我国资产管理公司运营状况分析

1、中国资产治理公司运营状况分析对处于改革转轨过程的经济来讲， 企业总体素养的提高和诚 信的建立往往需要一个较长的时刻过程。 国有商业银行以及其他 商业银行仍然面临着市场竞争、 业务稳健拓展和盈利提高的持续 经营压力，不良资产比率上升的可能性仍然存在。因此，今后相 当长一段时刻内，大批量不良资产的处置仍然需要通过 AMCAMC 勺专 业化处理。建立专门的政策性的 AMCAMC 能够有效降低金融机构和 地点政府的道德风险行为，提高资产处置专业化水平。AMCAMC 勺资产处置模式2020 世纪 9090 年代未，中国四大国有商业银行由于历史缘故积 存了大量的不良资产，分散处置难以达到预期效果，因此，成

2、立 AMCAMC 采纳集中处置模式、由政府发起设立的不良资产专门处置机 构）对不良资产进行集中处置成为一项现实选择。信达、东方、长城、华融四家 AMCAMC 不良资产的处置方式要紧 包括 : :依法清收、以物抵债、债务重组、债权转股权、打包出售、信托处置、破产清算等。一是债权转股权。指银行或 AMQAMQ 把原来于企业间的债权债务关系转变为与企业间的控股 （或持股 ）与被控股关系。截至 20042004 年 6 6 月底，AMCAMC 实施债转股项目 557557 户，金额 30613061 亿元，自 20002000 年 4 4 月以来已累计停息800800 亿元以上。 其中， 已注册新公司

3、 456456 户，转股金额 20372037 亿元。二是打包出售。不良资产的打包处置 方式与传统的诉讼、以物抵债、债务重组等按户处置方式相比， 具有处置成本低、效率高的特点。AMCAMC 努力开拓国内外两个市场， 对不良资产批量打包出售， 并进行网上拍卖交易和债权资产拍卖 交易，开展了国际和国内招标的处置活动， 加快了不良资产的处 置工作。三是对不良资产进行信托处置。 20032003 年 6 6 月，华融公 司将 2222 个省市 256256 户企业 132.5132.5亿元债权组成一个资产包，托 付给中信信托 （受托人 ） 设立财产信托， 期限 3 3 年。中信信托按照 托付人的意愿，

4、 首先将这笔财产信托设立成自益性信托， 华融公 司作为惟一受益人， 取得该信托项下全部 （ 优先级和次级 ） 信托受 益权。 华融再将其取得的优先级受益权转让给投资者。 优先级受 益权的可能收益率为 4.17%4.17%。四是外资参与不良资产处置。20012001年 1010 月，颁布了金融资产治理公司汲取外资参与资产重组与 处置的暂行规定，此后又陆续颁布了其他配套法规。四家 AMCAMC 纷纷与摩根士坦利、高盛、花旗银行、德意志银行等国际知名投资银行合作，建设银行、工商银行也开始了这方面的尝试。截至 20052005 年 3 3 月底，中国批准设立了 1010 家外商投资资产治理公司， 处置

5、整体债权和实物资产近 900900 亿元人民币。3 3 / / 1616AMCAMC 面临的困难和问题四家AMC 运营 6 6 年多时刻，在银行财务重组，处置不良资产， 推进企业改革等方面取得了较好成绩，但仍然面临着较多问题。一是 AMCAMC 的法律环境不完善。目前，缺少有关银行不良资产 处置和 AMAMC C的专门法律。金融资产治理公司条例尽管确定了 AMCAMC 的法律地位，但其属于行政法规，法律层次较低。二是地点政府行政干预较多。目前部分地点政府把 AMCAMC 处置 不良资产当成企业减少负担的机会， 不断向 AMCAMC 要求加大减免企 业债务的幅度。 有的地点政府支持或是默认企业逃

6、废债务， 干扰 AMCAMC 处置资产工作。三是 AMCAMC 业务开展面临较多困难。资产评估存在较多问题。 关于不良债权的评估， 中外理论和 实践都缺乏统一规范。 债务人不配合导致评估难以实施。 债务人业执照的项目， 不具备评估的规范条件。 在向外资打包出售不良 资产时，定价差异更加明显。外资定价方法是计算贴现现金流， 在计算可回收现金流时，专门大程度上依据法律诉讼的胜诉率确 定现金回收比率。债转股的实际操作出现偏差。 债转股制度设计的初衷是使银 行和 AMCAMC 通过从债权人到股东的身份转变，能在企业的资产重 组、经营治理中享有更大的话语权， 以实现盘活不良资产的目的。 然而， 部分拟转

7、股资产长期处于 非股非债 的悬空状态。 资产评 估水分多，AMCAMC 股权受损严峻。股权治理难以落实， AMCAMC 股东权 益缺乏爱护。债转股企业退出机制不完善。资产证券化中的问题。目前，中国已出台了信贷资产证券 化试点治理方法、信贷资产证券化试点会计处理规定，但 仍然存在一些问题。 从国际通行做法来看，信贷资产证券化模式 (SPV)(SPV)可分为信托型和公司型等类型。信托型(SPT)(SPT)，立即贷款资 产信托于受托机构， 由受托机构以上述资产所产生的现金流为偿 付基础，向资本市场发售信托受益凭证。公司型 (SPC)(SPC)，则差不多上由专业的贷款证券化公司向商业银行购买信贷资产，

