开市 场办公室具体实施的。 政府债券是政府为筹措弥补财政赤字资金 而发行的支付利息的国库券或债券。 这些被初次卖出的证券， 在 一般居民、厂商、银行、养老基金等单位中反复不断被买卖。 联 储能够参加这种交易并通过这种交易扩大和收缩货币供给。 当联 储认为市场上货币供给量过多， 出现通货膨胀时， 便在公开市场 上出售政府债券。 承购政府债券的既可能是商业银行和其他金融 7 / 869 / 86 机构，也可能是私人或企业。当商业银行购买政府债券后，存款 预备金会减少， 能够贷款的数量也减少， 整个社会的货币供给量 会成倍减少。反之， 假如出现通货紧缩， 联储能够通过公开市场 业务操作买进债券， 商业银行和其他金融机构的预备金会因之增 加，私人通过这种购买也会将现金存人银行。如此，商业银行的 预备金增加了， 其贷款能力相应扩大， 整个市场的货币供给量会 成倍增加。 公开市场业务有如下几个方面的优点： 中央银行可通过买 卖政府债券把银行预备金操纵在自己愿望的规模内。 这种手段 具有主动性，中央银行可依照自己的意愿进 行。这种手段具有灵活性。中央银行能够灵活地改变货币供给 变动的方