财务成本管理每日一练

1、09财务成本管理(4月28日)多项选择题 有价值的创意原则应用于（）。A.机会成本概念 B.直接投资项目 C.经营和销售活动 D.行业标准概念【显示答案】【隐藏答案】正确答案：BC答案解析：有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，还应用于经营和销售活动。机会成本概念是自利行为原则的应用，行业标准概念是引导原则的应用，因此选项BC正确。09财务成本管理(4月29日)单项选择题 每股利润最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点体现在（）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业提高投资效率，降低投资风险D.反映了投入资本与收益的对比关系【显示答案】【隐藏答案】正确答案：

2、D答案解析：每股利润是相对数指标，每股利润最大化与利润最大化相比其优点在于反映了创造利润与投入资本的关系。09财务成本管理(4月30日)多项选择题 下列说法正确的有（）。A.财务预测的一个主要任务是为决策提供可靠的依据 B.财务预测的主要内容包括资产预测、成本费用和留存收益预测，以及资金需要量预测等C.财务预测的主要方法和手段通常包括销售百分比法、回归分析法和计算机辅助技术D.销售预测是财务管理的职能，是财务预测的基础【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABC答案解析：销售预测不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础。09财务成本管理(5月1日)单项选择题 在没有通货膨胀的情况下，纯利率可以近似

3、地以（）表示。A.国库券利率 B.银行存款利率C.银行贷款利率 D.商业银行的再贴现率【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：纯利率是无风险、无通货膨胀条件下的平均利率，在没有通货膨胀的情况下，可以近似地用国库券的利率表示。09财务成本管理(5月2日)多项选择题 债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，通常采取以下措施（）。A.规定资金的用途B.不得发行新债C.不再提供新的借款D.提前收回借款【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABCD答案解析：债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条

4、款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。09财务成本管理(5月3日)多项选择题 财务管理的假设包括（）。A.资金时间价值假设B.有效资本市场假设C.理财主体假设D.持续经营假设【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABCD答案解析：财务管理的假设包括有效资本市场假设、理财主体假设、持续经营假设、理性理财假设、资金时间价值假设、筹资与投资分离假设。09财务成本管理(5月4日)单项选择题 下列指标中，属于效率比率指标的是（）。 A.流动比率 B.资本利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重【

5、显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：效率比率是所得与所费的比率，通常利润与收入、成本或资本对比的比例属于效率比例。09财务成本管理(5月5日)多项选择题 关于因素分析法下列说法不正确的是（ ）。A.使用因素分析法分析某一因素对分析指标的影响时，假定其他因素都不变B.在使用因素分析法时替代顺序无关紧要C.差额分析法是连环替代法的一种简化形式D.因素分析法的计算结果都是准确的【显示答案】【隐藏答案】正确答案：BD答案解析：因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标的影响方向和影响程度的一种方法。使用因素分析法分析某一因素对分析指标的影响时，假定其他因素都不变，

6、顺序确定每一个因素单独变化产生的影响。使用因素分析法时应当注意：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性：由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代计算顺序的不同而有差别，因此计算结果不免带有假定性，即它不可能使每个因素计算的结果都达到绝对准确。09财务成本管理(5月6日)单项选择题 将积压的存货若干转为损失，将会（）。A.降低速动比率B.增加营运资金C.降低流动比率D.降低流动比率，也降低速动比率【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：将积压存货转为损失，因为存货不是速动资产项目，所以不会影响速动比率，则可将A、D排除。存货减

7、少，流动资产则减少，流动负债不变，因此营运资金会降低，则应排除B，所以C为正确答案。09财务成本管理(5月7日)单项选择题【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：（1）经营现金流量现金流量比率×平均流动负债0.6×800480（万元）（2）平均债务总额800/50%1600（万元）（3）利息费用1600×5%80（万元）（4）现金流量利息保障倍数经营现金流量/利息费用480/80609财务成本管理(5月8日)单项选择题 某企业2006年年初所有者权益总额为5000万元，年末所有者权益总额为8000万元，本年股东投入资金为1000万元，则企业的资本保值增值率为

