大二上宏观课件第15章

1、S E V E N T H E D I T I O N关于两个政策论争：1. 政策应该是积极的还是消极的？2. 政策应该按规则实施还是斟酌处置？2CHAPTER 15 Stabilization Policy问题问题 1：美国实际美国实际 GDP 增长率增长率-4-20246810197019751980198519901995200020052010与 4 个季度之前相比的百分比变动平均增长率衰退期间失业的增加衰退期间失业的增加peaktroughincrease in no. of unemployed persons (millions)July 1953May 19542.11Aug

2、1957April 19582.27April 1960February 19611.21December 1969November 19702.01November 1973March 19753.58January 1980July 19801.68July 1981November 19824.08July 1990March 19911.67March 2001November 20011.505CHAPTER 15 Stabilization Policy支持积极政策的理由支持积极政策的理由衰退给数以百万计的人们造成经济困苦1946 就业法案： “促进充分就业和生产是联邦政府持续不变

3、的政策和职责” 总需求和总供给模型（第 9-13 章）说明财政和货币政策能如何对冲击做出反应并稳定经济6CHAPTER 15 Stabilization Policy反对积极政策的理由反对积极政策的理由政策实施有长且变动的时滞，包括：内在时滞（内在时滞（inside lag）： 冲击与政策应对之间的时间 需要时间认识到冲击已经发生 需要时间实施政策，尤其是财政政策外在时滞（外在时滞（outside lag）： 政策影响经济需要时间如果在政策产生效力前情况就发生了变化，那么，政策将破坏经济的稳定7CHAPTER 15 Stabilization Policy自动稳定器自动稳定器定义： 无需特意变

4、动政策就可以在必要时刺激或抑制经济的政策被设计用来减轻与稳定化政策相联系的时滞例：所得税失业保障福利制度8CHAPTER 15 Stabilization Policy预测宏观经济预测宏观经济由于政策具有时滞，政策制定者必须对未来的经济状况作出预测经济学家做预测的两种方法：领先指标（leading economic indicators） 先于经济而波动的数据系列宏观计量经济模型（macroeconometric models）以估计参数值代入的大型模型，可被用于预测内生变量对冲击及政策的反应9CHAPTER 15 Stabilization PolicyLEI 指标与实际指标与实际 GDP，

5、1960ssource of LEI data:The Conference Board领先指标包括10 个数据系列 （参见第9章）-10-505101520196019621964196619681970annual percentage changeLeading Economic Indicators Real GDP 10CHAPTER 15 Stabilization PolicyLEI 指标与实际指标与实际 GDP，1970ssource of LEI data:The Conference Board-20-15-10-505101520197019721974197619781

6、980annual percentage changeLeading Economic Indicators Real GDP 11CHAPTER 15 Stabilization PolicyLEI 指标与实际指标与实际 GDP，1980ssource of LEI data:The Conference Board-20-15-10-505101520198019821984198619881990annual percentage changeLeading Economic Indicators Real GDP 12CHAPTER 15 Stabilization PolicyLEI

7、 指标与实际指标与实际 GDP，1990ssource of LEI data:The Conference Board-15-10-50510151990199219941996199820002002annual percentage changeLeading Economic Indicators Real GDP 对对1982 年衰退的错误预测年衰退的错误预测Unemployment rate14CHAPTER 15 Stabilization Policy预测宏观经济预测宏观经济由于政策具有时滞，政策制定者必须对未来的经济状况作出预测前几页幻灯片表明预测通常是错误的这是一些经济学家

8、反对政策积极主义的一项理由 15CHAPTER 15 Stabilization Policy卢卡斯批判（卢卡斯批判（The Lucas critique）由 Robert Lucas 提出因为对理性预期的贡献，Lucas于 1995 年获得诺贝尔经济学奖预测政策变动的影响时常常使用以历史数据估计出的模型Lucas 指出，如果政策变动以改变变量间基本关系的方式改变了预期，那么，这类预测将是无效的16CHAPTER 15 Stabilization Policy关于卢卡斯批判的一个例子关于卢卡斯批判的一个例子预测（基于过去的经验）：提高货币供给增长率将减少失业卢卡斯批判指出，提高货币供给增长率或

9、会提高预期通货膨胀，如果这样的话，失业未必会有下降17CHAPTER 15 Stabilization Policy谁知道呢谁知道呢考察近期的历史，依然无法清晰地回答问题 1： 很难在数据中界定冲击很难知道如果未采用当时的政策结果将会怎样18CHAPTER 15 Stabilization Policy问题问题 2：19CHAPTER 15 Stabilization Policy按规则行事与斟酌处置：基本概念按规则行事与斟酌处置：基本概念按规则实施的政策： 政策制定者提前宣布政策将如何在各种不同的情形下做出反应，并承诺此后始终按这一宣布行事斟酌处置的政策：在事件发生、情况变动时，政策制定者运

10、用自己的判断、实施任何在当时看来合适的政策20CHAPTER 15 Stabilization Policy支持按规则行事的理由支持按规则行事的理由1.对政策制定者和政治程序的不信任政治家的无知（没有足够的宏观经济学知识）政治家的利益有时与社会的利益并不一致21CHAPTER 15 Stabilization Policy支持按规则行事的理由支持按规则行事的理由2.斟酌处置政策的时间不一致性（斟酌处置政策的时间不一致性（the time inconsistency of discretionary policy）定义：在政策宣言发布后，一旦他人据此行事，政策制定者就有一种出尔反尔的冲动破坏政策

11、制定者的可信度，从而降低其政策的有效性22CHAPTER 15 Stabilization Policy时间不一致性的时间不一致性的 例子例子1.为了鼓励投资，政府宣布将不对资本利得征税但一旦工厂建成，政府就会为得到更多税收收入而违背自己的承诺23CHAPTER 15 Stabilization Policy时间不一致性的时间不一致性的 例子例子2.为了降低预期通货膨胀，中央银行宣布将收紧货币政策但在高失业面前，中央银行或许无法抵御削减利率的诱惑24CHAPTER 15 Stabilization Policy时间不一致性的时间不一致性的 例子例子3.以财政改革为条件援助穷国改革未发生，但援助

12、还是给了，因为捐助国不想看到穷国的公民挨饿25CHAPTER 15 Stabilization Policy货币政策规则货币政策规则a. 按一个固定的比率增加货币供给 货币主义者的主张 只有在货币流通速度稳定时才能稳定总需求26CHAPTER 15 Stabilization Policy货币政策规则货币政策规则b. 以名义 GDP 增长率为钉住目标 只要名义 GDP 增长得比目标值慢，联储就自动增加货币供给；当名义 GDP 增长超出目标值，联储就减少货币供给a. 按一个固定的比率增加货币供给27CHAPTER 15 Stabilization Policy货币政策规则货币政策规则c. 以通货

13、膨胀率为钉住目标 只要通货膨胀上升到目标值之上，联储就自动减少货币供给 许多国家的中央银行现在都采用通货膨胀目标值，但也为自己保留了些许斟酌处置权a. 按一个固定的比率增加货币供给b. 以名义 GDP 增长率为钉住目标28CHAPTER 15 Stabilization Policy中央银行的独立性中央银行的独立性中央银行发布政策宣言时，这一宣言必须可信，才能起到作用可信性部分取决于中央银行的独立程度通货膨胀与中央银行的独立性通货膨胀与中央银行的独立性average inflationindex of central bank independence1. 积极政策的倡议者们相信：频繁的冲击导致产出和就业不必要地波动财政