8、 以该资 产为基础向市场发行有价证券产品。中国现有公司法并没有 认可资产证券化这种操作模式，使得资产证券化运作主体 (SPV)(SPV) 的设立和存在缺乏法律依据。 目前中为国家机关、事业单位、军工企业、 三无企业 、注销或吊销营5 5 / / 1616国信贷资产证券化试点要紧 采纳信托型 (SPT)(SPT) 模式，而作为信托资产的债权的性质与信托 法中信托财产的性质并不完全符合， 因此以信贷资产作为信托 资产缺少法律依据。 资产证券化是创新性的投融资工具， 作为投 融资成本的税收直接阻碍着其效率的发挥，假如没有实行减免 税，有可能导致资产证券化由于成本过高而失去经济意义。政策性业务和商业性

9、业务相互混合中的风险。随着 AMAM(资产来源的多元化， 政策性业务和商业性业务混合治理和处置的矛盾 日益突出。一方面政策风险较大，要紧表现在 : 政策性破产 的 阻碍以及后两次剥离中的瑕疵资产已造成既定损失。另一方面，尽管要求政策性业务和商业性业务、批发业务和零售业务实行财 务分离、人员分离和考评分离，但在具体处置过程中，完全隔离 的操作难度较大，增加了内部治理和防范道德风险的难度。AMCAMC 台理体制存在较多问题。AMCAMC 只能定位不明确，使其背 负多重目标，银行卸包袱、企业免负担、财政减损失，AMAM(处于尴尬地位，制约着 AMCAMC 成为真正的市场主体。尽管从 20042004

10、 年 4 4月开始，四家 AMCAMC 能够开展投资、托付代理和商业化收购三项业务，促进其经营向市场化方向进展， 但 AMCAMC 政策性治理体制与市 场化运作之间仍存在矛盾，并难以协调。AMCAMC 勺产权结构改革滞后，难以建立有效的法人治理结构， 在治理体制上仍采纳行政化、 机关化治理模式，激励机制不足。AMCAMC 勺市场环境不完善。中国尚未形成统一的不良资产批发与交易市场。 一级市场四家公司垄断程度较高， 二级市场信息流 通不畅，透明度低，市场交易主体数量有限、中介机构少、交易 手段和交易品种缺乏等问题依旧特不突出。 不良资产处置勺衍生 产品创新进展缓慢，市场深度不够。AMCAMC 税

11、费负担过重，各种优惠政策不到位，阻碍了不良资产处置效率。中国资产治理公司以后进展方向依据 IMFIMF 的统计，从 19801980 年以来，发生严峻金融问题的 108108 例中，由于银行不良贷款引发勺有 7272 例，占 67%67%；发生金融危 机的有 3131 个国家共 4141 起，其中由不良贷款引发的有 2424 起，占 50%50%以上。因此，威胁金融系统安全运行的要紧风险仍然是不良 贷款问题。AMAM（存在的必要性分析中国国有商业银行通过重组和改制， 较大幅度地降低了不良 贷款比率，但银行体系的不良贷款规模仍然比较庞大。 截至 20052005 年 9 9 月末，全部商业银行

12、（ 包括国有商业银行、 股份制商业银行、 都市商业银行、农村商业银行和外资银行 ） 不良贷款余额 1280812808 亿元，不良贷款率 8.58%8.58%。从四家国有7 7 / / 1616商业银行来看，通过 19991999 年的不良资产大规模集中剥离和改革中的财务重组，不良贷款的 比率逐年下降，然而，不良贷款的余额仍然高达 1017510175 亿元，不 良贷款率为 10.11%10.11%。此外，国有商业银行 20042004 年二季度和 20052005 年二季度不良贷款大幅 双降 ，分不源于中行、 建行和工行通过 财务重组对总计 1019010190亿元不良贷款的集中处置。依照

13、20052005 年银监会第 2 2 季度的统计数据分析， 79.43%79.43%的不 良贷款集中在国有银行，其次是股份制商业银行占11.78%11.78%，都市商业银行占 8.14%8.14%，农村商业银行和外资银行的占比不到1%1%。从 20052005 年起，银监会将在国内的外资银行纳入不良贷款统 计范围，从而能够看到中资银行与外资银行的差距。在 20052005 年 第 1 1 季度，国有商业银行不良资产比率为 15%15%，远高于股份制商 业银行的 4.9%4.9%和外资银行的 1.2%1.2%。中国正处于经济转型期，经济结构调整和企业改制过程中， 金融企业和工商企业都会有相当数量不良资产需要处置， 商业银 行系统不良贷款比例较高的情况将会在较长一段时期内存在。 此 外还有政策性银行、 农信社等机构的不良资产以及金融机构日常 经营过程中产生的不良资产。 商业银行改制后，以后是否能够幸 免出现大规模的不良资产， 在专门大程度上首先取决于客户的整 体素养和银企关系。AM（以后进展战略关于中国 AMCAM