8、（ ）。A.40%B.160%C.140%D.120%【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：资本保值增值率扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%（80001000）/5000×100%140%。09财务成本管理(5月9日)多项选择题 1.每股收益的计算公式中错误的是（ ）。A.每股收益净资产收益率×股东权益比率×平均每股净资产B.每股收益总资产净利率×平均每股净资产C.每股收益营业净利率×总资产周转率×股东权益比率×平均每股净资产D.每股收益总资产净利率×股东权益比率&#

9、215;平均每股净资产【显示答案】正确答案：AB答案解析：每股收益净资产收益率×平均每股净资产总资产净利率×股东权益比率×平均每股净资产营业净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产。【隐藏答案】正确答案：AB答案解析：每股收益净资产收益率×平均每股净资产总资产净利率×股东权益比率×平均每股净资产营业净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产。09财务成本管理(5月10日)单项选择题 1.某公司2006年息税前经营利润800万元，利息费用为50万元，净经营资产为160

10、0万元，股东权益为600万元，各项所得适用所得税税率均为20%。（假设涉及资产负债表数据使用年末数计算）则杠杆贡献率为（）。A.60.12%B.63.54%C.55.37%D.58.16% 【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：经营利润息税前利润×（120%）800×（120%）640（万元），净经营资产利润率经营利润/净经营资产640/160040%；净债务净经营资产股东权益16006001000（万元），净财务杠杆净债务/股东权益1000/6001.67；净利息率50×（120%）/10004%，杠杆贡献率（净经营资产利润率净利息率）×净财务

11、杠杆（40%4%）×1.6760.12%。09财务成本管理(5月11日)单项选择题 投资者无法回避，但可设法减轻的风险是（ ）。A.非系统风险B.经济周期风险C.经营风险D.变现力风险【显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：经济周期风险是指由于经济周期的变化而引起投资报酬变动的风险。对于经济周期风险，投资者无法回避，但可设法减轻。注意非系统风险是可以回避的风险。09财务成本管理(5月12日)单项选择题 在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。A.普通年金终值系数×普通年金现值系数1B.普通年金终值系数×偿债基金系数1C.普通年金终值系数

12、5;投资回收系数1D.普通年金终值系数×预付年金现值系数1【显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系，普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数关系。09财务成本管理(5月13日)单项选择题 下列说法不正确的是（）。A.在预期回报率相同的情况下，风险爱好者将选择具有较大确定性而不是较小确定性的投机方式B.风险中性者并不介意一项投机是否具有比较确定或者不那么确定的结果C.在降低风险的成本与报酬的权衡过程中，厌恶风险的人们在相同的成本下更倾向于做出低风险的选择D.风险厌恶者的效用函数是凹函数【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：风险指的是

13、预期结果的不确定性，预期结果的确定性越大，风险越小，因此，在预期报酬率相同的情况下，风险爱好者将选择具有较小确定性而不是较大确定性的投机方式。09财务成本管理(5月14日)多项选择题 下列说法正确的有（）。A.当计息周期为一年时，名义利率与有效年利率相等B.当计息周期短于一年时，有效年利率小于名义利率C.当计息周期长于一年时，有效年利率大于名义利率D.当计息周期长于一年时，有效年利率小于名义利率【显示答案】【隐藏答案】正确答案：AD答案解析：根据有效年利率和名义利率的换算公式可知，选项A、D的说法正确，选项B、C的说法不正确。09财务成本管理(5月15日)多项选择题 如果（S/P,12%,5）

14、=1.7623，则下述系数正确的有（ ）。A.（P/S,12%,5）=0.5674B.（S/A, 12%,5）=6.3525C.（P/A, 12%,5）=3.6050D.（A/P, 12%,5）=0.2774【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABCD09财务成本管理(5月16日)多项选择题 某项目预计前两年没有现金流入，后五年每年年初有15万元的现金流入，折现率为10%，则现金流入现值为（）万元。A.15×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，1）B.15×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）C.15×（P/A，10%，7）（P/

15、S，10%，2）D.15×（P/A，10%，6）（P/S，10%，1）【显示答案】【隐藏答案】正确答案：AD答案解析：本题中从第三年年初开始有现金流入，相当于从第二年末开始有现金流入，因此，属于从第二年末开始的递延年金现值计算问题，普通年金的流量是从第一年年末开始的，所以，此题中年金递延期为1年，因此A的表达式正确，同时也可以表示为15×（P/A，10%，6）（P/A，10%，1），由于一期的年金流量与一期的复利流量完全一样，因此（P/A，10%，1）（P/S，10%，1），所以D的表达式也正确。09财务成本管理(5月17日)多项选择题 以下属于静态风险的有（ ）。A.自然

16、灾害B.人口的增加C.交通事故D.工业伤害【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ACD答案解析：人口的增加属于动态风险。09财务成本管理(5月18日)单项选择题 某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现成本每年可节约6000元。如果所得税税率为33%，每年现金净流量将（）。A.增加1000元 B.增加5670元C.增加7370元 D.增加9030元【显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：增加的现金净流量=6000×（1-33%）+5000×33%=（6000-5000）×（1-33%）+5

17、000=5670元。09财务成本管理(5月19日)单项选择题 在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是（）。A.调整现金流量法 B.风险调整折现率法 C.净现值法 D.内含报酬率法【显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，人为地假定风险一年比一年大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。09财务成本管理(5月20日)多项选择题 下列说法正确的有（）。A.垫支的营运资金建设资金原始投资额B.原始投资额资本化利息项目投资总额C.营业现金流量营业收入付现成本所得税D.某年营运资金投资额本年营运资金需用数【显示答案】【隐藏答案】

18、正确答案：ABC答案解析：垫支的营运资金与建设资金构成原始投资额，再加上资本化利息，构成项目投资总额（参见教材121页），由此可知，选项A、B的说法正确；根据教材122页内容可知，选项C的说法正确；根据教材123页的公式可知，选项D的说法不正确。09财务成本管理(5月21日)多项选择题 项目投资的特点包括（）。A.影响时间长 B.投资数额大C.变现能力强 D.不经常发生【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABD答案解析：项目投资的特点包括：影响时间长、投资数额大、不经常发生、变现能力差。09财务成本管理(5月22日)单项选择题 甲投资者将10000元存入银行，银行同期存款利率为8%；同期市场上的

19、无风险报酬率为7%，资金时间价值是4%，则甲投资者的实际利率为（）。A.4.85% B.3% C.4% D.2%【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：无风险报酬率资金时间价值通货膨胀率，因此，通货膨胀率无风险报酬率资金时间价值7%4%3%，甲投资者存款的实际利率（18%）/（13%）14.85%。09财务成本管理(5月23日)单项选择题 某项目的现金流出现值合计为100万元，获利指数为1.2，则净现值为120（）万元。A.20B.120C.150D.200【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：现金流入现值100×1.2120（万元），净现值12010020（万元）。0

20、9财务成本管理(5月24日)多项选择题 下列属于不确定性投资决策方法的有（）。A.期望值决策法 B.敏感性分析法C.决策树法 D.差额投资内含报酬率法【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABC答案解析：不确定性投资决策方法主要包括期望值决策法、风险因素调整法、决策树法、敏感性分析、场景概况分析以及蒙特卡洛模拟分析等。差额投资内含报酬率法是互斥方案的决策方法。09财务成本管理(5月25日)单项选择题 某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元，第二年的股利为1.0元，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/S，10

21、%，1）0.9091，（P/S，10%，2）0.8264，（P/S，10%，3）0.7513，则该股票价值为（ ）。A17.42元B.19元C.22.64元D.27.2元【显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：该股票价值0.9×（P/S，10%，1）1.0×（P/S，10%，2）1.05/（10%5%）×（P/S，10%，2）0.81820.826417.354419（元）09财务成本管理(5月26日)单项选择题 某看跌期权资产现行市价为50元，执行价格为40元，则该期权处于（）。A.实值状态 B.虚值状态 C.平价状态 D.价内状态【显示答案】【隐藏答案】

22、正确答案：B答案解析：对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”；资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”。09财务成本管理(5月27日)多项选择题 下列因素中，与固定成长股票理论价值呈同反向变化的有（）。A.股利年增长率 B.第1期发放的股利C.最低报酬率 D.系数【显示答案】【隐藏答案】正确答案：CD答案解析：固定成长股票理论价值P0=Div1rE-g，由公式看出，股利增长率g，第1期发放的股利Div1，均与股票理论价值呈同方向变化；股权资本成本与股票内在价值呈反向变化，而系数与股权资本成本呈同向变化，因此系数同股票理论价值亦成反方向变化。09财务成本

23、管理(5月28日)多项选择题 以下属于布莱克斯科尔斯期权定价模型参数的有（）。A.无风险利率 B.股票价格 C.执行价格 D.预期红利【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABC答案解析：布莱克斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：股票价格、执行价格、行权日期、无风险利率和股票收益率的方差。布莱克斯科尔斯期权定价模型假设在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，因此，预期红利不是该模型的参数。09财务成本管理(5月29日)单项选择题 不属于开放式基金的直接费用的是（ ）。A.认购费B.申购费C.托管费D.赎回费【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：开放式基金的费用由直接费用和间接费用两部分

24、组成。直接费用包括交易时产生的认购费、申购费和赎回费，这部分费用由投资者直接承担。托管费属于间接费用。09财务成本管理(5月30日)单项选择题 已知甲股票从2001年到2008年的年均报酬率为10%，波动率为12%；在同一期间乙股票的年均报酬率为18%，波动率为20%，甲乙证券之间的相关系数为0.2。则甲乙两种证券按照等比例构成的投资组合的期望报酬率和波动率分别为（）。A. 14%；12.65% B. 14%；10%C. 16%；12.65% D. 16%；10%【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：投资组合的期望报酬率10%×0.518%×0.514%；投资组合的

25、波动率=0.52×12%2+0.52×20%2+2×0.5×0.5×0.2×12%×20%=12.65%09财务成本管理(5月31日)多项选择题 大多数息票债券的发行者选择一个息票利率，以使债券按平价或非常接近平价的初始价格发行。在发行日之后，债券的市场价格一般随着时间的推移而变动，其原因是（）。A.持有固定到期收益率的债券，随着到期日的临近，债券剩余现金流量的现值将发生变化B.随着时间的推移，债券的到期收益率会逐步提高C.随着时间的推移，债券的到期收益率会逐步降低D.在任何一个时点，市场利率的变化会影响债券的到期收益率和债

26、券价格【显示答案】【隐藏答案】正确答案：AD答案解析：大多数息票债券的发行者选择一个息票利率，以使债券按平价或非常接近平价的初始价格发行。在发行日之后，债券的市场价格一般随着时间的推移而变动，这有两个原因。第一，随着时间的推移，债券越来越接近其到期收益率。持有固定到期收益率的债券，随着到期日的临近，债券剩余现金流量的现值将发生变化。第二，在任何一个时点，市场利率的变化会影响债券的到期收益率和债券价格（剩余现金流量的现值）。09财务成本管理(6月1日)多项选择题 在最佳现金持有量的存货模式中，不需要考虑（ ）。A.机会成本B.交易成本C.固定管理费用D.短缺成本【显示答案】【隐藏答案】正确答案：

27、CD答案解析：在现金管理的存货模式中，最佳现金持有量指的是机会成本与交易成本相等时的现金持有量，所以需要考虑的是机会成本和交易成本。（P204）09财务成本管理(6月2日)单项选择题 某公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的最优返回线为9000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。A.11000 B.1000 C.17000 D.0【显示答案】【隐藏答案】正确答案：D答案解析：根据题意可知，R9000元，L3000元，现金控制的上限H3R2L27000600021000（元），由于公司现有现金20000元没有达到现金控制的上限21

28、000元，所以，企业不用投资于有价证券。（参见教材207页）09财务成本管理(6月3日)多项选择题 在最佳现金持有量的存货模式中，若现金总需求量不变，每次证券变现的交易成本提高一倍，持有现金的机会成本率降低50%，则（）。A.机会成本降低50% B.交易成本提高100% C.总成本不变D.最佳现金持有量提高一倍【显示答案】【隐藏答案】正确答案：CD答案解析： 最佳现金持有量C（2TF/K）1/2，其中，T表示一定期间内的现金需求量，F表示每次出售有价证券以补充现金所需要的交易成本，K表示持有现金的机会成本率，本题中，F提高一倍之后变为2F，K降低50%之后变为K/2，结果导致C增加一倍，由此可

29、知，选项D的说法正确；机会成本C/2×K，由于C增加一倍，而K降低50%，因此，机会成本不变，选项A的说法不正确；交易成本T/C×F，由于C增加一倍，而F也提高一倍，所以，交易成本不变，选项B的说法不正确。由于总成本机会成本交易成本，根据上述分析可知，总成本不变（或者直接根据总成本（2TFK）1/2，可知总成本不变），所以，选项C的说法正确。（参见教材203页）09财务成本管理(6月4日)单项选择题 预计日销售额将由20万元变为40万元，收账期为60天，变动成本率为80%，资金成本率为10%，则该企业应收账款应计利息的增加额为（）万元。A.120B.96C.90D.240【

30、显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：变化前应收账款应计利息20×60×80%×10%96（万元），变化后应收账款应计利息40×60×80%×10%192（万元），变化后应收账款应计利息的增加额1929696（万元）。09财务成本管理(6月5日)多项选择题 赊销在企业生产经营中所发挥的作用包括（）。A.增加现金 B.减少存货C.促进销售 D.减少借款【显示答案】【隐藏答案】正确答案：BC答案解析：赊销的主要作用是促进销售和减少存货。（参见教材211页）09财务成本管理(6月6日)多项选择题 下列属于流动资产特点的有（）。A.风险

31、大B.流动性强C.具有波动性D.投资回收期短【显示答案】【隐藏答案】正确答案：BC答案解析：流动资产的特点是：（1）投资回收期短；（2）流动性；（3）并存性；（4）波动性。（参见教材199页）09财务成本管理(6月7日)多项选择题 现金周转期的长短取决于（）。A.存货周转期B.应收账款周转期C.应付账款周转期D.固定资产周转期【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABC答案解析：现金周转期的长短取决于以下三个方面：存货周转期；应收账款周转期；应付账款周转期。（参见教材第208页）09财务成本管理(6月8日)单项选择题 在完美资本市场中，以下说法不正确的是（）。A.一种证券只能有一个价格B.允许存在

32、套利可能的价格可能是市场均衡的结果C.企业的总价值和其资本结构无关D.企业的总价值等于企业资产产生的全部现金流量的市场价值【显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：在完美资本市场中，根据无套利原理，无摩擦市场中不存在一种零成本赚取无风险回报的投资方式，允许存在套利可能的价格不可能是市场均衡的结果，一种证券只能有一个价格。因此选项B不正确。09财务成本管理(6月9日)单项选择题 某企业销售收入为2000万元，变动成本率为60，固定成本为450万元（其中利息50万元），则经营杠杆系数为（）。A. 1.33B. 1.5C. 2.0D. 2.66【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：经营杠

33、杆系数（2000×40）/2000×40（45050）209财务成本管理(6月10日)多项选择题 6.影响企业经营风险的因素包括（）等。A.研发能力 B.产品售价的波动性 C.调整价格的能力 D.固定成本【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABCD答案解析：经营风险是指由于商品经营商的原因给公司的收益（指息税前利润）或报酬率带来的不确定性。经营风险依赖于一系列的因素，比如，需求、产品售价、投入成本的波动性；调整价格的能力；研发能力；固定成本等。09财务成本管理(6月11日)单项选择题 根据财务分析师对某公司的分析，该公司无杠杆企业的价值为2000万元，利息税盾可以为公司带来1

34、00万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有杠杆企业的价值为（）万元。A.2050B.2000C.2130D.2060【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：根据权衡理论，VL=VU+PV（利息税盾）-PV（财务困境成本）2000100502050（万元）。09财务成本管理(6月12日)单项选择题 加权平均资本成本权数可以根据（）确定。A.市场价值 B.账面价值C.票面价值 D.目标价值【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABD答案解析：加权平均资本成本权数有三种确定方法，具体地说，可按

35、照账面价值、目标价值或市场价值来确定。09财务成本管理(6月13日)单项选择题 以下不属于留存收益成本计算方法的是（）。A.高低点法 B.股利增长模型法 C.资本资产定价模型法 D.风险溢价法【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：留存收益成本的计算方法主要有股利增长模型法、资本资产定价模型法和风险溢价法三种。09财务成本管理(6月14日)多项选择题 某公司2008年销售收入为200万元，税后利润为24万元，固定成本为30万元，2009年财务杠杆系数为2，利息费用保持不变，企业所得税税率为25%。则下列各项中正确的有（）。A. 2008年边际贡献为94万元B. 2008年息税前利润64万

36、元C. 2009年经营杠杆系数为1.47D. 2009年复合杠杆系数为2.94【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABCD答案解析：2008年税前利润24/（1-25%）32（万元），根据“财务杠杆系数基期息税前利润/（基期息税前利润-基期利息）基期息税前利润/基期税前利润”可知：2008年息税前利润32×264（万元）；根据“息税前利润边际贡献-固定成本”可知：2008年边际贡献2008年息税前利润固定成本643094（万元）；2009年经营杠杆系数2008年边际贡献/2008年息税前利润94/641.47；2009年复合杠杆系数经营杠杆系数×财务杠杆系数1.47×

37、;22.94。09财务成本管理(6月15日)单项选择题 如果租金可以直接抵税，则计算承租人租赁期税后现金流量不需要考虑的项目是（）。A. 租金支付额B. 租金抵税C. 利息抵税D. 失去折旧抵税【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：在租金不可直接抵税租赁（融资租赁）中，承租方租赁期现金流量的计算才需要考虑利息抵税。09财务成本管理(6月16日)多项选择题【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：外部融资销售增长比0.66670.06176%×（1.5/0.5）×（140%）0.497（参见教材281页）09财务成本管理(6月17日)单项选择题 甲企业2007年的

38、销售净利率为10%，总资产周转率为1次,权益乘数为2，留存收益比率为50%，则可持续增长率为（）。A.11.11%B.12%C.10%D.12.34%【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：可持续增长率=10%×1×2×50%/（1-10%×1×2×50%）=11.11%（教材284页）09财务成本管理(6月18日)多项选择题 在实际工作中，股票发行价格的确定方法有（）。A.市盈率法B.净资产倍率法C.现金流量折现法D.总价法【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABC答案解析：在实际工作中，股票发行价格的确定方法有三种：市盈率法、

39、净资产倍率法、现金流量折现法。（教材297页）09财务成本管理(6月19日)单项选择题 长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高【显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：采用长期借款筹资方式，借款条件可通过和银行谈判确定，用款期间发生变动，亦可与银行再协商；而债券则面对社会公众，协商改变筹资条件的可能性较小。所以长期借款筹资的筹资弹性较大。09财务成本管理(6月20日)多项选择题 在不增发新股的情况下，如果可持续增长率计算公式中的4个财务比率中，有一个比上年增长，则下列结论正确的有（）。A.本年实际增长率低于上年实际增长率

40、B.本年实际增长率超过上年可持续增长率C.本年可持续增长率超过上年可持续增长率D.本年实际增长率高于本年可持续增长率【显示答案】【隐藏答案】正确答案：BC答案解析：6.【答案】BC 【解析】在不增发新股的情况下，如果某一年的可持续增长率公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。但是本年的实际增长率不一定高于本年的可持续增长率。（教材289页）09财务成本管理(6月21日)单项选择题 下列关于权证筹资优缺点的说法不正确的是（）。A.权证筹资吸引投资者B.权证筹资成本低C.权证行使期权的时间具有确定性D.权证

41、筹资可以稀释普通股每股收益【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：权证行使期权的时间具有不确定性。权证作为持有者的一种买进期权，何时行使权利往往不能为公司控制。09财务成本管理(6月22日)单项选择题 不会引起公司资产流出或负债增加的股利支付方式为（ ）。A.股票股利 B.负债股利 C.现金股利 D.财产股利【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：本题的主要考核点是各种股利支付方式对公司资产和负债的影响。（P343）09财务成本管理(6月23日)多项选择题 发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括（）。A.减少股东税负 B.改善公司资本结构C.提高每股收益 D.避免公司现金流出【

42、显示答案】【隐藏答案】正确答案：AD答案解析：发放股票股利可以增加原有股东持有的普通股股数，可能会增加出售股票获得的资本利得，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得税率（我国目前的规定是0%）比收到现金股利所需交纳的所得税税率（我国目前是20%）低，因此，选项A是答案；资本结构指的是债务资本和权益资本的比例关系，由于发放股票股利不会影响债务资本和权益资本的数额，所以，不会改善公司资本结构，选项B不是答案；由于发放股票股利会导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因此，选项C也不是答案；由于发放股票股利不用支付现金，所以，选项D是答案。（P354）09财务成本管理(6月24日

43、)多项选择题 下列说法正确的有（）。A.股利无关论认为投资者不关心公司股利的分配B.剩余股利政策下，保持目标资本结构的含义是保持全部资产的负债比率C.采用固定股利额政策可以向市场传递公司正常发展的信息D.采用低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ACD答案解析：选项B的说法不正确，剩余股利政策下，保持目标资本结构的含义不是保持全部资产的负债比率，而是保持长期有息负债与所有者权益的比率。（P349）09财务成本管理(6月25日)多项选择题 根据资本保全的要求，下列项目不能用于支付股利的权益资金有（）。A.盈余公积 B.股本 C.资本公积 D.未分配利润【

44、显示答案】【隐藏答案】正确答案：BC答案解析：根据资本保全的要求，公司不能用资本（股本和资本公积）发放股利。（P346）09财务成本管理(6月26日)单项选择题 某公司现有发行在外的普通股200万股，每股面值2元，资本公积160万元，未分配利润840万元，股票市价35元；发放股票股利后公司资本公积变为820万元。则股票股利的发放比率为（）。A.无法计算 B.20%C.10% D.150%【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：假设股票股利的发放比率为W，则增加的股数200W，股本按面值增加400W（2×200W）；未分配利润按市价减少7000W（35×200W）；资本

45、公积按差额增加7000W400W820160660，由此可知，W0.110%。09财务成本管理(6月27日)单项选择题 法律上之所以限制超额累积利润，原因是（）。A.避免损害少数股东权益B.避免资本结构失调C.避免股东避税D.避免经营者从中牟利【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：由于股东接受股利缴纳的所得税要高于其进行股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累积利润，其目的是为了防止企业为股东避税。（P346）09财务成本管理(6月28日)单项选择题 下列说法不正确的是（）。A.处于经营收缩的公司，由于资金短缺，因此多采取低股利政策B.在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧C.

46、盈余不稳定的公司一般采取低股利政策D.举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：处于经营收缩的公司，资金的需求量减少，因此多采取高股利政策，以防止造成资金的闲置，所以，选项A是答案；对于盈余不稳定的公司来讲，低股利政策可以减少因盈余下降而造成的股利无法支付、股价急剧下跌的风险，还可以将更多的盈余再投资，以提高公司权益资本比重，减少财务风险，因此，一般采取低股利政策，选项C不是答案；具有较强举债能力的公司，因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取较紧的股利政策，选项D不是答案；在通货膨

47、胀的情况下，公司折旧基金的购买力水平下降，这时盈余会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此，在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧，选项B不是答案。（P347）09财务成本管理(6月29日)单项选择题【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：股权资本成本4%1.5×10%19%，预测P/E股利支付率/（股权资本成本股利增长率）40%/（19%5%）2.86。09财务成本管理(6月30日)多项选择题 企业的整体价值观念主要体现在（ ）。A.整体价值是各部分价值的简单相加B.整体价值来源于要素的结合方式C.部分只有在整体中才能体现出其价值D.整体价值只有在运行中才能体现出来【显示答案】【隐藏